“過去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅信，智能汽車是未來。今天，小鵬汽車進入新的臺階。邁過這個臺階，我們會有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來迎接智能汽車時代真正的到來。” – 何小鵬。

8月27日晚間，小鵬汽車以股票代碼“XPEV”在紐交所正式掛牌上市，上市發(fā)行價為15.00美元/ADS，盤前市值105.75億美元。開盤交易日后，小鵬汽車最終報收21.22美元/ADS，漲幅41.47%，總市值149.6億美元。

至此，小鵬汽車成為赴美上市的第三家造車新勢力，且市值如外界所料，與蔚來、理想看齊，超過千億元人民幣。作為對比，截至當?shù)貢r間8月27日收盤，理想（股票代碼：LI）市值162.1億美元；蔚來（股票代碼：NIO）市值235.5億美元。

但這超出小鵬汽車所料，最終上市規(guī)模大幅超于預期；在此前小鵬汽車遞交的招股書顯示，曾計劃以每股11至13美元出售8,500萬股美國存托股票，上市估值預計最高93.31億美元。顯然，在特斯拉的引領之下，新能源汽車股正引起資本市場高度追捧。

今年7月1日，特斯拉市值達到2,100億美元，超越豐田摘得全球市值最高車企桂冠；此后不足2月，特斯拉市值則達到4,172.17億美元。在分析人士看來，特斯拉還有上升空間，這一依據(jù)在于特斯拉并非傳統(tǒng)意義的汽車制造商，能源公司、科技公司的定位更為合適。其估值與美股市場科技股板塊大漲保持相同軌跡。

多位分析人士也將特斯拉與蘋果作為對照。正如蘋果對于通訊移動方面產(chǎn)生的顛覆，特斯拉對于新能源汽車領域的變革也是引領性的。而在日前，蘋果公司市值一度突破2萬億大關，成為全球首家市值突破2萬億美元的科技公司。與此同時，警惕科技股“泡沫”的觀點鋪蓋該地而來。過高估值引起的猜忌其實并非毫無依據(jù)。包括被追捧的這些新能源汽車股中，特斯拉、理想、蔚來等的財務狀況并不理想。

有分析指出，在資本市場中，小鵬汽車估值權重很大一部分來自于研發(fā)。而投資機構所看重的，是這些造車新勢力企業(yè)迎合中國以及全球范圍智能電動車的發(fā)展前景。2019年，特斯拉虧損高達8.62億美元，進入2020年才在中國市場幫助下財務狀況有所改善。小鵬、蔚來以及理想這三家造車新勢力，仍很難在短期內(nèi)擺脫虧損狀態(tài)。

公開資料顯示，2019年，小鵬汽車實現(xiàn)營收23.2億元，但并未盈利。2019年，小鵬汽車凈虧損36.9億元；2020年上半年，小鵬汽車實現(xiàn)營收10.03億元，同比下降18.52%，凈虧損7.958億元。較高的研發(fā)投入是造成小鵬汽車虧損的主要原因之一，2018年至2020年上半年，小鵬汽車累計研發(fā)投入為37.52億元。高研發(fā)費用投入帶來的則是，根據(jù)招股書顯示，小鵬汽車是國內(nèi)唯一家成功自主研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動駕駛軟件系統(tǒng)，并實現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。

小鵬汽車擁有業(yè)內(nèi)公認的自動化水平。小鵬汽車也對外表示，“我們認為自動駕駛是使我們的智能電動汽車與競爭產(chǎn)品區(qū)分開來的關鍵因素”。這是在“新四化”趨勢下，小鵬汽車面向未來汽車行業(yè)競爭的“彈藥”儲備，但現(xiàn)階段，小鵬汽車仍很難靠整車銷售業(yè)務維持穩(wěn)定現(xiàn)金流。

自2018年至今，小鵬汽車累計銷量20.707輛；2020年1-7月，小鵬汽車累計銷量7,950輛。這一數(shù)據(jù)哪怕在新勢力中也并不亮眼，但令人欣喜的是，在2019年和2020年上半年中，小鵬汽車的毛虧損率從38.32%收窄至3.6%。此次IPO也為小鵬汽車解決了資金方面的后顧之憂。能否成功IPO也被業(yè)內(nèi)人士認為是造車新勢力存活下去的唯一途徑。

在IPO之后的下一步。根據(jù)了解，小鵬汽車將在未來兩年分別推出兩款全新車型，依次分別為全新B級SUV車型和全新MPV車型。并且，小鵬汽車將繼續(xù)加大在技術方面投資。在此前提交的招股書中顯示，小鵬汽車計劃將融資的凈收益約合9.78-11.18億美元，其中50%用于研發(fā)智能電動汽車和相關技術，30%用于銷售以及渠道拓建。

在今年初，王興曾預計如果造車新勢力僅剩三家，將是蔚來、理想和小鵬汽車。但我們看到威馬、哪吒也計劃在科創(chuàng)板尋求上市獲得安身立命之地。傳統(tǒng)造車企業(yè)之中，東風公司全新高端新能源“嵐圖”品牌也曾對造車新勢力表示肯定，表示將探索一種“成熟車企+造車新勢力”的創(chuàng)新融合發(fā)展模式。如果說在2015年初我國新能源產(chǎn)業(yè)剛剛萌芽，時隔5年，在包括多家合資、自主入局之后，一切才剛剛步入正軌。

而對于此刻實現(xiàn)IPO的小鵬汽車，只能說暫時站在造車新勢力的第一梯度。壓力可以暫緩，但競爭也將愈演愈烈。