日前，知情人士披露稱，浙江吉利控股集團(tuán)延遲了沃爾沃汽車IPO上市的計劃，原因是中國和美國貿(mào)易關(guān)系緊張，可能給上市帶來風(fēng)險，此外沃爾沃也需要加強在中國市場的表現(xiàn)。

吉利控股籌劃沃爾沃上市已久，作為前者籌集資金與后者盤活業(yè)務(wù)的策略。在2016年底，沃爾沃就曾宣布通過發(fā)行優(yōu)先股，從瑞典投資者處獲得50億瑞典克朗（約合37.7億元人民幣）的資本，此后沃爾沃汽車上市母公司Volvo Car AB (publ.)股比情況變?yōu)椋杭毓扇鸬渥庸綠eely Sweden Holdings AB占99%，瑞典機構(gòu)投資者占1%。

接下來有關(guān)沃爾沃IPO上市的消息不斷傳出。2018年5月份，沃爾沃被曝已由吉利選定花旗和高盛為其IPO做準(zhǔn)備，也有說法摩根士丹利也參與到其中，吉利和沃爾沃也討論過在瑞典和香港兩地上市的事宜。

但吉利控股方面表示“在討論可能性，但未最終決策”，而沃爾沃首席執(zhí)行官漢肯·薩繆爾森則宣稱，IPO是一個選項，但具體的上市計劃由母公司吉利決定。

不過，沃爾沃IPO上市計劃并未像最初設(shè)想的那樣順利，按照之前傳聞，最快可能在2018年9月發(fā)行股票，但目前看來無論是市值不達(dá)預(yù)期還是中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的風(fēng)險，都拖住了沃爾沃IPO上市的進(jìn)程。

知情人士還表示，作為沃爾沃母公司的吉利控股，一方面在汽車領(lǐng)域積極推進(jìn)并購，另一方面也意識到沃爾沃過早上市可能無法挖掘其價值潛力?！熬拖袷强玖艘话氲拿姘?，”該人士打了個比方。

按照吉利控股預(yù)期，沃爾沃估值定在160億美元到300億美元之間。但是7月份投資者的反饋消息顯示，沃爾沃首次公開募股估值約為120億至180億美元，和吉利的預(yù)期存在巨大差距。據(jù)悉，吉利實際上希望沃爾沃市值能夠達(dá)到300至400億美元，即市盈率（P/E ratio，股價達(dá)到年度每股盈余EPS的倍數(shù)，或市值除以年度股東應(yīng)占溢利的倍數(shù)）達(dá)到10左右，或接近戴姆勒寶馬利潤的2至3倍。

對吉利來說，沃爾沃必須市值達(dá)到足夠高，才能在脫手部分股權(quán)時“收回成本”。2010年吉利控股斥資18億美元從福特手中收購了沃爾沃汽車100%股權(quán)，盡管當(dāng)時地方政府提供的資金貸款占據(jù)大多數(shù)比重，但最終仍是吉利承擔(dān)。

過去幾年里，吉利投入110億美元幫助沃爾沃在脫離福特之后構(gòu)建技術(shù)體系。再考慮到幣值變化，即便按最新估值的180億美元，也等于未實現(xiàn)多大的增值。

期望值和業(yè)界預(yù)期存在巨大差異時，吉利延遲沃爾沃IPO也就在意料之中，而中美貿(mào)易戰(zhàn)則加大了延遲的概率。知情者表示，中國和美國之間的貿(mào)易，乃至戰(zhàn)火波及的歐洲，形成了不確定的商業(yè)氛圍，可能給沃爾沃IPO帶來巨大風(fēng)險，這成為延遲沃爾沃后上市的關(guān)鍵因素之一。

沃爾沃8月全球和在華銷量

沃爾沃還“不夠強壯”，這是爆料者提供的重要信息。當(dāng)前沃爾沃在中國市場年銷量達(dá)到10萬輛級別，距離一線豪華品牌奧迪奔馳寶馬的50萬輛級別相去甚遠(yuǎn)。

在剛剛過去的8月份，沃爾沃全球銷量同比增長14.5%至43,361輛，在華銷量同比攀升18.4%至11,386輛。前8個月，沃爾沃在華累計銷量上漲17.2%至82,987輛，預(yù)計全年可突破12萬輛。這也推動前8個月累計全球銷量上行14.5%至411,931輛，全年預(yù)計首次跨過60萬輛門檻。

吉利控股營收利潤大漲

至于另一條延遲IPO的理由或許更為理直氣壯，即吉利資金狀況并不緊張?！凹N量在爆發(fā)，獲利無數(shù)，為何非要沃爾沃IPO？”該人士表示，“吉利從來不急于讓沃爾沃上市?！?/p>

根據(jù)《每日汽車》所掌握的信息，浙江吉利控股集團(tuán)在2018年上半年營業(yè)收入同比增長29.3%至1,602億元，營業(yè)利潤同比大漲69.5%至149.1億元，凈利潤同比勁增55.9%至121.0億元；期末現(xiàn)金和等價物余額為800.8億元?？傮w上增長勢頭突出，持有足夠的現(xiàn)金。

吉利控股手里“不差錢”

業(yè)界還有一種猜測，即吉利希望在適當(dāng)?shù)臅r候脫手沃爾沃，畢竟已經(jīng)通過聯(lián)合研發(fā)與投資，讓吉利不僅獲得了正向研發(fā)體系、提高了集團(tuán)品牌形象，并且還借東風(fēng)創(chuàng)立了領(lǐng)克高端品牌，將沃爾沃能夠產(chǎn)生的貢獻(xiàn)幾乎發(fā)揮到極致。如若沃爾沃不能取得更好的增長，則其市值預(yù)期或許很快就會達(dá)到峰值，之后甚至?xí)禄?，那么吉利脫手沃爾沃、再借助持有奔馳股權(quán)繼續(xù)維持同豪華品牌的關(guān)聯(lián)，也不失為一種策略。

當(dāng)然，迄今吉利對放棄沃爾沃的猜測都予以了否認(rèn)，更多地將安排沃爾沃上市或者放手部分股權(quán)給公開市場解讀為降低沃爾沃在財務(wù)層面對吉利的依賴，同時緩解一部分吉利控股的資金壓力。

而漢肯·薩繆爾森對于最新的IPO新聞仍然是佛系態(tài)度，表示“現(xiàn)在的形式對給投資者信心還并非最佳時候”，“上市需要穩(wěn)定的市場環(huán)境”，最終“一切都是吉利控股說了算?！?/p>