導(dǎo)讀：菲亞特-克萊斯勒（FCA）集團(tuán)與雷諾之間的合并暫時(shí)以告吹收?qǐng)?，而尋找“替罪羊”的呼聲，卻一直高漲。

世界范圍內(nèi)充斥著各方憤怒地宣泄：意大利人責(zé)備法國人，法國人責(zé)備FCA和雷諾合作伙伴日產(chǎn)，后者對(duì)同意這則交易表現(xiàn)出不情愿。

不過，雙方均有很多人責(zé)怪埃馬紐埃爾·馬克龍(EmmanuelMacron)的財(cái)政部長(zhǎng)布魯諾·勒梅爾（Bruno Le Maire）；勒梅爾最后一刻要求更多時(shí)間，來爭(zhēng)取日產(chǎn)（同意合作），這成為（壓倒）FCA的最后一根稻草。

把所有罪責(zé)都?xì)w咎于勒梅爾和馬克龍未免過于單純。難道FCA真的認(rèn)為它可以在短短15天時(shí)間里，整合一項(xiàng)巨大的、政治敏感的跨國汽車交易？

過于自信的法國“技術(shù)官僚”疏忽了他們自己造成的問題，這已經(jīng)引起人們普遍擔(dān)憂：當(dāng)涉及到處理法國政府持有的資產(chǎn)時(shí)，例如其持有雷諾15%的股份，這對(duì)馬克龍來說是一次經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

起初，法國政客們本會(huì)在言辭與現(xiàn)實(shí)相符上做得更好——承諾在法國爭(zhēng)取每一個(gè)行業(yè)崗位，就像勒梅爾所作的那樣，對(duì)選民來說是一個(gè)好消息，但是在會(huì)議室里，或者在股東大會(huì)上，只有10%或15%股權(quán)是很難支持這樣的承諾實(shí)現(xiàn)。

早在2016年，馬克龍就承認(rèn)國家持股有局限性，這會(huì)妨礙公司管理層做出決策?！斑@不是因?yàn)椋ㄕ┏钟?0%投票權(quán)，因而能阻止停業(yè)。”這些日子，馬克龍似乎沒有那么正直坦率了。

除了法國人在雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟和現(xiàn)在同菲亞特-克萊斯勒合作上所犯的“重大錯(cuò)誤”——這兩個(gè)都是法國在尋求控制時(shí)，行為過火的例證——還有關(guān)于國家投資實(shí)際作用是什么的更深層次疑惑。洲際之間國家支持的企業(yè)存在太多戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)（法國就有1800家這樣的公司），從建設(shè)國家冠軍企業(yè)、到保護(hù)就業(yè)，再到阻止外資收購。

低回報(bào)

據(jù)法國國家審計(jì)機(jī)構(gòu)稱，國家持股對(duì)這些公司業(yè)績(jī)毫無幫助：大多數(shù)法國政府持股企業(yè)在2010年至2015年間的股本回報(bào)率平均為2.8%，而涵蓋國家交易最活躍股票的SBF 120指數(shù)為10%。

政府干預(yù)對(duì)避免去工業(yè)化帶來的負(fù)面也影響甚微。制造業(yè)在法國經(jīng)濟(jì)中的份額從1975年的19%下降至2015年的10%。是時(shí)候需要重新思考，納稅人的錢究竟應(yīng)該為何用，何時(shí)用。

人們還需要對(duì)管理層的能力有一定信心，相信他們有能力做好本職工作。

確實(shí)，在這次事件中，雷諾新老板讓?多米尼克?塞納德（Jean-Dominique Senard）可能在推動(dòng)與菲亞特的交易中太過輕率匆忙。

但是，法國政府在這些情況下永遠(yuǎn)不會(huì)落后。看看卡洛斯·戈恩的雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟計(jì)劃，據(jù)稱是由巴黎鼓勵(lì)的一個(gè)項(xiàng)目，這在一定程度上導(dǎo)致了他的垮臺(tái)。國家政府與管理層之間就報(bào)酬補(bǔ)償、戰(zhàn)略或政治干預(yù)等出現(xiàn)敵意或?qū)顾究找姂T。

政府所有權(quán)

這讓人不得不質(zhì)疑引進(jìn)政府投資的觀點(diǎn)。曾從事管理法國政府資產(chǎn)組合工作一段時(shí)間的銀行家大衛(wèi)在2017年表示，政府不可能成為一個(gè)有效的股東。商業(yè)周期與選舉周期、新聞發(fā)布會(huì)完全不同。

在政治壓力和目標(biāo)不明之上，法國國有股東通常還過于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并且容易拖延。意大利人無疑會(huì)同意（這一說法）。

馬克龍真的需要回到其2017年競(jìng)選時(shí)做出的明確承諾上來：出售更多法國政府股份，再投資于低碳技術(shù)。

考慮到法國政府所持股比份額，雷諾或許將是一個(gè)好的開始。選民可能將喜于樂見政府減少其在企業(yè)中的影響，如果這意味著更多的現(xiàn)金被用于創(chuàng)造就業(yè)的汽車投資。據(jù)悉，法國政府也有意降低其目前持有的雷諾股份。

此外，（雷諾）或可以與日產(chǎn)達(dá)成一項(xiàng)新協(xié)議，基于更公平的股東分割。除非有所改變，否則國際間的相互指責(zé)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)。

值得注意的是，最近有消息稱，F(xiàn)CA與雷諾之間的合并談判并沒有徹底終結(jié)。據(jù)《歐洲汽車新聞》報(bào)道，兩家車企正在尋求多種途徑，探尋重啟擱淺的合并計(jì)劃；同時(shí)，雙方還將確保合并計(jì)劃獲得日產(chǎn)的同意。

熙熙攘攘，皆為利往。一直以來，日產(chǎn)對(duì)雷諾-日產(chǎn)交叉持股比例的不平衡耿耿于懷。據(jù)相關(guān)消息人士透露，日產(chǎn)擬將雷諾削減其所持有的日產(chǎn)股份作為支持FCA與雷諾聯(lián)姻的條件。

K線點(diǎn)評(píng)：縱觀全球汽車產(chǎn)業(yè)，雖說企業(yè)之間兼并重組是常事，但各方之間是否真的能形成互補(bǔ)？如果僅僅是為了共攤成本、降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，那么可能只是短期有意義，這種結(jié)合并不長(zhǎng)久。

雷諾-日產(chǎn)-三菱這個(gè)聯(lián)盟目前連自己內(nèi)部的事情還沒有解決好，就想著擴(kuò)大盟友圈子，可能會(huì)適得其反；而菲亞特-克萊斯勒目前的處境也不是太好，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，新技術(shù)領(lǐng)域目前乏善可陳，這都不是結(jié)盟就能解決的問題。相反，該瘦身的瘦身，該淘汰的淘汰，改變賣的變賣，也許不失為一個(gè)好選擇。

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