近日，德國零部件巨頭采埃孚宣布，將尋求出售所持的瑞典制動系統(tǒng)制造商Haldex（瀚德）20%的股份，以打破2017年競購戰(zhàn)以來的Haldex所有權僵局。對此，Haldex表示歡迎，稱自采埃孚收購威伯科以來，Haldex一直在等待這一消息。

▎兩虎相爭 雙雙落空

Haldex是全球第三大商用車制動系統(tǒng)制造商，主要生產商用車制動器和空氣懸掛系統(tǒng)等產品，落后于規(guī)模更大的競爭對手德國克諾爾集團和美國威伯科公司。

采埃孚和克諾爾都垂涎Haldex在卡車和拖車的剎車方面的專業(yè)技術，并想借此研發(fā)商用車自動駕駛系統(tǒng)，為此，在2016年和2017年，圍繞Haldex，采埃孚和克諾爾展開了激烈的競購戰(zhàn)。

Haldex專注于研發(fā)和生產商用車制動系統(tǒng)，而這正好能彌補采埃孚商用車剎車系統(tǒng)產品線的不足。

2016年8月，采埃孚宣布了對Haldex的公開收購要約，欲以每股100瑞典克朗的價格收購Haldex市值約4.6億歐元的股份。當時主導這起收購的就是采埃孚前CEO斯特凡·索默，他后來因為過于激進的擴張戰(zhàn)略而被迫離職。

對于Haldex，克諾爾集團也志在必得，為此與采埃孚展開競標戰(zhàn)，雙方不斷加大籌碼，提升競標價。2016年9月，克諾爾將報價從110克朗提升到125克朗，采埃孚也將報價提升到120克朗。

在收購期結束的2016年10月3日，采埃孚新購得Haldex 9.6%的股份，持股比例約為20%，成為Haldex最大股東，但由于公開收購是以采埃孚獲得Haldex過半股份為條件的，未達到該條件，采埃孚宣布放棄公開收購。

采埃孚退出后，只剩下克諾爾一家競標商，歐盟監(jiān)管部門對這筆交易展開了深入調查。原定收購截止日期是2017年9月26日，但在此之前歐盟無法完成調查，克諾爾提出將競標時間延長至次年2月，遭到瑞典證券交易委員會的拒絕，為此克諾爾宣布放棄競標。

持續(xù)一年之久的收購戰(zhàn)落下帷幕，最終采埃孚持有Haldex約20%的股份，克諾爾則持有15%，兩家公司都沒能將Haldex收入囊中，但又都擁有一定的控股權，使得Haldex的潛在收購更加復雜。

▎收新歡 舍舊愛?

采埃孚在一份聲明中表示，其聚焦商用剎車領域的新戰(zhàn)略取得了良好進展，“因此，采埃孚正考慮根據市場狀況，出售持有的Haldex股份?！?/p>

采埃孚所謂的良好進展，其實暗喻的可能是收購威伯科的交易。今年3月底，采埃孚宣布以每股136.5美元的價格收購威伯科，股價總值約70億美元。

對于采埃孚的決定，Haldex可謂是歡欣鼓舞。該公司董事長約根·德班表示：“自今年早些時候采埃孚競購我們的競爭對手威伯科以來，我們的客戶和我們一直在等待這一消息。很明顯，鑒于同一家公司擁有兩家相互競爭的企業(yè)的所有權，我們的許多客戶都擔心制動市場的競爭狀況?！?/p>

在采埃孚和克諾爾競標Haldex后，該公司的所有權結構一直頗具挑戰(zhàn)性，畢竟作為大股東的采埃孚和克諾爾在供應商領域都有各自的立場，而隨著采埃孚收購Haldex的主要競爭對手之一威伯科，Haldex的所有權結構進一步惡化。另外，自競購戰(zhàn)結束以來，Haldex股價已下跌逾一半。

德班表示，不管采埃孚為何選擇出售股份，這都是一個好消息，可以簡化Haldex所面臨的局面，因此Haldex很樂于幫助采埃孚找到這些股份的買家。截至目前，Haldex董事會不愿透露潛在買家的名字，但指出，行業(yè)相關者比機構投資者更受青睞。

德班同時指出，雖然采埃孚要把股份賣給誰，這個決定權不在Haldex或Haldex董事會手中，但其不希望克諾爾成為Haldex的最大股東，因為克諾爾也是Haldex的主要競爭對手。