接連上市近半年后，經(jīng)歷了新能源銷量接連走高、資本市場(chǎng)和政策接連利好的下半年，三巨頭如今又缺錢(qián)了嗎？在一片光明的市場(chǎng)前景面前，作為領(lǐng)先行業(yè)而又擅長(zhǎng)燒錢(qián)的三巨頭，何時(shí)能迎來(lái)盈利的日子呢？

理想則是近期三者增發(fā)動(dòng)作的先行者。

12月2日美股盤(pán)前，理想汽車(chē)發(fā)布公告，擬增發(fā)4700萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS），凈籌資額約16.020億美元，如果承銷商行使超額配售選擇權(quán)，理想汽車(chē)將最高募資約18.405億美元。

至此，戰(zhàn)呂布的“三英”再一次做到了共同前進(jìn)（沒(méi)有退）。

但是離蔚來(lái)上次增發(fā)股票和理想、小鵬成功登陸納斯達(dá)克，也才過(guò)了一百來(lái)天，新勢(shì)力真的這么能燒錢(qián)嗎？

三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2020年第三季度末，蔚來(lái)現(xiàn)金流最高，達(dá)到222億，理想189.16億，小鵬則達(dá)到199.98億。論燒錢(qián)的能力，三者可以說(shuō)是不相伯仲，存不下錢(qián)也是情理之中。

而特斯拉也沒(méi)閑著。據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉表示，公司在12月9日通過(guò)“AT-THE -MARKET”計(jì)劃完成了50億美元普通股配售，以充分利用股價(jià)飆升和被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的機(jī)會(huì)。這也是特斯拉在10個(gè)月內(nèi)第三次回歸資本市場(chǎng)籌集資金。股份配售的最終結(jié)算預(yù)計(jì)在12月11日完成。

總的來(lái)說(shuō)，在風(fēng)起云涌的當(dāng)下，造車(chē)新勢(shì)力存錢(qián)的意義不大，燒錢(qián)才是前進(jìn)的動(dòng)力。

那么接下來(lái)融回來(lái)的錢(qián)，又要往哪里燒呢？

作為造車(chē)新勢(shì)力的三巨頭，當(dāng)前三者的銷量和和股價(jià)一直處于眾造車(chē)新勢(shì)力中的領(lǐng)先地位。但同時(shí)，三者在核心技術(shù)上也是寸有所長(zhǎng)，尺有所短。

理想長(zhǎng)于增程電動(dòng)，蔚來(lái)強(qiáng)于換電技術(shù)，小鵬則在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域叫板特斯拉。

而接下來(lái)，三者要燒錢(qián)的領(lǐng)域，正是本身自身不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

理想汽車(chē)在本次股票增發(fā)公告中表示，這筆巨額融資的用途將分為四個(gè)部分：約30%用于新一代電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)的研發(fā)，包括高壓平臺(tái)、高充放電率電池和超快充電；約20%用于下一個(gè)BEV（Battery Electric Vehicle）平臺(tái)和未來(lái)車(chē)型的研發(fā)；大約20%用于自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案的研發(fā)；余額用于公司一般用途。

作為增程電動(dòng)的狂熱追捧者，李想對(duì)那些看不起增程電動(dòng)的觀點(diǎn)曾直罵臟話。而如今，理想選擇將資金投入到充電技術(shù)和純電平臺(tái)的開(kāi)發(fā)，說(shuō)明他的思路也不是只有增程電動(dòng)鐵板一塊的。

而蔚來(lái)方面則表示，在本次ADS發(fā)行中，預(yù)計(jì)所籌款項(xiàng)的約60%將用于新產(chǎn)品與下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)；約30%用于銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張與市場(chǎng)滲透；剩余約10%用于一般企業(yè)用途。

此前就曾有消息指出，蔚來(lái)正組建團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備自研啟動(dòng)駕駛芯片。

在自動(dòng)駕駛技術(shù)方面，理想和蔚來(lái)當(dāng)前的產(chǎn)品在該領(lǐng)域一直沒(méi)有明顯的投入，但是特斯拉已經(jīng)推出測(cè)試版的FSD，國(guó)內(nèi)部分科技公司、傳統(tǒng)車(chē)企都在接連加碼該領(lǐng)域，作為造車(chē)新勢(shì)力的頭部勢(shì)力，即使自身的核心技術(shù)再?gòu)?qiáng)，現(xiàn)實(shí)也難免逼著他們必須跟上這新技術(shù)的步伐。

而小鵬方面，此次募集的資金則用于以下方面：智能電動(dòng)汽車(chē)以及軟件、硬件和數(shù)據(jù)的研發(fā)；銷售和市場(chǎng)推廣、銷售和服務(wù)渠道及超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展、以及國(guó)際市場(chǎng)的拓展；智能電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)的潛在戰(zhàn)略投資。

其中“智能電動(dòng)汽車(chē)以及軟件、硬件和數(shù)據(jù)的研發(fā)”是小鵬長(zhǎng)期深耕的領(lǐng)域，為了努力回?fù)赳R斯克的質(zhì)疑和抄襲指責(zé)，后續(xù)該領(lǐng)域仍將是小鵬深入投入的核心技術(shù)。

而其中提到的智能電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)的潛在戰(zhàn)略投資就略意味深長(zhǎng)。

天眼查顯示，12月8日，小鵬汽車(chē)所屬的廣州橙行智動(dòng)汽車(chē)科技有限公司與廣州鯤鵬創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）合資持股，成立了廣州小鵬新能源汽車(chē)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍含新能源汽車(chē)整車(chē)銷售等。該公司由其中廣州橙行智動(dòng)汽車(chē)科技有限公司持股92%。同日，福州鵬行商貿(mào)有限公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍含新能源汽車(chē)換電設(shè)施銷售等。由小鵬汽車(chē)銷售有限公司全資持股。

“換電設(shè)施銷售”或許意味著小鵬的潛在戰(zhàn)略投資將涉及換電技術(shù)的開(kāi)發(fā)。

也就是說(shuō)，接下來(lái)，做增程電動(dòng)的理想要試水純電技術(shù)，擅長(zhǎng)換電的蔚來(lái)要開(kāi)始做自動(dòng)駕駛，做自動(dòng)駕駛的小鵬則很可能入局換電。三者都很努力地向著自己本不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域試探，只為在新的技術(shù)路線上不會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)發(fā)育不均衡而被淘汰。

而此時(shí)，馬斯克正忙著炸火箭，然后靜待FSD收獲更多駕駛數(shù)據(jù)自動(dòng)升級(jí)。

新一輪股票的增發(fā)，意味著三巨頭的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入新的篇章。燒錢(qián)技術(shù)的成熟度也將更上一個(gè)臺(tái)階。

但是唯獨(dú)在盈利能力上未能實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

繼蔚來(lái)首先在二季度實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正之后，跨過(guò)三季度，包括理想和小鵬在內(nèi)三者都成功實(shí)現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正。

蔚來(lái)繼二季度毛利率轉(zhuǎn)正之后，三季度內(nèi)毛利率繼續(xù)提升至12.9%；而此前毛利率一直較低的小鵬汽車(chē)，在上市后首次發(fā)季報(bào)也成功實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，毛利率為4.6%；而同樣首次轉(zhuǎn)正的理想汽車(chē)毛利率則達(dá)到19.8%，不僅在三巨頭中遙遙領(lǐng)先，還直追特斯拉同期的23.5%。

毛利率反映的是企業(yè)對(duì)成本和資金的管理能力，是企業(yè)盈利能力的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)之一。毛利率轉(zhuǎn)正意味著三者已經(jīng)擺脫“賣(mài)一輛虧一輛”的狀態(tài)。

但是仍然令人遺憾的是，當(dāng)前三者仍處于盈利無(wú)望的階段。

數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車(chē)三季度總收入為人民幣19.90億元，同比增長(zhǎng)342.5%，環(huán)比增長(zhǎng)236.9%。其中，汽車(chē)銷售收入為人民幣18.98億元，同比增長(zhǎng)376.0%，環(huán)比增長(zhǎng)250.8%。

而理想汽車(chē)第三季度總營(yíng)收25.11億元，較第二季度的19.47億元增長(zhǎng)28.9%。其中汽車(chē)銷售收入24.65億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.4%。2020年第二季度汽車(chē)銷售收入為19.19億元人民幣。營(yíng)收的增長(zhǎng)主要得益于新車(chē)交付量的快速增長(zhǎng)。

蔚來(lái)三季度總營(yíng)收為45.260億元，同比增長(zhǎng)146.4%；凈虧損為10.470億元，同比收窄58.5%。

眼看著三者的營(yíng)收和毛利率都在蹭蹭蹭地上漲，但是實(shí)際虧損情況仍不容樂(lè)觀。

三季度小鵬汽車(chē)凈虧損仍進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到11.49億元；理想三季度凈虧損1.07億元，相較于第二季度的7516萬(wàn)元增長(zhǎng)42.2%。蔚來(lái)凈虧損為11.879億元，盡管同比收窄53.5%，與上一季度相比收窄1.6，但是這11億的數(shù)字還是相當(dāng)讓人擔(dān)驚受怕。

此外，虧損仍然是造車(chē)新勢(shì)力集體面臨的難題。今年前三季度，蔚來(lái)、理想、小鵬的虧損額分別達(dá)到39.15億、2.59億和19.44億元人民幣。

理想汽車(chē)憑借增程電動(dòng)技術(shù)在成本上占優(yōu)勢(shì)，加上李想向來(lái)的“鐵公雞”做派，虧損幅度自然較小，蔚來(lái)和小鵬作為純電車(chē)的代表，虧損仍然較大。

但是理想的省錢(qián)秘笈并不是解決盈利問(wèn)題的本質(zhì)辦法。作為產(chǎn)銷量始終相對(duì)有限的新勢(shì)力車(chē)企，要想繼續(xù)擴(kuò)大毛利率并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)盈利，三者都需要實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模效益。

但是在當(dāng)前來(lái)說(shuō)，擴(kuò)大規(guī)模效益不是單純提升產(chǎn)能就解決能的問(wèn)題。緊握住自身領(lǐng)先于大多數(shù)傳統(tǒng)車(chē)企的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)深耕，并且進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣才是要義。

這仿佛是一個(gè)矛盾的問(wèn)題——既要努力維持良好的營(yíng)收態(tài)勢(shì)，也要舍得花錢(qián)去投入更多的產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)當(dāng)中，才有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)更好的營(yíng)收。

也就是說(shuō)無(wú)論是燒錢(qián)還是省錢(qián)，清醒謹(jǐn)慎地把握好二者之間的平衡術(shù)，才是走向盈利的關(guān)鍵。

長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，不急在一時(shí)。