撰文 / 朱   琳

編輯 / 溫   莎

設(shè)計 / 趙昊然

來源 / Autonews，作者：Chris Bryant

加州初創(chuàng)公司Lucid要到2021年晚些時候才會開始向客戶交貨，但它的許多追隨者已經(jīng)在打賭，認(rèn)為它可以對特斯拉和德國的豪華汽車制造商構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

該品牌的高端豪華Lucid Air電動轎車?yán)m(xù)航里程超過800公里，內(nèi)部空間寬敞，標(biāo)價16.9萬美元（約合人民幣110萬元）。

不僅僅是這些車有很高的價格標(biāo)簽。這家名為Lucid Group的公司與邁克爾·克萊因（Michael Klein）的特殊目的收購公司（SPAC）丘吉爾資本（Churchill Capital Corp. IV）合并后，一旦在納斯達(dá)克上市交易，其估值可能在370億美元（約人民幣2400億元）左右。合并交易還有待股東批準(zhǔn)。

這意味著Lucid的市值將約為福特汽車市值的三分之二，后者在正常年份的銷量超過500萬輛。相比之下，另一家未盈利的電動汽車初創(chuàng)公司菲斯克，市值“僅”為48億美元（約人民幣311億元）。

Lucid已經(jīng)引導(dǎo)了圍繞一個“后內(nèi)燃機(jī)世界”的所有興奮點(diǎn)，這個“后內(nèi)燃機(jī)世界”由埃隆·馬斯克（Elon Musk）首次倡導(dǎo)，他對特斯拉的領(lǐng)導(dǎo)使他成為了世界第二大富豪。

甚至在Lucid開始產(chǎn)生收入之前，它就已經(jīng)成為該公司和SPAC內(nèi)部人士的財富創(chuàng)造機(jī)器。

盡管Lucid擁有一些令人贊嘆的技術(shù)和經(jīng)驗豐富的管理人員，但它仍有很多東西需要證明。

截至6月，該公司僅收到了1萬輛汽車的預(yù)訂，收入約為9億美元（約人民幣58億元）。這與該公司預(yù)計在未來4年消耗的近100億美元（約人民幣650億元）現(xiàn)金相比，顯得微不足道，部分原因是該公司雄心勃勃地決定在亞利桑那州的一家工廠自己生產(chǎn)汽車。

正如馬斯克可以證明的那樣，制造汽車很難，而且資本非常密集。

現(xiàn)金消耗

和特斯拉一樣，Lucid在業(yè)余投資者中擁有大量追隨者，其中許多人是通過Reddit等在線平臺被吸引來的。

在財務(wù)方面，沙特阿拉伯的主權(quán)財富基金“公共投資基金”（Public Investment Fund）是迄今為止明顯的贏家，因為2018年宣布了超過10億美元（約人民幣65億元）的投資。

樂視控股創(chuàng)始人賈躍亭昔日也曾在美投資過Lucid。2014年7月，賈躍亭曾以個人名義向Lucid投了2億美元（約人民幣13億元），成為該公司第二大股東。2015年在獲得當(dāng)時Lucid最大股東北汽所持股份（持股比例25.02%）后，賈躍亭成為Lucid最大股東，持股比例一度接近40%。

目前，Lucid最大的股東“公共投資基金”持有該公司超過60%的股份，價值約230億美元。對于一個財富來自石油產(chǎn)品的國家來說，這是一件不錯的事情，因為電動汽車將逐漸取代石油產(chǎn)品。

“交易費(fèi)用”將達(dá)到近1.7億美元（約人民幣11億元），這意味著參與這項交易的各種金融機(jī)構(gòu)要支付大筆費(fèi)用。與丘吉爾資本相比，這個數(shù)字對這些金融機(jī)構(gòu)來說實際上就是個四舍五入的誤差。丘吉爾資本是一家SPAC的贊助商，由花旗集團(tuán)前投資銀行家克萊因領(lǐng)導(dǎo)。

該公司以略高于4000萬美元（約人民幣2.6億元）的價格收購了Lucid的股票和認(rèn)股權(quán)證，這些股票和認(rèn)股權(quán)證目前價值約16億美元（約人民幣104億元），其中一些會受到業(yè)績的影響，而且在18個月內(nèi)都不能出售。

這些股票和認(rèn)股權(quán)證可能會被克萊因的公司M Klein & Co、其他財務(wù)合作伙伴和丘吉爾的“智囊團(tuán)”共享，其中包括前蘋果設(shè)計主管喬尼·艾夫（Jony Ive）和前福特首席執(zhí)行官艾倫·穆拉利（Alan Mulally）。

丘吉爾資本拒絕置評。

在行使現(xiàn)有股票期權(quán)后，Lucid首席執(zhí)行官彼得·羅林森（Peter Rawlinson）將持有1290萬股股票，價值約3億美元（約人民幣20億元）。這位特斯拉前工程師還可以賺得更多：一份高管股票計劃將為他提供限制性股票，招股說明書保守估計為5.56億美元（約人民幣36億元）。

這些都是基于時間和業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，他正在努力達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)。如果他繼續(xù)擔(dān)任該職位4年，Lucid的市值翻倍，他將獲得全部獎金。

Lucid公司拒絕置評。

盡管這些財富中的大部分目前只存在于紙面上，但這也解釋了為什么似乎商界和金融界的每個人都想擁有自己的SPAC。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了審查，以及一些引人注目的失敗案例，空白支票公司的首次公開募股（IPO）近來有所減少。

但已經(jīng)上市的數(shù)百家公司正在尋找合并機(jī)會，目標(biāo)往往是電動汽車公司，部分原因是散戶投資者對它們趨之如鶩。Lucid交易是他們希望賺大錢的理想例子。

SPAC交易為Lucid提供了44億美元（約人民幣285億元）的資金，而這筆資金很可能在未來幾年內(nèi)耗盡。該公司預(yù)計在2025年之前不會出現(xiàn)正現(xiàn)金流，招股說明書指出，它將需要通過股票或債務(wù)籌集額外資金。

資本并不是唯一的潛在約束。德國汽車制造商們已經(jīng)意識到Lucid等新銳公司帶來的潛在威脅，并推出了梅賽德斯-奔馳EQS、保時捷Taycan和奧迪e-tron GT等令人印象深刻的豪華電動車型。

7月23日，梅賽德斯-奔馳承諾將在這十年里投入400多億歐元（約人民幣3054億元）來提升其產(chǎn)品線。

目前，Lucid完全專注于規(guī)模相對較小的豪華轎車市場。它的第二款電動車型SUV要到2023年底才會上市。

2021年2月，在投機(jī)熱潮部分消退之際，丘吉爾資本的股價曾飆升至65美元（約人民幣421元），如今僅為當(dāng)年的三分之一。

如果維持現(xiàn)狀，370億美元的估值將使Lucid可以在必要時廉價發(fā)行更多股票。但在這個水平上，如果出現(xiàn)制造方面的小插曲或其他令人失望的情況，或者更糟糕的是，合并沒有按計劃完成，它就很容易進(jìn)一步回落。

最重要的是，Lucid需要證明它能夠?qū)⒓埫尕敻晦D(zhuǎn)化為現(xiàn)金。