市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，類似的情景屢見不鮮——從白菜跌破“白菜價(jià)”、到曾經(jīng)天價(jià)的瑪卡最終跌到比蘿卜還便宜，供求關(guān)系決定了價(jià)格，一旦供過于求，形成了買方市場(chǎng)，那么價(jià)格必然一路走跌。

實(shí)體商品如此，虛擬商品就更如此。白菜、茶葉再不值錢，好歹還能吃、能喝。虛擬商品則完全可能一錢不值。

現(xiàn)在，曾經(jīng)讓整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)為之震動(dòng)的“雙積分”，或許也面臨這樣的局面。

雙積分交易上線

在環(huán)保、節(jié)能成為全球大趨勢(shì)的當(dāng)下，“雙積分”政策一度是中國(guó)汽車行業(yè)最為關(guān)注的動(dòng)態(tài)。

早在2017年9月，工信部就明確提出乘用車企業(yè)將按照乘用車平均燃油消耗量的積分和新能源汽車比重積分“雙積分”體系來進(jìn)行評(píng)價(jià)。如果積分不達(dá)標(biāo)又未抵償負(fù)積分，車企將面臨被暫停申報(bào)汽車目錄、停止部分傳統(tǒng)汽車車型生產(chǎn)或進(jìn)口等處罰。根據(jù)政策，2018年、2019年、2020年的新能源積分比例要求分別為8%、10%、12%。簡(jiǎn)言之，新能源汽車積分則是企業(yè)該年度新能源汽車積分實(shí)際值與達(dá)標(biāo)值之差。

7月2日，工信部宣布乘用車“雙積分”交易正式啟動(dòng)，乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理平臺(tái)已經(jīng)上線，自即日起，乘用車企業(yè)可在這個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行燃料消耗量積分轉(zhuǎn)/受讓、新能源汽車積分交易。

按照《雙積分辦法》規(guī)定，乘用車企業(yè)有平均燃料消耗量負(fù)積分、新能源汽車負(fù)積分的，應(yīng)當(dāng)在乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分核算情況報(bào)告發(fā)布后60日內(nèi)，向工業(yè)和信息化部提交其平均燃料消耗量負(fù)積分和新能源汽車負(fù)積分抵償報(bào)告，并在核算情況報(bào)告發(fā)布后90日內(nèi)完成負(fù)積分抵償歸零。也就是今年三季度將迎來積分的首次集中交易。

沸沸揚(yáng)揚(yáng)了多年的“雙積分”，終于臨近落地實(shí)施了。然而，當(dāng)葫蘆俠看到工信部同期公布的2017年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分核算情況后，卻突然發(fā)現(xiàn)——短時(shí)期來看，雙積分政策并不會(huì)對(duì)車市造成多么大的影響。

供求比8：1

積分交易成買方市場(chǎng)

因?yàn)?，目前雙積分嚴(yán)重供過于求。

具體數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)境內(nèi)130家乘用車企業(yè)共生產(chǎn)/進(jìn)口乘用車2469.29萬輛，油耗正積分為1238.14萬分，新能源汽車正積分為179.32萬分。

燃料正積分和新能源正積分相加超過1400萬分，而負(fù)積分呢？總共只有168.90萬分。正積分最高的吉利一家（吉利+豪情），就能滿足全部的負(fù)積分需求，而且還有30多萬分的剩余。

總體來看，正負(fù)積分的供求比超過8:1，這樣的供求關(guān)系，必然嚴(yán)重限制了正積分在短期內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)。

打個(gè)比方，作為買方的長(zhǎng)城汽車需要約16萬分的正積分，而能夠供應(yīng)這么多正積分的企業(yè)就多達(dá)二三十家。要知道，正負(fù)積分的核銷也是有時(shí)間限制的，根據(jù)規(guī)定是“核算情況報(bào)告發(fā)布后90日內(nèi)完成負(fù)積分抵償歸零”，對(duì)于拿著大量積分的吉利、比亞迪、奇瑞來說，顯然搶在別家之前把分賣出去才是最符合利益的，否則90天之后，有再多正積分也將一錢不值。

“貨比三十家”的長(zhǎng)城自然也可以各種壓價(jià)，如此一來，正積分最終在市場(chǎng)上的成交價(jià)格必然十分之低。

更重要的是，這個(gè)市場(chǎng)比想象的還要更小。比如分別排在負(fù)積分榜第一、第八和第十位的長(zhǎng)安福特、河北長(zhǎng)安和福特中國(guó)，他們需要的正積分（分別為28.8萬、6.2萬、5.5萬），完全可以由合作伙伴（或者可以視為“一家人”）的長(zhǎng)安汽車（55.5萬）全部“負(fù)責(zé)”。

一些跨國(guó)集團(tuán)更是早早布局，目前因?yàn)椤半p積分制”而成立的合資公司已經(jīng)達(dá)到5家，包括江淮大眾、長(zhǎng)城寶馬、眾泰福特、北汽戴姆勒、東風(fēng)雷諾-日產(chǎn)。最終需要通過真正地市場(chǎng)交易的分?jǐn)?shù)，或許還不到168.9萬分的一半……

“雙積分”政策是我國(guó)借鑒了美國(guó)CAFC政策和加州ZEV政策后，創(chuàng)新而成的新政策。在美國(guó)市場(chǎng)中，積分價(jià)格在實(shí)際上是跟積分對(duì)應(yīng)的懲罰機(jī)制呈正相關(guān)的，大概是5000美元/分，一般不會(huì)高于這個(gè)數(shù)字。企業(yè)雙方基本在5000美元這個(gè)杠桿或者是懲罰價(jià)格的基礎(chǔ)之上進(jìn)行談判。

我國(guó)也已經(jīng)表示，將不會(huì)對(duì)雙積分交易出臺(tái)限價(jià)措施，積分價(jià)格由市場(chǎng)供求決定。如此一來，在嚴(yán)重供過于求的現(xiàn)實(shí)之下，積分價(jià)格將低于前期多方估計(jì)的1000~1500元/分。

假設(shè)最終正積分成交價(jià)格只有100元一分（實(shí)際有可能還會(huì)低于此），那么對(duì)于長(zhǎng)城來說，為此付出的成本只有1600萬元，對(duì)于汽車企業(yè)來說，這就是撒撒水啦……

未來趨勢(shì)：

正積分將越來越值錢

那么，是否意味著“雙積分政策”就是廢紙一張，對(duì)于未來的汽車行業(yè)一點(diǎn)影響都沒有？

抱有這樣的看法也是錯(cuò)誤的。

大家都知道，“雙積分”指的是燃料消耗量積分和新能源汽車積分。而正負(fù)積分都是由此計(jì)算得出的，目前來看，大多數(shù)車型都能夠滿足2015年級(jí)別的6.9L/100KM，并由此產(chǎn)生大量正積分；然而要知道，2020年和2025年的新車油耗目標(biāo)值要分別降到5L/100KM、4L/100KM。

這就意味著，如果一家企業(yè)不持續(xù)努力降低燃油車油耗、加大新燃料車研發(fā)力度，負(fù)積分將擴(kuò)大，而目前持有正積分的企業(yè)也可能“轉(zhuǎn)負(fù)”。

總體來說，負(fù)積分將增多，而正積分將減少。正積分供過于求的局面只是暫時(shí)現(xiàn)象，必然不可能長(zhǎng)期持續(xù)。從這一角度來看，“雙積分”政策對(duì)于汽車行業(yè)更加環(huán)保、節(jié)能的引導(dǎo)作用，將逐漸顯現(xiàn)。