FCA結(jié)盟PSA：困境之中的難兄難弟 關(guān)停并轉(zhuǎn)或?qū)⑹窍乱徊剑?/h1>

出行MOVE 2019-11-06 09:33:07

1

10月31日，據(jù)菲亞特克萊斯勒集團(tuán)（FCA）和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）官方消息顯示，雙方就合并達(dá)成共識(shí)，并以50：50的原則進(jìn)行股權(quán)分配。而其結(jié)盟后新集團(tuán)的總部將設(shè)于荷蘭。至此，全球第四大汽車制造商誕生。

現(xiàn)在整個(gè)汽車行業(yè)正處于百年一遇的巨變。在這個(gè)關(guān)口之上，每個(gè)汽車制造商都需要思考未來之路。

科技性、經(jīng)濟(jì)性、服務(wù)性和實(shí)用性的難題擺在所有車企的面前。

對(duì)于合并之后的FCA和PSA來說，也要面對(duì)這一系列的難題。

如果僅僅是為了帶來品牌疊加效應(yīng)的話，那么這次合并就會(huì)顯得毫無意義。因此，合并之后如何布局，如何削減成本，達(dá)到1+1＞2的效果，是一個(gè)新的難題。

合并遺志的繼承者：求被并購

FCA的合并之路已經(jīng)走了很久。

2015年4月，已故FCA前首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)發(fā)表了著名的演講：《資本癮君子的自白》，提出重復(fù)投資導(dǎo)致汽車行業(yè)投資回報(bào)率過低這一問題。他表示，幾乎每家汽車制造商都會(huì)投入高額研發(fā)成本和資本成本來開發(fā)類似的產(chǎn)品和技術(shù)，“各自關(guān)起門來偷偷研發(fā)”。他認(rèn)為，這是一種極大的浪費(fèi)。并給出了解決問題的良方，即“合并”。在演講中，馬爾喬內(nèi)給出了一個(gè)具有前瞻性的論斷：“汽車行業(yè)必然要走向一體化?！?/p>

現(xiàn)在看來，馬爾喬內(nèi)的預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的，至少對(duì)菲亞特克萊斯勒來講是這樣的。但難以預(yù)料的是車市寒冬也已經(jīng)籠罩整個(gè)世界汽車市場(chǎng)。

然而，彼時(shí)馬爾喬內(nèi)的呼吁卻沒有得到其他制造商的回應(yīng)。同年9月，馬爾喬內(nèi)向通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉提出合并的意向，但并未得到通用方面積極的回應(yīng)。

2018年7月，馬爾喬內(nèi)因手術(shù)并發(fā)癥離世，嗅到合并風(fēng)潮的他最終沒能在任期內(nèi)看見自己一手培育的FCA完成合并事宜。

但馬爾喬內(nèi)的繼任者邁克·曼利繼承了他的遺志。這位現(xiàn)任FCA掌門人秉持著和前任共同的理念。他說，F(xiàn)CA將保持強(qiáng)大和獨(dú)立，并對(duì)任何交易機(jī)會(huì)持開放態(tài)度。

不久，F(xiàn)CA再次加快了合并的步伐。2019年5月27日，F(xiàn)CA向雷諾集團(tuán)董事會(huì)遞交了一份無約束力的函件，提議雙方以對(duì)等股比進(jìn)行合并。然而，幾天之后，F(xiàn)CA宣布因“當(dāng)前法國(guó)的政治環(huán)境問題撤回相關(guān)提議”。

由于這次合并計(jì)劃的失敗，法國(guó)政府備受詬病。2019年6月，雷諾集團(tuán)董事長(zhǎng)讓·多米尼克·塞納德曾公開批評(píng)法國(guó)政府，他表示，正是法國(guó)政府造成雷諾集團(tuán)與FCA集團(tuán)的合并計(jì)劃在最后一刻流產(chǎn)。

與雷諾的合并失敗反而致使此次FCA與PSA的合并變得異常順利。2019年10月30日，PSA集團(tuán)和菲亞特克萊斯勒汽車公司宣布組建全球第四大汽車制造商的計(jì)劃。僅幾分鐘，法國(guó)政府就公開表態(tài)支持雙方合作。

一天之后，法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)布魯諾·勒梅爾(Bruno Le Maire)在一份聲明中表示:“此次合并是響應(yīng)汽車行業(yè)整合的需要，以應(yīng)對(duì)未來的挑戰(zhàn)?！?/p>

也就在同日，標(biāo)致雪鐵龍汽車公司（PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）聯(lián)合發(fā)布公告，將致力于以50比50合并的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的全面整合。這項(xiàng)重組任務(wù)，將在未來幾周達(dá)成具有約束力的諒解備忘錄的討論。

新集團(tuán)在荷蘭注冊(cè)的母公司將在泛歐交易所（Euronext，巴黎），意大利交易所（Borsa Italiana，米蘭）和紐約證券交易所（NYSE）掛牌，并將繼續(xù)在法國(guó)，意大利和美國(guó)等現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)總部所在地保持重要存在。

至此，歷時(shí)四年，F(xiàn)CA的合并計(jì)劃終于從提出走向了完成。

合并前夕：寒冬中的難兄難弟

要弄清楚FCA與PSA的合并到底是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手還是抱團(tuán)取暖，就必須分析這兩者當(dāng)下在世界汽車市場(chǎng)中的地位及現(xiàn)實(shí)情況，這不僅有助于我們理解其合并的緣由，也有助于我們?nèi)シ治鏊鼈冊(cè)谖磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)的動(dòng)向。

首先，從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀上來看，就在公布結(jié)盟的當(dāng)天，F(xiàn)CA也發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào)：今年7~9月，F(xiàn)CA在全球的銷量為105.9萬輛，相比去年同期下降了9%。第三季度的凈營(yíng)收為273.2億歐元，同比下滑1%；調(diào)整后的凈利潤(rùn)12.62億歐元，同比下滑6%；息稅前利潤(rùn)（EBIT）為19.6億歐元。

而PSA方面的情況則要好于FCA。PSA在收購了通用汽車旗下歐寶及沃克斯豪爾品牌后，成功扭轉(zhuǎn)了其在歐洲市場(chǎng)的頹勢(shì)。因此，PSA取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)。今年上半年，PSA集團(tuán)經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為33.38億歐元，增長(zhǎng)了10.6%。其中汽車部門經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)了12.6%，達(dá)到26.57億歐元。汽車部門經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到8.7%。

此外，從市場(chǎng)布局上來看。美國(guó)市場(chǎng)是FCA的主戰(zhàn)場(chǎng)，在該市場(chǎng)中，F(xiàn)CA長(zhǎng)年盤踞銷量前三甲。而在經(jīng)歷上世紀(jì)八十年代經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利、受制于美國(guó)相關(guān)法規(guī)之后，PSA已退出美國(guó)市場(chǎng)近三十年了，在這片曾為世界最大汽車市場(chǎng)的土地上，并沒有多少PSA的蹤跡。

轉(zhuǎn)望歐洲市場(chǎng)，PSA在歐洲的市場(chǎng)銷量?jī)H次于大眾而排名第二。最近幾年，大眾集團(tuán)在歐洲市場(chǎng)占有率大約23%，排名歐洲第一；PSA集團(tuán)市場(chǎng)占有率大約16%，排名歐洲第二；FCA旗下的菲亞特部分市場(chǎng)占有率大約7%，排名歐洲第四。

不得不提的是中國(guó)市場(chǎng)。FCA旗下的Jeep品牌在1984年就進(jìn)入中國(guó)，并合資成立了當(dāng)時(shí)中國(guó)第一家汽車合資公司，北京吉普汽車。而PSA旗下的標(biāo)致品牌則與1986年入駐中國(guó)，與廣汽合資成立了中國(guó)第三家汽車合資公司，廣州標(biāo)致。然而，近年來兩者在中國(guó)市場(chǎng)的影響力逐漸式微。2018年，PSA和東風(fēng)汽車合資的神龍汽車全年銷量為25.3萬輛，同比暴跌32.9%；FAC和廣汽合資的廣汽菲克，2018年全年銷量?jī)H為12.5萬輛，同比暴跌39.1%；兩者合計(jì)銷量甚至不到40萬輛，市場(chǎng)占有率僅有大約2%。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度，兩者也是各執(zhí)一詞。FCA甚至放言要放棄中國(guó)市場(chǎng)，但PSA掌門人唐唯實(shí)卻堅(jiān)稱不會(huì)退出中國(guó)市場(chǎng)，并會(huì)一直留在中國(guó)。

而在未來布局上，PSA比FCA走得更遠(yuǎn)一點(diǎn)。其一在于PSA在電氣化方面的布局遠(yuǎn)超F(xiàn)CA。對(duì)于FCA而言，如何彌補(bǔ)其電氣化短板是不可回避的問題。前掌門馬爾喬內(nèi)雖然憑一己之力將挽救了菲亞特，并幫助FCA登上了巔峰，但是他并沒有有預(yù)見性地進(jìn)行電氣化布局。這種情況一直延續(xù)至今。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在電氣化技術(shù)領(lǐng)域種下的種子已經(jīng)開花結(jié)果，導(dǎo)致FCA不得不面對(duì)現(xiàn)在落于下風(fēng)的尷尬境地。2016年及2017年，F(xiàn)CA連續(xù)兩年未能達(dá)到燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)，并為此受到了共計(jì)1.57億美元的罰款。

相比之下，PSA在電氣化方面已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了前面。

PSA擁有CMP和EMP2兩大平臺(tái)，可以與內(nèi)燃機(jī)、混動(dòng)和純電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)兼容，具備研發(fā)純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車的能力。2018年4月，據(jù)歐洲汽車新聞報(bào)道，PSA宣布成立全新電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)部門，重組動(dòng)力管理結(jié)構(gòu)，以加速電氣化轉(zhuǎn)型。按照規(guī)劃，到2020年，PSA將推出15款車型，每一款車型都將提供純電動(dòng)版本和混合動(dòng)力版本。

再者則是在移動(dòng)出行服務(wù)上，PSA也有更大膽的舉動(dòng)。PSA旗下移動(dòng)出行品牌Free2move早已進(jìn)入歐洲及美國(guó)市場(chǎng)，而更深入的服務(wù)調(diào)整也在進(jìn)行中：今年6月，F(xiàn)ree2move推出了一項(xiàng)創(chuàng)新型租車服務(wù)，按需租車（Car On Demand），在該服務(wù)方案中，其能夠根據(jù)用戶需求，為其提供定制化、靈活的車輛訂閱方案。

綜合以上幾點(diǎn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)CA與PSA的合并雖然看似迅速得驚人，但實(shí)際上卻有著深重的考慮：這兩者既算不上強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也不能稱作抱團(tuán)取暖。卻更像各取所需，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

外界也給兩家公司的未來動(dòng)向給了一個(gè)相對(duì)樂觀的預(yù)測(cè)：新公司將帶領(lǐng)PSA重返美國(guó)市場(chǎng)，彌補(bǔ)近三十年的市場(chǎng)空白；合并之后，新公司在歐洲市場(chǎng)的比重將達(dá)到23%，與大眾集團(tuán)并駕齊驅(qū)，能更靈活地面對(duì)歐盟漸趨嚴(yán)苛的排放政策；而新公司也必將利用之前兩者在中國(guó)鋪設(shè)的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，重新殺入中國(guó)市場(chǎng)。此外，F(xiàn)CA遲滯已久電氣化布局將隨著新公司的合并正式進(jìn)入議程，而在移動(dòng)出行服務(wù)上的投入也會(huì)跟隨PSA的腳步進(jìn)一步加大。

合并之后：仍舊嚴(yán)峻的未來考驗(yàn)

眾所周知，現(xiàn)在整個(gè)汽車行業(yè)正處于百年一遇的巨變。在這個(gè)關(guān)口之上，每個(gè)汽車制造商都需要思考未來之路。

科技性、經(jīng)濟(jì)性、服務(wù)性和實(shí)用性的難題擺在所有車企的面前。

對(duì)于合并之后的FCA和PSA來說，也要面對(duì)這一系列的難題。

如果僅僅是為了帶來品牌疊加效應(yīng)的話，那么這次合并就會(huì)顯得毫無意義。因此，合并之后如何布局，如何削減成本，達(dá)到1+1＞2的效果，是一個(gè)新的難題。

PSA是歐洲第二大汽車制造商，市值225億美元，F(xiàn)CA在北美地區(qū)占第三大市場(chǎng)份額，目前市值為223億美元。在兩者順利完成合并之后，世界上將誕生一個(gè)市值約500億美元的超級(jí)汽車公司。

而在2018年的全球汽車銷量排行榜中，F(xiàn)CA與PSA分別以484萬輛和413萬輛成績(jī)位列第8、第9名。兩者合并后意味著一個(gè)新的汽車巨頭的誕生，近900萬輛的年銷量足以上升至現(xiàn)有的第4名席位，距離前三甲的千萬輛俱樂部也是指日可待。同時(shí)新公司也將成為歐洲第二大汽車巨頭，僅次于大眾集團(tuán)。

雖然FCA未能如愿與理想中的合并對(duì)象雷諾完成合作，但在《出行財(cái)經(jīng)》看來，其與PSA的合作不失為一個(gè)“更好的選擇”。

此次合并兩者盡可能地做到了地位上的平等。10月31日，雙方通過對(duì)外聯(lián)合聲明中透露了部分合并后的計(jì)劃細(xì)節(jié)。兩者董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)均一致同意合并。合并后兩者將各持有新公司50%的股份比例，PSA和FCA平等擁有對(duì)合資公司的代表權(quán)和股權(quán)。新公司總部將設(shè)在荷蘭。新董事會(huì)屆時(shí)將由11名成員組成，其中五名由FCA提名，五名由PSA集團(tuán)提名?，F(xiàn)FCA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎（John Elkann）擔(dān)任董事長(zhǎng)，現(xiàn)PSA主席唐唯實(shí)（Carlos TAVARES）擔(dān)任首席執(zhí)行官兼董事會(huì)成員，最初任期為五年。

聲明中還強(qiáng)調(diào)，此次雙方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并會(huì)像其他形式的收購和并吞的商業(yè)行為，所以不會(huì)涉及兩家現(xiàn)有任何工廠的關(guān)閉。若優(yōu)化整合得當(dāng)，預(yù)計(jì)在4年后將實(shí)現(xiàn)80％的協(xié)同合作效應(yīng)，為此將給雙方帶來28億歐元的成本削減。

雙方合作是基于FCA和PSA認(rèn)為在當(dāng)今瞬息萬變的環(huán)境中，智能網(wǎng)聯(lián)、電動(dòng)化、共享化及自動(dòng)駕駛均對(duì)出行提出了新的挑戰(zhàn)，合并后新的實(shí)體將利用雙方強(qiáng)大的全球研發(fā)布局和生態(tài)系統(tǒng)，來促進(jìn)創(chuàng)新并以速度和資本效率來應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。

但從此前的經(jīng)驗(yàn)來看，僅雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟成為跨文化車企聯(lián)盟為數(shù)不多成功的案例，但隨著戈登的被捕，聯(lián)盟的前途逐漸變得不太明朗，資本與控制權(quán)的內(nèi)斗更是逐步撕裂本就脆弱的聯(lián)盟，聯(lián)盟關(guān)系瀕于崩潰。FCA與PSA的合并吸取了前者的經(jīng)驗(yàn)。雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟的總部設(shè)立于法國(guó)巴黎，也就是雷諾德主陣地，這源于聯(lián)盟中本就不對(duì)等的關(guān)系，雷諾在一切事務(wù)的決定權(quán)都要要強(qiáng)于日產(chǎn)，這也為日后聯(lián)盟的式微埋下伏筆。

而FCA此前在與雷諾的談判中，也已同意將合并公司的總部設(shè)立于法國(guó)，這不同于此次與PSA合并時(shí)的總部選址。為了權(quán)衡與制約雙方的勢(shì)力，荷蘭這一“中立國(guó)”成為了新公司總部的最佳選址。這也有利于來自不同文化語境的兩大巨頭更好地進(jìn)行跨文化交流，以便鞏固其合并成果。

但理想化的構(gòu)想往往會(huì)與現(xiàn)實(shí)相去甚遠(yuǎn)。尤其是PSA背后的法國(guó)主權(quán)財(cái)富基金B(yǎng)pifrance持有其12.23%的股份，也可能因?yàn)檎叩淖儎?dòng)成為新公司發(fā)展中的不確定因素。

除此之外，新公司也將面臨品牌冗雜的問題。合并之后，這個(gè)新的汽車超級(jí)公司，旗下將擁有菲亞特、藍(lán)旗亞、克萊斯勒、法拉利、瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐、道奇、Jeep、雪鐵龍、DS、歐寶、標(biāo)致和沃克斯豪爾等諸多品牌。

品牌線的混雜對(duì)于企業(yè)來講并不是好事，因此，合并之后的品牌整合也是值得期待的新動(dòng)向。

 

“汽車行業(yè)必然要走向一體化。”FCA前掌門馬爾喬內(nèi)的話在行業(yè)發(fā)展的過程中逐步成為現(xiàn)實(shí)。FCA理想中的合作伙伴也從通用變?yōu)榱死字Z繼而是現(xiàn)如今的PSA。四年已過，在風(fēng)云瞬變的當(dāng)下，F(xiàn)CA與PSA的合并已經(jīng)有些姍姍來遲。而合并并不能預(yù)示著萬事大吉，雖然資本市場(chǎng)對(duì)于此次合并普遍看好，消息曝光后，F(xiàn)CA股價(jià)29日在紐交所大漲7.6%，收于14.23美元，但是合并之后的整合難題仍舊擺在新公司的面前。逐漸被瓦解的中國(guó)市場(chǎng)能否接受新公司的到來，也是一個(gè)疑問。

可能在這場(chǎng)合并中，唯一能感到愉悅的卻是中國(guó)本土企業(yè)東風(fēng)汽車。據(jù)了解，2014年東風(fēng)汽車曾向PSA注入8億歐元融資，并因此持有14%的PSA股份，因此，雙方合并也讓東風(fēng)汽車直接持股合并后的汽車集團(tuán)股份，股票得以升值。