關于到底誰是網(wǎng)約車第一股？

過去一直有種種猜測，但從現(xiàn)在來看，在纏斗了7年之后，美國網(wǎng)約車公司Lyft最終搶在了老對手Uber前面，先一步登陸資本市場。從2012年成立至今僅7年時間，這個名不見經(jīng)傳的小平臺在巨人Uber的背后緊緊追趕，不僅在美國市場，包括加拿大以及部分歐洲市場都已經(jīng)開始逐步立足。

據(jù)路透社報道，Lyft在本月18日開始IPO路演，尋求籌集多達20億美元的資金，估值超過200億美元，路演將持續(xù)大約兩周時間，然后于本月底正式在納斯達克進行IPO。如果順利IPO，Lyft將趕在Uber和滴滴之前成為全球網(wǎng)約車第一股。

但作為后來者，Lyft究竟是如何追趕Uber的？

虧損無關重要？

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，基于披露的收入情況和高達250億美元的市值，Lyft的估值倍數(shù)可能比Snap、Facebook和推特等科技巨頭還要高。雖然Lyft尚未盈利，但這對于投資者來可能不是一個障礙。

截至2018年，Lyft共擁有3070萬名乘客和190萬名司機，其訂單額從2017年的46億美元增長76%至去年的81億美元。也就是說，Lyft的凈收入相當于該訂單額的27%左右。以一筆24美元的乘車費用為例，其中包括4美元的小費和3美元的機場費用，那么訂單額將是17美元，而Lyft獲得的凈收入可能在4至5美元左右。

隨著收入的增長，Lyft的虧損也在膨脹。其在2018年產(chǎn)生的凈虧損為9.11億美元，較2017年及2016年的6.87美元、6.83美元出現(xiàn)了逾30%的擴大。目前，還沒有網(wǎng)絡車公司能打破虧損的模式。

為了爭奪市場份額，Lyft也不得不加大營銷支出。去年，該公司的銷售和營銷成本達到8.04億美元，較2017年同比增長41.8%。以近幾周為例，截至3月中旬，乘客使用Lyft軟件打車10次，便可享受50%的打折，雖然單筆訂單最高折扣限制在了6美元。

這種持續(xù)虧損的情況沒有明確的時間終點。Lyft在潛在的風險因素中指出，其支出可能會增加，并且可能無法在未來實現(xiàn)或維持盈利能力。不過德勤會計師事務所稱，“收入的增長就是IPO的一切。雖然人們經(jīng)常會談論虧損，但它真的無關緊要?！?/p>

回顧Lyft過去三年的財務數(shù)據(jù)，可以看到情況在改善。

2016年、2017年公司凈虧損分別為6.83億美元和6.87億美元，2018年凈虧損同比更是增長了32%。雖然虧損在不斷增加，但是7歲的Lyft仍處于業(yè)務高速增長階段。從營收情況來看，2016年、2017年分別為3.43億美元、10.59億美元，而在2018年Lyft營收已經(jīng)接近22億美元（同比增長近一倍）。

或許正因為得益于其虧損增加的幅度遠低于收入增幅，這次IPO也將給資本市場帶來足夠的信心。當然，在驚嘆于Lyft面對Uber這位強敵依然取得快速增長的同時，也要清楚的看到，Lyft的增長很大程度上是得益于Uber近兩年的各種動蕩。

過去兩年，內(nèi)部人事糾葛、性別歧視丑聞加上外部市場的震蕩，導致包括Uber創(chuàng)始人在內(nèi)的多位高管相繼離職。雖然，Uber已經(jīng)進行了大刀闊斧的改革，包括退出部分國家和地區(qū)的市場、賣掉相關業(yè)務，但是在美國本土，這種不穩(wěn)定還是給了Lyft極佳的增長機會。

根據(jù)美國銷售估算統(tǒng)計公司TXN Solutions持續(xù)發(fā)布的幾份報告顯示，2015年Uber在美國出行市場的占有率一度高達92.3%，當時Lyft市場份額僅為7.7%。但是到了2017年，內(nèi)外部因素導致Uber的市場份額最終下滑至75.3%，此時Lyft的市場份額已經(jīng)升至24%左右。也正是從2016年開始，Lyft抓住了前者的內(nèi)憂外困，通過補貼、技術(shù)創(chuàng)新等手段迅速提升了自己的口碑。

研究公司Renaissance Capital的首席IPO策略師Matthew Kennedy表示，投資者最感興趣的是Lyft搶奪Uber市場份額的能力。

被搶占先機但競爭仍將持續(xù)

在IPO這一步上，Lyft已經(jīng)搶得先機。但對于自身而言，Lyft更加現(xiàn)實的問題是——面對Uber這樣一個強大的對手，如何在市場拓展和業(yè)務方面繼續(xù)多元化。

據(jù)悉，在主營的網(wǎng)約車業(yè)務方面，Lyft目前依然以美國市場為主，在海外的主要市場仍聚焦在加拿大。而Uber雖然在東南亞等地選擇退出和出售業(yè)務，但現(xiàn)階段其業(yè)務依然遍布全球很多主要市場。

另外，從整個網(wǎng)約車市場來看，目前全球重要國家的網(wǎng)約車市場格局均已經(jīng)相對穩(wěn)定包括中國市場的滴滴、東南亞的Grab、北美和歐洲的Uber。而且值得注意的是，這幾家巨頭的背后均有軟銀（SoftBank）的影子（目前軟銀擁有Uber15%股份），但共同面對共同的“敵人”時，想必就會產(chǎn)生更激烈的爭奪。

有媒體分析認為，更有趣的是，Lyft背后的主要投資方除了通用之外，還有來自日本的投資企業(yè)——電商巨頭樂天（Rakuten）擁有其 13%的股份。但在日本的資本市場，樂天（Rakuten）與軟銀本身就是競爭對手，所以樂天如何能進一步助力Lyft，也將成為后市的重要看點。

而在業(yè)務多元化方面，Lyft目前也與Uber采用了不同的發(fā)展方向。

Lyft的招股書顯示，其沒有拓展業(yè)務多樣化的計劃，稱將繼續(xù)專注于促進運輸業(yè)的革命，引領創(chuàng)新市場。但另一方面，Uber已把自己定位成一個交通運輸和物流的全平臺公司。主營的網(wǎng)約車業(yè)務之外，還布局了如餐飲外送、電動自行車，自動駕駛和飛行汽車等等一系列面向未來的業(yè)務布局。

雖然這些業(yè)務的相關投入會大大增加Uber的前期投入成本，但是對于資本市場而言，這也意味著Uber擁有更為遠大的未來，而不是僅僅局限于網(wǎng)約車這一個籃子里。而Lyft目前也在共享單車、滑板車以及自動駕駛等領域做了一些嘗試，但是面對這些只燒錢難回本的業(yè)務，以其目前的體量很難同時兼顧太多。

但Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人約翰·齊默（John Zimmer）在路演視頻中談到，Lyft“獲勝”的幾大關鍵原因就包括，“我們只專注于消費者運輸，不涉足食物外賣，也沒有卡車業(yè)務?！?/p>

接下來，就將是Uber的IPO計劃，據(jù)悉該計劃將在4月開始首次公開，稱為S-1，并啟動其投資者路演。雖然有媒體表示，此次IPO劍指Lyft，但因兩家公司的上市間隔拉大，將有利于Lyft吸引投資者，而不用擔心Uber的市場影響力。

Uber的估值則有望達到1200億美元，將比PayPal、21世紀?？怂?、英偉達和其他多年來一直在盈利的老牌上市公司的市值更高?！度A爾街日報》在去年10月份報道稱，這個高達12位數(shù)的估值是華爾街銀行提議的，也是Uber在2018年末最后一次私人融資所獲估值的近兩倍。

值得注意的是，對比Lyft的虧損Uber同樣沒有賺錢。這家在硅谷初創(chuàng)企業(yè)的虧損一直在不斷擴大，2017年，Uber虧損22億美元。但在去年，它設法減少了出血。根據(jù)Uber在2月份公布的財務數(shù)據(jù)顯示，其調(diào)整后的虧損額減少了15%至18億美元。去年，這家公司的收入為113億美元，同比增長43%。

Uber的IPO估值也讓一些主流汽車制造商相形見絀。通用汽車的市值為538億美元，而福特的市值為334億美元。博通、埃森哲(Accenture)、好市多(Costco)和奧馳亞(Altria)的市值也都被Uber的IPO估值打敗。

滴滴還有機會嗎？

與Lyft同一年成立的滴滴至今也已發(fā)展7年時間，但如今的滴滴卻與Lyft的高歌猛進有著鮮明對比。CEO程維在2月份月度全員大會上，宣布公司將做好過冬準備，隨后順風車部門和孵化新業(yè)務部門R-lab陷入裁員風波。

滴滴順風車業(yè)務已經(jīng)下線半年，業(yè)務持續(xù)停擺。R-Lab部門是滴滴在2017年下旬內(nèi)部成立的一級部門，意圖探索邊界、孵化新業(yè)務，此次裁員也證實了公司戰(zhàn)略上的調(diào)整。程維在月度大會上表示2019年會聚焦當前最重要的出行主業(yè)，繼續(xù)加大安全和合規(guī)投入、提升效率，因此將對非主業(yè)進行“關停并轉(zhuǎn)”。

滴滴2018年持續(xù)巨額虧損，全年虧損高達109億元，除了高額虧損之外，2018年因為多起順風車事故也影響了IPO計劃。不過在分析師看來，滴滴是否要重新上市，還是要看滴滴自己的選擇。

“滴滴2019年面臨很多調(diào)整，比如裁員、戰(zhàn)略調(diào)整等。這些都說明，滴滴在2019年將要重新出發(fā)，但整體來說，滴滴如果愿意的話，它隨時可以上市。從目前來看，資本市場仍然對滴滴比較看好，目前滴滴在中國網(wǎng)約車市場地位無可撼動，所以還是看滴滴自己的考量。例如，當然資本環(huán)境，以及資本市場的估值能否達到它的預期?！?/p>

分析師認為，Lyft的IPO對滴滴來說起到了好的作用，“它倆沒有競爭關系，而且滴滴還是Lyft的股東，之前滴滴投資過Lyft，所以Lyft上市，滴滴會得到財務回報。同時，滴滴以后上市會有一個對標對象，對它的估值會更加合理?！?/p>

不過毫無疑問，2019年無論對于滴滴還是國內(nèi)網(wǎng)約車市場，都將是關鍵一年。

滴滴自2012年上線以來，經(jīng)過與快的、Uber中國大戰(zhàn)后，隨后將兩者收購囊中，看似已經(jīng)坐穩(wěn)了中國出行的頭把交椅，但實則暗流涌動。2015年，神州專車、首汽約車、曹操專車相繼入場，2017年美團跨界入局，更是引發(fā)了網(wǎng)約車市場的劍拔弩張。在2018年，高德順風車、享道專車、歐拉出行、哈羅出行等網(wǎng)約車依舊不斷入場。

據(jù)交通部部長李小鵬介紹，全國已經(jīng)有110多家網(wǎng)約車平臺公司取得經(jīng)營許可，也就是說目前仍有玩家不斷入場。另外，在2018年，國內(nèi)傳統(tǒng)汽車制造商也逐漸意識到出行的趨勢，吉利、長城和長安、上汽等分別成立了共享出行公司，這些傳統(tǒng)汽車制造商也將瞄準了分時租賃和網(wǎng)約車這兩條賽道。

但在國內(nèi)網(wǎng)約車監(jiān)管愈加嚴苛、新秀不斷崛起的出行行業(yè)，滴滴能否保住網(wǎng)約車巨頭的地位，仍是未知數(shù)。

截至2018年12月，我國網(wǎng)約出租車用戶規(guī)模達3.30億，網(wǎng)約車出行市場主要集中在一、二線城市，網(wǎng)約車市場的發(fā)展前景仍不可估量。據(jù)貝恩發(fā)布的中國出行行業(yè)報告顯示，中國已超美國、德國成為全球最大出行市場。預計到2020年中國網(wǎng)約車市場規(guī)模將達到720億美元，與2015年相比增長11倍。

就像業(yè)內(nèi)常說的，市場沒有永遠的強者或者壟斷者。面對連續(xù)不斷的競爭者，只有擁有更多資本，市場服務更加多元化，或許才能在未來擁有更多的勝算。