披星戴帽的海馬汽車，在深交所問詢后經(jīng)過兩次延期，近半個(gè)月后，終于針對年報(bào)問詢函進(jìn)行了正式回復(fù)。

先簡單了解下現(xiàn)在的狀況。目前，海馬汽車成為了股市中汽車整車類為數(shù)不多的披星戴帽的車企，之所以被警示有退市風(fēng)險(xiǎn)，原因就是海馬汽車已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。

很明顯的是，現(xiàn)在的海馬，已經(jīng)處于極度缺乏一款明星車型以撐住銷量的狀態(tài)，過去，SUV銷量榜單上，海馬S5多次上榜并位于較前位置，后來一蹶不振，在2018年開始表現(xiàn)得更為嚴(yán)重。

被披星戴帽的海馬汽車，不得不出售手中401套房產(chǎn)而套現(xiàn)，此舉被視為保殼。那么，在問詢函的回復(fù)中，海馬汽車又透露了些什么呢？我們不妨來看一看。

針對深交所關(guān)于毛利率同比下降、并對比同行業(yè)上市公司相應(yīng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率說明毛利率波動(dòng)的合理性的問詢，海馬汽車拋出了多組數(shù)據(jù)。

第一組是：海馬汽車2017年毛利率為9.33%，2018年為6.34%，同比減少2.99個(gè)百分點(diǎn)；其中，SUV的2017年毛利率為12.01%，2018年為6.09%，同比減少5.92個(gè)百分點(diǎn)；轎車及其他的2017年毛利率為5.81%，2018年為4.87%，同比減少0.94個(gè)百分點(diǎn)；新能源汽車2017年毛利率為-5.32%，2018年為8.61%，同比增加13.93個(gè)百分點(diǎn)。

和整個(gè)中國車市的大趨勢一樣，傳統(tǒng)燃油車份額逐漸降低，而新能源汽車份額逐漸提高，海馬汽車的整體毛利率走低，但可喜的是，新能源汽車業(yè)務(wù)沒有拖后腿。

但是，若和同行業(yè)對手對比，海馬汽車的情況便顯得十分危急。

海馬汽車披露的另一組數(shù)據(jù)顯示，一汽夏利2017年毛利率為-67.18%，2018年為-44.94，這是海馬汽車唯一能打敗的一家車企。然而，實(shí)際上，一汽夏利本身就一直處于尷尬的階段當(dāng)中，一汽目前也在謀求整體上市，所以，海馬汽車和一汽夏利沒有太多值得對比的必要性。

但除開一汽夏利，海馬汽車的毛利率就處于行業(yè)內(nèi)倒數(shù)第一了。雖然，整體車市環(huán)境是低迷的，90%以上車企的毛利率都在下跌，但是，海馬汽車下跌的幅度不算低，而且無論是2017年還是2018年，其毛利率都較低。

銷量下降、營收下降、凈利潤虧損加大，這是海馬汽車需要回答的另一個(gè)問題。

海馬汽車在回復(fù)問詢函中披露的數(shù)據(jù)顯示，海馬汽車2017年銷量為14.04萬輛，2018年為6.76萬輛，同比下跌51.88%，下跌的幅度排在了同行業(yè)的第一位；營收方面，海馬汽車2017年?duì)I收為96.83億元，2018年為50.47億元，同比下跌47.88%，下跌的幅度依舊是排在了同行業(yè)的第一位；凈利潤方面，海馬汽車2017年凈利潤為-9.94億元，2018年為-16.37億元，連續(xù)兩年的利潤下跌，也成為了海馬汽車被披星戴帽的原因。

對于這“三降”，海馬汽車解釋為“2018年以來，中國汽車行業(yè)整體運(yùn)行面臨較大壓力，產(chǎn)銷量低于年初預(yù)期。自2015年四季度至2017年底，1.6升及以下排量乘用車購置稅優(yōu)惠政策的實(shí)施帶來提前透支消費(fèi)，加上宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、中美貿(mào)易爭端、國六排放提前實(shí)施等不利因素影響，造成2018年汽車市場整體消費(fèi)信心不足的持幣待購及消費(fèi)縮減”。

海馬汽車的解釋合情合理，一個(gè)激進(jìn)的措施會使得車市繁榮，但卻也會帶來后遺癥，此前所實(shí)施的購置稅優(yōu)惠政策，在一定程度上就造成了后續(xù)車市的低迷。不過，大環(huán)境的影響是一個(gè)因素，但成為不了海馬汽車“三降”的主要原因。

海馬汽車的現(xiàn)狀是，無論銷量、營收還是凈利潤，在行業(yè)中均排在了前列，所以，導(dǎo)致如今這種情況，其實(shí)更應(yīng)該思考的是：不僅僅是這兩年，包括前幾年時(shí)間，海馬汽車是否就早已埋下隱患？

危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)，海馬汽車需要做的就是，如何活下去。

回復(fù)中透露，在2019年，海馬汽車將以純電動(dòng)汽車愛尚 360 和戰(zhàn)略產(chǎn)品——海馬 8S 等上市投放為契機(jī)，努力提升產(chǎn)品銷量及盈利水平。另外，海馬汽車還“穩(wěn)定軍心”般地表示：2018年公司經(jīng)營業(yè)績雖出現(xiàn)下滑，但并未打亂公司戰(zhàn)略部署，公司主要業(yè)務(wù)盈利能力、可持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不確定性。

至于海馬汽車給出的經(jīng)營措施，從研發(fā)、營銷、運(yùn)營、品質(zhì)、人力、國際六條路線上進(jìn)行了規(guī)劃，但具體最終能否快速且有效地實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，尚不得知。

事實(shí)上，海馬汽車針對深交所的問詢函回復(fù)，并沒有完全認(rèn)識到自身的隱患。不進(jìn)便是退，而多年前的海馬汽車，其實(shí)就已經(jīng)開始在原地踏步。況且，現(xiàn)在時(shí)代發(fā)生著變化，車市迎來巨變，但一向以技術(shù)為傲的海馬汽車，沒有在技術(shù)方面帶來更多讓人驚喜的東西。

無論如何，按照海馬汽車的說法，愛尚360和海馬8S是契機(jī)，如何將此契機(jī)把握，就看后續(xù)了。