財經(jīng)網(wǎng)訊：9月21日，一汽轎車發(fā)布公告表示，“交易完成后，上市公司的主營業(yè)務將變更為商用車整車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。商用車屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，行業(yè)整體資產(chǎn)負債率水平較高，平均值達到63.55%，因此重組后該公司的資產(chǎn)負債率與行業(yè)公司平均值相當，處于合理水平。”

此前在一汽轎車籌劃高達270億元的重組方案時，引發(fā)了各界關注，在發(fā)布詳細重組內(nèi)容后，深交所就多項財務數(shù)字展開詢問。其中引發(fā)關注的包括本次重組完成后，公司負債規(guī)模將大幅增加，從97.59億元增至501.96億元，增幅414.37%，資產(chǎn)負債率將從54.32%增至68.11%，資產(chǎn)負債率是否合理?

2019年9月2日，一汽轎車發(fā)布重組草案顯示，擬將轎車有限100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進行置換。其中置出資產(chǎn)為轎車有限100%股權(quán)，作價50.88億元，一汽解放100%股權(quán)作價270.09億元，二者差額為219.21億元；差額部分，一汽轎車的支付方式為，199.21億元對價由公司以發(fā)行股份的形式支付，剩余部分以現(xiàn)金支付20億元。

公告顯示，在上述交易完成后，一汽解放將成為上市公司的全資子公司，構(gòu)成上市公司的主要資產(chǎn)。截至2019年9月12日，一汽解放未使用的銀行授信達329.7億元，能夠進一步增強上市公司整體融資能力、覆蓋20億元的現(xiàn)金支付對價。此外，據(jù)介紹，截至2019年3月31日，一汽解放合并口徑的貨幣資金達到107.12億元，余額較高，流動比率和速動比率分別達到1.21和1.04，流動性水平良好。

 重組交易完成后上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和盈利能力均將大幅增加

事實上，一汽轎車業(yè)績已連續(xù)多年持續(xù)下滑，據(jù)今年4月該公司披露的財報顯示，2018年一汽轎車全年實現(xiàn)整車銷售21.12萬輛，與2017年相比減少11.82%，其中奔騰品牌銷量僅為8.86萬輛，同比下滑23.2%。

由于銷量下滑嚴重，令公司的盈利能力大幅減弱，財報顯示該公司全年營收262.44億元，同比下滑5.94%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.55億元，與2017年相比下滑44.88%。

相對應的是，一汽的商用車盈利能力更強，一汽解放2017年及2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入760.31億元、769.85億元，凈利潤25.18億元、23.7億元。

重組完成后收入規(guī)模和盈利能力均將大幅增加。

同業(yè)競爭終得解決

久懸不決的同業(yè)競爭問題終于通過此次重大資產(chǎn)重組得以解決。

一汽轎車方面稱，“公司此次重組，將乘用車業(yè)務在內(nèi)的資產(chǎn)和負債置出，并將從事商用車業(yè)務的一汽解放注入上市公司，可解決一汽轎車與控股股東之間長期存在的同業(yè)競爭問題，有利于恢復上市公司的融資和資本運作功能，且資產(chǎn)剝離不會對上市公司的后續(xù)經(jīng)營造成實質(zhì)影響。”

從2011年至今，一汽集團旗下上市同業(yè)競爭的問題遲遲得不到解決。早在2011年中國第一汽車股份有限公司(以下簡稱“一汽股份”)成立，籌劃一汽集團整體上市。在將一汽轎車和一汽夏利兩家上市公司注入一汽股份時，被監(jiān)管部門要求解決同業(yè)競爭問題，承諾5年內(nèi)解決。

到2016年6月28日，5年期滿，但一汽轎車的同業(yè)競爭并未得到解決。該公司承認，“雖然一汽轎車與一汽股份控制或合營的整車生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的車型并不完全相同，目標客戶、地域市場也不完全一致，但仍然存在同業(yè)競爭?！?/p>

因此，一汽股份要求延遲3年作為過渡期。2019年是解決同業(yè)競爭的最后期限。

汽車行業(yè)分析師任萬付對財經(jīng)網(wǎng)表示：“一汽轎車變一汽解放，一汽夏利轉(zhuǎn)型新能源汽車，兩家公司同業(yè)競爭問題徹底解決，從公告來看，一汽集團已經(jīng)具備整體上市的條件。”