上一期的《神探追蹤》，車(chē)神探撰寫(xiě)的《繼續(xù)虧損但股市有驚喜？賣(mài)無(wú)可賣(mài)的一汽夏利還能靠什么重振銷(xiāo)量？》就針對(duì)一汽夏利的業(yè)績(jī)情況以及股市的表現(xiàn)情況，進(jìn)行解讀。過(guò)去是輝煌，如今卻是到處“賣(mài)身”以求生存、償還債務(wù)，看似是以這種形式重振品牌，實(shí)則更多的是成為一汽整體上市的犧牲品。一汽夏利，背后的是一汽，底子大好辦事。但其它的一些企業(yè)，卻不同了。

遭上交所、深交所問(wèn)詢(xún)，不是一件什么光彩的事。

在5月24日，江淮汽車(chē)就收到了《關(guān)于對(duì)安徽江淮汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司2018年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢(xún)函》，問(wèn)詢(xún)函中組組數(shù)據(jù)刺眼，直擊人心。而江淮所剩的時(shí)間已經(jīng)不多，對(duì)于這封問(wèn)詢(xún)函，江淮被要求在一周之內(nèi)即5月31日之前，進(jìn)行回復(fù)。

算一算，離回復(fù)的截止時(shí)間，僅剩2天。這不是最為緊急的一件事，和這個(gè)回復(fù)同樣值得我們?nèi)リP(guān)注的，還有江淮月中的關(guān)于排放造假的聽(tīng)證會(huì)的結(jié)果通知。無(wú)論是否坐實(shí)，江淮都需要承擔(dān)一定的責(zé)任。

屋漏偏逢連夜雨，遺憾的是，有過(guò)前科的江淮，并沒(méi)有加緊這方面的管控。早在2014年，在部分地區(qū)率先實(shí)施國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)之時(shí)，江淮重卡就被央視《焦點(diǎn)訪談》曝光，其通過(guò)修改車(chē)輛合格證上發(fā)動(dòng)機(jī)的型號(hào)和編碼，以國(guó)三冒充國(guó)四。

那時(shí)江淮的解釋是，這是經(jīng)銷(xiāo)商所為，將嚴(yán)格管理銷(xiāo)售渠道。不管排放的造假?gòu)S家是否有參與，讓人想不到的是，5年之后，江淮再次因排放造假事件被輿論的風(fēng)口浪尖之上。

這時(shí)，江淮解釋是，這是供應(yīng)商所為。然后，矛頭直指它的供應(yīng)商伙伴——濰柴。事實(shí)上，那一次的聽(tīng)證會(huì)已經(jīng)申請(qǐng)過(guò)一次延期，而延期后江淮給出的解釋?zhuān)闶枪?yīng)商所為，多少讓人對(duì)江淮放了心。

但是，江淮逃不掉被指責(zé)的命運(yùn)。因?yàn)橛羞^(guò)前科的它，本應(yīng)對(duì)這方面更為重視，而再次成為“幫兇”，從某種角度上來(lái)說(shuō)，江淮在管控方面的確是馬虎之極。

總之，一切未塵埃落定，此次江淮的排放造假事件，懸而未決。至于懸著的江淮，需要面對(duì)的是另一件大事——如何有理有據(jù)地回復(fù)上交所的問(wèn)詢(xún)函。

想必，還有兩天時(shí)間的江淮，已經(jīng)將所有的數(shù)據(jù)裝飾成極為官方的用語(yǔ)，再用一種讓股民們投資者們能看到希望的形式，以沒(méi)有聲音的白紙黑字撰寫(xiě)完成，就待最后的那一刻公布出來(lái)。

為了保證投資者的權(quán)益，上交所、深交所真是每年都會(huì)用上這么一次心，對(duì)于江淮的問(wèn)詢(xún)，可謂是一籮筐。其中，有幾個(gè)是十分值得我們?nèi)プ⒁獾摹?/p>

第一個(gè)是，“......乘用車(chē)工廠產(chǎn)能利用率45.03%。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（3）乘用車(chē)工廠的主要構(gòu)成情況、產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率，并結(jié)合公司主要產(chǎn)品、近三年產(chǎn)能及利用率情況等，說(shuō)明公司報(bào)告期內(nèi)乘用車(chē)工廠產(chǎn)能利用率較低的主要原因及后續(xù)的改善措施?！?/p>

第二個(gè)是，“年報(bào)披露，公司報(bào)告期內(nèi)乘用車(chē)業(yè)務(wù)毛利率4.12%，較上年減少7.13 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)乘用車(chē)成本占總成本的比例為43.49%，較上年增加9.27 個(gè)百分點(diǎn)。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（2）乘用車(chē)業(yè)務(wù)成本占比提高的主要原因?！?/p>

第三個(gè)是，“年報(bào)披露，公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入21.31億元，研發(fā)費(fèi)用14.41億元，研發(fā)投入資本化比率32.40%。請(qǐng)公司結(jié)合公司具體的資本化標(biāo)準(zhǔn)、主要研發(fā)項(xiàng)目、近三年研發(fā)投入、研發(fā)費(fèi)用及資本化比率、同行業(yè)其他公司情況等，說(shuō)明公司研發(fā)費(fèi)用會(huì)計(jì)處理的合理性及其依據(jù)。”

車(chē)神探的解讀是，江淮的乘用車(chē)工廠產(chǎn)能利用率為45.03%，可謂極其不充分，而原因不難解釋。雖然就目前來(lái)看，在乘用車(chē)方面，江淮是燃油車(chē)和新能源車(chē)并行，但事實(shí)上，江淮已經(jīng)將新能源車(chē)提振起來(lái)，從而忽視掉了燃油車(chē)的發(fā)展。然而，新能源車(chē)仍處于初期發(fā)展階段，走量的還得靠燃油車(chē)，如此偏斜一方，自然就導(dǎo)致江淮的產(chǎn)能利用率低。

如果非要給外界一個(gè)解釋?zhuān)磻?yīng)該還是得解釋成是多向發(fā)展，不存在偏頗，畢竟江淮不是一家造車(chē)新勢(shì)力。

問(wèn)及乘用車(chē)業(yè)務(wù)成本占比提高，無(wú)疑會(huì)牽扯到江淮的根基——商用車(chē)。成本提高，業(yè)務(wù)毛利率卻下跌，上漲下跌的兩個(gè)百分點(diǎn)相差不遠(yuǎn)，卻反映出了江淮的現(xiàn)狀——商用車(chē)漸被冷落，乘用車(chē)發(fā)展不順。至于所提高的成本，從發(fā)展的走向來(lái)看，江淮把更多的資源放在了新能源車(chē)上，但由于新能源車(chē)目前暫且未能獲得較高效益，故而導(dǎo)致業(yè)務(wù)毛利率下跌。

至于第三點(diǎn)，其實(shí)和第二點(diǎn)息息相關(guān)。成本提高，業(yè)務(wù)毛利率下跌，對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)有一個(gè)影響的因素，就是研發(fā)費(fèi)用?？梢钥吹降氖?，每家車(chē)企的研發(fā)投入資本化比率均不同，而江淮這個(gè)比率相較去年有1%左右的提高，整個(gè)比率算不得良好。

此前，江淮就曾舉辦了一次名為“2019JAC品牌日”活動(dòng)，旨在向外人告知自己的新能源研發(fā)成果。讓人不解的是，在這樣一次技術(shù)成果公布會(huì)中，江淮還將為人所詬病的“等速續(xù)航”搬到大屏幕上，以示尊榮，更以”全新的第三代產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)率先突破純電動(dòng)車(chē)綜合工況續(xù)駛里程470公里“標(biāo)榜。然而，對(duì)新能源車(chē)的發(fā)展有所了解的應(yīng)該都知道，在目前來(lái)看，470公里算不得上等，如此，我們不免對(duì)江淮的研發(fā)進(jìn)度和效率抱有懷疑態(tài)度。

★ 車(chē)神探有話(huà)說(shuō)

事出有因果，江淮的“果”，是由這幾年所積累的“因”而結(jié)得。規(guī)劃是是否有失當(dāng)，變革是否摸準(zhǔn)的路子，研發(fā)是否緊跟了時(shí)代的步伐，管控又是否已顯得尾大不掉、出現(xiàn)無(wú)法控制的情況，等等等等，其實(shí)皆是江淮需要認(rèn)真回答的。

問(wèn)詢(xún)函中需讓江淮回復(fù)的問(wèn)題極多，其中一些，需要江淮進(jìn)行回復(fù)之后，方能進(jìn)行確認(rèn)以及分析，屆時(shí)車(chē)神探也會(huì)多加關(guān)注。