隨著特斯拉股價跌破200美元，埃隆·馬斯克失去維持這家電動汽車制造商運轉(zhuǎn)的最有效杠桿之一。

無論是特斯拉還是馬斯克，該公司的股價一直是一個強有力的競爭武器，但從令人失望的盈利數(shù)據(jù)，到對其電動汽車需求的質(zhì)疑，再到汽車發(fā)生的自燃事件，一系列挫折都打壓了投資者的情緒。僅今年一年，該股就下跌了41%，目前的交易價格接近兩年半以來的最低水平。

華爾街長期看好該公司的兩名分析師都下調(diào)了該股評級。摩根士丹利的亞當·喬納斯警告稱，在最糟糕的情況下，該公司股價可能會跌至10美元。韋德布什證券的分析師丹·艾夫斯本周將其目標價從275美元下調(diào)至230美元，稱該公司面臨“乞力馬扎羅山式的爬坡”，以控制支出。

雖然特斯拉面臨一系列壞消息，以及華爾街對這家電動汽車制造商的熱情有所降溫，但一些投資者仍對特斯拉及其馬斯克抱有深深的信心。

“乞力馬扎羅山式的爬坡”

在上周三花旗銀行下調(diào)了特斯拉股票的目標價后，特斯拉的股價延續(xù)了近期的拋售行情，這令包括馬斯克在內(nèi)的最近購買特斯拉股票的投資者賬面上損失了大約1.75億美元。

周三，特斯拉的股價下跌了6.02%至192.73美元，自2016年底以來首次跌破200美元。自5月2日該公司發(fā)行18.4億美元可轉(zhuǎn)換債券和近9億美元股票籌集新資金以來，該公司的股價已連續(xù)六連跌，縮水了五分之一。

這就是說，包括馬斯克在內(nèi)的投資者購買的近9億美元的股票價值已下跌了20%，賬面上虧損了1.75億美元。

花旗銀行分析師伊泰·米凱利對特斯拉的評級為“賣出”，他將特斯拉股票的目標價從238美元下調(diào)至191美元。他指出，馬斯克上周發(fā)給員工的一封電子郵件告訴他們，他將加大削減成本的力度。根據(jù)特斯拉在第一季度的燒錢速度，它最近籌集的大約27億美元資金將可以給它10個月的時間來努力實現(xiàn)盈虧平衡。

“最近報道的內(nèi)部備忘錄對風險/回報計算毫無幫助，它似乎對先前的財務(wù)預(yù)測數(shù)字提出了質(zhì)疑?！泵讋P利在一份客戶報告中寫道：“這可能會帶來嚴重的影響，因為汽車制造商的資產(chǎn)負債表總是受到投資者信心變化的影響?！?/p>

據(jù)一份文件顯示，馬斯克行使期權(quán)，以每股31.17美元的價格購買了17.5萬股特斯拉股票，這使他持有的特斯拉的股份增至34102560股。由于特斯拉的股價今年以來已下跌了41%，馬斯克的股票（包括他在特斯拉本月的融資活動購買的102880股股票）在周三價值66億美元。

特斯拉最近發(fā)行的2024年到期的可轉(zhuǎn)換債券的價格為89.09美分，創(chuàng)歷史新低。它的價值18億美元的垃圾債券的交易價格為82.5美分。

“這是一連串糟糕事件的完美風暴，”投資者伽利略·羅素向《金融時報》表示，“下跌從來都不是一件有趣的事，但本周將增持股票。”與特斯拉的許多忠實粉絲一樣，羅素表示，為了刺激電動汽車的大規(guī)模普及，實現(xiàn)長期目標，道路上的短期顛簸是值得忍受的。

他指出，即使特斯拉未能達到季度預(yù)期，其汽車交付量仍是2017年的三倍。2017年，特斯拉股價為383美元，市值高于福特。

對于現(xiàn)狀，馬斯克也努力說服投資者，市場對Model 3的需求仍然很高。這款電動汽車的目標是推動特斯拉實現(xiàn)可持續(xù)利潤，而且它可以高效、迅速地交付給世界各地的客戶。特斯拉在第一季度虧損7.02億美元，并警告稱實現(xiàn)盈利將推遲到下半年。

不過正如《華爾街日報》所言：特斯拉股價的大起和大落都出于同一個原因。投資者信心對這家汽車行業(yè)先鋒的重要性，特斯拉遭遇股債雙殺并不只是市場質(zhì)疑心態(tài)的一個表現(xiàn)，還是一種逆向反饋循環(huán)，其本身就應(yīng)該引發(fā)警覺。如果不是投資者愿意提供現(xiàn)金支持，特斯拉的商業(yè)模式從來都不可行，因為其業(yè)務(wù)并不能創(chuàng)造現(xiàn)金。

馬斯克的重大誤判決定

去年，馬斯克做出了事后看來是重大誤判的決定。

他沒有在特斯拉股價高企時籌集資金，而是過早地宣布特斯拉的財務(wù)狀況是“可持續(xù)的”。事實證明，這個預(yù)測太過大膽且超前。當時，特斯拉似乎已經(jīng)克服了一些最大的財務(wù)障礙，去年第三季度實現(xiàn)利潤3.12億美元，Model 3的生產(chǎn)問題已解決，燒錢的趨勢也告一段落。

然而，今年第一季度出現(xiàn)了大幅逆轉(zhuǎn)，虧損超過預(yù)期，現(xiàn)金儲備減少15億美元。因此，特斯拉本月早些時候決定融資23億美元，與他幾個月前的信心相比，是一個180度大轉(zhuǎn)變。

丹·艾夫斯對英國《金融時報》表示：“這就像一場信心危機。投資者的耐心正開始減弱?！?/p>

有所轉(zhuǎn)機的是，近日再度傳出蘋果重啟對特斯拉的收購計劃。

據(jù)外媒報道，早在2013年，蘋果公司欲以每股240美元的價格收購特斯拉。這則六年前的收購計劃之所以現(xiàn)在被重提，是因為特斯拉當前股價已跌破蘋果當年愿意支付的價格。

Roth Capital Partners高級研究分析師Craig Irwin在CNBC上談到了上述收購，“關(guān)于這則消息我們進行了多次驗證，我相信消息完全屬實。我不知道當時蘋果競購特斯拉是否已經(jīng)進入了正式的書面階段，但我從多個不同的來源獲悉，這是非?？尚诺?。”

Irwin還進一步認為，蘋果現(xiàn)在仍有興趣收購特斯拉，“蘋果的泰坦（Titan）項目目前正在研發(fā)一款自動駕駛電動汽車，這家科技巨頭可能有興趣使用特斯拉的一些電動汽車方面的專業(yè)技術(shù)?！?/p>

不過六年之后，馬斯克是否愿意支持這筆交易存在疑問，雖然他并不是唯一一個對此有發(fā)言權(quán)的人，但他仍然是最大的股東。

對于特斯拉運營環(huán)境越來越緊張的情況，馬斯克已經(jīng)啟用具體針對性措施。比如特斯拉對Model S和 Model X兩款產(chǎn)品大幅度降價，降價幅度分別高達3000美元、2000美元。這已經(jīng)是近3個月來，這兩款車型的第3次降價。另外，特斯拉即將公布Model 3在中國的新價格，因為該公司即將在中國本土生產(chǎn)這款車。

近日，特斯拉在中國社交媒體上發(fā)帖稱，計劃在這個月的31日發(fā)布一份關(guān)于其中國制造的Model 3汽車的公告，邀請人們在官方宣布之前猜測國產(chǎn)Model 3的價格。據(jù)知情人士透露，特斯拉正考慮將這款國產(chǎn)車型的價格定在30萬元至35萬元之間，不包括補貼，但最終價格仍在最后確定之中。

盡管特斯拉已經(jīng)在中國銷售Model 3車型，但目前所有車型都是從美國進口的。據(jù)特斯拉網(wǎng)站稱，包括進口稅和增值稅在內(nèi)，進口Model 3的起價為人民幣37.7萬元。馬斯克寄望將于今年投產(chǎn)的上海工廠來生產(chǎn)Model 3，增加中國市場銷量，這樣也能緩解中美兩國之間的緊張關(guān)系升級對特斯拉產(chǎn)生的影響。

特斯拉除了自身的困境之外，還面臨著來自寶馬、奧迪和奔馳等一眾汽車制造商日益激烈的競爭，這些汽車制造商都在推出電動汽車。盡管馬斯克和特斯拉希望，這些新進入者將擴大蛋糕的規(guī)模，但由于人們可以選擇從其它擁有成熟制造能力的汽車制造商那里購買汽車，特斯拉無論是從技術(shù)還是自身的銷售都是無法避免的難題。

但只要馬斯克想要成為一家成熟的汽車制造商，那就必須賣出足夠多的汽車，避免繼續(xù)燒錢以及股價暴跌，但從所有現(xiàn)狀來看，特斯拉均不具備。

－END－