記者｜鄭文

寶馬推倒股比開放的第一塊多米諾骨牌之后，戴姆勒將成為第二塊牌倒下的推手嗎？

據(jù)彭博社援引知情人士報道，德國戴姆勒公司提出了增持與中國合作伙伴北汽控股合資企業(yè)北京奔馳的可能性。報道稱，戴姆勒表示有興趣將持股比例從49%提高至少65%。同時，上述知情人事表示，與北汽控股的談判尚在探索階段，兩家汽車制造商也有可能無法達(dá)成協(xié)議。

而對此北汽集團(tuán)的回復(fù)是：沒有此事，我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論；而戴姆勒方面的回復(fù)是：我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論。

雙方回復(fù)非常一致，都表示對現(xiàn)狀很滿意。然后有意思的是按照常理，企業(yè)否認(rèn)的消息最后都被證實確有其事，即便是剛剛過去的寶馬增持案例，也是在華晨汽車董事長祁玉民的“瞎扯”之后最后塵埃落定。

其結(jié)果是，10月10日，寶馬增持25%華晨寶馬股份成為事實?！皩汃R公司是中國政府放寬汽車行業(yè)外商來華投資股比限制后的首個受益者，可以說是‘一馬當(dāng)先’。這也表明中國推進(jìn)開放不僅是‘說到’，更是踏踏實實地‘做到’?！?/p>

百年老對手都成功了，戴姆勒自然不會心若止水。寶馬增持華晨寶馬以來，戴姆勒終于按捺不住，成為第二家提出增持合資股比的案例，這意味著全球最大的豪華車制造商，希望在全球最大的豪華車市場，對其合資公司實現(xiàn)更大的控制權(quán)。

對于戴姆勒而言，中國市場業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁對于其保持財務(wù)實力、抵消全球汽車市場低迷帶來的不利影響仍然至關(guān)重要。在股比逐漸放開的大環(huán)境下，戴姆勒增持北京奔馳最直接的表現(xiàn)就是可以改善財務(wù)報表。對當(dāng)前股價亟待拯救的戴姆勒來說，如果能將北京奔馳的利潤并入報表，不啻于旱逢甘霖。

近年來，奔馳在中國市場的發(fā)展勢頭猛烈，2017年，奔馳在中國銷售新車58.78萬輛，同比增長25.9%。今年前十個月，在中國乘用車市場連續(xù)數(shù)月下滑，持續(xù)疲軟的情況下，奔馳也已經(jīng)累計交付新車55.09萬輛，同比增幅仍然達(dá)到兩位數(shù)增長。

北京奔馳的盈利能力有目共睹。2018年上半年，北京汽車的報表中，與北京奔馳相關(guān)的收入從2017年同期的583.13億元提高20.4%至702.19億元，給出的增長解釋是北京奔馳銷量同比增長19.6%，以及高售價車型銷量占比提升。上半年北京奔馳按綜合收益表的毛利達(dá)到了219.88億元，同期北京品牌為虧損15.51億元。

而反觀戴姆勒在全球的表現(xiàn)，似乎就有些令人失落。戴姆勒自六月份以來已經(jīng)第二次下調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計今年營業(yè)利潤將下滑逾10%。2018年第三季度，戴姆勒營業(yè)收入同比下跌1%至402.11億歐元，凈利潤跌幅高達(dá)21%，為17.61億歐元。由于業(yè)績的滑坡，戴姆勒股價也從今年最高點的75.85歐元降低至昨天的52.01歐元。

而獲得更高的控制權(quán)，從而尋求更好地在華發(fā)展則是戴姆勒的長遠(yuǎn)打算。北京奔馳并非一直處于銷量高漲態(tài)勢，戴姆勒作為技術(shù)的主導(dǎo)者，可以加強(qiáng)對合資車企的控制，以改善合資公司業(yè)績。

從目前的業(yè)績表現(xiàn)看，北京奔馳已經(jīng)在較高的對比基數(shù)之下，減緩了前兩年的高歌猛進(jìn)勢頭。今年10月份，北京奔馳批發(fā)銷量同比下跌10.9%至29,343輛，前10個月累計銷量同比增長14.9%至399,843輛。當(dāng)然，北京奔馳的跌勢與乘用車大盤的整體向下不無關(guān)聯(lián)，而累計銷量的增勢仍然相對較高。

只是，倘若橫向?qū)Ρ攘硗鈨杉液廊A車合資公司，則北京奔馳的增長勢頭并不理想。華晨寶馬在國產(chǎn)X3的推動下，10月銷量逆勢大漲47%至44,705輛，前10月同比增長19.9%至375,151輛。一汽-大眾奧迪國產(chǎn)車批發(fā)銷量10月仍維持9.2%的同比增長，56,777輛的成績依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外兩家，而累計銷量同比提升10.3%至511,702輛。

由此可知，北京奔馳在單月銷量增速上不如兩家對手，累計增速也不如華晨寶馬，而一汽-大眾奧迪和北京奔馳接下來都有重磅新車將推動銷量增長，因而北京奔馳仍需要在業(yè)務(wù)上進(jìn)行調(diào)整，以獲得更高的增長勢頭。倘若戴姆勒能夠通過增持強(qiáng)化對北京奔馳的控制，或許有望進(jìn)一步拉高增速。

當(dāng)然，從戰(zhàn)略地位上來看，寶馬已經(jīng)把中國放在了一個更高的位置上。就像齊普策接受《德國商報》專訪時所說的，“擴(kuò)大在中國的生產(chǎn)已被寶馬提高到戰(zhàn)略高度?！蹦敲刺岣咧袊鴳?zhàn)略地位，對抗百年對手，守住去年剛剛拿回的全球第一的位置對戴姆勒來說也無比重要。

2017年可以說是寶馬離冠軍寶座只有“一步之遙”的一年。寶馬集團(tuán)董事長科魯格（Harald Krueger）說過，“除了第一名，其它都是無名小卒?！睘樵俅螉Z回全球第一的豪華車汽車公司的地位，寶馬2018年發(fā)起了各種沖擊和規(guī)劃。

毫無疑問，隨著寶馬對華晨寶馬的控股，中國市場由從前的“銷售市場”轉(zhuǎn)身為“策略市場”，成為寶馬全球戰(zhàn)略的一個重要楔子。今年以來，寶馬集團(tuán)層面的領(lǐng)導(dǎo)也開始頻繁造訪中國。當(dāng)然，在新能源板塊上，由于對華晨寶馬實現(xiàn)控股，寶馬也可以在中國更加安心地做足戰(zhàn)略。

單單從今年前三個季度的市場表現(xiàn)來看，寶馬似乎更高興一些。根據(jù)寶馬公布的數(shù)據(jù)，其前三季度在中國累計銷量達(dá)到了45.96萬輛，占據(jù)了寶馬全球銷量的25%。寶馬目前暫時領(lǐng)先一個身位。

總而言之，以戴姆勒的全球形勢看，雖然在中國仍然堪稱如日中天，甚至能威脅到奧迪的豪華品牌銷量龍頭地位，但面臨的利潤滑坡、股價下跌壓力亦無法忽視。在競爭對手的虎視眈眈之下，如果對著北京奔馳這塊“香餑餑”暢想一番增持后的美好光景，完全在合理范圍。

只是何時具體落實到行動，那不僅是戴姆勒的事情，也是北汽的事情，并且關(guān)系到整個中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。談完利益權(quán)謀心思之后，事實上大家最關(guān)心的就是北汽會不會像華晨一樣“身輕體柔易推倒”？這是懸在大家心頭的疑問。就像薛定諤的貓，不等最終的結(jié)果呈現(xiàn)我們現(xiàn)在無法預(yù)知“心生嫌隙”的雙方最終博弈結(jié)果如何。

僅僅兩個月后，北汽就面臨了與華晨一樣的境遇，那么坐在談判桌前的北汽集團(tuán)與戴姆勒到底孰強(qiáng)孰弱呢？我們?nèi)匀豢梢愿鶕?jù)前一個案例來試圖分析一下，這兩個案例的差異之處，也算可增加一些對結(jié)局的預(yù)判。

北汽并非像華晨那么好說話，即便是兩個案例都是外方在產(chǎn)品技術(shù)和規(guī)劃方面占據(jù)主導(dǎo)地位。首先，北汽在資本控制方面明顯比華晨強(qiáng)勢，能夠通過交叉持股戴姆勒，將持有北京奔馳的股比提高到51%，直接將北京奔馳的營收利潤合并到報表中。同時，北汽通過和戴姆勒合作實現(xiàn)北汽股份的上市來籌集資金，進(jìn)一步發(fā)展自主品牌業(yè)務(wù)，這也是其高于華晨之處。

而華晨也曾經(jīng)有過增持的期望，只是慢慢從40.5%提高到49.5%，再到2010年的50%，現(xiàn)如今華晨擁有華晨寶馬50%股權(quán)的時間已經(jīng)屈指可數(shù)。實際上，很早，大概在2007年時，在一次人事洗牌之后，華晨就失去了在華晨寶馬的話語權(quán)，從此在營銷、研發(fā)等關(guān)鍵崗位均由寶馬把控。

當(dāng)然，在徐和誼帶領(lǐng)下的北汽集團(tuán)（涵蓋北汽福田等）在資金上也相對更充裕，戰(zhàn)略更大膽。 而華晨一直以來，在祁玉民的帶領(lǐng)下走保守風(fēng)格，不太敢冒著“花大本錢發(fā)展自主導(dǎo)致國有資產(chǎn)貶值”和上市公司股價滑坡的風(fēng)險，完全按照市場思路去發(fā)展華晨。

北汽比華晨在開發(fā)和吸收技術(shù)方面更為積極（eg：收購薩博），這也直接導(dǎo)致了北汽現(xiàn)在的發(fā)展前瞻性更好。在新能源方面，北汽已經(jīng)從原來的低端微車中走出來一些，開始轉(zhuǎn)向市場普遍接受的A級車EU、EX。

不過，很多時候企業(yè)發(fā)展也與大環(huán)境休戚相關(guān)。就看寶馬集團(tuán)為何能夠在如此短的時間之內(nèi)就能敲定增持華晨寶馬的案例，與中美貿(mào)易就存在不小的關(guān)聯(lián)。每次在中美或歐美對抗之時，不在對抗內(nèi)的第三方總是更容易獲益。

這一次顯然是中德靠近，這也給了德系車企在華爭取了更大的市場機(jī)會。無論是寶馬增持華晨寶馬，還是當(dāng)年大眾增持一汽-大眾（簽訂了協(xié)議，但因為“排放門”最后沒有成功），每次都是默克爾出來給德國車企站臺背書。這樣的大背景不可忽略。

同時，除了資金、政治因素、機(jī)構(gòu)審核之外，也會考慮到被戴姆勒控制北京奔馳之后，相關(guān)自主車企可能出現(xiàn)的影響，包括戴姆勒最大股東吉利（一度傳聞將入主北汽或參與后者混改）、戴姆勒另一家合資伙伴比亞迪。

綜合看來，戴姆勒增持北京奔馳的可能性比寶馬增持華晨會小很多。

現(xiàn)在退一萬步來說，最終戴姆勒實現(xiàn)增持的話，北汽又該如何自居呢？一個殘酷的現(xiàn)實：這塊利潤奶牛的業(yè)績并到戴姆勒財報之后，北汽的財報將會比現(xiàn)在難看（持股比例不到50%，在報表里按《權(quán)益法》進(jìn)行分割）。

更多的是需要北汽在心態(tài)層面改變，取決于北汽有沒有決心通過這次變動更改以前的思路，不再依賴合資公司利潤，而是積極轉(zhuǎn)型去發(fā)展自主和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。盡管合資企業(yè)被外方控制，將導(dǎo)致中方股東未來利潤下滑，但短期內(nèi)能夠提供給北京汽車較多資金，以及可能獲得外方在技術(shù)方面的承諾，從而發(fā)展自主品牌，尤其是新能源車和自動駕駛業(yè)務(wù)。

事實上，目前北汽在新能源方面的市場表現(xiàn)是不能被忽視的。近來，EU和EX的銷量表現(xiàn)均不錯，如果能持續(xù)增長，并且在此銷量數(shù)量級上并逐步推高不出現(xiàn)暴跌狀況，那證明北汽在這一領(lǐng)域未來可期。

在華晨寶馬之后，不是沒有過別的企業(yè)的傳聞，長安福特之前也有過信源指出考慮增持。那么這是不是就是各種謠傳呢？很顯然不是。在政策開放，以及市場作用下，這樣的增持結(jié)果反而是必然的，完全在意料之內(nèi)的。只不過，最終博弈結(jié)果只能說各憑本事。而不在風(fēng)暴中心的你我，往往只能窺探到其中一二。