從輝煌跌入谷底，從借殼上市到*ST，從盈利到虧損，甚至可能被清算，眾泰汽車，只用了短短三年？甚至因?yàn)樾畔⑴秵栴}，眾泰汽車及其高管，也收到了警示函。

2020年，成都國(guó)際車展，眾泰汽車與海馬、東風(fēng)雷諾等品牌一道，意料之中沒有出現(xiàn)在成都中國(guó)西部博覽城。這些品牌有的已經(jīng)成為歷史，還有些能不能挺過2020年，亦是未知之?dāng)?shù)。

因?yàn)?，姍姍來遲的2019年財(cái)報(bào)巨虧超百億，讓眾泰汽車先前更改預(yù)增虧損有了實(shí)錘。當(dāng)困境又一次擺上臺(tái)面，與眾不同的是，眾泰汽車面臨的不再是小波動(dòng)，而是關(guān)乎企業(yè)存亡的大浩劫。

被扣上“*ST”的帽子，工廠陷入停工，公司被傳出破產(chǎn)清算，面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，所幸的是，眾泰汽車上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中，“僅”虧損7.5億~10.5億元，似乎表現(xiàn)出該公司減損效果非常明顯。

那么，從輝煌跌入谷底，從借殼上市到*ST，從盈利到虧損，甚至可能被清算，眾泰汽車，為何只用了短短三年？這個(gè)一度有潛力沖擊50萬輛大關(guān)，躋身世界級(jí)企業(yè)的汽車制造商，又怎樣走上了與幾乎同時(shí)期開始造車的吉利，截然不同的道路？對(duì)于眾泰汽車當(dāng)前困局，為何有人彈冠相慶，有人一聲嘆息？

艱難的現(xiàn)在

7月28日，眾泰汽車發(fā)布公告顯示，眾泰汽車及相關(guān)人員近日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局(以下簡(jiǎn)稱“浙江證監(jiān)局”)出具的《關(guān)于對(duì)眾泰汽車股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函措施的決定》(以下簡(jiǎn)稱“決定書”)。

原因主要系眾泰汽車存在披露信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)。

7月20日，*ST眾泰晚間發(fā)布公告，控股股東鐵牛集團(tuán)近日收到浙江省永康市人民法院《通知》，對(duì)鐵牛集團(tuán)的預(yù)重整申請(qǐng)受理登記。而在翌日發(fā)布的公告中，眾泰汽車停產(chǎn)、資金短缺的現(xiàn)狀，也顯得非常嚴(yán)重。

7月14日，眾泰汽車發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年，眾泰汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損7.5億～10.5億元，較去年同期下滑158.25%-261.56%，基本每股收益預(yù)計(jì)虧損0.37元/股～0.52元/股。

公告顯示，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)楸娞┢嚱衲晟习肽晔苜Y金短缺疊加新冠肺炎疫情影響以及汽車行業(yè)整體景氣度不高，公司下屬各基地基本處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，公司汽車產(chǎn)銷大幅下降，銷售收入大幅下降，造成公司今年上半年業(yè)績(jī)虧損較大。

在此之前，眾泰汽車的處境就已岌岌可危。

根據(jù)眾泰汽車回復(fù)問詢函公告顯示，2020年1-6月眾泰汽車的整車產(chǎn)量和銷量分別為574輛和1417輛。

7月7日，一份關(guān)于其控股股東鐵牛集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)清算的文件在網(wǎng)上流傳，文件內(nèi)容顯示，因鐵牛集團(tuán)總部已確認(rèn)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。次日，杭州市臨安區(qū)人力資源和社會(huì)保障局發(fā)布公告稱，有關(guān)鐵牛集團(tuán)總部已進(jìn)入“破產(chǎn)清算程序”內(nèi)容為不實(shí)消息，系經(jīng)辦人員在未經(jīng)嚴(yán)格核實(shí)的情況下發(fā)布，已經(jīng)第一時(shí)間將該《公示》撤回。

無風(fēng)不起浪。種種跡象表明，眾泰汽車的現(xiàn)狀不禁令人擔(dān)憂。

6月22日，眾泰汽車2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告終于公之于眾。

財(cái)報(bào)顯示，眾泰汽車2019年?duì)I業(yè)收入為29.86億元，同比下降79.78%；凈利潤(rùn)為虧損111.9億元，同比下降1498.98%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為流出57.91億元，同比下滑150.31%；2019年合計(jì)生產(chǎn)汽車1.62萬輛，同比下降88.67%，銷售汽車2.12萬輛，同比下降86.3%。

令人擔(dān)憂的是，截止去年年底眾泰汽車的總資產(chǎn)為204.37億元，總負(fù)債為140.49億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)68.74%。其中，流動(dòng)資產(chǎn)僅為119.85億元，而流動(dòng)負(fù)債高達(dá)136.51億元，遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn)；不僅如此，眾泰汽車現(xiàn)有貨幣資金僅為21.99億元，而其短期借款卻高達(dá)47.73億元。這意味著，眾泰汽車短期償債能力承壓，甚至可能短期內(nèi)無法償債。

引人注意的是，面對(duì)這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，眾泰汽車2019年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第13.2.1條相關(guān)規(guī)定，公司股票交易于2020年6月23日停牌一天，2020年6月24日開市起復(fù)牌，復(fù)牌后被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理。

戴上“*ST”的帽子的眾泰汽車，股票名稱變更為*ST眾泰，股價(jià)一落千丈，截止7月30日收盤，報(bào)收1.29元/股，較一年來最高股價(jià)的4.14元/股，單股下滑2.85元，下滑幅度高達(dá)68.84%。

除了業(yè)績(jī)巨虧、資金短缺，眾泰汽車還面臨高管辭職、給員工“放假”欠薪，失信于經(jīng)銷商、供應(yīng)商等多重困境，疊加鐵牛集團(tuán)補(bǔ)償?shù)牟淮_定性，加之新冠肺炎的影響，可以預(yù)見的是，眾泰汽車的未來，將舉步維艱。

目前，眾泰汽車2016年-2019年業(yè)績(jī)完成率分別為101.92%、95.15%、-30.52%、-695.03%。

同時(shí)，眾泰汽車在新能源領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也難以為繼。

目前，眾泰汽車主力純電動(dòng)車型僅一款E200車型，單一產(chǎn)品線已無法滿足不同客戶群體的需求，受資金影響，新車型開發(fā)緩慢，短期內(nèi)難以推出更多新能源汽車產(chǎn)品。而與福特的合作也令人擔(dān)憂，截止目前兩者的合作并沒有看到實(shí)際性進(jìn)展，而且可能會(huì)由于眾泰的一系列問題而告終，不僅讓人唏噓。

輝煌的過去

2003年眾泰汽車正式成立，經(jīng)過十幾年發(fā)展，以“模仿”、逆向開發(fā)起家的眾泰汽車，不僅實(shí)現(xiàn)了“從0到1”的突破，也曾迎來輝煌的高光時(shí)刻。

2007年，抓住當(dāng)時(shí)老百姓喜歡經(jīng)濟(jì)實(shí)惠代步工具的眾泰汽車，配合“只要一萬八，奧拓開回家”的促銷口號(hào)，讓這輛沒有ABS、沒有空調(diào)、沒有自動(dòng)擋的“三無”產(chǎn)品奧拓，年銷達(dá)到3萬輛。

2011年，眾泰汽車第一款轎車Z200上市，2012年，眾泰Z300上市，前者酷似大眾高爾夫，后者與豐田Allion如出一轍，且月銷均維持在5000輛上下。

2013年，“拼接”途觀+奧迪Q5的眾泰T600上市；2016年，模仿奧迪A6L的眾泰Z700上市，同年上市素有“保時(shí)泰”之稱的眾泰SR9（模仿保時(shí)捷Macan）……隨著時(shí)間的推移，眾泰汽車的模仿能力，讓人佩服的五體投地。也難怪會(huì)有保時(shí)捷用戶去眾泰4S店維權(quán)。

隨著越來越多的新車型進(jìn)入市場(chǎng)，加之部分消費(fèi)者虛榮心作祟，眾泰汽車的銷量水漲船高。

2016年，眾泰汽車銷量達(dá)32.96萬輛，超過上汽乘用車、華晨寶馬和北京奔馳，位列中國(guó)汽車廠商排名第22名，成功躋身二線中國(guó)汽車品牌。

其中，眾泰T600不但闖進(jìn)過SUV榜單前十位，連續(xù)多月銷量破萬，終端市場(chǎng)甚至要加價(jià)近萬元才能提到現(xiàn)車，眾泰SR9甚至出現(xiàn)了加價(jià)4萬元的情況。

或是看到了眾泰汽車的潛力，鐵牛集團(tuán)掌控人應(yīng)建仁、徐美兒夫婦，借殼原黃山金馬集團(tuán)有限公司實(shí)現(xiàn)重組，股票名稱由此變更為“眾泰汽車”。憑借眾泰汽車，控股股東通過質(zhì)押股權(quán)，融資不少。

與此同時(shí)，鐵牛集團(tuán)承諾眾泰2016-2019年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元，足見其對(duì)眾泰汽車充滿信心。

不僅如此，嘗到甜頭的眾泰汽車趁熱打鐵，又先后打造了漢騰、君馬、大乘等品牌，試圖塑造高端化品牌形象。

此外，經(jīng)過多年發(fā)展，眾泰汽車在新能源汽車領(lǐng)域構(gòu)建了一定的綜合實(shí)力和行業(yè)影響力，并已具備新能源汽車完整的整車設(shè)計(jì)、試制、試驗(yàn)和零部件開發(fā)能力?？梢哉f眾泰汽車在新能源汽車發(fā)展中是具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的，正是基于此，眾泰汽車還吸引了美國(guó)汽車三巨頭之一的福特汽車，與之達(dá)成新能源汽車領(lǐng)域的合作。

當(dāng)然，除此之外，眾泰汽車為數(shù)萬人提供的工作崗位，以及數(shù)億元的稅務(wù)貢獻(xiàn)，也都是實(shí)實(shí)在在的貢獻(xiàn)。

可問題是，市場(chǎng)紅利消散、不沉下心來造車、缺乏核心技術(shù)、管理漏洞百出，讓眾泰汽車的沒落，成為一種必然。這也給后來者，提供了前車之鑒。

眾泰汽車對(duì)中國(guó)汽車業(yè)的啟示

眾泰汽車的起落令人唏噓，但其發(fā)展過程卻為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

首先，設(shè)計(jì)和技術(shù)研發(fā)積累是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心關(guān)鍵。只有掌握核心技術(shù)，才能提升產(chǎn)品實(shí)力，同時(shí)降低成本，使產(chǎn)品被更多消費(fèi)群體接受、贏得市場(chǎng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，眾泰汽車2017-2019年度，投入研發(fā)費(fèi)用分別約為5.88億、7.12億、10.64億元，雖然逐年增加，但相較于吉利10年超過1000億元研發(fā)費(fèi)用，顯然是杯水車薪。

研發(fā)人員方面，2017～2019年，眾泰汽車的研發(fā)人員分別為1,876人、2003人、1,674人，與其他自主品牌上萬人的研發(fā)人員規(guī)模不可同日而語。

其次，品牌、品質(zhì)要不斷“向上”。品牌支撐對(duì)企業(yè)技術(shù)變現(xiàn)至關(guān)重要，而產(chǎn)品品質(zhì)是品牌的重要支撐。模仿他人，終究不能形成自己的積淀和品牌。在當(dāng)下，更容易讓人心生厭煩之感。

第三，即便汽車制造業(yè)對(duì)就業(yè)投資有拉動(dòng)作用，但地方政府應(yīng)對(duì)汽車企業(yè)加以甄別，并加強(qiáng)融資方面的監(jiān)管。地方政府應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況來判斷是否給予支持，對(duì)于沒有長(zhǎng)期發(fā)展路徑、依靠財(cái)政支持來維持生存的企業(yè)，再多的投入幾乎都會(huì)石沉大海，且對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展來說都是不利的。

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