1月4日，2021年開市的第一天，寧德時代股價便突破400元大關(guān)，市值站上9000億元。1月7日，寧德時代股價一度達到413.23元，截至1月7日收盤，寧德時代市值超過9800億。

成立10年，上市兩年半。當(dāng)前寧德時代的市場份額無論是國內(nèi)市場還是全球市場都穩(wěn)坐第一把交椅。股價方面一年內(nèi)漲幅超274.9%，躍居整個深交所上市企業(yè)第二名，距離萬億市值也只差一口氣了。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)逆勢增長的2020年，寧德時代雖然面臨多方減持套現(xiàn)，但是憑借龍頭企業(yè)過硬的抗風(fēng)險能力，資本市場形勢仍然一片大好。但是進入2021年至今，利好消息還沒出現(xiàn)，解禁陰云先來了。

2月1日，寧德時代公告，公司向高瓴資本等9名特定對象非公開發(fā)行1.22億股。上述股份占公司總股本的5.25%，并將于2021年2月4日解除限售。當(dāng)前，寧德時代離萬億市值還差1300億。但此番解禁的股份市值約占寧德時代總市值40%，一旦發(fā)生減持套現(xiàn)，寧德時代就又要回到解放前。

所以，從8000億到10000億，2021顫顫巍巍的寧德時代是否值得持有？往后，又將剩下多少的成長空間？

290億投資意味著什么

就在限售股解禁消息釋出第二天，寧德時代便接連發(fā)布三份公告，宣布產(chǎn)能擴張大動作。

寧德時代公告，公司投資不超過人民幣120億元，擬在四川省宜賓市臨港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)投資建設(shè)動力電池宜賓制造基地五、六期項目。擬在廣東省肇慶市投資建設(shè)寧德時代動力及儲能電池肇慶項目（一期），項目總投資不超過人民幣120億元?？毓勺庸緯r代一汽動力電池有限公司擬在福建省寧德市霞浦縣投資建設(shè)時代一汽動力電池生產(chǎn)線擴建項目，項目總投資不超過人民幣50億元。

合計投資290億元。

當(dāng)前，寧德的生產(chǎn)基地中，已經(jīng)完全投入使用的包括寧德湖東、寧德湖西、溧陽一期二期、以及西寧生產(chǎn)基地，已經(jīng)完全建成的總產(chǎn)能約為63Gwh。

而就在2020年12月29日晚間，寧德時代也曾接連發(fā)布三份公告，擬在四川宜賓制造基地、江蘇溧陽生產(chǎn)基地、寧德福鼎生產(chǎn)基地投資共計390億元擴充產(chǎn)能。近日，江蘇溧陽市已經(jīng)舉行1月份項目集中開工儀式。

加起來就是680億元。

按照每GWh擴產(chǎn)平均投資額為3億元測算，2021年2月三地擴產(chǎn)將新增97GWh產(chǎn)能，2020年12月擴產(chǎn)項目將新增130GWh產(chǎn)能。

在新一輪投資建設(shè)完成后，寧德時代將在全球擁有共計8處生產(chǎn)基地，包括寧德章灣區(qū)（東橋/湖東/湖西）、寧德車?yán)餅?、寧德福鼎、江蘇溧陽、四川宜賓、青海西寧、德國圖靈根州、廣東肇慶?？傄?guī)劃產(chǎn)能超過500GWh，再算上與車企成立的合資公司產(chǎn)能，寧德時代總體規(guī)劃產(chǎn)能將達到600-650GWh。

290億元投資意味著什么？

對于寧德時代而言，290億不算什么夸張的數(shù)目，但是30多天以內(nèi)接連兩次數(shù)百億的投資，帶來翻倍的產(chǎn)能擴張，這表明寧德時代對未來幾年動力電池市場的進一步爆發(fā)已經(jīng)作出充分的準(zhǔn)備。

解禁陰云下誰是救星

2020年2月上旬，當(dāng)全國整車企業(yè)以及供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)因為疫情原因全線飄綠時，寧德時代憑借一份《與特斯拉展開業(yè)務(wù)合作的公告》逆勢飄紅。

其后，2月26日，寧德時代再度發(fā)布公告稱，擬通過非公開發(fā)行募集不超過200億元，主要用于寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期）、四川時代動力電池項目一期、電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目以及補充流動資金。此次募資最終在7月得以完滿落幕，募集資金總額197億元。其中高瓴資本認(rèn)購100億元，本田認(rèn)購37億元。

但是到了3月，由于業(yè)績出現(xiàn)下滑，招銀國際啟動了減持計劃，擬在6個月內(nèi)減持不超過4417萬股（占總股本的2%）；據(jù)了解，當(dāng)時招銀國際通過招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本合計持有寧德時代約1.43億股（占總股本6.5%）。4月，持總股本比例7.53%的寧波聯(lián)合創(chuàng)新宣布將減持不超過3312萬股（占總股本的1.5%）。

截至8月的減持計劃期滿，招銀國際減持2659萬股，套現(xiàn)40.3億，減持均價151.6元/股；寧波聯(lián)創(chuàng)以183.9元/股減持830萬股，套現(xiàn)15.3億。

盡管股東接連減持，但是基于與特斯拉合作、197億元募資，以及2020下半年新能源汽車市場領(lǐng)漲全國汽車的大環(huán)境等多方利好，在減持完成后的第四季度，寧德時代仍得以實現(xiàn)漲幅近60%，年末股價收于351.11元。

但是這一次，寧德向高瓴資本等9名特定對象非公開發(fā)行1.22億股，約占公司總股本的5.25%，并將于2021年2月4日解除限售。此外，瑞庭投資、黃世霖、李平等在上市前持有的9.52億股將6月10日迎來解禁。

也就是這一年內(nèi)，寧德時代將面臨10.74億股的限定股解禁，約占總股本44.06%。屆時如果寧德時代仍維持在380以上，這部分股票市值將超過4000億。

市值近9000億，解禁市值超4000億。一旦有超過20%解禁股持有者減持套現(xiàn)，寧德時代的投資人爸爸們得拿出800多億才能補上這個坑。

特斯拉這樣的資本福星已經(jīng)合作過了，這一次還有誰能拉著寧德時代再火一把？另一方面，面對380元的股價高位，還有多少高瓴資本這樣的資本巨頭能爽快地拿出兩百億給寧德時代帶來利好？

所以，寧德時代2021的美好時代尚未能下定論。

萬億市值的成與敗

莫慌。作為務(wù)實的福建企業(yè)，寧德時代不是淺薄的投機主義者。

沒有利好，寧德時代就得自己創(chuàng)造利好。

據(jù)了解，30％成為行業(yè)人士對2021年動力電池裝機量同比增幅的普遍預(yù)期。2021年春節(jié)在即，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈全線“爆單”的消息在行業(yè)內(nèi)發(fā)酵，同時帶動原材料供不應(yīng)求、價格“瘋漲”。

就在2月2日寧德時代發(fā)布公告的前一天，大客戶馬斯克就表示，正在要求電池供應(yīng)商增加產(chǎn)能?？梢?，爆單現(xiàn)象已成定局。

另一方面，在國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》中，提出了到2025年我國新能源汽車新車銷售占比要提升至20%的目標(biāo)，若以2020年全國汽車銷量2531.1萬輛的市場規(guī)模大致計算，新能源汽車銷量將在2025年達到506萬輛以上，對比2020年新能源汽車136.7萬輛有著將近4倍的增長。

基于2021年我國新能源汽車銷量達到180萬輛的市場期望，以及《規(guī)劃》定下增長目標(biāo)，寧德時代嗅覺敏銳地在30多天內(nèi)投資680億，實施了6項產(chǎn)能擴張計劃。

680億擴張計劃，這既是利好，更是一場對新能源市場未來預(yù)期的豪賭。這無疑將增加公司資本開支和現(xiàn)金支出，但是寧德時代在公告中指出，從長遠來看對公司業(yè)務(wù)布局和經(jīng)營業(yè)績具有積極影響，公司投資擴產(chǎn)將進一步完善產(chǎn)能布局，滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展和市場拓展的需要，對促進長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

這是一場豪賭，但作為全球動力電池龍頭，寧德時代擁有的贏面固然比別人多——2020年全球動力電池裝機量達到137GWh，同比增長17%。其中寧德時代裝機34GWh，連續(xù)四年位列世界第一。

但即使是龍頭，產(chǎn)能激進擴張的背后，終究難免面臨風(fēng)險。

一方面是來勢洶洶的LG化學(xué)（電池業(yè)務(wù)目前已獨立為LG新能源）。去年31GWh的年裝機量只比寧德時代少了8%，而2019年LG比寧德時代還差64%，2020年LG化學(xué)可謂是十分蓬勃。寧德時代2020年裝機量只實現(xiàn)了3%的漲幅，而LG化學(xué)卻驟然增長158%，可見，在當(dāng)前的局面上，寧德時代已經(jīng)觸及到了瓶頸，而LG化學(xué)卻已經(jīng)快速成長迎頭趕上。

與此同時，LG化學(xué)獨立后的電池業(yè)務(wù)“LG新能源”1月份已經(jīng)啟動了上市程序，估值達到100億韓元（約合5790萬人民幣），預(yù)計今年年底掛牌。屆時，在市值追逐戰(zhàn)的背景下，LG新能源的成長或?qū)⒏友咐撞患把诙?/span>

另一方面，值得擔(dān)憂的是在寧德時代產(chǎn)能快速擴張的同時，供應(yīng)鏈體系各方能否快速跟進。

在2020年8月，寧德時代就發(fā)布公告稱，計劃投資190億元，對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進行投資。

12月，有外媒報道寧德時代將在印尼投資50億美元建設(shè)一家鋰電池工廠，當(dāng)前已與印尼礦商PT Aneka Tambang簽署相關(guān)協(xié)議，首批電池將于2024年下線。選擇印尼是因為該地區(qū)擁有十分豐富的紅土鎳礦資源。

其后，1月10日，寧德時代又與富臨精工旗下公司湖南升華、長江晨道就共同增資江西升華簽署框架協(xié)議。此次所獲得款項將全部用于江西升華擬在四川省射洪市新建年產(chǎn)5萬噸新能源鋰電正極材料項目，該項目建成達產(chǎn)后其產(chǎn)品也將優(yōu)先滿足寧德時代的采購需求。

在自身產(chǎn)能擴張的同時，供應(yīng)鏈體系的各方都需要適應(yīng)寧德時代的成長節(jié)奏。否則，寧德時代很可能面臨擴張過激引發(fā)的供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險。

棋局下得越大，風(fēng)險也越大。

作為福建人，曾毓群是典型的愛拼才會贏。但是萬億市值當(dāng)前，單純靠拼并不能輕易獲得資本的信任，更要努力證明自己能突破萬億的價值所在。