作為第三支登陸美國資本市場的中國智能汽車股票，小鵬汽車（XPEV）在第一個交易日交出的成績表明，美國投資者仍然對中國智能汽車企業(yè)持有足夠信心。

8月27日晚9:30，在經(jīng)歷公開遞交招股書19天后，小鵬汽車正式在紐約證券交易所以每股23.1美元的價格開始了它的新的征程，該價格較發(fā)行價大漲55％；盤中最高漲幅超過了60%，并最終以每股21.22美元結(jié)束了它的首個交易日。至此，小鵬汽車的市值已經(jīng)超過了150億美元（約合1030億元），市值超過兩個東風(fēng)集團股份。

作為小鵬汽車投資者，小米科技創(chuàng)始人、董事長雷軍以好朋友和投資人的身份向小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表達了自己的激動與祝賀，并祝小鵬汽車鵬程萬里，鵬友多多。

“超售”的背后

據(jù)悉，小鵬通過首次公開招股發(fā)行99,733,334股美國存托憑證（每股相當(dāng)于2股公司A級普通股），發(fā)行價為每股15.00美元。此外，小鵬汽車還授予承銷商30天選擇權(quán)，允許承銷商購買至多14,959,999股美國存托憑證。根據(jù)慣例成交條件，預(yù)計發(fā)行將于8月31日交割。

梳理小鵬汽車整個IPO的行程，此次小鵬汽車獲得了巨大成功。此前該公司披露的發(fā)型量為8500萬股ADS，此后又更改為擬發(fā)行9973萬股ADS，此外還賦予承銷商1496萬股ADS超額配售權(quán)。這種“超售”一方面說明公司在IPO之前有一定的風(fēng)險意識，另一方面也說明市場認購很火爆。

當(dāng)然，小鵬汽車的火熱上市，也再次引發(fā)了所謂的“新能源一夜”（由于時差問題，具體是指美股市場上新能源汽車交易活躍，股價普漲）。8月27日，蔚來汽車和理想汽車股價均達到了歷史新高。需要指出的是，與其他兩家相比，小鵬汽車的融資額和發(fā)行估值是三家造車新勢力IPO時最高的。

《出行財經(jīng)》認為，從建立初期但現(xiàn)在上市的過程中，小鵬汽車具備了三項公司發(fā)展必不可少的競爭力重要砝碼：資本市場的看好、公司的高效管理運轉(zhuǎn)以及企業(yè)家精神。

按照15美元的發(fā)行價計算，不行使超額配售權(quán)的話，小鵬汽車此次IPO的融資額達到15.0億美元，發(fā)行估值為112.0億美元。若全額行使超額配售權(quán)的話，小鵬汽車此次IPO的融資額達到17.2億美元，發(fā)行估值為114.2億美元。

無論是增發(fā)1433萬股ADS還是高于此前理想汽車和蔚來IPO時的融資額和發(fā)行估值，首先都很直觀的表達了一個信號：資本市場對小鵬汽車強烈看好。

資本市場持續(xù)看好

“光速多數(shù)的投資項目都是創(chuàng)業(yè)者第一輪的機構(gòu)投資人，在選擇和判斷時，我們最看重的是‘人’和‘事’這兩個維度。從‘人’的角度看，何小鵬作為一個互聯(lián)網(wǎng)人再出發(fā)，一定會在傳統(tǒng)汽車制造領(lǐng)域和智能汽車制造領(lǐng)域做出不一樣的結(jié)果；從‘事’的角度出發(fā)，我們持續(xù)看好智能造車這個賽道?！惫馑僦袊鴦?chuàng)始合伙人韓彥說過。

所以，自成立以來，小鵬汽車一直被資本市場看好，梳理一下它的融資路線就可以看出。成立初獲得A輪優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金的22億元，隨后是A+輪的1億元，B輪IDG、阿里等機構(gòu)的22億元，B+輪的40億元，C輪小米集團和個人投資者的4億美元等。即使在疫情加持的寒冬市場，小鵬汽車也完成了9億美元C+輪融資。

而目前可以確定的是，小鵬汽車是全球新能源汽車企業(yè)歷史上定價估值最高和融資規(guī)模最大的IPO，吸引了幾乎所有全球頂級的機構(gòu)投資者作為上市公司的股東，在融資完成后小鵬汽車將會是國內(nèi)新造車賽道上資金最多的企業(yè)。

從2019年開始，尤其是進入到2020年以后，我們時常會看到某家造車新勢力停工停產(chǎn)的新聞，而此前注冊數(shù)達到500多家的企業(yè)現(xiàn)在能被記住的寥寥無幾。“這兩年將是造車新勢力面臨嚴峻挑戰(zhàn)的關(guān)鍵時期?！鼻迦A大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)與技術(shù)戰(zhàn)略研究院副研究員劉宗巍說過。

與定期按時量產(chǎn)的存活數(shù)年的傳統(tǒng)車企不同，造車新勢力的造血能力是有限的，是需要時間以及經(jīng)驗來提高的，而前期大量的資金基本來源于資本市場的補血，也可以說，對于新造車勢力來說，資本市場的看好是可持續(xù)發(fā)展的前提。

所以，一直受資本市場眷顧的小鵬汽車融資完成后的資金儲備，讓其在下一階段的發(fā)展——尤其是自研投入上擁有充足底氣，依靠智能建立起來的企業(yè)標簽和技術(shù)護城河也將更加鞏固。

主打智能化

8月28日0時55分，小鵬汽車順利迎來在紐約證券交易所掛牌上市后的第一筆交易，開盤價23.1美元，較發(fā)行價上漲幅度超過55%，盤中最高漲幅甚至超過60%，截至收盤，小鵬汽車首個交易日報收每股21.22美元，較發(fā)行價上漲41.47%。

從開盤強勢上揚到收盤期間平穩(wěn)過渡，并在首個交易日里收獲了市場對來自中國智能汽車企業(yè)的足夠信心支撐。

“過去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅信，智能汽車是未來。今天，小鵬汽車進入新的臺階。邁過這個臺階，我們會有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來迎接智能汽車時代真正的到來?！焙涡※i表示。

當(dāng)然，小鵬汽車的定位從成立之初就是智能電動汽車。據(jù)此前的IPO招股書信息顯示，小鵬汽車擁有超3600名員工，在美國硅谷和圣地亞哥設(shè)有研發(fā)中心，約43%（約1600人）的員工為研發(fā)崗，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設(shè)計與工程、自動駕駛和智能操作系統(tǒng)。

東吳證券在今年7月份發(fā)布的一份研報中稱，小鵬汽車的汽車電子電氣架構(gòu)最接近特斯拉，主打智能化。在智能交互與互聯(lián)方面，小鵬汽車由于背靠阿里，能更快速導(dǎo)入相關(guān)小程序，創(chuàng)造智能化應(yīng)用場景。

在研發(fā)層面上，小鵬汽車也一直不斷加大投入。2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，其中小鵬汽車2019年研發(fā)投入高達20.7億。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億人民幣，研發(fā)投入達6.3億。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，研發(fā)費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。

作為一家成立只有5年時間的智能電動汽車，小鵬汽車如今已經(jīng)掌握從設(shè)計、研發(fā)到制造的全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，擁有了統(tǒng)一的品控管理能力、極其有效的成本管控的能力。也可以說，不斷加大的研發(fā)投入和分工明確的團隊實現(xiàn)了高效運作管理，而這將助力小鵬汽車成為智能汽車的代表。

但是也正如何小鵬所說“上市只是企業(yè)里程碑，作為智能汽車代表，小鵬汽車才剛開始?！薄冻鲂胸斀?jīng)》也將持續(xù)關(guān)注這支新股如何使用好美股市場這個全球最大的資本杠桿，進而實現(xiàn)更好的發(fā)展；關(guān)注它如何進行市值管理，為股東創(chuàng)造更高的利益；關(guān)注的內(nèi)部組織機構(gòu)變革，進而實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展……