目前中國(guó)汽車(chē)股，尤其是新能源的估值是不是過(guò)高了？但苯乙烯市場(chǎng)的高景氣度，為資本又帶來(lái)了新的做多動(dòng)力。

文/《汽車(chē)人》張恒

上周，A股汽車(chē)板塊上演了“過(guò)山車(chē)”的一幕。

作為整車(chē)股和上游產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，長(zhǎng)安汽車(chē)和天齊鋰業(yè)帶動(dòng)汽車(chē)板塊大幅震蕩。長(zhǎng)安汽車(chē)先是連續(xù)兩個(gè)漲停板，周四又差點(diǎn)跌停；天齊鋰業(yè)更是漲跌難料，波動(dòng)異常。

時(shí)間回到11月18日。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)。促消費(fèi)提到了“三要”：一要擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)；二要擴(kuò)大家電家裝消費(fèi)；三要提振餐飲消費(fèi)。

擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)方面，包括：鼓勵(lì)各地調(diào)整優(yōu)化限購(gòu)措施，增加號(hào)牌指標(biāo)投放；開(kāi)展新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)和以舊換新，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)對(duì)農(nóng)村居民購(gòu)買(mǎi)3.5噸及以下貨車(chē)、1.6升及以下排量乘用車(chē)，對(duì)居民淘汰國(guó)三以下排放標(biāo)準(zhǔn)的汽車(chē)并購(gòu)買(mǎi)新車(chē)，給予補(bǔ)貼。

該消息是11月18日晚間公布的，按理來(lái)說(shuō)是個(gè)大利好。11月19日，在A股三大股指普漲的情況下，汽車(chē)類(lèi)板塊卻不漲反跌，上游產(chǎn)業(yè)鏈和整車(chē)制造企業(yè)均出現(xiàn)下跌。其中，長(zhǎng)安汽車(chē)和天齊鋰業(yè)領(lǐng)跌，分別下跌9.31%和6.16%。長(zhǎng)安汽車(chē)K線呈現(xiàn)出一根巨陰，71.71億元的單日成交量創(chuàng)出長(zhǎng)安上市以來(lái)的歷史新高，當(dāng)日最大跌幅超過(guò)了13%。

但我們不能只看這一天，因?yàn)樵诖酥暗?個(gè)交易日里，長(zhǎng)安汽車(chē)?yán)塾?jì)漲幅達(dá)到了38.7%，尤其是17日和18日，成交量接連突破新高，積累了大量的短期獲利盤(pán)。天齊鋰業(yè)是因?yàn)槭艿焦緜`約風(fēng)險(xiǎn)波及，股價(jià)發(fā)生巨幅波動(dòng)。

《汽車(chē)人》認(rèn)為，由于短期漲幅大，一些汽車(chē)股在技術(shù)上有回調(diào)的需要，尤其是領(lǐng)跑的長(zhǎng)安汽車(chē)和比亞迪。一些投資者借政策利好出貨，鎖定利潤(rùn)。這就是18日不漲反跌的原因。也就是說(shuō)，在資本市場(chǎng)，對(duì)汽車(chē)行業(yè)現(xiàn)在的位置已經(jīng)出現(xiàn)了明顯爭(zhēng)議。

無(wú)論是買(mǎi)是賣(mài)，總是要有道理的，關(guān)鍵是看哪方的道理更“硬”。近來(lái)，A股不溫不火，但商品市場(chǎng)異?；鸨渲凶钍荜P(guān)注的不是鐵礦石而是苯乙烯。苯乙烯廣泛應(yīng)用于家用電器及工業(yè)產(chǎn)品上，是眼下炙手可熱的汽車(chē)和家用電器的重要原材料。

“十一”國(guó)慶假期之后，一個(gè)多月的時(shí)間里，苯乙烯期貨漲幅超40%，現(xiàn)貨漲幅達(dá)50%，每噸價(jià)格一鼓作氣沖破萬(wàn)元大關(guān)。即便如此，企業(yè)沒(méi)有選擇觀望，而是大量囤貨，這直接導(dǎo)致現(xiàn)貨吃緊，很多煉廠單日提價(jià)1000元每噸。

現(xiàn)貨強(qiáng)于期貨，苯乙烯上漲是有其需求邏輯支撐的。一方面，是國(guó)內(nèi)外的汽車(chē)和家電等內(nèi)需不斷增長(zhǎng)；另一方面，是國(guó)外疫情導(dǎo)致消費(fèi)品訂單向中國(guó)轉(zhuǎn)移，這使得苯乙烯下游原材料訂單出現(xiàn)了爆發(fā)增長(zhǎng)。尤其是11月18日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專(zhuān)門(mén)提到了汽車(chē)和家電的促銷(xiāo)費(fèi)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，甚至到明年，苯乙烯的需求仍會(huì)持續(xù)保持強(qiáng)勁。

商品市場(chǎng)的瘋狂直接影響到股票市場(chǎng)。11月20日，A股行業(yè)板塊漲幅前兩名是有色板塊和汽車(chē)類(lèi)板塊，鋼鐵板塊也沖到第7名，顯然是跟著期貨市場(chǎng)走的。其中，汽車(chē)板塊大漲3.61%，一根長(zhǎng)陽(yáng)吞掉了11月19日的陰線。中通客車(chē)、廣汽集團(tuán)、金杯汽車(chē)、江淮汽車(chē)和萬(wàn)向錢(qián)潮漲停，比亞迪和長(zhǎng)城汽車(chē)分別上漲8.93%和6.70%。

在美股，11月19日和20日兩天，蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)沒(méi)有受到負(fù)面影響，三家企業(yè)均連續(xù)上漲。小鵬汽車(chē)在這兩個(gè)交易日里分別上漲14%和12%，市值來(lái)到了400億美元一線。蔚來(lái)市值則達(dá)到了664億美元，緊緊咬住比亞迪，坐穩(wěn)中國(guó)整車(chē)上市公司第二位。

目前中國(guó)汽車(chē)股，尤其是新能源的估值是不是過(guò)高了？人們不可避免地對(duì)當(dāng)下熱門(mén)汽車(chē)股的估值產(chǎn)生了爭(zhēng)執(zhí)，如比亞迪100倍的動(dòng)態(tài)市盈率貴不貴？蔚來(lái)的市值超過(guò)寶馬，直逼奔馳意味著什么？看多者則認(rèn)為新能源龍頭車(chē)企將來(lái)有望替代現(xiàn)在的國(guó)際汽車(chē)寡頭。

由于近來(lái)上游原材料苯乙烯的供不應(yīng)求，為資本又帶來(lái)了新的做多動(dòng)力。汽車(chē)板塊、新能源和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)上游能漲到什么程度？現(xiàn)在看來(lái)還不太好說(shuō)。（文/《汽車(chē)人》張恒，部分圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車(chē)人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車(chē)人》所有。