捷豹路虎終于“上岸”。

在眾多分析師膽戰(zhàn)心驚的等待中，捷豹路虎20日晚發(fā)布了一份堪稱“意外之旅”的財(cái)報(bào)，徹底反轉(zhuǎn)了形勢。

財(cái)報(bào)顯示，這家豪車巨頭在2018年第四財(cái)季扭虧為盈，稅前利潤約為2.7億英鎊，這給全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來了極為正面的影響——全年?duì)I收達(dá)到242億英鎊，同比下跌6%，而此前預(yù)期中的全年稅前虧損狀況也獲得大幅緩解，僅為3.58億英鎊。

同樣得益于去年第四財(cái)季的扭虧，捷豹路虎的現(xiàn)金流狀況也獲得了極大改善，包括38億英鎊的現(xiàn)金以及19億英鎊的未提取信貸額度——這相當(dāng)于公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了57億英鎊——這為捷豹路虎在可預(yù)見的財(cái)務(wù)周期內(nèi)為轉(zhuǎn)型升級提供了充沛的資金支持。

總體而言，這是一份超出市場預(yù)期的“喜報(bào)”，同時(shí)也讓曾經(jīng)一度甚囂塵上的“捷豹路虎將被收購”的流言徹底成為謠言。

而回過頭來看，我們會(huì)很有興趣的知道——捷豹路虎到底發(fā)生了什么，才完成了這種令人震驚的反轉(zhuǎn)？

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降本增效是一劑猛藥

首先需要談及的，就是捷豹路虎CEO施韋德在去年三季度發(fā)布的“降本增效”行動(dòng)——其被命名為“Charge & Accelerate”全球戰(zhàn)略，其核心內(nèi)容就是在一年半的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)高達(dá)25億英鎊的成本削減和現(xiàn)金流改善，從而提升公司的組織運(yùn)營效率。

捷豹路虎提供的官方資料顯示，其已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多達(dá)12.5億英鎊的改善，也就是說時(shí)間僅僅過去了大約兩個(gè)季度，其已經(jīng)完成了一半的成本削減計(jì)劃。

從很多層面來看，這都是一劑猛藥——其中包括一項(xiàng)針對英國本土多達(dá)4500人的“自愿離職計(jì)劃”——但從成本縮減和公司長遠(yuǎn)發(fā)展的角度看，這又是必須的。

但歸根結(jié)底，縮減成本更多只是建立在“存量”業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上的內(nèi)部優(yōu)化——從根本上解決問題還需要從尋求更多業(yè)務(wù)“增量”層面獲得改善，鑒于捷豹路虎是一個(gè)在全球市場開展業(yè)務(wù)的公司，這需要一個(gè)全面的復(fù)蘇，才能從根本上紓解財(cái)務(wù)指標(biāo)帶來的壓力。

事實(shí)上，在優(yōu)化了內(nèi)部成本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)之上，捷豹路虎正是得益于“增量”業(yè)務(wù)的發(fā)展。

全球市場業(yè)務(wù)明顯改善

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公開資料顯示，捷豹路虎在傳統(tǒng)市場美國和英國都獲得了強(qiáng)勁增長，分別增長了大約8%——這是一個(gè)好跡象。

更重要的是中國市場獲得了不小的改觀，運(yùn)營情況正在穩(wěn)步提升——根據(jù)捷豹路虎中國總裁潘慶的內(nèi)部信，今年前兩個(gè)月均達(dá)成了銷量目標(biāo)，而且在經(jīng)銷商贏利能力獲得優(yōu)化之后，捷豹路虎相當(dāng)于穩(wěn)定了渠道，同時(shí)，潘慶還對銷售團(tuán)隊(duì)和組織體系進(jìn)行了變革，這些都為業(yè)績改善提供了助力。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得一提——在捷豹路虎CEO施韋德的成本削減計(jì)劃中，多達(dá)4500人的自愿離職計(jì)劃并不包括中國市場——這意味著捷豹路虎將會(huì)持續(xù)對全球最大汽車市場加大投入。

“被收購”傳聞煙消云散

伴隨著2018年第四財(cái)季的扭虧為盈和全年財(cái)報(bào)業(yè)績的改善，從2月份第三財(cái)季業(yè)績發(fā)布后困擾捷豹路虎或被某SUV車企收購的傳聞，將走向終結(jié)。

首先捷豹路虎手中還有多達(dá)57億英鎊的現(xiàn)金，光是這一條就能基本排除任何與“收購”有關(guān)的可能性。

第二就是第四財(cái)季的業(yè)績改善，預(yù)示著今年第一財(cái)季的業(yè)績也有很大機(jī)會(huì)繼續(xù)保持向好的勢頭，這將給投資者和管理層帶來更大的信心徹底扭轉(zhuǎn)形勢。

第三就是成本削減計(jì)劃的效果超出預(yù)期，而且研發(fā)投入帶來的巨額成本在獲得攤銷后，將會(huì)在不遠(yuǎn)的將來轉(zhuǎn)化為競爭力，為轉(zhuǎn)型升級做好技術(shù)和產(chǎn)品準(zhǔn)備。

有了這三條后，作為旗下為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，很難相信塔塔會(huì)賣掉捷豹路虎。

但對于捷豹路虎來說，擺脫掉“被收購”傳聞后，還有一項(xiàng)迫在眉睫的挑戰(zhàn)——低迷的車市。

低迷車市環(huán)境構(gòu)成挑戰(zhàn)

在某種程度上，捷豹路虎遭遇的困境跟低迷的大市密切相關(guān)。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2019年4月，行業(yè)繼續(xù)承受較快下降的壓力；行業(yè)產(chǎn)銷整體下降的趨勢沒有有效緩解，當(dāng)月汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈較快下降。1-4月，汽車產(chǎn)銷降幅比1-3月略有擴(kuò)大，其中乘用車銷量為683.76萬輛，同比下降14.65%。

中國市場是全球第一大汽車市場、第一大豪華車市場，同時(shí)也是捷豹路虎的最大單一市場，貢獻(xiàn)了超過兩成的全球銷量。

或者可以這么說，中國市場打個(gè)噴嚏，全球市場就會(huì)感冒——捷豹路虎就屬于這種情況。

當(dāng)然這種大市方面的單邊下跌并不是捷豹路虎一家的情況，全行業(yè)都是如此。

奔馳品牌全球銷量達(dá)18.19萬輛，同比下滑5.5%；2019年1-4月，該品牌累計(jì)銷量達(dá)到74.28萬輛，同比下滑5.6%。

而在至關(guān)重要的中國市場，奧迪今年1-4月銷量同比下跌了17.08%！

可以預(yù)見的是，大市不好的狀況預(yù)計(jì)在一段時(shí)間內(nèi)還將持續(xù)，由此帶來的銷量下挫，增加了捷豹路虎在轉(zhuǎn)型方面付出的成本，但并不會(huì)阻礙轉(zhuǎn)型本身。

而第四財(cái)季的向好態(tài)勢，也能讓捷豹路虎在面對弱市環(huán)境時(shí)更加從容。

捷豹路虎力求“改變”

這份超出預(yù)期的財(cái)報(bào)發(fā)布后，在捷豹路虎CEO施韋德強(qiáng)調(diào)了“主動(dòng)調(diào)整”對于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要性，并認(rèn)為第四財(cái)季的扭虧為盈至關(guān)重要。

更加關(guān)鍵的是，他重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了新產(chǎn)品研發(fā)以及無人駕駛等前沿科技的投入——在2018財(cái)年，捷豹路虎在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入了超過38億英鎊。

這將使捷豹路虎成為一個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，考慮到在2017/18財(cái)年捷豹路虎也為此投入了42億英鎊，技術(shù)帶來的發(fā)展紅利將會(huì)在可預(yù)見的新車型和財(cái)務(wù)周期內(nèi)得以逐步體現(xiàn)。

關(guān)鍵的一次轉(zhuǎn)型——捷豹路虎將因此繼續(xù)成為新技術(shù)革命浪潮舞臺上的實(shí)力派玩家。

從這個(gè)角度去看，去年第四財(cái)季和全年財(cái)報(bào)的超預(yù)期表現(xiàn)雖然讓市場驚喜，但僅僅是一個(gè)開始，這讓人們對捷豹路虎的未來表現(xiàn)更加期待。

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