恒大汽車新車還未量產(chǎn)，就放棄了銷售渠道，難免會(huì)令人想入非非。

11月1日晚間，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱，中國(guó)恒大下屬全資子公司于11月1日與申能集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：申能集團(tuán)）、新疆廣匯實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：廣匯集團(tuán)）及實(shí)控人孫廣信簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，將其持有的廣匯集團(tuán)40.96%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給申能集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓總金額為148.5億元。

眾所周知，恒大汽車首款量產(chǎn)車恒馳即將上市，而此時(shí)出售廣匯集團(tuán)股份顯然不是最佳時(shí)機(jī)。今年8月，恒大汽車剛在上海、廣州兩地同步發(fā)布恒馳首期6款車型。恒大汽車內(nèi)部人士對(duì)汽車大觀表示：“2021年下半年才會(huì)有量產(chǎn)車?！?/span>

據(jù)悉，恒大汽車為了節(jié)約研發(fā)成本，同時(shí)研發(fā)了14款車型，其中包含了首發(fā)的6款恒馳車型。一次研發(fā)14款車型，在汽車行業(yè)中也是鮮有耳聞，新勢(shì)力頭部蔚來汽車、小鵬汽車都是一款一款的研發(fā)。

現(xiàn)在恒大汽車放棄廣匯集團(tuán)，是因?yàn)槿卞X了嗎？

3.6個(gè)億 =賺了個(gè)寂寞？

恒大集團(tuán)與廣匯集團(tuán)的姻緣要從2018年說起。彼時(shí)，恒大與FF“鬧分手”，而恒大醞釀著打造屬于自己的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

2018年9月23日，中國(guó)恒大發(fā)布公告表示，將斥資144.9億元入股中國(guó)最大經(jīng)銷商廣匯集團(tuán)，并獲得其40.964%的股份，成為廣匯集團(tuán)第二大股東。

40.964%的股份中有23.865%股權(quán)是恒大通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式獲得的，涉及金額為66.8億元，其他股權(quán)則以78.1億元向廣匯集團(tuán)增資所得。

而本次恒大汽車以148.5億元拋售廣匯股份，相較兩年前入股時(shí)的144.9億元，僅僅賺了3.6億元，除去兩年來的運(yùn)營(yíng)成本、轉(zhuǎn)出財(cái)務(wù)成本，恒大汽車似乎只是瞎忙活了一通。

公開資料顯示，許家印進(jìn)軍新能源汽車以來，已經(jīng)豪擲了2000個(gè)億，相比眾多新勢(shì)力200億元的門檻，恒大汽車出手不可謂不豪氣。

盡管有房地產(chǎn)支撐，恒大集團(tuán)在紛擾的2020年也顯得很狼狽。根據(jù)恒大發(fā)布的2020年半年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，公司上半年?duì)I收收入45.1億元，虧損達(dá)24.6億元，較去年同期擴(kuò)大了23.82%。與此同時(shí)，恒大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過了86%。

一般來講，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。房地產(chǎn)企業(yè)前期投入較大，負(fù)債率一般控制在60%-70%之間，一旦超過80%，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將大大增大，隨時(shí)可能面臨著資不抵債甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

不僅如此，8月針對(duì)開發(fā)商的高負(fù)債率“三道紅線”監(jiān)管新規(guī)落地，觸及“紅線”，會(huì)被列入“紅色檔”，有息負(fù)債規(guī)模不得新增。因此，恒大必須降低負(fù)債以自救。

正如上文所述，恒大負(fù)債率已超過80%，為了不“榜上有名”，許家印不得不忍痛割愛。

錢與前途間的抉擇

為全力“減負(fù)”，恒大汽車不僅引入了40億港元投資，還完成了上市輔導(dǎo)。據(jù)深圳證監(jiān)局披露，海通證券對(duì)恒大汽車科創(chuàng)板上市的第一期輔導(dǎo)工作已于9月22日至10月13日完成。海通證券表示，此次輔導(dǎo)基本上達(dá)到了預(yù)期效果。

海通證券表示，截至目前，恒大汽車的新能源汽車尚未開發(fā)完成，在科創(chuàng)板審核階段預(yù)計(jì)無(wú)法達(dá)到量產(chǎn)狀態(tài)。

海通證券在招股書的特別風(fēng)險(xiǎn)提示中提及：恒大汽車尚未取得生產(chǎn)和產(chǎn)品準(zhǔn)入審批風(fēng)險(xiǎn)；新車研發(fā)周期長(zhǎng)、費(fèi)用高昂，結(jié)果具有不確定性；公司全球同步研發(fā)多款車型，預(yù)期未來需持續(xù)較大規(guī)模的研發(fā)投入；新款車型上市計(jì)劃不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；全新的“恒馳”品牌市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)。

從招股書來看，恒大汽車不能預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)極多。此外招股書中還顯示，在商譽(yù)減值方面，恒大汽車合并報(bào)表中商譽(yù)為61.93億元。具體包括2019 年公司購(gòu)買NEVS控股權(quán)形成54.57億元商譽(yù)，購(gòu)買卡耐新能源控股權(quán)形成2億元商譽(yù)，購(gòu)買泰特機(jī)電控股權(quán)形成2.32 億元商譽(yù)，購(gòu)買Protean 控股權(quán)形成3.04億元商譽(yù)。

雖然豪擲百億買買買,但恒大汽車的商譽(yù)卻未達(dá)到市值，這不禁讓業(yè)界對(duì)恒大汽車的前途感到擔(dān)憂。

有業(yè)內(nèi)人士表示，包括蔚來汽車、理想汽車等新勢(shì)力，首款量產(chǎn)車都已經(jīng)量產(chǎn)，而恒大汽車目前沒有量產(chǎn)車，導(dǎo)致其上市競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。

按照此前新能源計(jì)劃，恒大汽車將在3-5年內(nèi)超過特斯拉、蔚來汽車，甚至要超過向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的奔馳、寶馬、大眾等跨國(guó)汽車巨頭。

不過，想要短時(shí)間內(nèi)做世界第一，恒大勢(shì)必要投入更多資金。而當(dāng)前的局面顯示，在“錢與前途”之間，恒大的天平似乎傾向了前者。

造車陷入“死循環(huán)”

今年以來，多家造車新勢(shì)力頻頻因缺錢倒閉，就連新能源市場(chǎng)上風(fēng)生水起的博郡、拜騰、賽麟都行將木就。

在殘酷的現(xiàn)實(shí)面前，恒大雖然財(cái)大氣粗，但日子也并不好過。

據(jù)恒大健康發(fā)布的2019年全年業(yè)績(jī)報(bào)顯示，公司2019年?duì)I業(yè)額為56.4億元，同比增長(zhǎng)80.2%；毛利潤(rùn)18.9億元，同比增長(zhǎng)64.3%；凈利潤(rùn)虧損49.5億元，其中新能源汽車業(yè)務(wù)凈虧損33.1億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年6月進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)以來，恒大在汽車業(yè)務(wù)板塊已累計(jì)虧損超過60億元。

而許家印自與賈躍亭分道揚(yáng)鑣，獨(dú)立汽車業(yè)務(wù)后，在新能源領(lǐng)域總投資規(guī)模超過2000億。

據(jù)悉，2020年恒大集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的預(yù)算為150億，2021年預(yù)算為100億。也就是說，在2000億的基礎(chǔ)上，恒大將繼續(xù)投資250億到新能源汽車上。

一邊投資新能源，一邊虧損變賣新能源產(chǎn)業(yè)鏈，恒大集團(tuán)似乎陷入了“死循環(huán)”，開啟全員自救，恒大汽車員工也開始賣房了。有接近恒大集團(tuán)的人士對(duì)汽車大觀表示：“恒大集團(tuán)做過的副業(yè)全部以失敗告終，恒大山泉、糧油體量小，無(wú)法觸動(dòng)恒大集團(tuán)根基，而造車不一樣，大量的資金投入，從研發(fā)到生產(chǎn)都需要嚴(yán)格把控，恒大集團(tuán)一招不慎將滿盤皆輸，最終會(huì)動(dòng)搖房地產(chǎn)根基。”

與恒大比肩的房地產(chǎn)巨頭寶能，涉足汽車領(lǐng)域的方式是收購(gòu)觀致汽車，盡管觀致汽車在市場(chǎng)上表現(xiàn)不及預(yù)期，寶能也靠著觀致汽車拿地又賺錢，與恒大現(xiàn)狀截然不同。

不過，已經(jīng)砸進(jìn)去了2000億元，現(xiàn)在抽身而出，對(duì)恒大來說已然不現(xiàn)實(shí)。未來，將如何繼續(xù)支撐如“吞金獸”一般的汽車業(yè)務(wù)板塊，是恒大不得不考慮的問題。