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在4月27日大洋電機(jī)公告擬以3億對(duì)價(jià)收購(gòu)上海重塑20%股權(quán)后，收購(gòu)事項(xiàng)有了新的進(jìn)展。大洋電機(jī)7月2日公告稱，擬以現(xiàn)金出資方式出資2.63億元，收購(gòu)上海重塑能源集團(tuán)有限公司合計(jì)14.59%股權(quán)。其中一個(gè)變化是，時(shí)隔兩月，上海重塑的估值從15億變成了18億。

圖1：大洋電機(jī)參股上海重塑

來源：大洋電機(jī)公告

大洋電機(jī)加碼氫燃料電池汽車

在發(fā)布參股上海重塑的同一天，大洋電子發(fā)布了對(duì)子公司上海電驅(qū)動(dòng)增資的公告。上海電驅(qū)動(dòng)除了能夠提供電機(jī)產(chǎn)品之外，也能夠提供燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品。

大洋電機(jī)同時(shí)宣布參股上海重塑與增資上海電驅(qū)動(dòng)，持續(xù)加碼燃料電池領(lǐng)域，顯示了大洋電機(jī)對(duì)燃料電池行業(yè)前景看好，也顯示了大洋電機(jī)貫徹轉(zhuǎn)型新能源汽車戰(zhàn)略的決心。

來源：大洋電機(jī)公告

根據(jù)公告，上海重塑是國(guó)內(nèi)知名的燃料電池系統(tǒng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為客戶提供燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品及燃料電池汽車動(dòng)力系統(tǒng)工程服務(wù)。目前重塑集團(tuán)已為全國(guó)多家汽車企業(yè)配套燃料電池客車、物流車動(dòng)力系統(tǒng)設(shè)計(jì)，截止 2018 年已完成43款氫燃料電池汽車的車型開發(fā)。

從營(yíng)收上看，上海重塑與國(guó)內(nèi)燃料電池龍頭企業(yè)億華通處于同一水平線，使得其18億估值并不顯得虛高，這也是大洋電機(jī)參股重塑科技的重要原因。

表1：重塑科技與億華通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：大洋電機(jī)公告、億華通年報(bào)

大洋電機(jī)將推動(dòng)“巴拉德系”進(jìn)一步合作？

除了重塑科技的市場(chǎng)地位之外，其背后的關(guān)系也是大洋電機(jī)看上重塑科技的重要原因。

目前，巴拉德仍被認(rèn)為是國(guó)際上燃料電池的龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)氫能領(lǐng)域熱門公司中，有相當(dāng)部分是通過對(duì)巴拉德投資或其他的關(guān)聯(lián)形式而迅速切入氫能領(lǐng)域，甚至已經(jīng)隱約形成了“巴拉德系”。如大洋電機(jī)在2018年年報(bào)中就提到，將加強(qiáng)與巴拉德、濰柴動(dòng)力等氫燃料電池企業(yè)加強(qiáng)合作。

圖3：大洋電機(jī)欲加強(qiáng)外部合作

來源：大洋電機(jī)2018年報(bào)

目前“巴拉德”系主要分為南北兩批企業(yè)，北方以濰柴動(dòng)力、美錦能源為主，南方則以廣東鴻運(yùn)/國(guó)鴻氫能、大洋電機(jī)為代表。

美錦能源與廣東鴻運(yùn)之間已經(jīng)形成了密切的關(guān)系，在多家企業(yè)股權(quán)方面有較多合作，如美錦能源參股國(guó)鴻氫能，國(guó)鴻氫能又是美錦能源控股的飛馳客車的電堆供應(yīng)商，美錦能源與廣東鴻運(yùn)成立了廣州鴻錦并投資鴻基創(chuàng)能等。可以認(rèn)為，美錦能源與廣東鴻運(yùn)/國(guó)鴻氫能已經(jīng)在廣東形成一個(gè)初具規(guī)模的氫能產(chǎn)業(yè)集群。

在大洋電機(jī)參股重塑科技后，通過重塑科技與國(guó)鴻氫能的合作關(guān)系，與美錦能源-廣東鴻運(yùn)的氫能產(chǎn)業(yè)集群建立了一定的聯(lián)系，再加上道氏技術(shù)與重塑科技的合作，一個(gè)“美錦能源-國(guó)鴻氫能-重塑科技-大洋電機(jī)-道氏技術(shù)”的企業(yè)體系的雛形已經(jīng)形成。盡管濰柴動(dòng)力一直游離在外、自稱體系，這個(gè)“巴拉德體系”已經(jīng)占據(jù)了目前國(guó)內(nèi)大部分的氫能汽車市場(chǎng)，發(fā)展前景不可小覷。

圖4：巴拉德系企業(yè)關(guān)系

來源：氫云鏈

大洋電機(jī)在2016年收購(gòu)了巴拉德9.9%股份之后，在氫能領(lǐng)域的發(fā)展并不順暢，因此希望能夠加強(qiáng)與其他“巴拉德”系企業(yè)的聯(lián)系，并綁定車企。由于重塑科技與車企有大量合作，同時(shí)與美錦能源-國(guó)鴻氫能體系有一定的聯(lián)系，參股重塑科技可謂“一箭雙雕”。

但“巴拉德系”能否真正聯(lián)合在一起，需要多個(gè)企業(yè)共同努力，而大洋電機(jī)在體系中能夠處于一個(gè)什么樣位置，更是一個(gè)未知之?dāng)?shù)。

編輯：陳丹  校對(duì)：楊東川  審核：楊東川

來源：氫云鏈整理

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