歷史上首次原油期貨交易價(jià)格為負(fù)的情景在北京時(shí)間2020年4月21日凌晨出現(xiàn)了。短短兩小時(shí)內(nèi)，紐約商品交易所5月交貨的WTI原油期貨接連跌穿從10美元到1美元十道整數(shù)位心理關(guān)口，上演原油期貨史最瘋狂的拋售，在距當(dāng)日收盤不到半小時(shí)前跌為負(fù)值，最后收?qǐng)?bào)每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。

這意味著賣方需要付出代價(jià)，才能讓買家從其手中拿走原油。WTI原油5月期貨的最后交易時(shí)間是4月21日（北京時(shí)間22日凌晨02：30），之后該合約項(xiàng)下的原油產(chǎn)品將要進(jìn)入交割程序。WTI原油期貨扮演著美國(guó)基準(zhǔn)原油合約的角色，采用在美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣（Cushing）做實(shí)物交割。之所以會(huì)出現(xiàn)“賣油倒貼錢”的戲劇性現(xiàn)象，根源就在于原油需求因疫情崩潰、減產(chǎn)力度又不夠的情況下，庫(kù)欣的原油庫(kù)存容量已經(jīng)不夠用了。對(duì)于無(wú)法交割實(shí)物的交易商來(lái)說(shuō)，5月合約成了燙手山芋，持有該合約的交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒(méi)有庫(kù)容的情況下購(gòu)入實(shí)物原油。

21日亞洲交易時(shí)段，WTI原油5月期貨合約價(jià)格回升。

同樣是疫情重?fù)粝鹿┬桕P(guān)系失衡，奶農(nóng)可以倒掉易腐爛、儲(chǔ)存成本又高的牛奶。但產(chǎn)油商不可能靠將易變質(zhì)、無(wú)法長(zhǎng)期存放、運(yùn)輸和儲(chǔ)存成本很高的原油倒進(jìn)海里來(lái)救市。如果在5月中旬前需求不能抬頭，WTI 6月期貨合約或?qū)⒚媾R同樣的負(fù)油價(jià)命運(yùn)。標(biāo)普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley表示，庫(kù)欣是內(nèi)陸城市，原油庫(kù)容很可能在3周內(nèi)填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割將更加困難。

原油期貨負(fù)結(jié)算價(jià)的出現(xiàn)，距離OPEC+產(chǎn)油國(guó)達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議點(diǎn)燃人們的樂(lè)觀情緒僅過(guò)去一周時(shí)間。從4月20日的瀑布式暴跌到21日凌晨，5月合約不斷刷新由自己創(chuàng)下的多項(xiàng)歷史之最。WTI 5月期貨合約與同樣刷新新低的WTI主力合約（6月合約）當(dāng)天收盤價(jià)的價(jià)差已史無(wú)前例地達(dá)到近60美元。下一份結(jié)算的原油期貨合約為布倫特原油6月期貨合約，將在10天內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)天收盤價(jià)為每桶25.57美元，它也可能成為新冠肺炎疫情的下一個(gè)受害者，甚至跌至負(fù)值。

需求近乎癱瘓、儲(chǔ)油容量接近告竭，導(dǎo)致出現(xiàn)期貨升水情形

有分析人士指出，美油的暴跌還與其合約設(shè)計(jì)有關(guān)，美國(guó)市場(chǎng)已出現(xiàn)罕見(jiàn)的“空逼多”情況?！氨┑脑蜻€有做多5月合約的交易者急于平倉(cāng)?！比鹚肫谪浿鞴蹷ob Yawger稱，WTI原油期貨跌至負(fù)值表明沒(méi)有空間儲(chǔ)存原油，原油一文不值?，F(xiàn)在的狀況是是輸油管道和庫(kù)存都是滿載，但是很奇怪的一點(diǎn)是，美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯示當(dāng)前庫(kù)存原油達(dá)到極限。

3月初，受到新冠疫情全球蔓延抑制需求和OPEC+減產(chǎn)協(xié)議破裂的雙重打擊，油價(jià)開(kāi)始暴跌。在期貨價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值之前，部分地區(qū)的原油現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)為負(fù)油價(jià)。這意味著將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。

4月20日，加拿大西部精選原油現(xiàn)貨價(jià)格（WCS）跌破每桶零美元，以負(fù)油價(jià)交易。加拿大主要產(chǎn)油省之一的艾伯塔省省長(zhǎng)杰森· 康尼 （Jason Kenney）在推特上說(shuō)，“成千上萬(wàn)加拿大就業(yè)機(jī)會(huì)的未來(lái)正處于危險(xiǎn)之中”，“這不僅僅是艾伯塔省的問(wèn)題，數(shù)十年來(lái)能源產(chǎn)業(yè)為加拿大各省都創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會(huì)?！彼粲趼?lián)邦政府做更多的事情來(lái)拯救該行業(yè)，稱石油和天然氣為加拿大經(jīng)濟(jì)最大的子行業(yè)，也是加拿大最大的出口行業(yè)。

隆眾資訊副總經(jīng)理兼首席戰(zhàn)略官閆建濤對(duì)澎湃新聞分析稱，此時(shí)此刻影響油價(jià)的最主要的因素，在某些情況下，不是生產(chǎn)成本，而是庫(kù)存。特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)，疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問(wèn)題，原油很難外輸或儲(chǔ)存?！凹兇鉃榱私?jīng)濟(jì)性而關(guān)井停產(chǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的。所以，要接著生產(chǎn)， 如果儲(chǔ)罐庫(kù)容不夠或者存儲(chǔ)成本過(guò)高，生產(chǎn)商寧愿接受負(fù)油價(jià)，不得不賠錢讓買家拉走。”

閆建濤介紹稱，實(shí)際上，三月底以來(lái)，美國(guó)、加拿大多地現(xiàn)貨已出現(xiàn)負(fù)油價(jià)。歷史上，負(fù)氣價(jià)更常見(jiàn)，負(fù)油價(jià)很少見(jiàn)，近期也只出現(xiàn)過(guò)一次。疫情的不確定、經(jīng)濟(jì)和需求的恢復(fù)不明朗、庫(kù)存的過(guò)剩，可能導(dǎo)致了負(fù)油價(jià)頻現(xiàn)。

美國(guó)第一個(gè)出價(jià)低于零的原油是一條被稱為懷俄明州瀝青酸的內(nèi)陸小原油流，上個(gè)月的價(jià)格為每桶負(fù)19美分；在頁(yè)巖油革命發(fā)源地得克薩斯州，價(jià)格正朝著這個(gè)方向發(fā)展，當(dāng)?shù)卦蛢r(jià)格僅為每桶2美元。4月8日，全球最大的期貨和期權(quán)交易所芝加哥商品交易所（CME）表示，正在對(duì)軟件重新編程，以便處理能源相關(guān)金融工具的負(fù)價(jià)格。

美油期貨場(chǎng)內(nèi)收盤數(shù)小時(shí)后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在疫情簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上表示，創(chuàng)紀(jì)錄的低油價(jià)對(duì)許多人而言是件新鮮事，將利用當(dāng)下國(guó)際油價(jià)暴跌的時(shí)機(jī)購(gòu)入7500萬(wàn)桶原油，以加強(qiáng)美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備（SPR）。但當(dāng)被問(wèn)及OPEC+是否將加大減產(chǎn)時(shí)，特朗普表示：“我們已經(jīng)這么做了”。

“幾乎沒(méi)有什么可以阻止現(xiàn)貨市場(chǎng)在短期內(nèi)進(jìn)一步走下坡路，”彭博援引RBC Capital Markets的全球能源戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Michael Tran表示。“煉油企業(yè)正在以歷史性的速度拒絕接收石油，隨著美國(guó)的庫(kù)存迅速升至極限，市場(chǎng)力量將造成進(jìn)一步的痛苦，直到要么市場(chǎng)跌至谷底，要么冠狀病毒清除，看起來(lái)前者會(huì)首先到來(lái)?！?/span>

本文來(lái)源：澎湃新聞