最近，恒大與法拉第之爭，頗為博取眼球。恒大與法拉第兩方面各說各的。官司裁定后，又都宣稱自己贏了。雙方的事主，一位是首富許家印先生，一位是被政府征信系統(tǒng)認定的“老賴”賈躍亭先生。僅僅這兩位居然能夠湊到一起，就足夠傳奇的了；這兩位走到一起，相愛相殺，更加傳奇；這兩位不旋踵間變臉，義正言辭的打起官司，并且號稱“雙贏”，則是傳奇中的傳奇。正因為如此，筆者也想為此傳奇寫上幾筆“旁觀者曰”。

本來許家印老板與賈躍亭老板達成協(xié)議就很令人矚目。因為一位是久經(jīng)沙場、鏖戰(zhàn)出來的商場名宿；一位是口才了得的強悍戰(zhàn)將。雙方對于對方的底細不能說摸得一清二楚，也總會八九不離十。許老板還在賈老板熱情陪同下參觀了美國的法拉第工廠，看來許老板對于法拉第真正有些造車能力是確認了。但是，接下來如何造，誰主導(dǎo)造，許老板就要結(jié)合自己的戰(zhàn)略了。許老板門下一定養(yǎng)了眾多智囊，為之謀劃，在此事上周全考慮。筆者猜想，在許老板的戰(zhàn)略構(gòu)想中根本沒有賈老板想獲得的那種優(yōu)越位置，因為賈老板先前的吃相太難看，有孫宏斌的前車之鑒，許老板決不會傻到送錢給賈老板。再說投入巨資不當(dāng)家，也非英雄所為。于是就有雙方合同中的“繩索”設(shè)置：

恒大入主法拉第之初，公司的股權(quán)設(shè)置采用AB股形式。賈躍亭持有FF33%的股份，但一股擁有10票的投票權(quán)，而投資人（恒大集團）持有FF45%的股份，但一股僅有一票的投票權(quán)。賈躍亭雖然擁有超級投票權(quán)，已不是第一大股東，但對公司擁有絕對的運營權(quán)，包括在董事會、日常經(jīng)營管理、投資大會等。

但是這一AB模式的設(shè)置前提是，在賈躍亭FF原股東違約的情況下，其投票權(quán)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，特別投票權(quán)將回轉(zhuǎn)到恒大手中。另外，員工股權(quán)激勵的股份不具有任何投票權(quán)。什么情況下賈躍亭算違約呢？若賈躍亭無法在2019年第一季度兌現(xiàn)首批電動車量產(chǎn)交付之承諾，即視為對恒大健康這位大股東的違約。屆時，賈躍亭將失去上述投票權(quán)，失去對合資企業(yè)的實際控制。這種對賭協(xié)議，賭的是什么？既是賭法拉第的能力、市場的不確定性，也是賭賈老板的人品。我想許老板對賈老板實際量產(chǎn)的進度一定是了然于心的。

除此之外，恒大注入的資金分為三階段注入，也即根據(jù)賈老板項目推進的表現(xiàn)，越像真的，注入越多。既是激勵，也是監(jiān)督。

我們可以合理想像當(dāng)初這一“繩索”的設(shè)置情境：許家印老板實際上既認可了法拉第不是虛幻的存在，也對賈老板的人品風(fēng)險給予了充分考慮。雙方簽署的合同，包括了許老板對與賈老板合作存在的交易風(fēng)險成本的考慮。股比的設(shè)置，對賈老板的威懾，超過了對許老板的制約。

許老板在與賈老板合資前，大概算了四筆賬：其一，法拉第確有投資價值，一旦干好，對恒大轉(zhuǎn)型好處多多；其二，此時入主法拉第付出的代價，比賈老板氣如長虹、打造“生態(tài)圈”時小得多；其三，入主消息將帶來恒大股價上漲；其四，分階段投入，風(fēng)險一定程度可控。有了這四筆賬，即便出現(xiàn)不測，恒大不會傷筋動骨。所以，我們看到賈老板翻車之后，許老板穩(wěn)如泰山，因為利害已充分考慮過了。

賈老板勸誘恒大入主時，也充分考慮了利害關(guān)系。一方面生存是第一位的，一方面希望再遇上一位像孫宏斌先生那樣的慈善家。當(dāng)然再遇上貴人是可遇不可求的事情，于是退而求其次，先找到金主再說。金主來了，但來者不善，一定要求有足夠保障，于是就有了雙方暫時都接受的股比設(shè)置。賈老板內(nèi)心是很想保持實際控制權(quán)的。

可以說股比的設(shè)置，既反映了許老板對風(fēng)險的擔(dān)心，也蘊含了賈老板再度崛起的野心。雙方如果出于共同利益，是可以一起走一段的。但是問題來了，賈老板花錢如流水，許老板暗自心驚，看得眼花繚亂。賈老板還要求提前投入，猶如股市下跌，看不到底之際，要求補倉。實際上許老板提出的繼續(xù)注資條件是，賈老板提前出局；賈老板則想在保住基本盤的前提下，引許老板入甕。于是雙方撕破臉對簿公堂。

對雙方來說，這一幕早晚要演，只是提前上演了，搞得吃瓜群眾有些措手不及。這場戲里既無情懷，也缺乏道義，需要的是劍道和法律。

從這場戲劇的結(jié)局看，筆者認為賈老板大大不妙。因為從實力看，雙方不在一個等級，恒大輸入的錢要見底了；從戰(zhàn)略態(tài)勢看賈老板處于被動，因為即便找到了愿意給錢的主兒，還要受到恒大掣肘。

更重要的是，賈老板的超常戰(zhàn)力，經(jīng)此一役已經(jīng)被天下金主所認識，如果有想趟這趟渾水的，也必是非常之人。當(dāng)然，屆時提出的條件只能比許老板更狠。因為僅憑“賈老板”三個字，就意味著故事曲折，風(fēng)險大大提高了，融資成本也大大提高了。正所謂“運來天地齊努力，運去英雄不自由”。

旁觀者曰：恒大與法拉第之戰(zhàn)，起于利益，毀于利益，結(jié)果如何，且聽下回分解。列位看官喝口茶，回家吃飯去吧。（文/ 《汽車人》評論員  趙英）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責(zé)任。敬請關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號（qcr0505）。