| 氫云鏈 |

6月19日，騰龍股份發(fā)布公告，稱公司與上海特璽投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以2200萬元收購上海特璽持有的新源動力股份有限公司（以下簡稱“新源動力”）3.57%的股份。

也就是說，新源動力估值達(dá)到了6.16億。

由于股本占比較小，同時(shí)騰龍股份的戰(zhàn)略方向是新能源汽車熱交換+電子水泵+EGR，很難說騰龍股份參股新源動力的目的是蹭熱點(diǎn)、求轉(zhuǎn)型，還是單純的財(cái)務(wù)投資。

但從新源動力的估值信息上，卻看到了氫能源與燃料電池行業(yè)正在發(fā)生的一些變化。

長期以來，燃料電池行業(yè)都處于緩慢發(fā)展的狀態(tài)，市場結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，甚至有業(yè)內(nèi)人士笑談道“到哪開行業(yè)會議，碰到的都是同一群人”。

但近年來燃料電池行業(yè)獲得了重大的發(fā)展，在2018年低，燃料電池企業(yè)卻已經(jīng)超過了3000家。2019年尚未過半，更是發(fā)生多起上市公司收購/參股燃料電池企業(yè)的情況。

來源：氫云鏈整理

從披露出的估值情況，行業(yè)正在發(fā)生著重大變化：除了估值迅速上升外，行業(yè)也正在重新進(jìn)行排位。以雄韜股份等為代表的新晉電堆企業(yè)正在對行業(yè)的前輩們發(fā)起沖擊。

來源：氫云鏈整理

從公司財(cái)報(bào)披露的燃料電池相關(guān)財(cái)務(wù)信息看，新源動力在營收與利潤仍處于行業(yè)的前列，但在估值上已經(jīng)相對較低的位置。作為國內(nèi)燃料電池領(lǐng)域內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)和“黃埔軍校”，新源動力仍具有相當(dāng)?shù)男袠I(yè)競爭力，但在新的行業(yè)形勢下，新源動力也到了做出改變的時(shí)刻。

在整個(gè)行業(yè)還處于市場導(dǎo)入期的情況下，訂單構(gòu)成了燃料電池企業(yè)估值的最重要因素，而目前燃料電池企業(yè)大多做的是政府生意。新源動力與上汽的密切關(guān)系，在得到了企業(yè)生存保障的同時(shí)，也對企業(yè)的發(fā)展造成了一定的影響。

國鴻氫能擁有僅次于億華通的估值，被美錦能源稱為“國內(nèi)最強(qiáng)燃料電池供應(yīng)商”，除了成熟的技術(shù)之外，占據(jù)了2018年燃料電池市場半壁江山的成績是支撐其估值的最重要原因。上海重塑的情況也與國鴻氫能相近。訂單為企業(yè)的技術(shù)成熟度做了背書，而技術(shù)口碑是在早期市場贏得訂單的重要因素，無疑在這一次發(fā)展浪潮中，億華通、國鴻氫能和上海重塑贏得了市場的先機(jī)。

來源：玖牛研究院

在這一輪市場發(fā)展浪潮之下，燃料電池市場已初現(xiàn)雛形，但談?wù)撌袌龈窬诌€為時(shí)尚早。比對鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，燃料電池行業(yè)還將經(jīng)歷一次市場變化，進(jìn)入市場化階段企業(yè)間的競爭才真正開始。只有真正掌握了核心技術(shù)，構(gòu)建創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，才能在市場競爭中占據(jù)更有利的地位，成為燃料電池領(lǐng)域的寧德時(shí)代。

編輯：陳丹  校對：楊東川  審核：楊東川

來源：氫云鏈

注：文內(nèi)信息僅為提供分享交流渠道，不代表本公眾號觀點(diǎn)