說到電動車，特斯拉是個不能忽視的名字。這個在短短幾十年內(nèi)興起的新興品牌，在電動車領(lǐng)域大殺四方，如入無人之境，甚至與老牌汽車廠商同臺競技也未現(xiàn)頹勢。爆款車型Model 3在北美市場的銷量甚至高于同級別BBA銷量之和，其巔峰時期的股價甚至一度超過大眾、戴姆勒這樣的老牌汽車集團。

盡管市場表現(xiàn)亮眼，誰又能相信，這個年銷量逼近50萬輛的汽車公司，自成立以只有3個季度實現(xiàn)了盈利。也因此，特斯拉在資本市場上爭議巨大，認同者認為特斯拉是下個時代的蘋果，反對者認為特斯拉不過是站在風(fēng)口上而已。而馬斯克頗具爭議的激進作風(fēng)，也為特斯拉在資本市場上的起起伏伏下了注腳。

風(fēng)雨造車路，富豪也缺錢

盡管高管馬斯克是億萬富翁，特斯拉造車路上的最大阻力卻是“缺錢”。

特斯拉的第一款產(chǎn)品Roadster成本高過售價，遭遇產(chǎn)能危機，又恰逢2008年金融危機，市場不景氣，Roadster遲遲交不上貨，甚至于被媒體嘲笑永遠也出不了工廠。為了籌集資金，馬斯克甚至變賣了自己的邁凱倫跑車和私人財產(chǎn)。

特斯拉真正意義上的第一款電動車Model S的問世之際，該公司甚至剛剛從破產(chǎn)的邊緣掙扎出來。2012年Model S正式交貨，新車在市場上的亮眼表現(xiàn)讓資本重新認識了特斯拉的價值，2013/4-2014/8期間18個月，特斯拉股價上漲575%，同期納指漲幅47%。

但僅憑Model S 的亮眼成績并不足以令特斯拉在資本市場上站穩(wěn)腳跟。2014/10-2016/10期間，受到原油價格大跌，業(yè)務(wù)擴張至儲能拖累主營等風(fēng)險的影響，特斯拉股價下跌13%，而同期納指漲幅為17%。

盡管已經(jīng)推出了爆款車型，但是特斯拉卻一直處在虧損之中，特斯拉是否能夠盈利一直是市場爭論的焦點。

然而，就在外界質(zhì)疑聲不斷之時，一款新發(fā)布的車型給股價下跌的特斯拉帶來了轉(zhuǎn)機。

Model 3，特斯拉盈利的希望

2016年，在特斯拉的 Fremont 工廠里，一場與眾不同的發(fā)布會在火熱進行。

伴隨著飛機起降的巨大轟鳴聲以及搖滾演唱會般的現(xiàn)場氣氛，一輛紅色的Model 3在黑暗中加速開上舞臺。這款讓特斯拉在黑暗中又重新站到聚光燈下的車，的確有著自身的亮點。

性能方面，Model 3繼承了Model S和Model X的四驅(qū)電機，瞬時響應(yīng)速度是奧迪Quattro的20倍，百公里加速4.6秒，秒殺同級別燃油車。

而自動駕駛讓開車變得更簡單，OTA空中升級繞過傳統(tǒng)燃油車4S店，不斷升級和優(yōu)化車機系統(tǒng)，讓汽車和車主一同成長。

安全性方面，Model 3在北美、歐洲和澳大利亞的安全部門測試中，獲得了所有類別和子類別的最高安全評級。這些測試證明了Model 3的安全性。

Model 3沒有讓消費者失望，消費者也沒有讓特斯拉失望。根據(jù)特斯拉2017 Q1財報，Model 3訂單已經(jīng)近40萬輛，如果40萬訂單能全部交付，那么就能實現(xiàn)持續(xù)季度盈利。

伴隨著Model 3瘋長的銷量，以及對特斯拉盈利的期望，資本市場再次用腳投票，2016年11月到2017年6月，特斯拉股價上漲101%。

但危機也就此伏下。

產(chǎn)能，救命繩還是導(dǎo)火索？

Model 3給特斯拉帶來了大量的訂單，也給特斯拉帶來了產(chǎn)能問題。

2017年下半年以來，特斯拉就頻繁放消費者鴿子，原定實現(xiàn)Model 3 周產(chǎn)能5000輛目標的時間是2017年第四季度，接著這個時間推到了2018年初，之后又推到了2018年6月并且計劃到2018年8月底每周產(chǎn)量提升至6000輛。

由于大量訂單遲遲未能交付，特斯拉生產(chǎn)線吃緊，陷入產(chǎn)能地獄。CEO馬斯克甚至親駐工廠督戰(zhàn)。就在馬斯克在Twitter宣布其達成Model 3每周5000輛的生產(chǎn)目標之時，卻迎來了福特歐洲、中東及非洲地區(qū)總裁Steve Armstrong的當頭嘲諷，稱福特只要花4個小時就能制造出同樣數(shù)量的汽車。

除了同行的嘲諷，還有媒體的質(zhì)疑。據(jù)報道，為了實現(xiàn)Model 3的產(chǎn)能，特斯拉決定在其佛利蒙工廠中跳過一項名為“brake-and-roll”的標準剎車測試，而Model 3在剎車安全性上的表現(xiàn)始終不盡人意。

華爾街似乎也對此并不買賬。就在馬斯克宣布完成產(chǎn)能目標的同時，特斯拉的股價卻應(yīng)聲下跌。

此次產(chǎn)能地獄揭示了特斯拉管理上的混亂，而伴隨著產(chǎn)能地獄的，還有高管離職潮、掌門人馬斯克私有化特斯拉的努力失敗，被指控證券欺詐的丑聞，以及隨之而來的交付地獄。

特斯拉2019年Q1交付下滑最終徹底擊碎了市場信心，特斯拉股價一度跌至2019年5月的185美元。

中國市場里迎來新轉(zhuǎn)機

就在外界對特斯拉喝倒彩之時，遠在東方的上海一項政策正在悄悄醞釀。作為中國對外開放的門戶，上海需要吸引新的合作伙伴，而上海背后的中國市場，也正需要一條鯰魚，盤活國內(nèi)的新能源市場。

而此時的特斯拉，正處在資金極度緊缺的狀態(tài)。特斯拉上海超級工廠的誕生，似乎是理所當然的。

經(jīng)過將近一年的準備，特斯拉上海超級工廠建成投產(chǎn)。在國產(chǎn)特斯拉Model 3交付現(xiàn)場，馬斯克甚至尬舞起來。

隨著上海超級工廠投入運轉(zhuǎn)，特斯拉的交付能力大大上升，而隨著國產(chǎn)Model 3的投產(chǎn)帶動成本下降，特斯拉在2019年第四季度終于再次實現(xiàn)盈利。

電動化的諾言不再是一紙空文。資本市場對特斯拉的估值重塑。2019/12-2020/2短短2個月，特斯拉股價上漲81%，同期納指漲幅8%。

但很快，在中國市場看似如魚得水的特斯拉再次遭遇危機。

減配，問題出在供應(yīng)鏈？

受疫情影響，美股大跌，特斯拉也莫能例外，而又逢國際油價下跌，特斯拉股價腰斬，市值縮水800億美元。

如果說上述黑天鵝事件導(dǎo)致特斯拉股價下跌是情理之中的話，特斯拉減配門則再次將之推到了輿論的風(fēng)口浪尖。

2月底，有網(wǎng)友爆料稱，特斯拉Model 3宣傳時聲稱將搭載最新的芯片HW3.0，但實際交付時安裝的卻是舊芯片HW2.5。

在車主群情鼎沸，要求維權(quán)的情況下，特斯拉官方的回復(fù)卻顯得生硬，只是承認確有其事，因為供應(yīng)鏈產(chǎn)能不足才出此下策。

官方把減配門甩鍋供應(yīng)鏈似乎顯得避重就輕。減配事件固然反映了特斯拉在供應(yīng)鏈管理上存在問題，但根本原因在于，特斯拉作為極度依賴資本市場的新興車企，需要不斷打造新的噱頭吸引資本注資，這往往反映在特斯拉激進的戰(zhàn)略和混亂的管理上，步子邁得大，可是走不穩(wěn)。

自特斯拉創(chuàng)立到如今，類似的問題在其歷史上層出不窮，從Model 3的產(chǎn)能地獄，交付地獄到減配門事件，不過是資本噱頭之后的一地雞毛，在缺錢和缺產(chǎn)能之間反復(fù)拉扯的特斯拉，何時才能走出怪圈呢？

寫在最后

Model 3作為特斯拉歷史上首款經(jīng)濟適用車型，承載了特斯拉盈利的重任。這款車為特斯拉拉來了50萬訂單的同時，也將始終縈繞特斯拉的幽靈展現(xiàn)得淋漓盡致，正是這幽靈，造就了特斯拉在資本市場上的風(fēng)雨浮沉。

   撰文 ? 周之瑞

主編 ? 孫臣

圖片 ? 網(wǎng)絡(luò)

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