近日，奇瑞IPO再次有了新消息。

據(jù)報(bào)道，奇瑞控股集團(tuán)計(jì)劃分拆旗下汽車業(yè)務(wù)奇瑞汽車赴香港上市，對(duì)應(yīng)的估值為500億元，和去年底市場(chǎng)估值1500億元相比，縮減三分之二。

據(jù)悉，目前奇瑞正在尋求銀行的支持，以幫助公司的首次公開募股，相關(guān)審議仍在進(jìn)行中，IPO的具體規(guī)模等細(xì)節(jié)可能會(huì)有所變動(dòng)。

奇瑞并未對(duì)此有所回應(yīng)。不過，市場(chǎng)認(rèn)為并非空穴來風(fēng)。

此前“瑤光2025奇瑞科技DAY”發(fā)布會(huì)中，奇瑞集團(tuán)董事長(zhǎng)尹同躍對(duì)外透露，“希望奇瑞汽車在2025年之前完成IPO計(jì)劃”。如今來看，奇瑞IPO時(shí)間節(jié)點(diǎn)即將來臨。而且，奇瑞IPO也算到了“上岸”的一個(gè)好時(shí)機(jī)。

何意？

在BC看來，奇瑞IPO苦尋20年，是因?yàn)橛腥瓣P(guān)山”擋道，如今已經(jīng)越過了兩座半。

一波三折的上市路

第一座關(guān)山，盈利。

盈利難，讓奇瑞邁向IPO的那條路，遲遲無法抬起。雖然，奇瑞也曾一度扛起中國汽車自主汽車崛起的旗幟，從2003年到2010年，連續(xù)八年拿下自主車企銷量第一的頭銜，不過和吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、比亞迪不同的是，奇瑞一直未能上市。

奇瑞也曾做過多次嘗試，但屢次落空。回溯一下這一條頗為坎坷的上市路，“時(shí)也，命也”。

2004年初，安徽省政府就曾推動(dòng)過奇瑞上市進(jìn)程，對(duì)奇瑞進(jìn)行股份制改造。2007年，長(zhǎng)尹同躍表示，奇瑞將盡快啟動(dòng)上市融資計(jì)劃，彼時(shí)的奇瑞正站在中國自主品牌頭把交椅的位置上，勢(shì)頭正盛，奈何隨著2008年金融危機(jī)爆發(fā)，奇瑞營業(yè)利潤跌至-1.94億元，上市一事無奈擱置。

到2009年，奇瑞以29億元的價(jià)格向華融資產(chǎn)等多家企業(yè)出售掉20%的股權(quán)，在引入戰(zhàn)略投資者的舉措，被市場(chǎng)認(rèn)為奇瑞重啟IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。結(jié)果，未成。

折騰了幾次之后，中國汽車市場(chǎng)迎來了新的變化。隨著中國超越美國成為全球第一大銷售市場(chǎng)，遭遇銷量危機(jī)的奇瑞被迫進(jìn)行“回歸一個(gè)奇瑞”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

一邊是“味同爵蠟”的轉(zhuǎn)型，一邊是不樂觀的盈利能力，讓奇瑞有些“累了”。2011年，尹同躍對(duì)外表示，由于奇瑞汽車存在一些關(guān)聯(lián)交易等問題，暫不考慮上市。

奇瑞的盈利，不樂觀到什么程度？

也是2011年，長(zhǎng)城汽車正式登陸A股市場(chǎng)，年度營收達(dá)到300.89億元，跟奇瑞股份2020年水平接近，同期凈利潤已經(jīng)達(dá)到34.26億元，是奇瑞股份的近50倍。奇瑞股份在2020年?duì)I業(yè)收入為347.61億元，凈利潤為737.17萬元，平均每輛車的凈利潤僅為16.4元。

可想而知，盈利這座關(guān)山，奇瑞想要跨越實(shí)屬艱難。雖然對(duì)外表示暫不考慮上市，但尹同躍心里始終放不下IPO這件事，又折騰了幾次。

2015年，奇瑞徽銀沖擊港股和A股均以失敗告終，2016年，奇瑞新能源試圖通過海螺型材“借殼上市”，也因尚未取得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，失敗。這一年，奇瑞股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入329.64億元，利潤總額2.06億元。

雖然，多次表態(tài)“在積極準(zhǔn)備上市”，奇瑞總是差口氣，尹同躍必須想辦法讓奇瑞遠(yuǎn)離虧損邊緣。

在2016年-2018年三年間，奇瑞股份和奇瑞控股的盈利有所變好，是因?yàn)椤百u賣賣”。2016年，將變速箱工廠100%股權(quán)出售給浙江萬里揚(yáng)，獲得26億元。2017年，出售觀致25%股權(quán)給寶能，獲16.25億元。2018年，出售凱翼汽車51%股份給宜賓五糧液，獲得24.94億元。

但是，變賣資產(chǎn)只能解燃眉之急，奇瑞依舊面臨資金缺口。于是，決定啟動(dòng)混改，掛牌出售奇瑞控股與奇瑞股份的部分股份，計(jì)劃融資162.44億元。

最終，2019年，青島五道口出資196億元，收購奇瑞控股51%的股權(quán)和奇瑞股份35.58%的股權(quán)。不過，混改推進(jìn)的過程不太順利，青島五道口無力解決后續(xù)百億摘牌資金，幸好，立訊精密補(bǔ)位。

2022年，奇瑞啟動(dòng)“瑤光2025”戰(zhàn)略，并宣布“混改徹底完成”。之后，奇瑞的銷量和營收轉(zhuǎn)好，數(shù)據(jù)顯示奇瑞控股集團(tuán)2023年?duì)I收390.92億美元，同比增長(zhǎng)75.3%，利潤5.86億美元，同比增長(zhǎng)83.3%。

邁過盈利這座關(guān)山之后，尹同躍堅(jiān)定表示，要在2025年之前完成IPO。

新能源，起早貪晚

“瑤光2025”戰(zhàn)略，是奇瑞越過第二座“關(guān)山”的戰(zhàn)略。

第二座關(guān)山，是奇瑞在新能源市場(chǎng)的缺位。

在造車新勢(shì)力攪動(dòng)汽車江湖的這幾年，奇瑞旗下還沒有一個(gè)已經(jīng)受市場(chǎng)考驗(yàn)的新能源品牌，能夠讓資本市場(chǎng)接受。

而且，此次IPO傳聞中估值500億元，縮水三分之二，也是源于新能源是衡量車企成長(zhǎng)性的重要指標(biāo)，現(xiàn)在奇瑞汽車的銷量仍是燃油車“占大頭”。

不過，奇瑞決定改變這一切。

這家從荒灘“小草房”起步的企業(yè)，最擅長(zhǎng)的是“啃硬骨頭”。在燃油車時(shí)代，奇瑞用了十多年的時(shí)間，啃下了這三塊硬骨頭，擁有對(duì)“三大件”完整的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。當(dāng)時(shí)，尹同躍說，“寧肯銷量跌出前十，也要研發(fā)體系轉(zhuǎn)型。”

新能源時(shí)代，奇瑞依舊決定“啃硬骨頭”，啟動(dòng)“瑤光2025”戰(zhàn)略。五年內(nèi)奇瑞計(jì)劃投入超過1000億元用于核心技術(shù)研發(fā)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)架構(gòu)、芯片、高效混動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)、氫能、電驅(qū)、電池、智能交互、無人駕駛、智云平臺(tái)等19大核心技術(shù)升級(jí)。

在每年200多億元投入中，100億元用于原始創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)從 0 到 1的突破，打造核心技術(shù)。另外100億元用于產(chǎn)品開發(fā)，不斷推進(jìn)技術(shù)迭代、場(chǎng)景更新，快速應(yīng)用到產(chǎn)品上。

奇瑞的新能源算得上“起大早，趕晚集”。在1999年就開始進(jìn)行新能源汽車研發(fā)，2010年成立奇瑞新能源，卻只聚焦微型車賽道，以至于錯(cuò)失先機(jī)。

這兩年，奇瑞在新能源領(lǐng)域的腳步明顯加快。除了牽手華為合作智界外，還推出首個(gè)新能源電動(dòng)品牌iCAR，以及奇瑞品牌全新的新能源序列風(fēng)云，等等。依托“技術(shù)奇瑞”底座，奇瑞汽車增程、純電新產(chǎn)品密集上市。

密集的動(dòng)作之下，是奇瑞急于在新能源領(lǐng)域追趕的心態(tài)。2023年的銷量，也給了尹同躍一些信心，累計(jì)銷售汽車約188.1萬輛。

所以，去年年底，尹同躍直言，“2024年，奇瑞在新能源的行業(yè)排名上就不會(huì)這么客氣了，一定會(huì)進(jìn)入頭部位置?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，奇瑞累計(jì)銷量約175.3萬輛，同比增速為39.9%，其中新能源車銷量超33萬輛，同比增長(zhǎng)186.4%，9月單月新能源銷量突破5萬輛。

“單月銷量突破24萬輛，單月出口突破10萬輛，單月新能源突破5萬輛，創(chuàng)造了奇瑞成立27年來的3項(xiàng)歷史新高?！?0月1日，奇瑞控股集團(tuán)迫不及待地發(fā)布了這一喜訊。

“趕晚集”的奇瑞新能源，終于抬起了那條懸空許久的腿。不過，這座關(guān)山，目前只能說邁了一半，因?yàn)槠嫒鹦履茉粗鞔蜍嚭?zhàn)術(shù)，還未有一款“爆款”車型，未有月銷量超過萬的。

在今年的直播里，尹同躍又坦言，“這是我挺后悔的一段講話，不符合我過去的人設(shè)，也不符合我的年齡，六十多歲的人，怎么這么不成熟，還說大話呢？”

他所指的這段講話，便是去年年底的那句“不客氣了”，當(dāng)時(shí)他在比亞迪的大本營深圳立下豪言壯語，“2024年年中奇瑞要回到新能源前三，年底要成為新能源行業(yè)第二位，要看到王傳福的背影。”

如今，比亞迪的銷量一路狂奔，尹同躍也坦誠地表示，“我們一直想追比亞迪，越追越遠(yuǎn)，但是奇瑞的新能源汽車業(yè)務(wù)也正在一個(gè)月一個(gè)月地往前追趕?！?/p>

如今，第二座關(guān)山也算邁了一半，不過距離看到比亞迪的“背影”，還有很遠(yuǎn)的路要追趕。

追趕中的奇瑞，又將IPO提升日程。

去年底，有傳聞稱奇瑞汽車正籌備于今年上市，瞄準(zhǔn)的是A股，估值高達(dá)1500億元。此次傳聞中，赴港IPO的估值調(diào)整為500億元?？吹贸鰜?，奇瑞急于登陸資本市場(chǎng)。

那么，能否順利上岸？

海外突圍

這一次的急迫，也是因?yàn)閺钠嫒鸾鼉赡甑匿N量走勢(shì)、財(cái)務(wù)狀況和技術(shù)積累來看，奇瑞為上市已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

而且，第三座“關(guān)山”，奇瑞已經(jīng)邁得算是穩(wěn)當(dāng)。這座關(guān)山，是海外市場(chǎng)。

去年，奇瑞在海外賣出93.71萬輛新車，同比大增101.1%，連續(xù)21年位居中國品牌乘用車出口第一，業(yè)內(nèi)形容，“中國每3輛出口海外的乘用車，就有1輛是奇瑞。”

從2023年開始，奇瑞的出口量已經(jīng)接近全年銷量的50%，這個(gè)銷量結(jié)構(gòu)，對(duì)于頻頻探索出海之路的中國汽車品牌來說，是夢(mèng)寐以求的。不過，也是奇瑞在多次失敗中，蹚出來的成績(jī)。

奇瑞的出海之路很早，1997年奇瑞成立，2001年，奇瑞就開始了出海征程。故事的開始，還帶著一些“出乎意料”。

2001年，當(dāng)時(shí)敘利亞商人薩米爾在北京車展上看到了奇瑞風(fēng)云，隨即就和奇瑞洽談，能不能把車賣到敘利亞去？薩米爾找到尹同躍，“我要進(jìn)口200輛整車?！?/p>

對(duì)于尹同躍來說，這是一個(gè)意料之外的驚喜，不過他保持了冷靜，因?yàn)轱L(fēng)云是奇瑞第一代汽車，還沒充分經(jīng)過市場(chǎng)的檢驗(yàn)，“最多只能給你出口10輛。”

這10輛車，就是奇瑞打開海外市場(chǎng)的一把鑰匙。此后，奇瑞就逐步打開了中東市場(chǎng)。后來的幾年，奇瑞的出海版圖又?jǐn)U張到拉美，歐洲。目前，奇瑞在北美、歐洲、上海等建立了6個(gè)研發(fā)中心，在俄羅斯、巴西、埃及等國家建立了10個(gè)海外生產(chǎn)基地。

雖然銷量上去了，但是奇瑞面臨一個(gè)難題。就是新能源賽道，在海外市場(chǎng)也不占優(yōu)勢(shì)。在奇瑞的出口銷量里，基本都是燃油車，去年的銷量數(shù)據(jù)里，188萬輛，只有20萬輛是新能源。

新能源車型也不是奇瑞出海的主力。

和國內(nèi)市場(chǎng)一樣的難題，擺在奇瑞面前的是，怎么把新能源車賣出去？

奇瑞想要在出海這條路上一直向上，新能源這道坎繞不過去，而能夠在出海新能源領(lǐng)域真正立足，又必須得在國內(nèi)新能源市場(chǎng)站住腳。

這是奇瑞迫切待解的難題。

都知道，撬動(dòng)全球汽車市場(chǎng)的杠桿，開始轉(zhuǎn)向新能源車型。畢竟東南亞市場(chǎng)暫時(shí)以燃油車好為主，但是在歐美等主流市場(chǎng)，電動(dòng)化亦是無法逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。如今，國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手頻頻以新能源車型探索海外市場(chǎng)，對(duì)于奇瑞來說，是一個(gè)隱憂。

比如，在歐洲，上汽MG以新能源車型占鰲頭。2023年，MG在英國賣了10.7萬輛，而中國出口到英國的汽車數(shù)據(jù)是21.4萬輛，MG貢獻(xiàn)了一半。

無論是從國內(nèi)市場(chǎng)，還是海外市場(chǎng)來說，奇瑞的三座“關(guān)山”，只越過了兩座半，新能源這座山，奇瑞還需要加速，把腿抬得更高。

新能源的關(guān)山不越過去，奇瑞在資本市場(chǎng)的故事，就不會(huì)精彩。