不香了！港股“破發(fā)”的蔚來，股價有沒有未來？
一聲鐘響，“蔚小理”三家齊聚港股。
3月10日，蔚來正式登陸港交所，首日開盤報每股160港元，港股市值2670.41億港元，此后一度上漲至2800億港元。
就在開盤半個小時后，蔚來股價卻急轉(zhuǎn)直下。
截至收盤，蔚來報收158.9元，跌0.69%，延續(xù)了小鵬、理想港股首秀日“破發(fā)”的劇本。
與之相反，“跌慘”的小鵬和理想反而迎來了一波大漲。
果然，造車新勢力的悲歡并不相通。
而對于這樣的開局表現(xiàn)，蔚來應(yīng)該是早有意料，在上市前就喊出“掛牌不融資”的口號。
蔚來營造給市場和投資者的，也是一種“信心滿滿”的感覺和形象。
那在此背后，蔚來到底是為何
（1）“不為錢”上市，有何緣由？
蔚來在赴港上市之際，已經(jīng)向新加坡證券交易所提出以介紹方式實現(xiàn)上市，具體上市日期還待審核。
不管是港交所還是新交所，蔚來均采取“介紹上市”的方式，不發(fā)新股也不募資，只是公司股東將本身的舊股申請掛牌買賣，不涉及新的融資。
對此，蔚來解釋稱，回港上市可為投資者提供備選的交易地點，緩解地緣政治風(fēng)險。
事實上，回首蔚來最初的上市計劃，并非如此。
2021年3月曾有消息傳出，蔚來通過“秘密方式”
至于為何沒能二次上市成功，似乎與其在2019年建立的用戶信托基金脫不開關(guān)系。
蔚來目前尚未盈利，用戶信托基金無法分紅，想要獲利只能出售股權(quán)。
根據(jù)公開信息顯示，蔚來用戶信托基金初始資產(chǎn)為5000萬股，每一財年可出售不超過5%，超出5000萬股的部分出售則不受限制。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，“用戶信托持股是否賣出？何時賣出？賣出多少？它對于李斌的投票權(quán)的影響又是什么？”
這些問題，似乎都需要蔚來好好厘清。
也正是因為蔚來沒有實質(zhì)性解決上述信托持股問題，加之含糊其辭的解釋，所以二次上市才被港交所“壓下”。
此外，蔚來等造車新勢力從美股“回歸”港股，與此前美國的一項新政策息息相關(guān)。
2021年3月，美國正式通過《外國公司問責(zé)法案》,該法案要求所有赴美上市的企業(yè)都必須接受PCAOB(美國公眾公司會計監(jiān)督委員會)對會計底稿的審查,否則將被強制退市。
國內(nèi)多有分析認為，“會計底稿”會不可避免地遇到數(shù)據(jù)安全的問題。
滴滴，就是一個頗具代表性的個案。
因此，蔚來回歸港股是“不得已而為之”。而選擇“不為錢”上市，同樣如此。
（2）逃不出的“交付困境”，停不下的“跑馬擴圈”
2021年，新能源市場開始了銷量“二次爆發(fā)”。
造車新勢力在交付量上迎來了翻倍增長，全年銷量均逼近10萬輛。
然而，作為三大造車新勢力中最先成立且最早實現(xiàn)量產(chǎn)的蔚來，卻似乎有“掉隊”
來到今年2月，蔚來也首次跌出造車新勢力銷量榜的前三。
在此背后，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，成為影響蔚來速度的最大變量之一。
早在去年，蔚來就一直受半導(dǎo)體芯片短缺的影響，當(dāng)時一顆20元的芯片在黑市能炒到2800元人民幣。此后，疫情也持續(xù)影響著蔚來部分單一供應(yīng)商，導(dǎo)致其交付下跌。
而在供應(yīng)鏈的顯著問題之外，從高端著手的蔚來，也缺乏一款能真正點燃市場的爆款產(chǎn)品，在市場拓張上缺乏“爆發(fā)性”。
譬如蔚來去年就發(fā)布的新車ET7和ET5，直到今年仍然未能交付。
招股書中透露，ET7及ET5預(yù)期分別于2022年3月及9月開始交付。消費者持幣待購的心態(tài)，也對銷量造成了部分影響。
在深陷“交付困境”后，蔚來選擇開辟第二戰(zhàn)場，開始“擴圈”。
據(jù)功夫汽車了解，蔚來已在深圳
這是吉利之后，車企再次進入手機領(lǐng)域。
盡管蔚來并未正面回應(yīng)上述信息，但截至目前，蔚來沒有否認該消息。
而在入局手機業(yè)務(wù)的同時，蔚來還計劃在動力電池領(lǐng)域
2月24日，動力電池廠商欣旺達用公告的形式向外界傳遞了多家車企對其增資的消息。認購名單中也包括蔚來、小鵬、理想等造車新勢力，三家公司分別出資2.5億元、4億元和4億元。
對于蔚來而言，此次投資是對自身電池供應(yīng)鏈體系的一次重要布局。
說到底，不論是出海、手機業(yè)務(wù)，還是供應(yīng)鏈上下游的增資，蔚來能暫時吸引“市場眼球”，但依然需要自我造血和資金輸入，以跑贏這場時間競賽。
（3）智
不可否認，蔚來回歸港股有外部因素的影響，但從長期來看，也是為其自身發(fā)展獲得了更多的競爭籌碼。
畢竟，回港既能更接近國內(nèi)投資者，還有利于公司品牌形象進一步提升，提高影響力。
當(dāng)然，就蔚來目前的情況來看，包括供應(yīng)鏈問題、新車按時上市等問題依舊不少，前路困難重重。
那么，蔚來到底將如何破局，且讓我們拭目以待。