作為第三支登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)智能汽車(chē)股票,小鵬汽車(chē)(XPEV)在第一個(gè)交易日交出的成績(jī)表明,美國(guó)投資者仍然對(duì)中國(guó)智能汽車(chē)企業(yè)持有足夠信心。
8月27日晚9:30,在經(jīng)歷公開(kāi)遞交招股書(shū)19天后,小鵬汽車(chē)正式在紐約證券交易所以每股23.1美元的價(jià)格開(kāi)始了它的新的征程,該價(jià)格較發(fā)行價(jià)大漲55%;盤(pán)中最高漲幅超過(guò)了60%,并最終以每股21.22美元結(jié)束了它的首個(gè)交易日。至此,小鵬汽車(chē)的市值已經(jīng)超過(guò)了150億美元(約合1030億元),市值超過(guò)兩個(gè)東風(fēng)集團(tuán)股份。
作為小鵬汽車(chē)投資者,小米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)雷軍以好朋友和投資人的身份向小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬表達(dá)了自己的激動(dòng)與祝賀,并祝小鵬汽車(chē)鵬程萬(wàn)里,鵬友多多。
“超售”的背后
據(jù)悉,小鵬通過(guò)首次公開(kāi)招股發(fā)行99,733,334股美國(guó)存托憑證(每股相當(dāng)于2股公司A級(jí)普通股),發(fā)行價(jià)為每股15.00美元。此外,小鵬汽車(chē)還授予承銷商30天選擇權(quán),允許承銷商購(gòu)買(mǎi)至多14,959,999股美國(guó)存托憑證。根據(jù)慣例成交條件,預(yù)計(jì)發(fā)行將于8月31日交割。
梳理小鵬汽車(chē)整個(gè)IPO的行程,此次小鵬汽車(chē)獲得了巨大成功。此前該公司披露的發(fā)型量為8500萬(wàn)股ADS,此后又更改為擬發(fā)行9973萬(wàn)股ADS,此外還賦予承銷商1496萬(wàn)股ADS超額配售權(quán)。這種“超售”一方面說(shuō)明公司在IPO之前有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)很火爆。
當(dāng)然,小鵬汽車(chē)的火熱上市,也再次引發(fā)了所謂的“新能源一夜”(由于時(shí)差問(wèn)題,具體是指美股市場(chǎng)上新能源汽車(chē)交易活躍,股價(jià)普漲)。8月27日,蔚來(lái)汽車(chē)和理想汽車(chē)股價(jià)均達(dá)到了歷史新高。需要指出的是,與其他兩家相比,小鵬汽車(chē)的融資額和發(fā)行估值是三家造車(chē)新勢(shì)力IPO時(shí)最高的。
《出行財(cái)經(jīng)》認(rèn)為,從建立初期但現(xiàn)在上市的過(guò)程中,小鵬汽車(chē)具備了三項(xiàng)公司發(fā)展必不可少的競(jìng)爭(zhēng)力重要砝碼:資本市場(chǎng)的看好、公司的高效管理運(yùn)轉(zhuǎn)以及企業(yè)家精神。
按照15美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算,不行使超額配售權(quán)的話,小鵬汽車(chē)此次IPO的融資額達(dá)到15.0億美元,發(fā)行估值為112.0億美元。若全額行使超額配售權(quán)的話,小鵬汽車(chē)此次IPO的融資額達(dá)到17.2億美元,發(fā)行估值為114.2億美元。
無(wú)論是增發(fā)1433萬(wàn)股ADS還是高于此前理想汽車(chē)和蔚來(lái)IPO時(shí)的融資額和發(fā)行估值,首先都很直觀的表達(dá)了一個(gè)信號(hào):資本市場(chǎng)對(duì)小鵬汽車(chē)強(qiáng)烈看好。
資本市場(chǎng)持續(xù)看好
“光速多數(shù)的投資項(xiàng)目都是創(chuàng)業(yè)者第一輪的機(jī)構(gòu)投資人,在選擇和判斷時(shí),我們最看重的是‘人’和‘事’這兩個(gè)維度。從‘人’的角度看,何小鵬作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)人再出發(fā),一定會(huì)在傳統(tǒng)汽車(chē)制造領(lǐng)域和智能汽車(chē)制造領(lǐng)域做出不一樣的結(jié)果;從‘事’的角度出發(fā),我們持續(xù)看好智能造車(chē)這個(gè)賽道?!惫馑僦袊?guó)創(chuàng)始合伙人韓彥說(shuō)過(guò)。
所以,自成立以來(lái),小鵬汽車(chē)一直被資本市場(chǎng)看好,梳理一下它的融資路線就可以看出。成立初獲得A輪優(yōu)車(chē)產(chǎn)業(yè)基金的22億元,隨后是A+輪的1億元,B輪IDG、阿里等機(jī)構(gòu)的22億元,B+輪的40億元,C輪小米集團(tuán)和個(gè)人投資者的4億美元等。即使在疫情加持的寒冬市場(chǎng),小鵬汽車(chē)也完成了9億美元C+輪融資。
而目前可以確定的是,小鵬汽車(chē)是全球新能源汽車(chē)企業(yè)歷史上定價(jià)估值最高和融資規(guī)模最大的IPO,吸引了幾乎所有全球頂級(jí)的機(jī)構(gòu)投資者作為上市公司的股東,在融資完成后小鵬汽車(chē)將會(huì)是國(guó)內(nèi)新造車(chē)賽道上資金最多的企業(yè)。
從2019年開(kāi)始,尤其是進(jìn)入到2020年以后,我們時(shí)常會(huì)看到某家造車(chē)新勢(shì)力停工停產(chǎn)的新聞,而此前注冊(cè)數(shù)達(dá)到500多家的企業(yè)現(xiàn)在能被記住的寥寥無(wú)幾?!斑@兩年將是造車(chē)新勢(shì)力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)期?!鼻迦A大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)與技術(shù)戰(zhàn)略研究院副研究員劉宗巍說(shuō)過(guò)。
與定期按時(shí)量產(chǎn)的存活數(shù)年的傳統(tǒng)車(chē)企不同,造車(chē)新勢(shì)力的造血能力是有限的,是需要時(shí)間以及經(jīng)驗(yàn)來(lái)提高的,而前期大量的資金基本來(lái)源于資本市場(chǎng)的補(bǔ)血,也可以說(shuō),對(duì)于新造車(chē)勢(shì)力來(lái)說(shuō),資本市場(chǎng)的看好是可持續(xù)發(fā)展的前提。
所以,一直受資本市場(chǎng)眷顧的小鵬汽車(chē)融資完成后的資金儲(chǔ)備,讓其在下一階段的發(fā)展——尤其是自研投入上擁有充足底氣,依靠智能建立起來(lái)的企業(yè)標(biāo)簽和技術(shù)護(hù)城河也將更加鞏固。
主打智能化
8月28日0時(shí)55分,小鵬汽車(chē)順利迎來(lái)在紐約證券交易所掛牌上市后的第一筆交易,開(kāi)盤(pán)價(jià)23.1美元,較發(fā)行價(jià)上漲幅度超過(guò)55%,盤(pán)中最高漲幅甚至超過(guò)60%,截至收盤(pán),小鵬汽車(chē)首個(gè)交易日?qǐng)?bào)收每股21.22美元,較發(fā)行價(jià)上漲41.47%。
從開(kāi)盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)到收盤(pán)期間平穩(wěn)過(guò)渡,并在首個(gè)交易日里收獲了市場(chǎng)對(duì)來(lái)自中國(guó)智能汽車(chē)企業(yè)的足夠信心支撐。
“過(guò)去6年,我們做了一件大膽的事情,我們一直堅(jiān)信,智能汽車(chē)是未來(lái)。今天,小鵬汽車(chē)進(jìn)入新的臺(tái)階。邁過(guò)這個(gè)臺(tái)階,我們會(huì)有更多的糧草、更多的信任、更多的支持,來(lái)迎接智能汽車(chē)時(shí)代真正的到來(lái)?!焙涡※i表示。
當(dāng)然,小鵬汽車(chē)的定位從成立之初就是智能電動(dòng)汽車(chē)。據(jù)此前的IPO招股書(shū)信息顯示,小鵬汽車(chē)擁有超3600名員工,在美國(guó)硅谷和圣地亞哥設(shè)有研發(fā)中心,約43%(約1600人)的員工為研發(fā)崗,其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車(chē)設(shè)計(jì)與工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)。
東吳證券在今年7月份發(fā)布的一份研報(bào)中稱,小鵬汽車(chē)的汽車(chē)電子電氣架構(gòu)最接近特斯拉,主打智能化。在智能交互與互聯(lián)方面,小鵬汽車(chē)由于背靠阿里,能更快速導(dǎo)入相關(guān)小程序,創(chuàng)造智能化應(yīng)用場(chǎng)景。
在研發(fā)層面上,小鵬汽車(chē)也一直不斷加大投入。2019年小鵬汽車(chē)收入為23.2億人民幣,較2018年增長(zhǎng)逾238倍,其中小鵬汽車(chē)2019年研發(fā)投入高達(dá)20.7億。2020年上半年,小鵬汽車(chē)營(yíng)收為10.03億人民幣,研發(fā)投入達(dá)6.3億。其中,2019年以及截至2020年6月30日的六個(gè)月中,研發(fā)費(fèi)用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。
作為一家成立只有5年時(shí)間的智能電動(dòng)汽車(chē),小鵬汽車(chē)如今已經(jīng)掌握從設(shè)計(jì)、研發(fā)到制造的全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié),擁有了統(tǒng)一的品控管理能力、極其有效的成本管控的能力。也可以說(shuō),不斷加大的研發(fā)投入和分工明確的團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)了高效運(yùn)作管理,而這將助力小鵬汽車(chē)成為智能汽車(chē)的代表。
但是也正如何小鵬所說(shuō)“上市只是企業(yè)里程碑,作為智能汽車(chē)代表,小鵬汽車(chē)才剛開(kāi)始?!薄冻鲂胸?cái)經(jīng)》也將持續(xù)關(guān)注這支新股如何使用好美股市場(chǎng)這個(gè)全球最大的資本杠桿,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展;關(guān)注它如何進(jìn)行市值管理,為股東創(chuàng)造更高的利益;關(guān)注的內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)變革,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展……
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