作者 | 拉面安

來源 | 汽車服務(wù)世界（ID：asworld168）

今年以來，經(jīng)銷商巨頭們儼然一副加速衰敗的勢(shì)頭。

繼龐大之后，正通集團(tuán)和潤東汽車也于這兩天分別宣布了“確認(rèn)賣身”、“股權(quán)被凍結(jié)”的消息。

10月20日，正通汽車發(fā)布公告稱，控股股東JoyCapital及王木清與廈門信達(dá)股份有限公司訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式、收購正通汽車控股股東持有帶投票表決權(quán)的29.9%股份。交易完成后，廈門信達(dá)將成為正通的最大單一股東。

10月22日，潤東汽車新增股權(quán)凍結(jié)信息，常州市上瑞汽車銷售服務(wù)有限公司持有的7400萬權(quán)益被凍結(jié)；而在8月，潤東汽車已經(jīng)發(fā)布公告稱被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重組。

正通汽車出售股份的公告

企查查顯示：潤東汽車新增股權(quán)凍結(jié)

在重生與危機(jī)邊緣徘徊的正通、潤東、廣匯，包括已經(jīng)完成破產(chǎn)重組、正在力挽狂瀾的龐大，其實(shí)是“中國第一批4S店集團(tuán)”的縮影。

跌落神壇的經(jīng)銷商巨頭們

上半年，包括廣匯、龐大、永達(dá)、正通、潤東等在內(nèi)的諸多國內(nèi)汽車經(jīng)銷商，他們的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)幾乎都是“降”字當(dāng)頭。

據(jù)國內(nèi)10家主流汽車經(jīng)銷商集團(tuán)披露的年中財(cái)報(bào)顯示，有7家集團(tuán)出現(xiàn)營收和凈利潤的同比下滑，僅3家實(shí)現(xiàn)凈利潤的逆勢(shì)增長。其中，廣匯汽車?yán)麧櫹禄?成，成為下滑幅度最大的4S店集團(tuán)。

制表：汽車服務(wù)世界

而從2018年開始，以龐大、正通、潤東、廣匯為代表的經(jīng)銷商巨頭紛紛開始跌落神壇。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，10家主流上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)（廣匯汽車、中升汽車、永達(dá)汽車、國機(jī)汽車、正通汽車、龐大集團(tuán)、廣匯寶信、美東汽車、和諧汽車、潤東汽車）2020年上半年年報(bào)中顯示有6家市值縮水，廣匯、龐大、潤東、正通均包含其中。

其中影響力最大的無疑是龐大的“盛世危機(jī)”。自2018年初起，龐大就深陷賣店、關(guān)店、被罰、股東減持等負(fù)面消息中，一直到2018年5月龐大正式提交“破產(chǎn)重組”申請(qǐng)之后，才逐漸從風(fēng)波中走出。如今，龐大雖然受益?zhèn)鶆?wù)重組，在今年上半年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但是否能夠神壇歸位？答案不得而知。

最近，除了正通、潤東已經(jīng)明確無法通過自身解決危機(jī)之外，國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)——廣匯汽車也被爆出了“深陷資金緊張”的傳聞。

廣匯汽車資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司賬面現(xiàn)金226億元，看起來資金充裕。然而，在負(fù)債端，公司長短期借款和應(yīng)付債券高達(dá)582億元。

有機(jī)構(gòu)在10月12日統(tǒng)計(jì)，廣匯汽車5日內(nèi)陸股通資金呈現(xiàn)持續(xù)流出狀態(tài)，僅10月12日陸股通資金凈流出11.01萬元；5日內(nèi)北上資金累計(jì)凈賣出87.24萬元，外資近期有持續(xù)流出的跡象。

針對(duì)這一情況，有多個(gè)投資者詢問廣匯汽車董秘，關(guān)于公司股價(jià)、市值暴跌的原因，但廣匯汽車方面并未具體說明。

此外，國機(jī)汽車下屬德國子公司也在9月申請(qǐng)破產(chǎn)，最大程度降低損失。

4S店上半年生存現(xiàn)狀：

注銷超1400家、退網(wǎng)超1000家、賺錢的不到3成

經(jīng)銷商集團(tuán)發(fā)展不順利，與之命脈相連的4S店們境況也可想而知。

中國流通協(xié)會(huì)公布了幾組數(shù)據(jù)，表明了上半年4S店群體的生存現(xiàn)狀。

1、上半年有1019家4S店相繼退網(wǎng)，經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)數(shù)量結(jié)束增勢(shì)；

2、近八成4S店的新車銷量處于下滑趨勢(shì)，新車整體毛利率下降至-3.5%，“銷售即虧損”局面進(jìn)一步加?。?/span>

3、4S店寄以厚望的售后業(yè)務(wù)，毛利率也略有下降；

4、近3萬家經(jīng)銷商中，38.3%的經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損，32.9%的經(jīng)銷商持平，只有28.8%的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)盈利。

流通協(xié)會(huì)分析并預(yù)測(cè)：出現(xiàn)這樣的狀況，除了疫情影響之外，還因?yàn)樽远径纫院螅?S店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入了比較集中的調(diào)整階段，下半年可能還會(huì)持續(xù)。

而在5月份，《汽車服務(wù)世界》亦統(tǒng)計(jì)了一組數(shù)據(jù)：1月1日-5月12日，全國范圍內(nèi)已有1345家汽車經(jīng)銷商登記注銷。在這近1400家汽車4S店中，近六成是創(chuàng)立時(shí)間3年以內(nèi)的企業(yè)。

如果真像流通協(xié)會(huì)所預(yù)測(cè)的那般，下半年4S店還會(huì)是調(diào)整狀態(tài)，走向究竟是好是壞？暫時(shí)無法估計(jì)，但4S店的壓力并不會(huì)變小已經(jīng)是基本事實(shí)。

有相關(guān)人士指出：臨近四季度，4S店們?nèi)_擊全年銷售目標(biāo)的壓力不減，雖然廠家有給予一定支撐政策，但是拉動(dòng)效果不強(qiáng)，價(jià)格折讓力度相對(duì)較大。此外，部分廠家進(jìn)一步提高了4S店的任務(wù)指標(biāo)，致使經(jīng)銷商難以達(dá)成任務(wù)，庫存增加、收益下滑。

亦有人強(qiáng)調(diào)：下半年市場(chǎng)增長乏力，廠家填補(bǔ)市場(chǎng)的預(yù)期不容易實(shí)現(xiàn)。各家車企業(yè)績止跌回升的背后，是成千上萬家汽車經(jīng)銷商，背負(fù)著艱巨的任務(wù)，承受著巨大壓力。

這種情況下，更多4S店撐不下去，也不無可能。

“龐大”們犯得2個(gè)致命錯(cuò)誤

龐大危機(jī)之時(shí)，有業(yè)內(nèi)分析人士分析：“龐慶華的個(gè)人際遇和龐大集團(tuán)的經(jīng)歷，雖然和其不斷擴(kuò)張的經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)，但也在一定程度上反映了經(jīng)銷商的生存境況?！?/span>

事實(shí)的確如此，采取“急速擴(kuò)張戰(zhàn)略”的不止是龐大，第一批4S店集團(tuán)幾乎都是靠“擴(kuò)張”壯大的，且?guī)缀醵际巧鲜幸院缶土⒓葱袆?dòng)。

龐大登陸A股第二年年底，就把4S店和經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)分別快速擴(kuò)張到了754家和1429個(gè)；

正通上市第二年，以55億元收購了規(guī)模是其兩倍的深圳市中汽南方，上演蛇吞象，成為寶馬、奧迪、捷豹路虎和沃爾沃等四大豪華品牌在華的核心經(jīng)銷商；

廣匯自2015年借殼踏入A股資本市場(chǎng)后，從未停止并購的步伐。3年時(shí)間擴(kuò)張了279家4S店，僅2018年在收購上就花了28億；

中升集團(tuán)在上市后的一年里，開店數(shù)量近乎翻倍；

……

擴(kuò)張步伐迅猛的“龐大”們犯了兩個(gè)錯(cuò)誤。

首先，忽視資金壓力盲目擴(kuò)張。

龐大從2010年開始到2013年，網(wǎng)點(diǎn)布局成本高達(dá)69億元，遠(yuǎn)高于公司所有者權(quán)益以及長期借款合計(jì)規(guī)模。資金始終處于大量消耗、緊繃等狀態(tài)，即便上市以后獲得上百億募資，這一狀況也無法被扭轉(zhuǎn)。

正通與潤東也是如此，其中正通的資金鏈短缺問題可能存在長達(dá)9年。有知情人透露：“正通汽車自2011年8月收購中汽南方后，就因借錢并購的方式背上了沉重的財(cái)務(wù)成本?！?/span>

其次，陷入信任危機(jī)而不自拔。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，許多汽車集團(tuán)在為“用人不善、經(jīng)營能力抗風(fēng)險(xiǎn)能力低下、狂躁自大”等錯(cuò)誤買單，最終落魄到狂賣資產(chǎn)的洗牌階段，而這些行為導(dǎo)致的直接結(jié)果是造成員工、車主、包括管理機(jī)構(gòu)和資本方面的信任出現(xiàn)問題，且可能未被高度重視或者有效整頓。

這樣的錯(cuò)誤在正通汽車身上有最集中的體現(xiàn)，且長達(dá)數(shù)年的時(shí)間。

2013年春節(jié)，正通汽車旗下的一門店被爆出拖欠員工工資，但高管的解釋卻是因?yàn)檐囐u太多了，責(zé)怪銷售為什么要賣那么多車。

2019年以來，正通失信于員工的行為更為頻繁。

有消息稱，2019年11月，正通集團(tuán)除了幾家業(yè)績比較好的門店，其余上百家門店無法準(zhǔn)時(shí)發(fā)工資；2020年1月，正通所有員工的發(fā)薪拖欠情況全部跨月，也就是1月發(fā)2019年11月的工資，而12月份的工資雖承諾在2月發(fā)放，但后卻改為發(fā)一部分，且絕大多數(shù)門店員工并未收到；與正通相關(guān)聯(lián)的東正金融、深圳強(qiáng)時(shí)科技等公司也有拖欠薪資的消息傳出。

而把正通推上輿論巔峰的就是其“頻頻失信于車主”的消息屢屢傳出。

今年以來，正通汽車集團(tuán)旗下的廣州、荊門、海口、佛山等多家4S店均被曝?zé)o法交車的問題，車主提車難，退款也難，多家4S店被投訴，部分門店還出現(xiàn)車主打人事件；

8月，第一財(cái)經(jīng)報(bào)道了正通旗下4S店車主“提車難”事件：多家正通旗下4S店均以資金被集團(tuán)抽走、沒錢贖證為由導(dǎo)致車主無法提車。

這種情況下，正通的“信任危機(jī)”蔓延到了“管理機(jī)構(gòu)及資本層面”，前者是4S店順利開展業(yè)務(wù)的相關(guān)部門，后者是保障自身發(fā)展步伐的資金來源。

10月19日，上海銀保監(jiān)局發(fā)出了行政處決書：正通控股、東正汽車金融以不正當(dāng)手段取得行政許可、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，以及經(jīng)銷商汽車貸款業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營原則，責(zé)令東正汽車金融3個(gè)月內(nèi)清退其控股股東正通控股持有的股權(quán)，并暫停經(jīng)銷商汽車貸款業(yè)務(wù)。

資本市場(chǎng)上，正通的信任壁壘也出現(xiàn)了裂痕。

5月，知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將正通汽車企業(yè)家族的評(píng)級(jí)從“B2”下調(diào)至“B3”，展望負(fù)面，并表示正通汽車的流動(dòng)性很弱，嚴(yán)重依賴短期融資；

7月，針對(duì)正通結(jié)欠本金3.8億美元（根據(jù)綠鞋機(jī)制獲行使增加至4.15億美元）定期貸款之尚未償還分期還款存在違約一事，正通給出了“建議修訂部分貸款還款到期日”回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此給出的評(píng)價(jià)是：這種情況實(shí)際上已經(jīng)違約了，所謂的“建議緩期”只是希望能延遲兌付。

3萬家4S店漸入洗牌深水區(qū)？

從時(shí)間點(diǎn)來看，龐大、潤東、正通、廣匯等經(jīng)銷商集團(tuán)及旗下的4S店們頻頻發(fā)出“危機(jī)信號(hào)”大多是從2018年開始，而這其實(shí)是國內(nèi)車市最近的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2018年，新車市場(chǎng)持續(xù)增長28年后首次出現(xiàn)銷量負(fù)增長，車市跌入了“低迷、寒冬”的魔咒中；

2019年車市表現(xiàn)依舊欠佳、經(jīng)銷商開始思變尋求新車銷售以外的盈利路徑，從2019開年的龐大破產(chǎn)風(fēng)波第一擊開始，經(jīng)銷商集團(tuán)的整合大戲一直未曾落幕；

到了今年，潤東、正通開始關(guān)閉表現(xiàn)不佳的4S店經(jīng)銷店、合并同城同品牌店鋪、售賣門店自救無門后，選擇賣身、申請(qǐng)破產(chǎn)重組……

這段歷程無形中證明，車市的洗牌、整合之勢(shì)正在愈演愈烈，3萬家4S店經(jīng)銷商已經(jīng)進(jìn)入了洗牌深水區(qū)。

有媒體預(yù)言：對(duì)于經(jīng)銷商集團(tuán)來說，只有通過最大化規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)行精細(xì)化管理，才能更好地控制企業(yè)的成本；在國內(nèi)車市恢復(fù)之前增長無望的情況下，經(jīng)銷商集團(tuán)之間的兼并重組、股權(quán)出售這樣的情況會(huì)越來越多見。

這種情況下，廣匯、中升等經(jīng)銷商已經(jīng)在通過改造盈利性較差的店面、改變盈利業(yè)務(wù)模型保障自身在洗牌中得以持續(xù)前進(jìn)。

以中升為例，正通過豪華車業(yè)務(wù)和售后拉業(yè)績。

2019年，中升的利潤來源主要來自新車銷售、售后服務(wù)、金融保險(xiǎn)傭金三部分，三者分別為29億元、86億元和29億元，其中86億的售后服務(wù)利潤超過了新車銷售+金融保險(xiǎn)傭金的利潤總和。

但是，這些經(jīng)銷商集團(tuán)是否能借前車之鑒、在今后順利避開“龐大、正通”們?cè)萑氲恼`區(qū)？答案未曾可知。

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