美股上市的瑞幸咖啡發(fā)布公告承認數(shù)據(jù)造假，股價開盤暴跌81.6%，盤中數(shù)度熔斷暫停交易，最終每股收于6.4美元，跌幅達到75.57%。瑞幸事件的影響迅速擴散，使得其他中概股的處境也變得十分尷尬，尤其是同樣以巨額虧損著稱的蔚來汽車，它的前景又如何呢？

事實上，蔚來汽車從2016年截止到2019年，連續(xù)四年的凈利潤都處于巨額虧損，并且這樣的虧損狀況每年還在持續(xù)加劇。2016年凈利潤負25.73億元；2017年凈利潤負50.21億元；2018年凈利潤負96.39億元；2019年凈利潤負112.95億元。也就是說，蔚來汽車連續(xù)四年總計虧損高達285.28億元。

經(jīng)營狀況如此的慘烈，參考一下蔚來汽車成立以來累計銷售的車輛總數(shù)為34218輛，其中有一半以上是在2019年實現(xiàn)的，2019年總計銷售了20565輛?？墒?，這樣的銷售業(yè)績卻是建立在重度服務(wù)的基礎(chǔ)上，包括對于充電樁的高成本投入覆蓋，對于用戶類似板車充電的“高品質(zhì)”服務(wù)等，由此實現(xiàn)了2019年電動汽車銷售超過2萬輛，但與此同時為了賣車的基礎(chǔ)投入也非常大。

這一點從蔚來汽車上個月發(fā)布的2019 Q4財報數(shù)據(jù)來看，可以更為明白。2019年蔚來汽車的銷售成本為90.24億元，參考2019年總共銷售20565輛電動汽車，那么必然每一輛電動汽車的銷售成本為：43.88萬元。對比每一輛電動汽車售價在45萬元到65萬元之間，2019年占銷售主體的汽車為30萬元左右的ES6。也就是說基本上為了銷售一輛電動汽車，蔚來汽車需要付出一輛汽車的銷售成本。

我們甚至從中可以發(fā)現(xiàn)一個很詭異的現(xiàn)象，蔚來汽車2019年第一季度毛利虧8千多萬，到第四季度毛利虧4.2億，這和產(chǎn)銷量規(guī)模上來后毛利率上升的常規(guī)邏輯完全不符。說白了，完全就跟瑞幸賣一杯咖啡虧兩杯的營銷模式是一個道理。

他們共同的特點就是一上來清一色的賠本賺吆喝，至于吆喝賺到后怎么把本賺回來，自己或許都不知道。蔚來是提供遠高于市面，看上去就不合理的售后增值服務(wù)，瑞幸則是發(fā)券，歸根到底就是貼錢給客戶，來擴大市場。但這種貼錢的擴張方式越賣越虧，不能永遠持續(xù)。終有一天，錢燒完了，發(fā)現(xiàn)單純依靠產(chǎn)品不足以實現(xiàn)盈虧平衡，所以瑞幸崩了，蔚來又還會遠么？因此，部分媒體僅從蔚來2019 Q4財報銷量大漲這一點，就想掩蓋其虧錢的本質(zhì)，根本就是不合理的。

此外，一家公司是否會倒閉，也不光看是否盈利，還得看它能否在需要付賬的時候摸出現(xiàn)金來。簡單來說就是關(guān)鍵不在于利潤，而是現(xiàn)金是否能夠支持其繼續(xù)走下去。

而截止2019年Q4，蔚來賬上可動用現(xiàn)金只剩下10億人民幣。從2018年三季度上市到2019年四季度的6個季度中，蔚來虧損最多的季度是2018年四季度，虧損了33.61億元，虧損最少的是2018年三季度，也虧損了23.78億元。按照蔚來2019年的表現(xiàn)，僅僅它的正常經(jīng)營，每個月要用掉6-7億的現(xiàn)金，那么10億的可動用現(xiàn)金，或不足以支撐蔚來半個季度的開銷。

盡管2020 年初蔚來陸續(xù)發(fā)行了3 筆總計4.35億美元，約30億人民幣的可轉(zhuǎn)債。李斌在電話會議中提到這4.35億可轉(zhuǎn)債都已經(jīng)完成，加上剩余的10億，蔚來現(xiàn)在手頭上有40億。但問題來了，按照蔚來的燒錢速度，40個億也不過多撐一個季度而已。即使考慮交付回款，蔚來2020年仍然非常危險。

所以說到這兒，其實蔚來到底能否活下去，還是全得看金主們的態(tài)度。但如今瑞幸因為造假性質(zhì)特別惡劣慘遭爆雷，50多億的總營收里22個億是假的，可以說讓中概股的聲譽一落千丈，這個時候投資者們肯定重新審視一下對這些中國巨虧初創(chuàng)企業(yè)的投入力度了。畢竟甭管外國人還是中國人，都是會吃一塹長一智的，像蔚來這種眾矢之的，接下來想從資本們的手里要投資肯定更難了。

而若沒有了大機構(gòu)的投資，蔚來的燒錢速度又不會減慢，這就成了無米之炊，再加上疫情的當(dāng)口，汽車行業(yè)受影響不小，金主們對于汽車行業(yè)的投入肯定也會更加謹慎，無異于雪上加霜。更不用說特斯拉國產(chǎn)化以來給國內(nèi)新能源市場帶來的高度競爭的環(huán)境，任何疏忽都將是致命的。

反倒是蔚來自己卻不夠爭氣，自打首款產(chǎn)品ES8問世，無故黑屏、充電故障、NOMI半夜自嗨、系統(tǒng)死機、倒車影像嚴重失真、剩余充電時間不準，消費者和行業(yè)人士對蔚來發(fā)起了一輪又一輪群嘲。續(xù)航被噴是“尿崩”，拉板車充電車被稱作是“達文西的手電筒”，多此一舉。去年接二連三的自燃事件，更是使得蔚來召回了共計4803輛ES8，為此交了3.39億元的“學(xué)費”。

回想從前，蔚來汽車成功登陸紐交所。納斯達克專門為李斌做了一張海報：“李斌是全世界唯一一個創(chuàng)辦了三家公司，分別在三個主板上市的企業(yè)家?！蹦且豢蹋吖饩奂顿Y者簇擁。可李斌萬萬想不到，還好光景沒持續(xù)多久，蔚來汽車就已經(jīng)姥姥不疼，舅舅不愛了，從去年轟動一時的，亦莊國投100億元的融資，到和廣汽、吉利、上汽等傳出的融資緋聞均被一一澄清。好在蔚來目前為止還沒被曝出業(yè)績和流量造假，否則跟瑞幸一樣，信譽、整套估值體系都會徹底崩壞。

其實，不管是瑞幸還是蔚來，從公司創(chuàng)立之初賠本賺吆喝的運作模式來看，就早已決定了成敗。這一切，與技術(shù)含量、行業(yè)趨勢和愛國心都無關(guān)。

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