比亞迪，這家以新能源汽車為主打的企業(yè)，在2023年再次用亮眼的數據證明了其在行業(yè)內的領先地位。最新發(fā)布的財報顯示，比亞迪不僅實現了營收和凈利潤的顯著增長，更在員工人數和研發(fā)投入上達到了新的高度。然而，負債的快速增長也引發(fā)了對其擴張戰(zhàn)略的關注。

01，營收凈利潤雙雙增長，業(yè)績表現搶眼

3月26日晚間，新能源龍頭比亞迪[002594]發(fā)布了2023年財報。

2023年，比亞迪實現營收6023.15億元，同比增加42.04%；實現凈利潤300.41億元，同比增加80.72%。在扣除非經常性損益后，公司的凈利潤仍達284.62億元，同比增加82.01%。在市場競爭日益激烈的環(huán)境下，比亞迪能夠取得這樣的成績，確實令人矚目。

比亞迪的主營業(yè)務包括手機部件、組裝及其他產品，以及汽車、汽車相關產品。其中，汽車業(yè)務占集團總收入的比例高達80.27%，收入為4834.53億元。2023年，比亞迪全年產銷量分別為304.5萬輛和302.4萬輛，同比增長61.84%和67.79%。

這一銷量成績不僅遠超行業(yè)平均水平，更使得比亞迪在新能源汽車市場中占據了重要地位。

汽車行業(yè)的規(guī)模效應在比亞迪身上得到了充分體現。隨著銷量的激增，汽車業(yè)務的毛利率也由去年的20.39%上漲至23.02%。相比之下，同樣專注于新能源汽車市場的蔚來毛利率是5.5%，理想是22.20%，小鵬是1.47%，零跑是0.5%。

02，員工超70萬，隊伍繼續(xù)壯大

比亞迪在2023年的財報中另一個引人注目的亮點是其員工隊伍的壯大。報告期末，公司在職員工數量竟然達到70.3萬人，新增招聘13.3萬人（2022年、2021年分別是57萬人、28.8萬人）。

這是一個什么概念？

新勢力中的零跑汽車在職員工數量是0.93萬人，小鵬是1.3萬人，理想是3.5萬人。同樣作為國內頭部自主車企的年吉利汽車在職員工的數量是6萬人（2022年、2021年分別是4.9萬人、4.4萬人）。

短短三年間，比亞迪在職員工從28.8萬人激增至70.3萬人。這一數字不僅遠超國內其他車企的員工數量，也反映了比亞迪在擴大規(guī)模、提升產能方面的決心和實力。

在員工薪酬福利方面，比亞迪也展現出了大企業(yè)的責任感和擔當。我根據財報數據計算出了比亞迪員工的平均薪酬，年薪為12.71萬元，較2022年的10.47萬元有所增長。

值得一提的是，比亞迪在招聘過程中注重應屆畢業(yè)生和社會研發(fā)人才的引進。2023年，公司新招了3.3萬名研發(fā)人員，使得研發(fā)人員總人數達到10.2萬人。其中，30歲以下的研發(fā)人員占比達到60%。財報中比亞迪也公布了研發(fā)人員的薪酬，平均年薪21.2萬元。

03，新增1566億元債務，擴張之路充滿挑戰(zhàn)

可能有人會好奇，比亞迪為什么要招這么多人？

答案是比亞迪在瘋狂擴張。

2023年，比亞迪負債合計5290億元，相比2022年新增1566億元債務，資產負債率達到77.86%。這一負債率水平已與房地產公司不相上下。

深入剖析比亞迪的負債結構會發(fā)現，比亞迪的負債增長主要集中在流動負債方面，其中應付賬款和其他應付款占總負債的67%，新增負債的61%。這反映出比亞迪在上下游產業(yè)鏈中的地位較高，能夠同時實現先收錢后給貨和先拿貨后給錢的經營模式。

不過，比亞迪在2023年進一步加大了財務杠桿的使用力度，包括增加短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款以及租賃負債等。這一舉措雖然有助于比亞迪獲取更多的資金支持其擴張戰(zhàn)略，但也可能增加了公司的財務風險和償債壓力。

值得關注的是，財報并沒有公示比亞迪舉債擴張后的產能規(guī)劃以及現有產能利用率的情況。

據網上信息顯示，目前比亞迪在深圳坪山、西安、長沙、常州、合肥等全國九大城市已經建立或正在規(guī)劃9座整車工廠，規(guī)劃年產能共582萬輛。同時，還計劃在泰國、巴西、烏茲別克斯坦、匈牙利等地設立大型生產基地。

2023年比亞迪銷量為302.4萬輛，與網上顯示的規(guī)劃產能之間存在較大的差距。投資者在評估比亞迪的投資價值時，需要警惕這點。如果市場需求增長緩慢或低于預期，那么規(guī)劃的高產能可能無法完全利用，導致資源浪費和財務壓力。

04，典型理工男，投400億搞研發(fā)

不過，比亞迪敢于進行如此大規(guī)模的擴張并非無的放矢。

多年來，比亞迪一直堅持打造自己獨特的體系能力，并在研發(fā)投入上持續(xù)加大力度。2023年，比亞迪的研發(fā)投入金額達到399.17億元（2019年研發(fā)投入的4.7倍），同比增長97.39%，占營業(yè)收入的比例達到6.63%。

這一巨大的研發(fā)投入不僅體現了比亞迪對技術創(chuàng)新和產品研發(fā)的高度重視，也為其在激烈的市場競爭中保持領先地位提供了有力保障。

繼刀片電池、DM-i超級混沌后、2023年比亞迪發(fā)布了“易四方”架構、“云輦”智能車身控制系統(tǒng)、“天神之眼”高階智能駕駛輔助系統(tǒng)及“DMO”超級混動越野平臺等全球領先的前瞻性、顛覆性技術。這些技術的推出不僅提升了比亞迪的產品力和品牌力，也為其的長期發(fā)展奠定了堅實的基礎。

在技術能力的支撐之下，比亞迪不斷出新，品牌也順勢升級。目前，已經形成比亞迪、騰勢、方程豹、仰望四大品牌，產品涵蓋高中低端價格區(qū)間，覆蓋各類消費群體需求。

此外，比亞迪敢逆勢擴張另一大原因，是它跟國內其他車企水平整合的運作方式不一樣，比亞迪認為供應鏈體系是整個汽車行業(yè)運轉的最重要支撐之一，故一直以來，比亞迪都很重視對供應鏈的打造，對核心部件進行垂直整合。

在上游的鋰礦等初級材料供應鏈，中游的電池制造、電機、電控、IGBT，下游的各種生產銷售供應鏈等，比亞迪均有布局。

目前，比亞迪垂直整合水平堪比燃油車領域的豐田。而且，通過對垂直模式的實施，比亞迪實現了有效的成本控制之余，也最大限度規(guī)避“被卡脖子”的風險。

總結與展望：

回顧2023年，比亞迪以驕人的業(yè)績再次證明了其在新能源汽車領域的領導地位。營收與凈利潤的同步增長，不僅體現了其強大的市場號召力，也凸顯了其在內部管理、成本控制以及品牌建設等方面的綜合實力。員工隊伍的不斷壯大與研發(fā)投入的持續(xù)增加，為比亞迪的長期發(fā)展注入了源源不斷的動力。

展望2024年，比亞迪能否延續(xù)其增長勢頭，無疑是投資者最為關心的問題。

從目前的情況來看，海外市場和高端車型將成為其進一步增長的關鍵所在。去年比亞迪在多個國家的銷售增長以及境外業(yè)務營收的大幅提升已經為其未來的海外市場拓展奠定了堅實的基礎。而高端車型的高利潤率也將為比亞迪的利潤增長提供有力的支撐。

然而，投資者也需要看到，汽車市場的競爭日益激烈，經濟大環(huán)境的不確定性也可能對其未來的業(yè)績產生影響。因此，在做出投資決策時，投資者需要全面考慮各種因素，謹慎判斷風險。（文|李健波）