是逃脫歷史牢籠還是加速隕落？這家擁有近五萬名員工的大型國(guó)有企業(yè)正站在決定命運(yùn)的岔路口。

11月伊始，奇瑞集團(tuán)公布最新的銷量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，在過去的10月份，該集團(tuán)銷售汽車7.03萬輛，同比增長(zhǎng)5.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，繼9月份之后，再創(chuàng)今年單月銷量新高。

但值得注意的是，全年整體表現(xiàn)上，集團(tuán)前10月份累計(jì)銷售汽車僅為57.7萬輛，且這份數(shù)據(jù)除奇瑞汽車外，還包括奇瑞捷豹路虎、觀致、捷途等多個(gè)汽車業(yè)務(wù)板塊，在中國(guó)車市整體持續(xù)下滑的大背景下，這一成績(jī)則顯得并無太多出彩之處。另一方面，這也標(biāo)志著，作為一家成立超20年的老牌國(guó)有車企，奇瑞已經(jīng)開始走下神壇，甚至被邊緣化。

奇瑞在中國(guó)車市的節(jié)節(jié)敗退，直接影響了其盈利表現(xiàn)。據(jù)奇瑞最新一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，奇瑞控股營(yíng)收104.2億元，凈利潤(rùn)-1.56億元，資產(chǎn)總額904.2億元，負(fù)債總額685.1億元；奇瑞股份營(yíng)收131.2億元，凈利潤(rùn)-13.7億元，資產(chǎn)總額830.8億元，負(fù)債總額622.9億元。而在早幾年，兩者的資產(chǎn)負(fù)債率也一直居高不下，2015、2016和2017年年度均在70%以上。

基于此，奇瑞股份及其母公司奇瑞控股于9月2日在長(zhǎng)江交易所發(fā)布增資擴(kuò)股預(yù)公告，雙方擬引入同一投資方，注入資金后用于償還奇瑞股份的負(fù)債，以及兩家公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展和日常經(jīng)營(yíng)。但去年同期，奇瑞曾嘗試首次進(jìn)行增資擴(kuò)股，不過在經(jīng)歷多次延期后，該項(xiàng)目最終流拍。

與去年不同的是，今年奇瑞在新投資方增資的規(guī)模最低條件上下調(diào)了18.9億元，這意味著，在增資混改這條路上，盡管歷經(jīng)頗多坎坷，但奇瑞顯然不會(huì)放棄。畢竟，越壘越高的債務(wù)問題已經(jīng)成為亟需解決的關(guān)鍵。

分析人士表示，當(dāng)前的中國(guó)汽車市場(chǎng)，在新技術(shù)影響下，奇瑞必須在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中搶占新賽道，為此進(jìn)行了一系列布局，需要巨大資金投入，另外企業(yè)債務(wù)要去杠桿，走增資擴(kuò)股之路能夠降低成本。

不過，盡管奇瑞若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展則需要大量的資金支持已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，但其在過去的數(shù)年間里，無論是奇瑞徽銀赴港上市無果還是奇瑞新能源欲借殼海螺型材上市未能成功，一系列在募資上的嘗試均未走通，因此，增資擴(kuò)股的混改之路亦或成奇瑞最后的希望。

但上述分析人士同樣表示，中國(guó)汽車市場(chǎng)形勢(shì)日漸嚴(yán)峻，投資者更加趨于保守，再加之奇瑞方開出的繁瑣而又嚴(yán)苛的增資條件，能否成功現(xiàn)在仍不能確定。有消息稱，騰興長(zhǎng)三角或成為本次奇瑞第二次混改項(xiàng)目的神秘增資方，但截至目前，尚處于掛牌公示期內(nèi)，這一消息并未得到官方證實(shí)。

事實(shí)上，國(guó)企混改進(jìn)程一直蹄急步穩(wěn)。在整個(gè)發(fā)展過程中，資本市場(chǎng)成為參與國(guó)企混改的重要平臺(tái)，為混改提供寬廣的發(fā)揮空間，助力改革順利實(shí)施。但另一方面，國(guó)有企業(yè)混改將使企業(yè)管控復(fù)雜化，不當(dāng)混改不能保證提高企業(yè)效率甚至?xí)蛊髽I(yè)倒退，從這點(diǎn)上來看，或成為制約奇瑞未來發(fā)展的潛在因素。

根據(jù)公告，奇瑞提出引入戰(zhàn)略資本的目標(biāo)一是償還債務(wù)，二是落實(shí)公司“2025”整體規(guī)劃，但在汽車行業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，并未有形成差異化突出的戰(zhàn)略發(fā)展思路，其更多的重心是放在解決短期財(cái)務(wù)問題，因此，對(duì)于戰(zhàn)略投資者來說，無法看清發(fā)展?jié)摿σ约皯?zhàn)略前景的亮點(diǎn)，這也就直接造成不能與奇瑞優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)。另外，盡管引入戰(zhàn)略資本成功后在一定程度上能夠緩解財(cái)務(wù)壓力，但奇瑞也已經(jīng)陷入“一步慢、步步慢”的尷尬局面。

現(xiàn)階段，中國(guó)汽車市場(chǎng)正處于深入變革的關(guān)鍵時(shí)期，隨著民營(yíng)車企的崛起，以長(zhǎng)城、吉利為代表的自主品牌正逐漸占有更多市場(chǎng)份額，而奇瑞逐漸被甩離，這意味著將加速淘汰，只有擁有更強(qiáng)的體系實(shí)力才能在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。對(duì)于奇瑞來說，此次增資混改或成其關(guān)鍵一步，但重回自主品牌前列面臨的壓力同樣亦很巨大。

此外，同時(shí)擔(dān)任奇瑞控股和奇瑞股份兩家面臨混改公司董事長(zhǎng)的尹同躍今年已57歲，誰(shuí)將成為接班人是擺在奇瑞面前的必答題。人才儲(chǔ)備上的不足以及未來企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略又該如何制定，這一切對(duì)于奇瑞來說更是未知數(shù)。

顯然，如何掙脫歷史的枷鎖，奇瑞還有很長(zhǎng)的一段路要走。