最近，小鵬汽車(chē)更新了港股全球發(fā)售文件，本次IPO小鵬汽車(chē)擬發(fā)行8500萬(wàn)股普通股份，其中國(guó)際配售8075萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)售425萬(wàn)股。

此次IPO，小鵬汽車(chē)定價(jià)將會(huì)參考美股最高不超過(guò)180港幣（即換算成美股46.39美元/ADS），擬融資額度最高不超過(guò)153億港幣。

造車(chē)新勢(shì)力一次上市不夠，還得再來(lái)一次？這可能是造車(chē)急需大筆資金投入的真實(shí)寫(xiě)照。也許，對(duì)蔚來(lái)、理想等已經(jīng)赴美上市的新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，小鵬汽車(chē)的此番行動(dòng)將成為重要參考?！半p重上市”會(huì)不會(huì)因此成為造車(chē)新勢(shì)力的“新風(fēng)潮”呢？

雙重上市VS二次上市

近段時(shí)間以來(lái)，中概股回港上市的并不少。

一般有兩種情況：第一種是從美股退市重新在A(yíng)股或港股上市，稱(chēng)之為二次上市，這也是阿里巴巴、百度、網(wǎng)易等大多數(shù)中概股回港選擇的二次上市方式。

第二種是雙重上市，即保留美股上市地位在美股和港股分別上市。當(dāng)然，這個(gè)要求也更為嚴(yán)格，因?yàn)橐邮軆蛇叺墓餐O(jiān)管。

百濟(jì)神州就曾實(shí)現(xiàn)多地上市。2016年2月，該公司登陸美國(guó)納斯達(dá)克，募資1.82億美元；2018年7月29日，于香港雙重上市，共發(fā)行6560萬(wàn)普通股，占經(jīng)擴(kuò)大股本的8.55%，最終募資9.02億美元。

毫無(wú)疑問(wèn)，小鵬是屬于雙重上市。值得注意的是，本次IPO小鵬汽車(chē)暫未定最終發(fā)行價(jià)，而在美股市場(chǎng)中，小鵬汽車(chē)報(bào)價(jià)在40美元左右。

而招股書(shū)顯示，上市前，何小鵬持股21.75%為最大股東，淘寶持股11.9%，IDG資本持股4.8%，五源資本持股3.2%，紀(jì)源資本持股2.8%。

為何急著回港上市？

那么，小鵬為什么要選擇雙重上市，而不是二次上市？

實(shí)際上，小鵬汽車(chē)并不符合二次上市的條件，因?yàn)檫@有一個(gè)條件就是，在“另一家符合條件的交易所至少有兩年良好監(jiān)管合規(guī)記錄的要求”。

剛赴美上市不足一年的小鵬，時(shí)間上還不夠。

問(wèn)題又來(lái)了，既然赴美上市了，為何還要急著回港上市？

專(zhuān)業(yè)人士的回答是，在香港上市，可以分?jǐn)偯绹?guó)資本市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，雙重上市對(duì)企業(yè)融資會(huì)有很大的幫助，同時(shí)雙市場(chǎng)可以直接提升小鵬汽車(chē)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響，有助于擴(kuò)大品牌營(yíng)銷(xiāo)。

畢竟，中美貿(mào)易對(duì)股市的影響非常微妙，多一個(gè)資本市場(chǎng)，可以對(duì)沖一些風(fēng)險(xiǎn)。

而且，有段時(shí)間，國(guó)外知名做空機(jī)構(gòu)香櫞就曾發(fā)表與蔚來(lái)股價(jià)有關(guān)的言論，當(dāng)時(shí)受到“做空”消息影響的“蔚小理”，股價(jià)紛紛跳水。

其他新勢(shì)力跟嗎？

如果成功上市，小鵬將成為唯一在美國(guó)紐約和中國(guó)香港兩地上市的新勢(shì)力車(chē)企。

這些新能源汽車(chē)紛紛赴美上市時(shí)，是何等風(fēng)光，股價(jià)飆升、市值狂奔。一會(huì)兒是特斯拉市值超越豐田，一會(huì)是蔚來(lái)市值超越上汽。

小鵬汽車(chē)去年赴美上市之后，股價(jià)從15美元/股一度漲至最高74美元/股，超越了廣東汽車(chē)“老大”的廣汽。但沒(méi)想到的是，資本狂歡過(guò)后，如今小鵬的股價(jià)已跌至42.22美元/股附近。

資本市場(chǎng)趨于冷靜，股價(jià)持續(xù)低迷，這樣的情況下，同伴蔚來(lái)、理想等的遭遇也相同。

其實(shí)說(shuō)來(lái)說(shuō)去，上市的原因要么是缺錢(qián)沒(méi)法造車(chē)，要么是希望引入更多的錢(qián)實(shí)現(xiàn)更大的抱負(fù)。

別看新造車(chē)勢(shì)力現(xiàn)在的毛利已經(jīng)可以為正，但是凈利尚未轉(zhuǎn)正，作為傳統(tǒng)制造業(yè)，造車(chē)簡(jiǎn)直是個(gè)燒錢(qián)的“無(wú)底洞”。

以蔚來(lái)為例，2018年-2020年蔚來(lái)汽車(chē)每年凈虧損分別為96.39億元、114.13億元和53.04億元，三年凈虧損總和超過(guò)260億元。今年一季度，“蔚小理”合計(jì)虧損60億。

賬上有錢(qián)，也不敢高枕無(wú)憂(yōu)。截至2021年3月31日，小鵬汽車(chē)的流動(dòng)資產(chǎn)凈額為人民幣315.82億元，根據(jù)小鵬的說(shuō)法，目前運(yùn)營(yíng)資金也只是“足以應(yīng)付未來(lái)最少12個(gè)月的需求”。

此次回港上市所募集的資金將主要用于拓展產(chǎn)品組合及開(kāi)發(fā)更先進(jìn)的軟硬件技術(shù)，包括引入新車(chē)型和開(kāi)發(fā)下一代XPILOT，提升動(dòng)力總成、電子電氣架構(gòu)及超級(jí)充電技術(shù)等。

畢竟，造車(chē)新勢(shì)力們不只是要面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)的挑戰(zhàn)，更要面臨如特斯拉等的外部挑戰(zhàn)。僅從今年一季度來(lái)看，“蔚小理”的營(yíng)收總和僅為特斯拉的五分之一。