最近中國石油股份的股價(jià)可用一個(gè)“跌”字形容。
先是中國石油股份A股，踏入2020年即跌至5元心理關(guān)口；2月24日，中國石油股份H股更一度下跌超4%，低見3.24港元，創(chuàng)2008年來新低，更被瑞銀調(diào)低其目標(biāo)股價(jià)至4.5港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。而中石油市值也跌破萬億，徘徊在9700億元，較2007年的最高市值8.89萬億元，蒸發(fā)近8萬億元。有市場分析指，這不夠13年的時(shí)間，中石油跌去了阿里+騰訊+百度+網(wǎng)易市值的總和。
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如此龐大的天文數(shù)字，茶哥等普通網(wǎng)民想象不到，但我們更想象不到的是，作為三桶油的老大，中石油的表現(xiàn)哪里拖了后腿？以前，我們沒買車時(shí)都這樣想— 買車的錢都出得起，我還怕加油錢？但買車后，發(fā)現(xiàn)自己當(dāng)年太傻太天真了—@#%&#$，今天油價(jià)又漲了3毛！“執(zhí)掌”油罐子的中石油，而且油價(jià)升多降少，印象里會(huì)富得漏油，結(jié)果在2018年度財(cái)報(bào)顯示，四大板塊之中的銷售業(yè)務(wù)，營收超過2萬億元，但經(jīng)營虧損達(dá)64.5億元，也就是說這一年，中石油是虧本賣汽油給我們的。
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這里跟大家說一個(gè)背景，那么多年影響中石油市值和股價(jià)表現(xiàn)的，是其每年的利潤率，這又與當(dāng)年國際布倫特原油交易平均價(jià)成正比。從2002年開始，中石油凈利潤逐年攀升，而且利潤率保持在18.5%-25.9%之間。到了2007年突破千億達(dá)到1552億，利潤率18.5%，成為亞洲最賺錢公司。而在這五年間布倫特原油的平均價(jià)，從24.99美元/桶飆升到72.44美元/桶。
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但2015年起，中石油的凈利潤開始暴跌，從2014年的1190億，跌到2015年的424億、2016年的294億，再也不是亞洲最賺錢的公司了。而這些年，布倫特原油的年平均價(jià)格不出55美元/桶，2017年更至“谷底”43.73美元/桶。到了2018年，中石油的凈利潤反彈至724億，但利潤率只有3.1%。2018年國際油價(jià)飆升到71.34美元/桶，中石油也大幅獲利，然而當(dāng)年的銷售板塊還是虧的。到了2019年H1，中石油凈利潤391億，凈利潤率為3.3%，略比2018年形勢要好，但全年的數(shù)據(jù)還要看公布結(jié)果，因?yàn)槿ツ瓴紓愄卦偷膬r(jià)格平均下探到64.76美元/桶。
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其實(shí)中石油旗下業(yè)務(wù)分為四大業(yè)務(wù)：“勘探與生產(chǎn)”、“煉油與化工”、“銷售”和“天然氣與管道”。這其中與我們?nèi)粘Ｗ钕嚓P(guān)、又飽受爭議的業(yè)務(wù)，非銷售板塊不可。在已公布的2019年H1，銷售板塊營收1萬億，經(jīng)營利潤19億，利潤率只有0.2%，卻止住了2018年的虧損。但翻查2019年國內(nèi)成品油價(jià)格，你會(huì)發(fā)現(xiàn)漲多跌少。不過要清晰一點(diǎn)，國內(nèi)汽油、柴油的零售價(jià)格，不是由三桶油定的，是由國家發(fā)改委定的。在油價(jià)高企時(shí)，中石油還要繳納“特別收益金”，2012年-2014年分別繳納791億、727億和643億。
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2019年國內(nèi)成品油價(jià)格（16漲7跌4擱淺）茶哥早前報(bào)道過，受突如其來的新冠肺炎疫情影響，開年至今的油價(jià)呈現(xiàn)“一擱淺兩連跌”的情況，2月18日下調(diào)售價(jià)后的油價(jià)更創(chuàng)了8個(gè)月新低，如今全國大部分地區(qū)95號(hào)汽油重回6元時(shí)代。但不少網(wǎng)友表示，疫情期間都呆在家里，如非必要沒外出開車，一箱油用了很久，市場需求不旺盛油價(jià)自然跌：“你信不信復(fù)工復(fù)產(chǎn)后油價(jià)又節(jié)節(jié)高！”這個(gè)論調(diào)說對(duì)了一半，汽油價(jià)格確實(shí)受到市場供求關(guān)系的影響，但這里的市場是指布倫特原油體系，考慮的更多是國際間的供求平衡。當(dāng)新冠肺炎這只“黑天鵝”出現(xiàn)時(shí)，疫情使中國減少采購原油20-40萬桶/日，體系一時(shí)間失去了大買家支撐，當(dāng)然是下跌。那還剩10個(gè)多月的2020年，國內(nèi)油價(jià)大概率又是一個(gè)怎樣的走勢呢？世界第二大私人財(cái)產(chǎn)管理者瑞銀集團(tuán)相信，市場正在反映布蘭特原油長期處于50美元/桶的水平，相比之前預(yù)估的70美元/桶心理關(guān)口要低不少，主要是新冠肺炎對(duì)市場的沖擊，原油需求短期急切下降所致。而預(yù)計(jì)今年中石油的運(yùn)營，將會(huì)受到新冠肺炎疫情的影響，包括實(shí)現(xiàn)油價(jià)、天然氣售價(jià)、銷量及下游毛利率等下跌。
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市場分析預(yù)計(jì)，國內(nèi)第一季度社會(huì)整體需求下降較大，在疫情的影響下，短期油價(jià)仍有下行趨勢。但如果國內(nèi)成品油再下探，則必須滿足布倫特原油在3月3日前，有十個(gè)工作日下跌，但石油輸出國組織，在中國發(fā)生疫情后已啟動(dòng)覆蓋第一季度的減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)料輔助油價(jià)企穩(wěn)，或在底部反復(fù)震蕩，因此到達(dá)下一輪調(diào)整窗口，國內(nèi)成品油油價(jià)調(diào)整大概率擱淺。從中長期看，疫情逐漸明朗后，市場信心也會(huì)恢復(fù)，第二季度后國內(nèi)油價(jià)有望企穩(wěn)，甚至出現(xiàn)小幅報(bào)復(fù)性反彈，之后進(jìn)入震蕩調(diào)整的行情。
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而2020年中石油的股價(jià)表現(xiàn)、市值和利率都不會(huì)太亮眼（H股A股一樣），這對(duì)持有中石油股票的股民，無疑是個(gè)要接受的現(xiàn)實(shí)，然而中石油的股價(jià)早就低處未算低了，2007年中石油收于30.96元，2008年收于10.17元，2019年跌破6元，2020年剛一個(gè)月，又破了5元關(guān)口，屢次刷新“地板價(jià)”。對(duì)外界漫天蓋地“縮水8萬億”的報(bào)道來說，中石油確實(shí)有點(diǎn)冤，多年來油價(jià)的漲多跌少，讓老司機(jī)們聽到“三桶油”就對(duì)等“打家劫舍”。其實(shí)中石油本質(zhì)上是“非盈利組織”，社會(huì)效益擺在第一位，而油價(jià)升跌主要受國際原油市場的影響。別忘了，我國是石油輸入國。
