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文| 騰馬丁博士
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城門(mén)失火的瑞幸，會(huì)不會(huì)殃及神州與寶沃這兩條池魚(yú)？
今天（4月7日），與瑞幸咖啡同一大股東的神州租車(chē)發(fā)布澄清公告，與瑞幸咖啡“劃清界限”。神州租車(chē)在公告中稱，并未持有瑞幸咖啡的任何美國(guó)存托股份或其他證券，且并未參與瑞幸咖啡的任何商業(yè)交易。同時(shí)，神州租車(chē)表示，盡管陸正耀為瑞幸咖啡股東及董事會(huì)主席，但其已于2016年4月辭任神州租車(chē)首席執(zhí)行官職位，并改任非執(zhí)行董事，此后并未參與公司日常管理。同時(shí)，瑞幸咖啡首席運(yùn)營(yíng)官劉劍已于2015年起不再擔(dān)任公司部門(mén)總監(jiān)一職。截至4月7日，公司與金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)關(guān)系及營(yíng)運(yùn)保持正常。消息發(fā)布之后，截至當(dāng)日上午，神州租車(chē)復(fù)牌后股價(jià)高開(kāi)15.8%。而在此前的4月3日，神州租車(chē)受瑞幸造假一事影響，股價(jià)大幅跳水，跌逾54%后暫停交易。在瑞幸、神州系、寶沃千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的背后，實(shí)際控制人陸正耀還有多少“錢(qián)途”？一封“劃清界限”的公告就能讓神州系起死回生嗎？“這一杯，誰(shuí)不愛(ài)？”仿佛一夜之間，湯唯和張震端著咖啡的廣告就攻陷了都市白領(lǐng)的文藝心。自從瑞幸的第一家門(mén)店在北京銀河soho開(kāi)業(yè)，它就仿佛坐上了火箭——2018年5月門(mén)店數(shù)量超過(guò)500家，2019年1月這個(gè)數(shù)字又變成2500家。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，IPO首日，盤(pán)中最高漲幅一度超過(guò)50%，市值47.4億美元。小藍(lán)杯，創(chuàng)造了全球最快IPO記錄：18個(gè)月。這個(gè)神奇的“瑞幸速度”，讓人們開(kāi)始探尋這家咖啡公司的來(lái)歷。走在前臺(tái)的人叫錢(qián)治亞，她是瑞幸咖啡創(chuàng)始人。翻開(kāi)簡(jiǎn)歷，曾是神州租車(chē)、神州優(yōu)車(chē)兩家上市公司的創(chuàng)始元老。2007年9月，錢(qián)治亞任職北京神州汽車(chē)租賃有限公司首席運(yùn)營(yíng)官，2014年5月，任神州租車(chē)有限公司執(zhí)行副總裁兼運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，2016年4月，任神州優(yōu)車(chē)股份有限公司董事及首席運(yùn)營(yíng)官，曾管理神州全國(guó)近1,000家門(mén)店、10萬(wàn)臺(tái)運(yùn)營(yíng)車(chē)輛、4萬(wàn)名員工。![]()
（錢(qián)治亞）2017年11月，錢(qián)治亞因個(gè)人原因離職。同時(shí)，錢(qián)治亞仍將擔(dān)任公司戰(zhàn)略委員會(huì)委員。后來(lái)的事情大家都知道了，離職后的錢(qián)治亞，很快就創(chuàng)立了瑞幸咖啡。顯然，瑞幸咖啡并非錢(qián)治亞一人之力，其背后真正的控制人正是陸正耀，準(zhǔn)確地說(shuō)，是以陸正耀為核心的軸心圈層。![]()
（陸正耀）在瑞幸咖啡，陸正耀持股30.53%為最大股東。其余4大股東分別為錢(qián)治亞家族信托（持股19.68%）、Sunying Wong控制的Mayer Investments Funds（持股12.4%）以及大鉦資本（11.9%）、愉悅資本（6.75%）。抽絲剝繭之后，瑞幸咖啡的資本局甚為明朗：Sunying Wong是陸正耀的姐姐，為陸正耀的一致行動(dòng)人。另外幾位股東中，愉悅資本創(chuàng)始人劉二海是陸正耀的長(zhǎng)期資本支持者，大鉦資本創(chuàng)始人黎輝曾任神州優(yōu)車(chē)戰(zhàn)略委員會(huì)主席，再加上陸正耀，被外界稱為神州系“鐵三角”。也就難怪，2018年下半年，某家投資機(jī)構(gòu)投資人曾感慨，“想投瑞幸咖啡，但根本進(jìn)不了那個(gè)局?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，瑞幸咖啡從誕生到上市，一直都是以陸正耀為軸心，幾家親近投資機(jī)構(gòu)攢局。外人想加入，基本沒(méi)有可能。另外再提一句，魔性洗腦的電梯間廣告屏、手機(jī)微信推送、戶外廣告牌的瑞幸廣告的操盤(pán)手為瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、CMO楊飛，曾任神州優(yōu)車(chē)集團(tuán)CMO，也是“流量池”理論提出者。![]()
（楊飛）現(xiàn)在看來(lái)，瑞幸咖啡從一出生就是奔著上市的使命，就像一個(gè)偶像的誕生一樣，其背后的神州系擁有的資源、人脈，以及強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)套路都為其推波助瀾。與瑞幸比起來(lái)，寶沃顯得與陸正耀的主業(yè)更搭調(diào)：2019年3月，陸正耀以41億元的價(jià)格買(mǎi)下了寶沃汽車(chē)67%的股份并獲得控股權(quán)。陸正耀的目標(biāo)是打造一個(gè)覆蓋整車(chē)制造、銷(xiāo)售、租賃、出行等一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈。在寶沃發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，陸正耀還介紹了瑞幸咖啡的模式。今年的1月31日，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)“渾水”發(fā)布報(bào)告稱，它們雇傭了92個(gè)全職和1400多名兼職調(diào)查員，收集了25000多張瑞幸咖啡小票，總共錄制了11260小時(shí)視頻，包括“620個(gè)直營(yíng)店，981天營(yíng)業(yè)日的全部營(yíng)業(yè)時(shí)間監(jiān)控錄像”，并且收集了大量?jī)?nèi)部微信聊天記錄。這些證據(jù)最終證明：2019年第三季度和第四季度，瑞幸每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%。盡管瑞幸嚴(yán)正辟謠，但一周之后，渾水再次發(fā)布?jí)m光研究的報(bào)告，二度質(zhì)疑瑞幸財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)造假。證據(jù)確鑿之下，瑞幸?guī)谉o(wú)招架之力。4月2日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布公告，稱其公司首席運(yùn)營(yíng)官劉劍及其部分下屬，從2019年度第二季度起就從事某些不當(dāng)行為。在2019年第二季度到第四季度，參與偽造交易相關(guān)的銷(xiāo)售額約為22億元，這幾乎是2019年瑞幸前兩個(gè)季度的營(yíng)收總額。該消息發(fā)布后，瑞幸股價(jià)暴跌近85%，并五次觸發(fā)熔斷機(jī)制、交易暫停。截至發(fā)稿前，瑞幸股價(jià)報(bào)6.12美元，市值約14.7億美元，而在1月17日，瑞幸股價(jià)還曾達(dá)到51.38美元的巔峰期。瑞幸的崩盤(pán)，毫無(wú)疑問(wèn)將波及到汽車(chē)業(yè)：神州租車(chē)、寶沃作為陸正耀手里的同一把牌，它們的未來(lái)將何去何從？目前來(lái)看，神州租車(chē)暫時(shí)正常運(yùn)營(yíng)，除了股價(jià)跳水和小幅反彈，似乎危機(jī)之下仍然“元?dú)鉂M滿”，一如陸正耀4月3日發(fā)布的朋友圈。我們看見(jiàn)，“瑞幸奇跡”實(shí)際上也是“神州奇跡”，同樣的“路氏戲法”——第一步，從大規(guī)模融資“燒錢(qián)”開(kāi)店到降價(jià)促銷(xiāo)并搶占市場(chǎng)份額；第二步，快速拉高營(yíng)業(yè)收入、門(mén)店數(shù)量，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表并上市；第三步，通過(guò)質(zhì)押、拋售股份、利益輸送等手段套現(xiàn)走人，留下一地雞毛。暫時(shí)不看瑞幸的大跌，只看神州租車(chē)從上市至今，五年半時(shí)間市值跌去82%；神州優(yōu)車(chē)從掛板新上板至今，三年半時(shí)間市值跌44.4%。然而，陸正耀的“鐵三角”通過(guò)資本手段，套現(xiàn)超過(guò)百億元。曾經(jīng)對(duì)神州租車(chē)上做的，如今正歲瑞幸咖啡做，下一步，是不是寶沃？在業(yè)界看來(lái)，瑞幸偽造交易一事非常惡劣，會(huì)導(dǎo)致其董事會(huì)信譽(yù)破產(chǎn)，失去資本市場(chǎng)的信任，而作為同屬同一大股東的“神州系”或?qū)⑹艿礁嗟馁|(zhì)疑。同時(shí)有分析師認(rèn)為會(huì)影響整個(gè)中概股。4月2日，海通國(guó)際在美國(guó)早報(bào)中指出，瑞幸事件再一次向全美和全世界驗(yàn)證他們每天都想證明的問(wèn)題——中國(guó)公司的數(shù)據(jù)有問(wèn)題。那么，接下來(lái)，會(huì)有多少中概股為此陪葬？“瑞幸這個(gè)案子看了真是讓人痛心，人騙人比人傳人還危險(xiǎn)，人傳人還可以戴口罩、洗手，人騙人戴口罩管用嗎？信用鏈一旦出問(wèn)題，造成連鎖反應(yīng)?！北本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授周其仁如此說(shuō)道。
