獲投70億，落戶合肥之后，蔚來(lái)活過(guò)來(lái)了嗎？5月28日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布2020年一季度財(cái)報(bào)，季度總收入達(dá)13.72億元（約合1.938億美元），同比下降15.9%，高于彭博分析師12.87億元預(yù)期。

凈虧損為16.918億元（約合2.389億美元），環(huán)比收窄40.9%，同比收窄35.5%。毛利率為-12.2%。（約合3.386億美元）。這是蔚來(lái)在獲得70億戰(zhàn)略投資后的第一次財(cái)報(bào)，發(fā)布后不久，蔚來(lái)美股盤(pán)前跌超10%。那么，凈虧損近17億的成績(jī)，對(duì)于蔚來(lái)而言意味著什么？從前做什么都被黑的蔚來(lái)，如今還要繼續(xù)被黑嗎？

輸少算贏 

第一季度總營(yíng)收的13.72億中，其中核心的車(chē)輛銷(xiāo)售收入為12.56億元，環(huán)比下滑53.2%，同比下滑18.2%。由于收入降幅高于相對(duì)應(yīng)的成本降幅，第一季度蔚來(lái)車(chē)輛銷(xiāo)售利潤(rùn)率為-7.4%，相比去年第四季度的-6%有所加劇，與去年同期的-7.2%基本持平。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，蔚來(lái)第一季度交付3,838輛車(chē)，包括3,643輛ES6和195輛ES8；環(huán)比下滑53.3%，同比下滑3.8%。一方面是新冠疫情公眾限制出行環(huán)境下明顯的銷(xiāo)售壓力，另一方面是因?yàn)槭蹆r(jià)較低的ES6占比提升。

▲本月中旬，李斌直播帶貨ES6

第一季度的-12.2%毛利潤(rùn)率，相比去年第四季度的-8.9%明顯惡化，主要受到車(chē)輛銷(xiāo)售利潤(rùn)率下滑的拖累；但比去年同期的-13.4%略有改善。費(fèi)用方面，第一季度蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用為5.22億元，環(huán)比和同比均收縮約50%；銷(xiāo)售、總務(wù)與行政費(fèi)用為8.48億元，環(huán)比收縮45.1%，同比收縮35.7%，主要也是疫情公眾限制出行的因素有關(guān)。盡管總收入、銷(xiāo)售額、毛利率、交付數(shù)都在下降。但是，一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)經(jīng)營(yíng)性虧損卻環(huán)比減少了 44.4%，同比減少了 40.0%。這意味著蔚來(lái)的整體運(yùn)營(yíng)效率正在明顯提高。也正因如此，第一季度將近17億的凈虧損額，其實(shí)已經(jīng)是蔚來(lái)有史以來(lái)最低的單季虧損。對(duì)于一家"重獲新生"正在努力成長(zhǎng)的造車(chē)新勢(shì)力而言，輸少就算是贏了。

從溫飽向小康

過(guò)去，每次蔚來(lái)發(fā)財(cái)報(bào)，總有人說(shuō)要倒閉了，出新產(chǎn)品就要被嘲笑做工良莠不齊。在獲得70億投資之后，總裁秦力洪說(shuō)過(guò)，蔚來(lái)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶的承諾是變多了，而不是變少了。"現(xiàn)在來(lái)看命是續(xù)住了，未來(lái)要繼續(xù)努力，希望可以從溫飽邁向小康，帶給用戶更好的體驗(yàn)。"隨著疫情逐漸緩和，蔚來(lái)的確出現(xiàn)了邁向小康的征兆。今年4月，蔚來(lái)共計(jì)交付3,155輛ES6和ES8，其中包括2,907輛ES6和248輛ES8；相比3月份增長(zhǎng)105.8%，相比去年同期增長(zhǎng)180.7%，環(huán)比增長(zhǎng) 105.8%，連續(xù)兩月實(shí)現(xiàn)交付數(shù)環(huán)比翻番。其中 ES6 交付 2907 臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。截至今年4月30日，蔚來(lái)兩款車(chē)型累計(jì)交付38,906輛，其中2020年累計(jì)交付6,993輛。財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)還預(yù)計(jì)，第二季度將交付9,500至10,000輛車(chē)，創(chuàng)下歷史新高；總營(yíng)收將介于33.68億~35.34億元之間，同比增長(zhǎng)123.3%~134.3%。這將是蔚來(lái)首次在季度交付近萬(wàn)，二季度毛利轉(zhuǎn)正的目標(biāo)保持不變。看來(lái)，蔚來(lái)是真的看到了曙光。

總體來(lái)講，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的近兩個(gè)月，蔚來(lái)都是春風(fēng)迎面。先是合肥總部塵埃落定；新補(bǔ)貼政策給了支持換電模式的車(chē)輛"免死金牌"；兩會(huì)期間在政策上再獲高層肯定；新款ES8 開(kāi)始交付；換電站 6 天新建 5 座、換電次數(shù)已突破 50 萬(wàn)次，目前蔚來(lái)已在全國(guó)58個(gè)城市開(kāi)設(shè)131個(gè)換電站，此外，蔚來(lái)?yè)碛辛顺^(guò)1200項(xiàng)與車(chē)輛電池包、換電站和云服務(wù)解決方案有關(guān)的專利。蔚來(lái)正在沐浴春風(fēng)，換電技術(shù)正要茁壯成長(zhǎng)。

在財(cái)報(bào)后電話會(huì)議上，摩根士丹利分析師問(wèn)到關(guān)于未來(lái)上市的問(wèn)題。李斌表示：蔚來(lái)中國(guó)幫我們打通了人民幣募資通道。從蔚來(lái)中國(guó)的角度來(lái)講，我們當(dāng)然是具備了在中國(guó)資本市場(chǎng)IPO的可能性，后續(xù)會(huì)根據(jù)資本市場(chǎng)，包括中國(guó)資本市場(chǎng)的情況做綜合的決策。我們長(zhǎng)期的戰(zhàn)略是，蔚來(lái)（NIO Inc.）會(huì)長(zhǎng)期保持對(duì)蔚來(lái)中國(guó)（NIO China）的顯著控股地位。關(guān)于第二季度毛利率的問(wèn)題，李斌則表示：目前來(lái)看整車(chē)毛利率肯定能超過(guò)5%。整體毛利率，我們今年也做了不少降本提效，相信也能超過(guò)3%。而產(chǎn)能方面，目前，合肥工廠產(chǎn)能能夠做到單班每個(gè)月生產(chǎn)4000輛。但供應(yīng)鏈存在生產(chǎn)瓶頸，差不多是3400、3500輛。工廠產(chǎn)能整體有富裕，但全程產(chǎn)能還是有約束。考慮到很多用戶在等待交車(chē)，蔚來(lái)已決定增加全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，要求供應(yīng)鏈增加產(chǎn)能。預(yù)計(jì)8、9月份將全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能提升到4500~5000輛。

"總的來(lái)說(shuō)，在提升產(chǎn)能方面我們會(huì)相對(duì)保守一點(diǎn)。"李斌說(shuō)道。續(xù)過(guò)命后的蔚來(lái)，如今看來(lái)是在穩(wěn)扎穩(wěn)打地在奔向小康。過(guò)去關(guān)于蔚來(lái)看好還是看跌的爭(zhēng)議話題，如今答案似乎明朗了不少。會(huì)議上，李斌還專門(mén)補(bǔ)充提到新車(chē)發(fā)布的計(jì)劃。"從蔚來(lái)的開(kāi)發(fā)效率來(lái)講，2017年開(kāi)始我們每年會(huì)發(fā)布一款新車(chē)，我們不想打破這一傳統(tǒng)，大家可以期待一下，但尚無(wú)法提供更多細(xì)節(jié)。"