5月最后一個交易日，中國動力電池龍頭企業(yè)寧德時代（300750.SZ）以盤中逼近430元的股價，成為創(chuàng)業(yè)板首家市值突破萬億的公司。

從3年前首度登上創(chuàng)業(yè)板時還不足500億元的市值，到3年后翻了近20倍，站上新能源風(fēng)口的寧德時代如今也成為行業(yè)的"風(fēng)向標(biāo)"。

有分析指出，支撐起寧德時代萬億市值的，除了其占據(jù)行業(yè)半壁江山的裝機(jī)量之外，還有通過一系列對外投資讓其在整個動力電池上中下全產(chǎn)業(yè)鏈擁有的極高話語權(quán)。

然而，萬般風(fēng)光背后，寧德時代的"萬億市值"背后實則暗藏了許多"萬一"。

例如最近讓車企比"缺芯"更擔(dān)憂的，是占據(jù)電動汽車成本40%的動力電池短缺問題。

一個讓人矚目的例子是，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬，此前為了從寧德時代順利取得電池訂單，親自在寧德時代蹲守了一個星期。

據(jù)韓國市場研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月，全球電動汽車電池銷量從2020年同期的26.8Gwh增至65.9Gwh。其中，寧德時代在全球市場占有32.5%的份額，而LG、松下、比亞迪的市場份額則分別為21.5%、14.7%、6.9%。

眼下正快速攀升的市場份額，對寧德時代的產(chǎn)能來說無疑也是一大挑戰(zhàn)。

寧德時代在5月25日的投資者調(diào)研紀(jì)要中也提及，如何在國際格局變化、供應(yīng)鏈資源緊缺及本地化供應(yīng)不足的背景下做好業(yè)務(wù)是公司的當(dāng)務(wù)之急。

有媒體曾統(tǒng)計，目前寧德時代已經(jīng)完全建成的總產(chǎn)能約為63Gwh；而根據(jù)寧德時代近幾年的增產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)計劃，已經(jīng)規(guī)劃好的投資總產(chǎn)能也高達(dá)367Gwh。

除此之外，寧德時代與上汽、一汽、東風(fēng)、廣汽、吉利等車企還組建了合資工廠，這部分總產(chǎn)能加起來也有108Gwh。

EV Volumes預(yù)測，到2025年全球動力電池需求量有望超過1000GWh，進(jìn)入TWh時代。而寧德時代規(guī)劃已逾500Gwh的產(chǎn)能，背后暗藏的是繼續(xù)穩(wěn)坐行業(yè)出貨量冠軍的野心。

根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2021年我國新能源汽車銷量約為180萬輛，同比增長40%左右。為此，如今愈發(fā)緊張的電池供應(yīng)也引發(fā)車企對寧德時代這一優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能的需求。

只是，當(dāng)下，全球范圍內(nèi)的電池廠商都在秣兵厲馬備戰(zhàn)，同時不少主機(jī)廠亦已開始著手布局自研電池業(yè)務(wù)，或正在開拓與其他電池廠家的合作可能，寄望籍此掌握更多話語權(quán)。

例如在國內(nèi)市場上，比亞迪就已經(jīng)對寧德時代構(gòu)成了威脅。

雖然今年1-4月，寧德時代16.04GWh的裝車量約為排名第二的比亞迪的5倍，但隨著比亞迪的刀片電池逐漸從自用開放給第三方車企供應(yīng)，同時帶來的低成本優(yōu)勢，對寧德時代來說將是巨大的壓力。

而且，比亞迪還在謀求將動力電池公司弗迪拆分上市。比亞迪董事長王傳福稱，"弗迪將改變中國汽車工業(yè)在全球新能源浪潮中的角色和分工。"

這也是寧德時代的激進(jìn)擴(kuò)張背后的風(fēng)險所在。尤其是萬億之后的寧德時代，似乎更需要為投資者"畫出"更具想象力的未來。

5月21日，在寧德時代股東大會上，寧德時代董事長曾毓群表示正在研究的鈉電池技術(shù)已經(jīng)成熟，將在今年7月前后進(jìn)行發(fā)布。

在曾毓群看來，相比于鋰礦資源，鈉的儲量更為豐富，更為豐富的儲量也就讓鈉電池的發(fā)展有了成本優(yōu)勢。為此，鈉電池既是寧德時代抵抗上游漲價的有力武器，也是公司為未來技術(shù)路線競爭壓下的一張王牌。

不過，雖然鈉離子電池和鋰電池一樣都發(fā)展了很多年，但行業(yè)公認(rèn)的一個事實是，在能量密度與實際生產(chǎn)成本兩個方面，鈉離子電池目前仍有無法忽視的短板。

因此，鈉電池的出現(xiàn)是否將在未來3-5年內(nèi)為寧德時代掃除多個"萬一"帶來的不確定性，在成本上構(gòu)建起更安全牢固的"護(hù)城河"，仍有待觀察。

也有分析指出，如果7月份發(fā)布的鈉電池產(chǎn)品只適用于儲能，那萬億之后的寧德時代或?qū)⒑茈y再為資本市場描繪更廣闊的成長空間。

功夫拍案

萬億的寧德時代，實則"高處不勝寒"。

目前約等于比亞迪、長城汽車以及上汽集團(tuán)三家A股市值最高整車企業(yè)市值之和的寧德時代，也承受著成為行業(yè)領(lǐng)頭羊所帶來的高風(fēng)險。

例如激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張之后，其技術(shù)更新的步伐，供應(yīng)鏈體系等能否迅速跟上，對寧德時代來說是一大考驗。

另一方面，從寧德時代近期與長城汽車的戰(zhàn)略合作來看，其大方向仍是不斷強(qiáng)化與產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的合作關(guān)系，以穩(wěn)定其發(fā)展。

然而，車企在與寧德時代合作的同時，也正在開拓與其他電池廠家的合作可能。例如，廣汽埃安主力車型的電芯供應(yīng)商已逐漸從寧德時代更換到中航鋰電；此外，大眾等國際車企也在自建電池工廠，以提升電動車規(guī)模擴(kuò)大帶來電池增長需求。

可以預(yù)見，在保證技術(shù)領(lǐng)先之下同時確保規(guī)?；瘞淼某杀靖偁巸?yōu)勢，將是寧德時代接下來的新挑戰(zhàn)。