在華晨寶馬拉開(kāi)合資車(chē)企被外方優(yōu)勢(shì)控股的先河之后，這一次輪到了奔馳在華合資企業(yè)北京奔馳面臨相似的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)知情人士向彭博社等媒體爆料，戴姆勒表達(dá)了增持北京奔馳股比的意愿，將從當(dāng)前的49%提升到至少65%。不過(guò)戴姆勒同北汽的協(xié)商還處于探索階段，不能確保最終達(dá)成一致。

盡管戴姆勒增持北京奔馳還未到板上釘釘?shù)牡夭?，但這意味著全球最大的豪華車(chē)制造商，希望在全球最大的豪華車(chē)市場(chǎng)，對(duì)其合資公司實(shí)現(xiàn)更大的控制權(quán)。

旋即媒體向當(dāng)事車(chē)企進(jìn)行求證，戴姆勒方面關(guān)于同北汽的協(xié)商拒絕置評(píng)，只是表示對(duì)在華業(yè)務(wù)以及與北汽的合作關(guān)系滿(mǎn)意。而當(dāng)媒體問(wèn)及北汽時(shí)，一位發(fā)言人否認(rèn)稱(chēng)：“并無(wú)此事。”同時(shí)也響應(yīng)了戴姆勒的“官樣言辭”——對(duì)合作伙伴滿(mǎn)意。

那么，戴姆勒增持北京奔馳，有怎樣的合理性和可操作性呢？

首先，戴姆勒可以借助增持北京奔馳，改善自身財(cái)務(wù)報(bào)表。

無(wú)論是寶馬集團(tuán)-華晨寶馬，還是戴姆勒-北京奔馳，均在產(chǎn)品技術(shù)和規(guī)劃方面占據(jù)主導(dǎo)地位。不過(guò)不同的是，北京汽車(chē)曾通過(guò)資本操作交叉持股，使得戴姆勒對(duì)北京奔馳只持有49%股權(quán)，因此戴姆勒無(wú)法直接將北京奔馳的營(yíng)收利潤(rùn)合并到報(bào)表中。

2018年第三季度，戴姆勒營(yíng)業(yè)收入同比下跌1%至402.11億歐元，凈利潤(rùn)跌幅高達(dá)21%，為17.61億歐元。由于業(yè)績(jī)的滑坡，戴姆勒股價(jià)也從今年最高點(diǎn)的75.85歐元降低至目前的52.01歐元（2018年12月4日）。

而北京奔馳的盈利能力，卻是有目共睹。2018年上半年，北京汽車(chē)的報(bào)表中，與北京奔馳相關(guān)的收入從2017年同期的583.13億元提高20.4%至702.19億元，給出的增長(zhǎng)解釋是北京奔馳銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)19.6%，以及高售價(jià)車(chē)型銷(xiāo)量占比提升。上半年北京奔馳按綜合收益表的毛利達(dá)到了219.88億元，同期北京品牌為虧損15.51億元。

對(duì)當(dāng)前股價(jià)亟待拯救的戴姆勒來(lái)說(shuō)，如果能將北京奔馳的利潤(rùn)并入報(bào)表，不啻于旱逢甘霖。

其次，北京奔馳并非一直處于銷(xiāo)量高漲態(tài)勢(shì)，戴姆勒作為技術(shù)的主導(dǎo)者，可以加強(qiáng)對(duì)合資車(chē)企的控制，以改善合資公司業(yè)績(jī)。

從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，北京奔馳已經(jīng)在較高的對(duì)比基數(shù)之下，減緩了前兩年的高歌猛進(jìn)勢(shì)頭。今年10月份，北京奔馳批發(fā)銷(xiāo)量同比下跌10.9%至29,343輛，前10個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)14.9%至399,843輛。當(dāng)然，北京奔馳的跌勢(shì)與乘用車(chē)大盤(pán)的整體向下不無(wú)關(guān)聯(lián)，而累計(jì)銷(xiāo)量的增勢(shì)仍然相對(duì)較高。

只是，倘若橫向?qū)Ρ攘硗鈨杉液廊A車(chē)合資公司，則北京奔馳的增長(zhǎng)勢(shì)頭并不理想。華晨寶馬在國(guó)產(chǎn)X3的推動(dòng)下，10月銷(xiāo)量逆勢(shì)大漲47%至44,705輛，前10月同比增長(zhǎng)19.9%至375,151輛。一汽-大眾奧迪國(guó)產(chǎn)車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量10月仍維持9.2%的同比增長(zhǎng)，56,777輛的成績(jī)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外兩家，而累計(jì)銷(xiāo)量同比提升10.3%至511,702輛。

由此可知，北京奔馳在單月銷(xiāo)量增速上不如兩家對(duì)手，累計(jì)增速也不如華晨寶馬，而一汽-大眾奧迪和北京奔馳接下來(lái)都有重磅新車(chē)將推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，因而北京奔馳仍需要在業(yè)務(wù)上進(jìn)行調(diào)整，以獲得更高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。倘若戴姆勒能夠通過(guò)增持強(qiáng)化對(duì)北京奔馳的控制，或許有望進(jìn)一步拉高增速。

第三，對(duì)北京汽車(chē)來(lái)說(shuō)，可以循著華晨集團(tuán)的軌跡推動(dòng)混改。盡管合資企業(yè)被外方控制，將導(dǎo)致中方股東未來(lái)利潤(rùn)下滑，但短期內(nèi)能夠提供給北京汽車(chē)較多資金，以及可能獲得外方在技術(shù)方面的承諾，從而發(fā)展自主品牌，尤其是新能源車(chē)和自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)。

自然，戴姆勒如果要增持北京奔馳，將面臨諸多問(wèn)題。除了資金、政治因素、機(jī)構(gòu)審核之外，北汽也會(huì)考慮到被戴姆勒控制北京奔馳之后，相關(guān)自主車(chē)企可能出現(xiàn)的影響，包括戴姆勒最大股東吉利（一度傳聞將入主北汽或參與后者混改）、戴姆勒另一家合資伙伴比亞迪。

在寶馬集團(tuán)敲定2022年增持華晨寶馬股比至75%之后，也傳出過(guò)其他外資車(chē)企欲效仿的消息，例如有信源指出福特考慮增持長(zhǎng)安福特，以提供新車(chē)作為條件。雖然很快長(zhǎng)安方面否認(rèn)了該消息，但未來(lái)中國(guó)車(chē)市分化之下，會(huì)有越來(lái)越多的合資車(chē)企出現(xiàn)兩極分化，或者類(lèi)似長(zhǎng)安鈴木，由外方退出、中方主導(dǎo)，或者學(xué)習(xí)華晨寶馬，將控制權(quán)交給外方。

以戴姆勒的全球形勢(shì)看，雖然在中國(guó)仍然堪稱(chēng)如日中天，甚至能威脅到奧迪的豪華品牌銷(xiāo)量龍頭地位，但面臨的利潤(rùn)滑坡、股價(jià)下跌壓力亦無(wú)法忽視。如果對(duì)著北京奔馳這塊“香餑餑”暢想一番增持后的美好光景，完全在合理范圍。只是何時(shí)具體落實(shí)到行動(dòng)，那不僅是戴姆勒的事情，也是北汽的事情，并且關(guān)系到整個(gè)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。