2025年2月11日，全球動力電池巨頭寧德時代正式向港交所遞交H股上市申請，計劃募集至少50億美元（約合人民幣364億元），有望成為近年來香港規(guī)模最大的IPO之一。此次上市由美銀、中金、摩根大通、高盛等國際頂級投行聯(lián)合保薦。此舉標志著寧德時代在A股上市7年后，進一步邁向國際化資本平臺。

寧德時代選擇港股二次上市的核心目的是為其全球化戰(zhàn)略“儲備彈藥”。公司明確表示，募資將主要用于海外產能擴張、國際業(yè)務拓展及境外營運資金補充，以支持歐洲等地動輒數(shù)十億歐元的工廠投資需求。

雖然寧德時代現(xiàn)金儲備充足，并不缺錢，但其中外匯占比并不高。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月底，其現(xiàn)金儲備高達2818億元（包括220億元理財產品及結構性存款），截至2024年6月，寧德時代美元及歐元外匯儲備分別為67.35億美元和38.58億歐元，難以覆蓋西班牙工廠41億歐元、匈牙利德布勒森基地73.4億歐元投資等項目資金缺口。通過港股上市，公司不僅能直接獲取外匯資金，還能增強國際資本市場對其品牌與技術實力的認可，助力全球資源整合。

2024年，寧德時代全年營收預計為3560億-3660億元，同比下降8.71%-11.20%（為近10年首次下滑），但歸母凈利潤逆勢增長11.06%-20.12%，達到490億-530億元，相當于日均盈利超1.3億元。這一反差源于碳酸鋰等原材料價格下跌（2024年電池級碳酸鋰均價同比降65%），導致產品價格調整，但公司通過技術溢價和成本控制實現(xiàn)了利潤增長。

財務數(shù)據(jù)顯示，寧德時代的盈利能力和研發(fā)投入持續(xù)領先行業(yè)：2024年前三季度毛利率同比提升5.7個百分點至25%，凈利率達15%；近十年累計研發(fā)投入663億元，擁有39792項專利，動力電池市占率連續(xù)8年全球第一，儲能電池市占率連續(xù)3年全球第一。

近年來，寧德時代不斷加碼海外業(yè)務布局。2024年前三季度寧德時代來自海外市場的收入占比約三成，已在海外布局多個電池工廠，以滿足海外主機廠商“就近配套”的需求。截至2024年9月，公司在全球擁有13個生產基地、6個研發(fā)中心，覆蓋64個國家和地區(qū)。2024年12月，寧德時代宣布與全球知名汽車制造商Stellantis攜手在西班牙設立合資公司，該工廠系寧德時代在歐洲的第三個重要電池生產基地。2023年寧德時代德國圖林根工廠投產，這是寧德時代首個海外工廠，此后寧德時代又宣布建設匈牙利德布勒森工廠。

海外建廠及運營需大量歐元、美元等外匯儲備。通過此次H股上市，寧德時代可有效儲備外匯資金，為海外項目提供充足“彈藥”支撐，并能通過國際化的資本平臺增強跨境資源整合能力，進一步配置全球資源，提升公司的運營效率和盈利能力。

同時，借助國際資本的力量，寧德時代有望加強與全球產業(yè)鏈上下游企業(yè)的深度合作，加速推動業(yè)務拓展和技術革新。據(jù)招股書內容顯示，寧德時代服務的海外車企客戶包括BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Ford、Toyota、Hyundai、Honda、Volvo等；海外儲能客戶包括NextEra、Synergy、W?rtsil?、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen等。

國際權威機構SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，寧德時代動力電池使用量339.3GWh，同比增長31.7%，全球市場份額37.9%，連續(xù)八年全球第一，而且市場份額超過第2名至第五名的總和。該數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球動力電池市場份額第2至第5名的公司分別為比亞迪、LG新能源、中創(chuàng)新航、SK on，市場份額分別為17.2%、10.8%、4.4%、4.4%，總計為36.8%。

通過香港上市契機，寧德時代能夠進一步融入全球市場，吸引更多海外潛在客戶或合作伙伴。同時，赴港上市有助于寧德時代與國際機構投資者、戰(zhàn)略投資者建立更緊密的聯(lián)系，推動股東結構多元化，促進戰(zhàn)略協(xié)同，從而進一步鞏固其在全球市場中的領先優(yōu)勢。

不過，盡管前景廣闊，寧德時代的國際化進程也面臨多重風險。

首先，就是電池生產依賴碳酸鋰等關鍵材料的價格波動可能影響成本控制。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2024年電池級碳酸鋰全年均價約為9.1萬元/噸，較2023年下跌65%。具體來看，碳酸鋰價格于2024年年初的價格從10.1萬元/噸起步，年末收于7.5萬元/噸，跌幅達25.74%，全年最高價僅為11.6萬元/噸。

其次，海外的生產運營可能面臨不同國家和地區(qū)的政策變動，導致諸多不確定性，以及要面對海外工廠龐大的后續(xù)投入和高昂的勞工成本。

此外，寧德時代的競爭對手中如中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞等已率先在港交所掛牌上市，另一家國內鋰電池巨頭正力新能也在去年提交了上市申請，也加劇了國際鋰電行業(yè)的加劇。

如果寧德時代能在港股成功掛牌，將成為首家“A+H”上市的鋰電企業(yè)，進一步鞏固自身在全球新能源產業(yè)鏈的龍頭地位。從深交所“寧王”到港股新巨頭，寧德時代的二次上市既是應對全球化挑戰(zhàn)的必然選擇，也是中國新能源產業(yè)資本化、國際化的縮影。寧德時代能否憑借技術實力與資本助力，在歐美市場復制國內的成功，將成為中國新能源企業(yè)進軍全球市場的重要觀察樣本。