張克

2020年，中國股市跌宕起伏，像猴子一樣上竄下跳，很多股票連續(xù)跳水，股民們損失慘重，但是也有極少數(shù)資質(zhì)精良的股票，展開了波瀾壯闊的行情，最典型如601633長城汽車。

2020年第一季度，長城汽車股價還在7元至9元區(qū)間徘徊，最低到過7.15元。第二季度，長城汽車開始了波瀾壯闊的大反攻，股價持續(xù)上漲，攻克一個又一個關(guān)口，完全不理大盤，走出了獨(dú)立行情。至11月份，長城股價最高達(dá)到29.9元，市值突破2700億，12月份長城股價依然保持在24至28元區(qū)間，目前市值大約2300億人民幣，超過很多全球知名的大公司。

11月銷量強(qiáng)勁增長

長城汽車的股價之所以青云直上，根本在于其優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績。近日發(fā)布的第三季度財報和11月份銷量全線飄紅。

根據(jù)第三季度財報，在報告期間，長城汽車總資產(chǎn)從1130.96億元增加到1274.08億元，同比增長12.65%。長城汽車營業(yè)額和凈利潤在今年遭遇疫情的嚴(yán)厲打擊，第二季度基本作廢，在如此惡劣背景下，長城汽車今年1-9月依然取得和去年基本持平的成績。在研發(fā)投入和擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建方面，長城汽車展現(xiàn)了令人驚訝的增長動能。報告指出，目前長城在建工廠投資達(dá)到34.48億元，相比去年同期增加53.44%。報告期內(nèi)研發(fā)支出達(dá)到33.62億元，相比去年同期增加53.61%。

比第三季度財報更具有說服力的是銷量，12月7日，長城汽車發(fā)布2020年11月銷量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，長城汽車11月份銷售新車145,240臺，同比增長26%，環(huán)比增長7%。1-11月，長城汽車?yán)塾嬩N量961,489臺，其中哈弗H6 11月銷量破5萬臺，累計90個月居SUV月度銷量第一；剛剛上市的哈弗大狗銷售8,555臺，距離萬臺俱樂部只有一步之遙；哈弗品牌還有哈弗M6和哈弗F7兩款車型銷量過萬。長城皮卡11月銷售22,610臺，市占率大約50%，2020年全球銷量突破20萬臺；歐拉品牌的銷量實(shí)現(xiàn)9連漲，11月銷售突破萬臺，達(dá)11,592臺，同比增415%，強(qiáng)勢進(jìn)入新能源前5強(qiáng)。

強(qiáng)勁的經(jīng)營業(yè)績，賦予了長城汽車股價增長的動能。

四大家族兵強(qiáng)馬壯

目前長城汽車旗下?lián)碛泄?，魏派，歐拉和長城皮卡四大品牌，四大家族兵強(qiáng)馬壯，人丁興旺，形成了戰(zhàn)斗力強(qiáng)悍的超級矩陣。

哈弗品牌是長城汽車核心品牌，旗下?lián)碛蠬系/F系和M系三大系列，以及哈弗大狗等新生代產(chǎn)品。其中H系是哈弗品牌核心主力，旗下?lián)碛泄6這樣的神主級銷冠，上市以來，所向披靡，橫掃市場。神車之外，明星薈萃，哈弗H9主打硬派越野；F系主打潮玩，M系主攻性價比，橫空出世的哈弗大狗定位3/4刻度，有著粗獷復(fù)古的外表和卓越的性能，未來有望成為新的銷量擔(dān)當(dāng)。11月份，哈弗品牌銷量超過10萬臺。隨著哈弗大狗發(fā)力，哈弗初戀等新車上市，以及哈弗H系列更新?lián)Q代，哈弗品牌還有更大增長動能。

皮卡板塊是長城汽車的起家之地，也是長城汽車的護(hù)城河，長城汽車在皮卡領(lǐng)域具有壟斷性優(yōu)勢。長城汽車1996年進(jìn)入皮卡行業(yè)，1998年奪得皮卡銷冠，并且迅速驅(qū)逐了合資皮卡，此后連續(xù)23年蟬聯(lián)銷冠，目前長城汽車在皮卡市場占據(jù)50%的市場份額，旗下長城炮/風(fēng)駿5和風(fēng)駿7壟斷前三。其中長城炮上市僅僅一年時間，就已經(jīng)奪得皮卡銷冠，11月銷量高達(dá)12080臺，一款車型占據(jù)皮卡市場銷量四分之一，并且在10萬+皮卡市場中占據(jù)絕對優(yōu)勢。

魏派是長城汽車唯一高端SUV品牌，目前處于艱難但是堅定的爬坡狀態(tài)，旗下?lián)碛蠾EY vv5/vv6/vv7/P8等多款車型，屬于國產(chǎn)豪華SUV的主力部隊，在15萬至25萬級別的SUV體現(xiàn)著自主品牌的強(qiáng)勢存在。WEY品牌的全新主力坦克300即將在12月17日正式上市，坦克300是長城坦克平臺打造的一款硬派SUV車型，新車外觀采用了硬派復(fù)古的設(shè)計，有著強(qiáng)烈的藝術(shù)美感。新車采用非承載式的車身，搭載2.0T+8AT動力系統(tǒng)，發(fā)動機(jī)最大扭矩超過380牛米。在越野能力方面，坦克300越野版車型搭載四驅(qū)，三把鎖，坦克調(diào)頭、蠕行模式、底盤裝甲，透明底盤，以及包括雪地泥地和沙地在內(nèi)的9種全地形模式，堪稱30萬以內(nèi)將豪華科技和超級越野能力融合一起的唯一車型，上市之后必然成為爆款。

歐拉品牌是長城旗下的新能源品牌，但是和缺錢且缺乏造車經(jīng)驗(yàn)的造車新勢力不同，長城汽車有著豐富的制造汽車的經(jīng)驗(yàn)，同時長城汽車實(shí)力強(qiáng)大，資本雄厚，將造車新勢力們愁死的資金問題，對于長城從來不是問題。事實(shí)上，歐拉品牌2018年第三季度才正式發(fā)布，到目前僅僅2年時間，歐拉已經(jīng)強(qiáng)勢躋身第一陣營，在剛剛過去的11月份，歐拉銷量達(dá)到11592臺，超過所有造車新勢力，排名新能源市場第一陣營。

全球頂尖水準(zhǔn)的發(fā)動機(jī)和變速器

長城汽車在核心技術(shù)方面不計成本的龐大投入和雄厚實(shí)力，給長城業(yè)績提供了強(qiáng)有力的支撐。

作為中國最早進(jìn)入汽車行業(yè)的民營資本，長城汽車對于發(fā)動機(jī)和變速箱等核心技術(shù)高度重視，在同級友商連市場準(zhǔn)入都沒有拿到的時候，長城早在2000年就開始獨(dú)立生產(chǎn)發(fā)動機(jī)。尤其是從2010年到2020年，長城發(fā)動機(jī)技術(shù)開始了火箭噴射一般的大爆發(fā)。

2011年，第一代哈弗H6上市，除了柴油發(fā)動機(jī)自產(chǎn)，汽油發(fā)動機(jī)還在使用三菱4G63和4G69，發(fā)動機(jī)排量分別為2.0L和2.4L，最大扭矩210牛米，雖然動力上不錯，但是技術(shù)過于成熟，油耗很高，長城汽車裝備自產(chǎn)先進(jìn)發(fā)動機(jī)迫在眉睫。2012年，長城第一代1.5T渦輪增壓發(fā)動機(jī)搭載哈弗H6，這款發(fā)動機(jī)融入渦輪增壓等先進(jìn)技術(shù)，最大功率150馬力，最大扭矩210牛米，最大優(yōu)勢是迅速降低了油耗，幾年之內(nèi)，這款發(fā)動機(jī)逐漸替換了三菱發(fā)動機(jī)，幫助哈弗H6坐穩(wěn)了SUV神主之位，也逐漸扔掉了油老虎的帽子。

幾年之后，長城第二代1.5T渦輪增壓發(fā)動機(jī)裝機(jī)，這臺代號4B15的1.5T發(fā)動機(jī)實(shí)現(xiàn)了自我設(shè)計/自我研發(fā)/自我制造。發(fā)動機(jī)融入了缸內(nèi)直噴和CVVL氣門升程連續(xù)可調(diào)等先進(jìn)技術(shù)，最大功率提升到169馬力，最大扭矩提升到285牛米，發(fā)動機(jī)綜合實(shí)力超過主流，達(dá)到了相對先進(jìn)，部分指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了對于主流發(fā)動機(jī)的超越。

比1.5T發(fā)動機(jī)更高級的2.0T發(fā)動機(jī)，長城進(jìn)步更為神速。2013年，長城推出第一代2.0T發(fā)動機(jī)，只能說是填補(bǔ)空白，勉強(qiáng)夠用。2018年，長城汽車推出全面革新的4C20B 2.0T發(fā)動機(jī)，這款發(fā)動機(jī)融入了缸內(nèi)直噴等多種先進(jìn)技術(shù)，發(fā)動機(jī)最大扭矩超過385牛米，已經(jīng)可以與合資2.0T發(fā)動機(jī)抗衡。不久之前，長城推出全新一代4N20 2.0T發(fā)動機(jī)，這款發(fā)動機(jī)在保持了強(qiáng)悍功率和扭矩輸出的同時，熱效率達(dá)到38.3%，油耗大幅度下降，真正達(dá)到世界頂尖水準(zhǔn)。

在柴油機(jī)領(lǐng)域，長城一直走在行業(yè)前沿。早在皮卡時代，長城第一款GW2.8TDI柴油發(fā)動機(jī)就已經(jīng)誕生，雖然是模仿五十鈴技術(shù)，最起碼解決了有無問題。到2010年，長城推出GW 4D20柴油機(jī)，融入高壓共軌燃油噴射等多種技術(shù)，已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水準(zhǔn)。目前長城炮裝備的4D20M柴油機(jī)，最大扭矩400牛米，百公里油耗只有8L，已經(jīng)屬于國產(chǎn)乘用車用柴油機(jī)最頂尖行列。

長城旗下多款發(fā)動機(jī)入圍"中國心 十佳發(fā)動機(jī)"

事實(shí)上，從2009年到2020年，長城已經(jīng)有7款發(fā)動機(jī)入列"中國心 十佳發(fā)動機(jī)"行列，充分說明了長城汽車在核心技術(shù)方面的強(qiáng)勁實(shí)力。

在比發(fā)動機(jī)技術(shù)含量更高，門檻更高的自動變速器領(lǐng)域，長城汽車也實(shí)現(xiàn)了后來居上。2017年，長城汽車推出第一款7速濕式雙離合變速器，這是中國第一款國產(chǎn)7DST變速器，當(dāng)年入選"世界十佳變速器"之列。2020年，長城推出第一款9速濕式雙離合變速器，不但是中國第一款9速國產(chǎn)變速器，也是全球第一款濕式雙離合橫置變速器。僅僅幾年時間，長城就實(shí)現(xiàn)了自動變速器從自產(chǎn)到領(lǐng)先全球的飛躍。

全球研發(fā)，全球銷售，全球制造

長城的國家化道路正在飛速奔跑。早在1998年，長城皮卡皮卡已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了批量出口，當(dāng)年，長城汽車在奪得皮卡銷冠的同時，也實(shí)現(xiàn)了皮卡出口的全國第一。20年后，長城汽車的全球化道路氣勢磅礴，萬象云屯，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全球研發(fā)，全球制造，全球銷售。

在全球研發(fā)方面，長城汽車已先后在日本、美國、德國、印度、奧地利和韓國設(shè)立海外研發(fā)中心，構(gòu)建了以保定總部為核心，涵蓋歐洲、亞洲、北美的"七國十地"研發(fā)格局，并匯集了全球頂尖汽車工程師、設(shè)計師和IT專家，組建了全球化的自主研發(fā)團(tuán)隊。

在全球制造方面，長城汽車在國內(nèi)保定，天津，重慶，泰州，鎮(zhèn)江等多地建立工廠，在馬來西亞、厄瓜多爾、突尼斯、保加利亞擁有海外KD組裝廠。2019年6月5日，由長城汽車投資建設(shè)的俄羅斯圖拉工廠正式竣工投產(chǎn)，圖拉工廠是中國汽車品牌在海外的第一個全工藝獨(dú)資工廠，工廠涵蓋沖壓，焊接，噴涂和總裝四大工藝，產(chǎn)能達(dá)到15萬臺，是中國在俄羅斯投資最大的工業(yè)項(xiàng)目。2020年11月25日，長城汽車在俄羅斯圖拉工廠舉辦了發(fā)動機(jī)工廠奠基儀式，該工廠年產(chǎn)能8萬臺發(fā)動機(jī)，計劃2022年底前完成建設(shè)并投入運(yùn)營。2020年，長城汽車還正式取得泰國羅勇工廠所有權(quán)，在東南亞市場加速開疆拓土。

在全球銷售方面，目前長城汽車已經(jīng)完成俄羅斯、南非、澳大利亞、厄瓜多爾、智利、馬來西亞、烏克蘭、伊拉克、沙特、科特迪瓦等60多個國家和地區(qū)市場布局，海外網(wǎng)絡(luò)數(shù)量超過400余家，累計實(shí)現(xiàn)海外銷售60多萬臺。2019年，長城汽車海外市場銷售新車65,175臺，同比勁增38.68%。2020年11月，長城汽車海外銷售9,302臺，同比大漲94%，長城汽車的全球銷量正在飛速增長。

長城的未來可以大膽想象

經(jīng)過三十多年發(fā)展，長城汽車取得了出色成績。在品牌規(guī)劃方面，在產(chǎn)品投放方面，在成本控制方面，在全球市場拓展方面，在核心技術(shù)研發(fā)方面，在新能源領(lǐng)域，在核心零部件領(lǐng)域……長城都展現(xiàn)出了咄咄逼人的進(jìn)攻性，就像剛剛沖出大山阻隔的激昂澎湃的大河。

但是對于長城來說，此前取得的一切成功和成績，不過是未來更宏偉事業(yè)的剛剛開始，

關(guān)于未來，長城汽車有著萬象云屯的想象力。

在長城汽車優(yōu)勢最突出的皮卡板塊，實(shí)際上市場還沒有真正放開，等到中國皮卡市場全面放開，相信長城皮卡還會迎來爆發(fā)性增長。

在普通SUV領(lǐng)域，長城汽車的主力車型集中在緊湊級，在小型SUV和中大型SUV領(lǐng)域僅僅是填補(bǔ)空白，還沒有正式發(fā)力，如果這兩大板塊發(fā)力，長城在普通SUV市場的銷量還能強(qiáng)勢擴(kuò)張。

在高端SUV領(lǐng)域，長城汽車在過去三年剛剛打好基礎(chǔ)，真正的爆發(fā)還在蓄勢之中。

在硬派越野車領(lǐng)域，哈弗H9和哈弗H5已經(jīng)積攢了足夠人品，坦克300即將正式上市，幾乎必然會成為爆款，并且將重塑硬派越野車市場格局。

在新能源領(lǐng)域，長城目前只是稍微發(fā)力，歐拉僅僅推出兩年，就超過了市場上絕大多數(shù)品牌，未來隨著更多車型釋放，長城新能源板塊的想象力值得期待。

在核心技術(shù)領(lǐng)域，長城汽車在短短10年時間推出了三代發(fā)動機(jī)，在三年時間推出兩代自動變速器，就像華為一樣充滿狼性和攻擊性。

關(guān)于長城汽車的未來，最大的想象力應(yīng)該在轎車市場。目前轎車板塊占據(jù)乘用車超過50%的市場份額，是乘用車市場的核心富礦，長城汽車在這片遼闊市場一片空白。長城汽車擁有現(xiàn)成的技術(shù)，現(xiàn)成的品牌，現(xiàn)成的發(fā)動機(jī)和變速箱，現(xiàn)成的工廠和營銷渠道，一旦進(jìn)入轎車市場，必然會進(jìn)入一線，這顯然將帶給長城澎湃有力的成長動能。

從以上幾個角度分析，長城還有極大的市場增長空間，并且蘊(yùn)藏著更為波瀾壯闊的增長潛力，未來的汽車界的華為或者中國版大眾已經(jīng)在加速奔跑，一個欣欣向榮蓬勃發(fā)展的跨國公司已經(jīng)輪廓清晰。