和其他中國電動車公司一樣，小米也是 2010 年以電子產(chǎn)品及智能設(shè)備制造商身份成立的年輕企業(yè)，其形象常與注重性價比、設(shè)計模仿、質(zhì)量低廉等標(biāo)簽掛鉤，甚至出現(xiàn)過 “大陸的失誤” 這樣的評價。但就是這樣的小米，在 2021 年宣布進(jìn)軍汽車制造，并在短短 3 年后的 2024 年 3 月推出首款車型 SU7，甚至動用了一體化壓鑄生產(chǎn)工藝。從 “電商時代” 就開始構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，讓這種速度成為可能。小米首款車型 SU7 在 2024 年銷量大約 13.7 萬輛，超出預(yù)期，2025 年銷售目標(biāo)為 35 萬輛，市場調(diào)研公司預(yù)測其銷量還可能更高。更重要的是，它在被視為傳統(tǒng)車企研發(fā)圣地的紐博格林賽道創(chuàng)下新紀(jì)錄，還計劃在德國慕尼黑設(shè)立研發(fā)中心，甚至因此獲得了 “特斯拉殺手” 的綽號。雖然世事難盡如人意，但小米如今的發(fā)展勢頭堪稱非同尋常。

小米在中國電動車市場已超越特斯拉。2024 年 3 月上市的小米首款電動車 SU7，今年 2 月單月銷量達(dá) 2.2 萬輛，碾壓了售出 3800 輛的特斯拉 Model 3，3 月銷量更飆升至 2.9 萬輛。
SU7 的成功因素包括：比 Model 3 低 2 萬元人民幣的價格、長 10% 的續(xù)航里程，以及 HUD 抬頭顯示等 Model 3 沒有的配置。此外，后排座椅配備迷你冰箱等提升消費者便利性的設(shè)計，也成為其差異化優(yōu)勢。

最重要的是，初期極短的交付周期成為最大優(yōu)勢。SU7 下單后 1-3 周內(nèi)即可交付，而特斯拉 Model 3 需等待 31-34 周。但這一優(yōu)勢并未持續(xù)太久，今年以來，SU7 的交付周期也延長至 38 周，顯示出需求已超出產(chǎn)能負(fù)荷。

小米采用與特斯拉類似的一體化壓鑄技術(shù)，并將其命名為 “超級壓鑄” 以強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)效率，在借鑒特斯拉的同時，積極反映消費者需求。

今年夏天，小米計劃推出與特斯拉 Model Y 直接競爭的 YU7 車型，將搭載三元鋰電池和比亞迪弗迪的磷酸鐵鋰電池，電池包容量分別為 101.7kWh 和 96.3kWh，CLTC 續(xù)航里程分別達(dá) 725km、810km、820km，三元鋰電池版本將配備雙電機(jī)。

【在德國紐博格林與全球品牌直接競爭】

小米正通過多種營銷戰(zhàn)略提升品牌價值，尤其在德國紐博格林賽道刷新速度紀(jì)錄的激進(jìn)宣傳策略備受關(guān)注。
2024 年 10 月，SU7 Ultra 原型車在紐博格林賽道以 6 分 46 秒 874 的圈速，創(chuàng)下四門量產(chǎn)車最快紀(jì)錄。

最近，小米與紐博格林達(dá)成長期高端合作伙伴關(guān)系，未來將加入紐博格林獨家測試團(tuán)隊，在賽道上進(jìn)行技術(shù)開發(fā)，并獲許以 “小米彎道” 命名賽道內(nèi)特定彎道，紐博格林主要點位將設(shè)置小米標(biāo)志和廣告橫幅。

此外，小米計劃在德國慕尼黑設(shè)立研發(fā)中心，作為其 2027 年起正式進(jìn)軍海外市場戰(zhàn)略的一環(huán)，聚焦強(qiáng)化技術(shù)和設(shè)計競爭力。

盡管在全球市場的品牌價值仍與特斯拉存在差距，但至少在中國市場，小米正強(qiáng)力擠壓特斯拉，呈現(xiàn)市場份額擴(kuò)大的趨勢。這一戰(zhàn)略顯然指向全球市場拓展。

【高盛預(yù)測小米 2026 年銷量達(dá) 65 萬輛】

今年 3 月，為擴(kuò)大電動車業(yè)務(wù)，小米同意通過發(fā)行及出售總計 8 億股股票，籌集約 55 億美元，較原計劃的 7.5 億股有所擴(kuò)大，發(fā)行股份占小米已發(fā)行股份約 3.2%，表決權(quán)約 1.2%。

此次股票將分配給至少 6 名獨立專業(yè)機(jī)構(gòu)或個人投資者，同時小米最大股東 SmartMobile 同意以同等價格認(rèn)購?fù)葦?shù)量股票，SmartMobile 是持有小米控股權(quán)的投資公司。

小米計劃將此次融資用于加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投入以強(qiáng)化技術(shù)能力，及其他一般企業(yè)用途，交易完成以滿足合同約定條件為前提。

早在 2024 年 7 月，小米就宣布在北京市現(xiàn)有電動車組裝工廠附近收購大片土地，擴(kuò)大汽車生產(chǎn)規(guī)模。其首款電動轎車 SU7 于 2023 年投入生產(chǎn)，2024 年 10 月公開 SU7 高端版跑車，正式開啟電動車品牌擴(kuò)張。

3 月 18 日，小米公布電動車及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)部門營收 327 億人民幣，凈虧損 62 億人民幣。由于是新業(yè)務(wù)，難以與前一會計年度直接比較，但 2024 年 10 月至 12 月最終虧損 7 億人民幣，較第三季度減少約一半。

2024 財年，小米共交付 13.7 萬輛電動車，尤其 3 月上市的車型銷量呈增長態(tài)勢，2025 年目標(biāo)為交付超去年 2 倍的 35 萬輛。

高盛此前將小米 2025 年銷量預(yù)測從 29 萬輛上調(diào)至 35 萬輛，較市場平均預(yù)期高 21%；2026 年預(yù)測從 48 萬輛上調(diào)至 65.5 萬輛，較市場共識高 48%。可以說，中國速度正在小米身上顯現(xiàn)，但這一數(shù)字需以生產(chǎn)設(shè)施到位為前提。

高盛對小米電動車業(yè)務(wù)估值約 2720 億人民幣，對應(yīng) 12 個月預(yù)期市凈率（PBR）1.7 倍，高于競爭對手理想、小鵬、蔚來的平均 1.0 倍。

【能否實現(xiàn)與銷售速度匹配的盈利性？】

高盛預(yù)測，隨著虧損減少，小米電動車業(yè)務(wù)盈利性將改善，智能電動車業(yè)務(wù)營業(yè)虧損將從 2024 年的 68 億人民幣，降至 2025 年的不足 40 億人民幣，2026 年有望實現(xiàn)盈利拐點。

小米還在擴(kuò)大電動車及其他新業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，2025 年研發(fā)支出預(yù)計達(dá) 130 億人民幣，較 2024 年增加 33 億人民幣。

另一方面，包含智能手機(jī)業(yè)務(wù)的集團(tuán)整體 2024 財年凈利潤同比增長 35%，達(dá) 235 億人民幣，智能手機(jī)及家電部門均實現(xiàn)良好業(yè)績，創(chuàng)歷史最高營收。

小米全年營收 3659 億人民幣，同比增長 35%，為三個季度以來首次增長，創(chuàng)歷史新高。

分業(yè)務(wù)來看，核心智能手機(jī)部門營收增長 22%，達(dá) 1917 億人民幣，出貨量以非洲、東南亞、中東市場為中心增長，平均售價也有所上升。

2024 年，小米全球智能手機(jī)出貨量增長 15.4%，達(dá) 1.685 億部，繼美國蘋果和韓國三星電子后，維持全球市場份額第三。

物聯(lián)網(wǎng)（IoT）及家電部門營收增長 30%，達(dá) 1041 億人民幣，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等出貨量受中國政府消費券以舊換新政策拉動增長。

小米計劃 2027 年起在海外市場銷售電動車，已宣布將在西班牙巴塞羅那舉行的 MWC 2025 展會期間，考察多個歐洲國家汽車市場，調(diào)研中國車企銷售業(yè)績。

小米管理層在與投資者溝通時強(qiáng)調(diào)，盡管部分投資者擔(dān)憂小米進(jìn)軍電動車市場時機(jī)較晚，但自 2024 年 3 月 SU7 上市后，市場已發(fā)生急劇變化。

小米 2021 年宣布進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)，3 年后的 2024 年 2 月在 MWC 2024 展會首次公開 SU7，并于同年 3 月 28 日正式上市。

如今，所有人都認(rèn)為中國的市場和速度是搶占市場的關(guān)鍵，“市場即技術(shù)” 的說法正在成為現(xiàn)實。

中國電動車市場領(lǐng)軍者比亞迪，以及新勢力品牌小鵬、理想、零跑、蔚來等，能否走出與破產(chǎn)的美國電動車初創(chuàng)企業(yè)不同的發(fā)展路徑，成為關(guān)鍵所在。