全球汽車銷量低迷，中國(guó)車市也持續(xù)下行。前三季度，跨國(guó)車企業(yè)績(jī)?cè)龇啪彛就淋嚻髽I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)者寥寥。10月一過(guò)，真正的“The winter is coming”。但對(duì)于長(zhǎng)安汽車來(lái)說(shuō)，由于自主品牌、合資品牌9月份銷量回暖，第三季度同比減虧，整體發(fā)展勢(shì)頭向好。

10月30日晚間，長(zhǎng)安汽車發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)。內(nèi)容顯示，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入152.4億元，同比增長(zhǎng)7.25%，歸屬于上市公司股東凈虧損4.2億元，相比去年同期收窄5.61%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈虧損收窄12.65%。

值得注意的是，根據(jù)長(zhǎng)安汽車此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)估，前三季度每股預(yù)虧損0.50-0.58元，第三季度當(dāng)季預(yù)計(jì)收窄為每股虧損0.03-0.12元，每股的虧損收窄。照此趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車或在第四季度迎來(lái)扭虧為盈，這主要源于長(zhǎng)安自主品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的盈利結(jié)構(gòu)的改善。

與此同時(shí)，長(zhǎng)安汽車在財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用方面也有所下降，以及長(zhǎng)安汽車“降本”舉措的見(jiàn)效，讓其在成本上進(jìn)一步降低。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年長(zhǎng)安汽車銷售費(fèi)用減少了43.26%，僅為14.43億。而長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)張寶林此前在接受采訪時(shí)稱，今年上半年，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)降本54%，庫(kù)存更是直降了22萬(wàn)輛。因此他表示，“只要經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大變化，今年制定的盈利目標(biāo)不會(huì)變”。

在報(bào)告中所稱的“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，這六個(gè)字確實(shí)足以概括到長(zhǎng)安汽車在自主領(lǐng)域所做的努力。眾所周知，SUV產(chǎn)品一直是車企的利潤(rùn)奶牛。從數(shù)據(jù)上看，1-9月份長(zhǎng)安CS35PLUS、CS55和CS75三款SUV系列的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

三季度逸動(dòng)、CS35、CS55月銷均超過(guò)2萬(wàn)輛，CS85月銷接近4000輛。特別是長(zhǎng)安CS75PLUS的加入，預(yù)售19天訂單達(dá)11,729輛，上市首月銷量突破2萬(wàn)輛，截至10月11日訂單量超過(guò)3萬(wàn)輛，超過(guò)投資機(jī)構(gòu)預(yù)期。

CS75PLUS上市后熱銷，9月CS75銷量達(dá)到2.02萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng) 67.2%；CS35PLUS和CS55銷量分別達(dá)到1.04和0.86萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)20.6%和20.1%。CS75PLUS不僅幫助長(zhǎng)安汽車提升了整體銷售質(zhì)量，同時(shí)帶來(lái)了緊湊型SUV的新一輪洗牌。再加上即將步入市場(chǎng)的CS55PLUS，可以看出，長(zhǎng)安汽車打造的SUV“PLUS系列”，逐步引領(lǐng)著長(zhǎng)安自主品牌銷量回暖，并且逐步拉高自主單車?yán)麧?rùn)、拉升產(chǎn)品力溢價(jià)向上。長(zhǎng)安汽車車型產(chǎn)品不斷推陳出新，強(qiáng)化了自主品牌自身造血能力。

由于SUV產(chǎn)品陣線的帶動(dòng)作用，長(zhǎng)安自主品牌三季度銷量同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，9月銷量7.48萬(wàn)輛，同比下滑5.1%，環(huán)比增長(zhǎng)30.7%；三季度銷量18.81萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.8%，同比增長(zhǎng)0.4%，高于行業(yè)平均水平，也是長(zhǎng)安自主品牌2018年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。因此長(zhǎng)安SUV產(chǎn)品的回暖，是長(zhǎng)安利潤(rùn)改善的一大原因。

隨著長(zhǎng)安歐尚X7在10月初開(kāi)啟預(yù)售，此后長(zhǎng)安還將推出2020款CS55PLUS、逸動(dòng)等新車型，將有效刺激銷量的上漲。

除了在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，長(zhǎng)安汽車也將目光瞄準(zhǔn)了客戶服務(wù)上。10月10日，長(zhǎng)安汽車推出“誠(chéng)信服務(wù)五大承諾”：承諾價(jià)格透明化、提升服務(wù)效率、承諾品質(zhì)保障、高效快速響應(yīng)客戶的承諾，以及熱情、專業(yè)的用戶接待承諾。這也為長(zhǎng)安汽車服務(wù)的提升“添磚加瓦”，輔助銷量進(jìn)一步增長(zhǎng)。

2018年4月，長(zhǎng)安汽車啟動(dòng)“第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”，并在總體戰(zhàn)略下優(yōu)化品牌架構(gòu)，形成長(zhǎng)安汽車、歐尚汽車、凱程汽車和AB汽車（高端）四個(gè)獨(dú)立整車品牌，更加精細(xì)化合理分配研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)等資源。隨著自主品牌梳理推進(jìn)，新品周期帶動(dòng)品質(zhì)向上，自主品牌盈利有望持續(xù)改善。

雖然業(yè)績(jī)虧損，但是隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，東方證券用PB進(jìn)行估值?？杀乳L(zhǎng)安汽車19年平均PB為 1.1倍左右，給予長(zhǎng)安汽車2019年P(guān)B1.1倍估值，目標(biāo)價(jià)10.74元，維持買入評(píng)級(jí)，仍然被投資機(jī)構(gòu)看好。

合資公司的業(yè)績(jī)也有望在今年年底觸底反彈，預(yù)計(jì)未來(lái)將有效改善銷量和盈利。一是在于福特和長(zhǎng)安簽署了《關(guān)于加速推進(jìn)“長(zhǎng)安福特加速計(jì)劃”及相關(guān)戰(zhàn)略合作的諒解備忘錄》；二是林肯明年的國(guó)產(chǎn)化將落地；三是9月底，全新馬自達(dá)3昂克賽拉正式上市銷售，有望拉動(dòng)銷量穩(wěn)步改善。

得益于品牌提升、新品發(fā)布、服務(wù)體系的調(diào)整，數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安福特9月份銷量2.09萬(wàn)輛，同比下滑36.7%，下滑幅度收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)；三季度長(zhǎng)安福特銷量5.37萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng) 40.1%，同比下滑33.6%，下滑幅度收窄 27個(gè)百分點(diǎn)，這是自2018年4季度以來(lái)持續(xù)收窄。

長(zhǎng)安福特表示：“隨著新銳界ST/ST-Line、全新?？怂笰ctive、全新金牛座，以及福特領(lǐng)界EV純電動(dòng)車四款新車密集上市，新車缺乏局面得到緩解?！睆?019年到2021年底，長(zhǎng)安福特將陸續(xù)投放包括5款新能源車型在內(nèi)的至少18款新產(chǎn)品，從而進(jìn)一步完善產(chǎn)品譜系。之前已經(jīng)亮相的福特Escape以及明年國(guó)產(chǎn)的福特探險(xiǎn)者也將加入長(zhǎng)安福特產(chǎn)品陣營(yíng)。

并且林肯首款國(guó)產(chǎn)SUV 將在年內(nèi)投產(chǎn)上市。隨著長(zhǎng)安福特加速新產(chǎn)品推出，預(yù)計(jì)未來(lái)將有效改善銷量和盈利。投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此輪長(zhǎng)安福特強(qiáng)周期的亮點(diǎn)在于將林肯納入在內(nèi)，有望顯著提升長(zhǎng)安福特盈利能力。長(zhǎng)安福特?cái)[脫此前無(wú)新車發(fā)布的局面，產(chǎn)品周期與行業(yè)周期疊加“共振”，將大幅提升業(yè)績(jī)彈性。

福特汽車中國(guó)設(shè)計(jì)中心也即將開(kāi)始建設(shè)，根據(jù)規(guī)劃建成后每年可制作12個(gè)油泥模型，投入使用后將助力福特實(shí)現(xiàn)“更中國(guó)、更福特”的目標(biāo)。此外，除了推出新產(chǎn)品，長(zhǎng)安福特還聚焦購(gòu)車金融和售后服務(wù)兩個(gè)方面的“全無(wú)憂一站式專案”，提升用戶體驗(yàn)感。

長(zhǎng)安馬自達(dá)三季度銷量3.47萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)24.9%，同比下滑9.3%，下滑幅度收窄27.8個(gè)百分點(diǎn)。從零售端來(lái)看，9月份長(zhǎng)安馬自達(dá)銷量為1.11萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11%，前三季度累計(jì)銷量 9.83萬(wàn)輛。9月底，全新馬自達(dá)3昂克賽拉正式上市銷售，有望拉動(dòng)銷量穩(wěn)步改善。

更為重要的是，長(zhǎng)安汽車正從傳統(tǒng)產(chǎn)品向“智能化+新能源”產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從提供產(chǎn)品向提供“產(chǎn)品+服務(wù)+出行”解決方案轉(zhuǎn)型。在智能化新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新上做出了突出的成績(jī)。全球研發(fā)中心建成，藍(lán)鯨動(dòng)力品牌推出，聯(lián)手騰訊推出車載微信等一系列舉措，為更好的產(chǎn)品蓄力。

政府做出的返還性補(bǔ)貼，均用到實(shí)處，長(zhǎng)安汽車每年在研發(fā)上的投入都居于自主品牌前位，產(chǎn)生優(yōu)良再循環(huán)。長(zhǎng)安汽車整體的銷量回暖，得益于其在各方面采取了改善措施，包括煥新產(chǎn)品、加強(qiáng)營(yíng)銷、與福特深化戰(zhàn)略合作等舉措。

在國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)深度調(diào)整的大環(huán)境仍在持續(xù)的當(dāng)下，長(zhǎng)安汽車第三季度取得這樣的成績(jī)著實(shí)不易。長(zhǎng)安汽車總裁朱華榮曾表示：“熬過(guò)去就是‘春天’”。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)已從增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)。在存量時(shí)代，車企之間的競(jìng)爭(zhēng)更多集中在技術(shù)、體系和品牌力上的競(jìng)爭(zhēng)。預(yù)計(jì)長(zhǎng)安汽車在第四季度也將向好，合資與自主均將迎來(lái)強(qiáng)產(chǎn)品周期，銷量有望得到進(jìn)一步上行，盈利改善趨勢(shì)有望延續(xù)。