北汽集團(tuán)旗下的核心資產(chǎn)，同時(shí)也是香港H股上市公司的北京汽車（01958.HK）近日公布了一份讓人喜憂參半的年報(bào)——喜的是其2018年?duì)I業(yè)收入超過了1519億元人民幣，憂的是這其中北京奔馳就貢獻(xiàn)了1354億，占比接近90%！

也就是說，在營收方面，北京奔馳已經(jīng)成為上市公司北京汽車不折不扣的“大腿”，當(dāng)然也是站在背后的北汽集團(tuán)的“大腿”，考慮到不久前奔馳曾經(jīng)公開討論過有關(guān)“股比”的敏感話題，這讓人不得不聯(lián)想到華晨集團(tuán)的遭遇。

在2018年10月，華晨集團(tuán)向?qū)汃R出讓了旗下合資公司多達(dá)25%的股份，從而順利成為一個(gè)小股東，也就是撒手掌柜——而之所以寶馬能夠如此順利地成為控股股東，就是因?yàn)槿A晨中國（01114，HK）對(duì)于華晨寶馬過于依賴所致。

現(xiàn)在，同樣的事情發(fā)生在了北京奔馳身上，北汽會(huì)走上華晨的老路嗎？

北京奔馳一騎絕塵

北京汽車于3月27日發(fā)布的2018年年報(bào)顯示，去年?duì)I收達(dá)到了1519億元，同比增幅超過了13%；凈利潤達(dá)到了44.3億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)到了96.6%！

但是財(cái)報(bào)也顯示，在總營收中，與北京奔馳相關(guān)的營收也達(dá)到了1354億元，同比增幅更是達(dá)到了16%，在總營收中的占比也接近90%。

這是個(gè)足以引發(fā)警惕的數(shù)字——換句話說，北京汽車的營收過于集中在北京奔馳上了，相當(dāng)于賺到100塊，就有將近90塊與北京奔馳有關(guān)。

當(dāng)然這也不能賴到北京奔馳頭上。

自從2017年把奧迪趕下國內(nèi)豪車“銷量王”的位子后，奔馳已經(jīng)妥妥地當(dāng)了兩年的“老大”，如日中天。

在2018年，北京奔馳賣出了超過48萬輛新車，同比增幅達(dá)到了14.8%，考慮到去年的車市遭遇了28年來的首次下跌，這一成績(jī)顯示奔馳正在釋放自己的品牌影響力。

把事情搞砸的并不是北京奔馳，而是其他業(yè)務(wù)單元，比如爛泥扶不上墻的自主品牌。

北汽自主式微

北汽的自主品牌正在以非常規(guī)的速度下滑。

曾被寄予厚望的紳寶品牌，在報(bào)告期內(nèi)只賣出了6.5萬輛，同比下降超過24%；“北京”系列越野車的銷量是3.1萬輛，同比跌幅22%；威旺基本上已經(jīng)淪為雞肋，只賣出了1.5萬輛，跌幅卻高達(dá)82.9%！

唯一能夠帶來一些安慰的就是北汽新能源，銷量達(dá)到了4.5萬輛，同比大增超過94%！

不難想象的是，如果沒有北汽新能源的助力，北汽自主品牌的業(yè)績(jī)將會(huì)更加難看。

總體來看，北汽的自主品牌在2018年的毛利是負(fù)35.2億元，某種程度上已經(jīng)成了整個(gè)集團(tuán)的“大包袱”。

不好的是，唯一實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)的新能源板塊，今年又將面臨補(bǔ)貼大滑坡的不利局面（下滑幅度約為50%），這為今年的銷量增長(zhǎng)蒙上了陰影。

而對(duì)于北京汽車旗下的自主品牌業(yè)務(wù)來說，也造成了新的打擊。

當(dāng)然，式微的不僅僅是自主品牌業(yè)務(wù)板塊，還有遭遇困境的韓系品牌。

北京現(xiàn)代風(fēng)光不再

作為北京汽車旗下的另一大合資業(yè)務(wù)，北京現(xiàn)代曾經(jīng)是銷量方面的中流砥柱，但是也因?yàn)檫@樣那樣的原因，隕落了。

在2018年，北京現(xiàn)代的銷量是79萬輛，同比增長(zhǎng)僅為0.7%——這是這家合資公司連續(xù)第二年沒有完成預(yù)定的銷量目標(biāo)。

而在2016年，北京現(xiàn)代的銷量曾經(jīng)高達(dá)114萬輛，當(dāng)年北京奔馳的銷量?jī)H為31.7萬輛。

但問題還不僅限于此——因?yàn)殇N量下滑，北京現(xiàn)代在全國各地囤積的高達(dá)165萬輛的產(chǎn)能，形成了嚴(yán)重的產(chǎn)能倒掛的現(xiàn)象，已經(jīng)成為懸在合資公司頭上的沉重負(fù)擔(dān)。

在這種情況下，北京現(xiàn)代連“自?！倍歼€比較勉強(qiáng)，當(dāng)然無法發(fā)揮出“制衡”北京奔馳的作用了。

華晨寶馬是前車之鑒

對(duì)于現(xiàn)在的北京汽車來說，華晨寶馬實(shí)際上就是“前車之鑒”。

因?yàn)楸本┍捡Y在銷量和營收以及利潤上都是一騎絕塵，而北汽的自主品牌要么半死不活，要么銷量下跌，同時(shí)北京現(xiàn)代也風(fēng)光不再，這都讓北京汽車極為依賴北京奔馳。

這與去年華晨中國的情況非常類似。

華晨中國近日發(fā)布的2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，當(dāng)年收益達(dá)到了43.77億元，合資公司華晨寶馬貢獻(xiàn)了高達(dá)62.44億元——也就是說

如果去掉華晨寶馬的收益，華晨中國將會(huì)以凈虧損收?qǐng)觥?/p>

在這種情況下，當(dāng)寶馬提出增加股比的要求時(shí)，華晨集團(tuán)手里沒有任何能夠拿得出手的籌碼去跟寶馬硬碰硬，除了就范別無他途。

對(duì)于北汽來說，同樣的事情正在發(fā)生。

北汽能扛住嗎？或者說能扛多久？

沒人知道，但總有一天會(huì)發(fā)生。

百姓評(píng)車

奔馳已經(jīng)提出了一次調(diào)整股比的要求，雖然沒什么結(jié)果，但相信還會(huì)有下一次，下下一次，直到北汽變得足夠脆弱，從而在股比調(diào)整協(xié)議上簽字畫押。而之所以奔馳能堅(jiān)持不懈地索要股比，就是因?yàn)槭掷锏幕I碼足夠多——現(xiàn)在你離不開我，以后會(huì)越來越離不開我。

隨著時(shí)間的推移，北汽的出鏡會(huì)越來越不利，而實(shí)力的天平將會(huì)越來越向奔馳一側(cè)傾斜——直到達(dá)到增加股比的目的。