撰文 / 周 洲

編輯 / 涂彥平

設(shè)計 / 師 超

馬斯克終于承認，過去的預(yù)測太樂觀。

7月24日凌晨特斯拉發(fā)布的二季度財報顯示，這家依靠單一車型的最賺錢的電動車公司，在激烈的競爭中汽車銷售業(yè)務(wù)和毛利率在逐年下降。

有憂有喜。

特斯拉的儲能業(yè)務(wù)逐漸挑起業(yè)務(wù)增長的大梁，而碳積分交易更是賣出了100%的毛利率。

在第二季度財務(wù)電話會議上，馬斯克的推介顯示了特斯拉的新增長方向，自動駕駛中的FSD年內(nèi)入華和10月10日即將發(fā)布的Robotaxi，成為重中之重。

此外，還有人形機器人Optimus、超算中心、年底有望盈利的Cybertruck，已經(jīng)增產(chǎn)的4680大電池。

這些頂尖的黑科技，如果沒落地，就還只是餅。

亮眼的儲能和碳積分

7月24日凌晨，特斯拉發(fā)布的二季度財報顯示，特斯拉本季度增收不增利，營收創(chuàng)了紀錄，但凈利潤下滑45%。

二季度，特斯拉實現(xiàn)營收255億美元，比去年同期增長2.3%，超出市場預(yù)期；經(jīng)營利潤為 14.94 億美元，與去年同期的26.14 億美元相比，下降了42.8%；歸屬于普通股股東的凈利潤為 14.78 億美元，與去年同期歸屬于普通股股東的凈利潤 27.03 億美元相比下降 45%，經(jīng)調(diào)整為18億美元，不及市場預(yù)期的18.1億美元。

剖析特斯拉的業(yè)務(wù)構(gòu)成，作為核心業(yè)務(wù)的汽車銷量下滑導(dǎo)致凈利下跌。

今年二季度，特斯拉全球生產(chǎn)了超過41萬輛電動車，交付量突破44.4萬輛，環(huán)比增長14.7%，超華爾街機構(gòu)預(yù)期。上海超級工廠繼續(xù)發(fā)揮重要作用，6月交付量達到71007輛，中國國內(nèi)銷量增長至59261輛。

這個還算亮眼的數(shù)據(jù)，和創(chuàng)紀錄的2023年二季度同比，有所回調(diào)，產(chǎn)量和交付量分別下降了6.97萬輛和2.21萬輛。

2023年第二季度，特斯拉產(chǎn)量為47.97萬輛，同比增長約86%；交付量約為46.61萬輛，?同比增長約83%。?特斯拉在該季度產(chǎn)量和交付量均創(chuàng)下了新的歷史紀錄，?超過了市場預(yù)期。

?交付量下降導(dǎo)致最核心的汽車銷售業(yè)務(wù)二季度營收為185.3億美元，同比下降9.3%。

與此同時，特斯拉的單車收入和單車銷售毛利潤持續(xù)下降。

2022年同期，特斯拉單車收入為53672美元，2023年同期降為43804美元，如今為41738美元；單車銷售毛利潤則分別為13809美元、7676美元、5784美元，創(chuàng)下最低紀錄。

特斯拉在沒有推出新車型、單靠老車型硬扛的情勢下，能取得這樣的成績已屬不易。

二季度，特斯拉的毛利率維持在18%，和2023年二季度的18.2%相比基本持平，也超過前面三個季度不到18%的毛利率戰(zhàn)績。

不過，這個18%是靠儲能和碳積分交易等業(yè)務(wù)拉升得來。

特斯拉的儲能業(yè)務(wù)連續(xù)多個季度保持強勁的增長勢頭，成為名副其實的業(yè)務(wù)增長引擎。

二季度，特斯拉儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)翻倍增長，裝機量達9.4GWh，環(huán)比增長約132%，再次刷新了單季度裝機量的新紀錄，推動整體板塊的收入和毛利均創(chuàng)下新高。儲能業(yè)務(wù)二季度營收為30.14億美元，同比增100%。特斯拉預(yù)計今年儲能產(chǎn)品部署的增速和能源業(yè)務(wù)收入的增速應(yīng)該會超過汽車業(yè)務(wù)。

加上一季度的4.1GWh儲能裝機，特斯拉上半年儲能累計裝機已經(jīng)達13.5 GWh，已接近2023年全年14.724GWh的儲能裝機量。

此外，二季度特斯拉的服務(wù)及其他收入為26.08億美元，同比增21%。

其中，能源業(yè)務(wù)的毛利率維持在接近25%的高位，有一筆8.9億美元的碳積分收入，這部分毛利率達100%，拉高了整體毛利率。

剔除儲能和其他收入，單看汽車業(yè)務(wù)，特斯拉二季度汽車銷售毛利率為13.9%，創(chuàng)史上最低，與2022年二季度的25.7%、2023年二季度的17.5%相比，下滑得很明顯。

特斯拉認為，二季度盈利下滑的原因除了汽車交付量減少且平均售價下降，還有來自AI項目的運營費用增加，以及重組的相關(guān)費用。

特斯拉稱，Cybertruck的交付量增加和能源業(yè)務(wù)增長，將拉動公司繼續(xù)增長，Cybertruck預(yù)計到今年底實現(xiàn)盈利。

該公司表示，現(xiàn)時公司整體重點仍是降低成本，包括降低每輛車的銷售成本，以加速硬件業(yè)務(wù)及AI相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。馬斯克在二季度財報電話會議上稱，相信純電動車是消費者的最佳的選擇，隨著續(xù)航、充電和服務(wù)等方面的誤解被逐步消除，純電動車最終會贏得所有消費者的青睞。

特斯拉稱 ，7月中國前三周的銷量表現(xiàn)依舊亮眼，當月有望創(chuàng)造國內(nèi)交付量單季度首月最高紀錄。特斯拉將7月推出的中國5年0息政策延長至8月31日，讓消費者最多可以省下2.6萬元的利息。

FSD入華，Robotaxi及其他

單一車型模式的特斯拉，需要推出新車型，也急需找到其他增長點。

馬斯克在二季度財報電話會議上稱，下一代新車型將按照計劃在2025年上半年開始生產(chǎn)，可使用現(xiàn)有產(chǎn)線，這將最大化利用現(xiàn)有近300萬輛的產(chǎn)能，實現(xiàn)相較于2023年50%的增長。之后特斯拉會再投資新的生產(chǎn)線。

除了更便宜的新車型，馬斯克重點推介了自動駕駛：一個是無人駕駛出租車Robotaxi，一個是特斯拉最高等級的輔助駕駛套裝FSD。

馬斯克在業(yè)績會議中宣布，公司計劃在10月10日舉辦Robotaxi發(fā)布會。較最初提出的8月8日延后近兩個月。

他承認過去的預(yù)測有時太樂觀，但他亦表示，若明年仍無法推行，會感到非常震驚。

馬斯克指出，預(yù)計Robotaxi將在美國及其他地區(qū)廣泛使用，且不會遇到重大監(jiān)管障礙，有可能在今年年底、最遲明年投入使用。

他更點名批評對手Google旗下Waymo的有關(guān)服務(wù)，指其“有限”和“脆弱”，表示Tesla系統(tǒng)將能在全球范圍運作，而不限于特定地區(qū)。

但業(yè)績報告則指，推出時間取決于技術(shù)的進展及監(jiān)管的批準。百度的蘿卜快跑最近出圈，先搶了風頭。特斯拉的Robotaxi表現(xiàn)如何有待數(shù)月之后揭曉。

對于FSD，馬斯克稱特斯拉有可能在今年年底在其他市場獲得FSD許可，比如歐洲和中國。

這幾年，特斯拉一直在推廣FSD，采用內(nèi)測、向用戶推送限時30天的免費FSD體驗的方式，然后付費。

FSD是特斯拉2021年推出的付費自動駕駛選裝套件，用戶可選擇按月付費或一次性買斷。

相比已有的AP和EAP，F(xiàn)SD是特斯拉最高等級的輔助駕駛套裝。

3月底，特斯拉向北美部分用戶推送了FSD V12的最新版本，用上“端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”， 高速、城區(qū)智駕全面切換為端到端方案。馬斯克在財務(wù)業(yè)績電話會上稱，F(xiàn)SD（監(jiān)督版）即將推出新版本（12.5版本），主要依靠眼動追蹤軟件來監(jiān)控駕駛員注意力，駕駛員戴了太陽鏡也沒問題。

特斯拉曾透露，F(xiàn)SD的毛利率高達90%。如果訂閱率能提升，這無疑將為特斯拉的業(yè)績創(chuàng)造新的增長點。

FSD的訂閱費用不便宜，雖然這兩年一直在降價。在美國，2023年FSD的買斷價格從1.5萬美元降至1.2萬美元，中國FSD的買斷價格為6.4萬元人民幣。今年4月，F(xiàn)SD月度訂閱費用從199美元降至99美元。

今年5月曾有人引用信用卡數(shù)據(jù)提供商Yipit的數(shù)據(jù)稱，在獲得FSD一個月免費試用的特斯拉美國車主中，只有2%的人在試用之后真正訂閱了該服務(wù)。隨后馬斯克在X上發(fā)帖反駁，稱訂閱率遠高于2%。

不過，一位業(yè)內(nèi)人士對汽車商業(yè)評論表示，特斯拉FSD入華最大的阻礙在于數(shù)據(jù)監(jiān)管。目前，特斯拉正在和中國監(jiān)管部門爭取數(shù)據(jù)出境，不過很明顯，只有部分數(shù)據(jù)可以出境。

除了最大的賣點自動駕駛，馬斯克還介紹了第二代人形機器人Optimus，稱其已經(jīng)在工廠中進行處理電池相關(guān)任務(wù)，預(yù)計2025年年底將有數(shù)千臺Optimus在特斯拉工廠執(zhí)行任務(wù)，2026年將開始交付給外部客戶。

此外，特斯拉將擁有巨大的分布式算力。馬斯克認為，2025年年底投產(chǎn)的AI5芯片將使分布式算力成為顯而易見的選擇。物理上看，未來的車輛將配備AI5及以上版本的芯片，可能還會有數(shù)十億個人形機器人，在車輛和機器人閑置時，這些芯片可提供驚人的推理計算量。

還有得州超級工廠的南部擴建工程即將完工，屆時將容納特斯拉迄今為止最大的英偉達H100 芯片集群。

倍拉風的Cybertruck第二季度成為美國細分市場最暢銷的車型，產(chǎn)量環(huán)比增長3倍多，有望在 2024 年底實現(xiàn)盈利。

第二季度，旨在降低電動車成本的4680 電池產(chǎn)量環(huán)比增加50%，并且成本持續(xù)下降。特斯拉打算在今年解決4680 電池干法電極生產(chǎn)中出現(xiàn)的良率和性能穩(wěn)定問題。

這些一直在尋求突破物理極限的硬核科技偉大而美好，眼下都還是“期貨”。