“技術(shù)泡沫與金融泡沫最大的不同在于，金融泡沫的破裂讓整個(gè)金融體系遭受重創(chuàng)，而技術(shù)泡沫破裂后仍然會(huì)留下技術(shù)進(jìn)步。也就是說，即使電動(dòng)車狂潮最終將帶來電動(dòng)車泡沫，正面影響也遠(yuǎn)大于負(fù)面影響?！?/p>

幾天前，在與同事聚餐，被問及怎樣看待過去一年特斯拉股價(jià)瘋漲背后的泡沫之時(shí)，曾用上面一句話進(jìn)行回答。的確，在我心里，無論這家美國車企也好，還是紛紛成功赴美IPO的中國新造車三強(qiáng)蔚來、理想、小鵬也罷，均趕上了“智能電動(dòng)車”當(dāng)下最好的風(fēng)口，并且位于終端展現(xiàn)出了一定的不可替代性。

只不過他的觀點(diǎn)，與我相比更多了一層考慮。“其實(shí)，過去一年的美股是很奇特的，因?yàn)橐咔閷?dǎo)致許多實(shí)體制造業(yè)受到重創(chuàng)，反而新能源這一細(xì)分板塊不斷向上，因此手握資金的投資人注定瘋狂涌入，最終造成了如此火爆的假象?！?/p>

換言之，當(dāng)大盤逐漸趨穩(wěn)，其他板塊恢復(fù)元?dú)?，資本不可能還像此刻這般，僅“押寶”新能源車企。而就在昨晚，受美股三大指數(shù)，齊創(chuàng)盤中新高后火速集體轉(zhuǎn)跌影響，四家車企股價(jià)集體出現(xiàn)暴跌。

具體來看，截至美國東部時(shí)間2月22日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)收于714.50美元，下降幅度達(dá)到8.55%，創(chuàng)去年9月以來最大單日跌幅，公司總市值也縮水至6858.15億美元。同時(shí)，埃隆·馬斯克個(gè)人身價(jià)一日蒸發(fā)152億美元，再次跌至全球富豪榜第二的位置。

反觀蔚來，最終股價(jià)報(bào)收于50.68美元，跌幅同樣來到了7.92%，總市值減少至791.95億美元。剛剛發(fā)布全員內(nèi)部信的理想，股價(jià)則報(bào)收于27.84美元，跌幅稍小但也有6.70%，總市值來到249.89億美元。至于最晚上市的小鵬，每股報(bào)收38.00美元，跌幅為7.05%，總市值剛好維持在300.16億美元。

一夜之間，僅“蔚小理”市值蒸發(fā)就超百億元人民幣。作為參考，特斯拉曾經(jīng)最高峰時(shí)，市值一度越過“8000億美元”大關(guān)。而這樣轉(zhuǎn)瞬間的 “崩塌”，愈發(fā)指向一種結(jié)果，那便是新造車的資本神話正在迅速破滅，一切過高的估值，都在回歸真實(shí)與理性。

實(shí)際上，據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，自美東時(shí)間2月9日開始，蔚來已連續(xù)六天股價(jià)下挫，自2月9日的每股62.84美元，下跌至2月18日的每股54.43美元，跌幅13.4%，到2月19日，蔚來股價(jià)僅微漲1.12%。

小鵬股價(jià)則從2月9日連跌7天，自每股48.75美元跌至2月19日每股40.88美元，跌幅達(dá)到16%。理想相對(duì)平穩(wěn)，只是近一周內(nèi)也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，自2月10日每股31.99美元，跌至19日每股29.84美元，跌幅6.7%。而這更早之前連續(xù)的下跌，或許再次印證了上述推斷。

總之，關(guān)于接下來仍然充滿諸多未知的旅程，可以預(yù)見對(duì)亦如特斯拉、蔚來、理想、小鵬般，已然取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)的品牌而言，難度還會(huì)快速增加。之后，最終能夠撬動(dòng)資本示好的關(guān)鍵因素，不僅僅是每月交付量的略微攀升。

衡量的標(biāo)準(zhǔn)還將包括：綜合盈利能力、研發(fā)技術(shù)儲(chǔ)備、自動(dòng)駕駛成熟度、電氣化架構(gòu)先進(jìn)性、補(bǔ)能服務(wù)體系便利性等多維度，“造車不易”的體驗(yàn)，也將變得更加深刻。

文/崔力文

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