這個(gè)春天，國內(nèi)車市空前熱鬧。

2023一季度國內(nèi)狹義乘用車零售銷量 426.1 萬輛，同比下跌 13.4%。成為近10年來，國內(nèi)一季度乘用車銷量新低。

在此期間，銷量下滑，車企讓價(jià)入市；為扶持企業(yè)，政府砸錢救市。有人說今天的汽車還出在后疫情時(shí)代的特殊時(shí)期，“亂起來”已經(jīng)是沒辦法的辦法；也有人說，汽車的周期寒冬已至，想活下來，車企一定要要縮衣緊食為進(jìn)入凜冬提前準(zhǔn)備。

持幣觀望，行業(yè)承高壓，車市的巨震余波還會(huì)持續(xù)多久？汽車企業(yè)的前路又在何方？當(dāng)有關(guān)部門嘗試呼吁理性應(yīng)對(duì)本輪汽車的周期問題時(shí)。存量當(dāng)頭，廠商不得不自尋出路，求緣解渴。

到底是傳統(tǒng)能源向新能源切換過程中，燃油車企業(yè)不思進(jìn)??；還是真正的汽車寒冬、霍亂前兆。為了在這場(chǎng)不見硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中撥開迷霧，不久前，我們與著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、如是金融研究院院長(zhǎng)管清友有一次深度的交流。

作為中國經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展過程中很多重大的事件親歷者和見證者，管清友對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融管理、地產(chǎn)諸多領(lǐng)域一直保持著長(zhǎng)期的觀察和研究。讓他區(qū)別于理論學(xué)派，始終長(zhǎng)期扎根在一線。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)他試圖告訴我們：經(jīng)濟(jì)的潛力是強(qiáng)大的，韌性也很強(qiáng)；對(duì)于消費(fèi)他卻希望表示：很多時(shí)候不是需要我們多做什么，而是少做什么。尤其是在消費(fèi)下行時(shí)，放松管制，激活需求，堅(jiān)持開放，應(yīng)該且必須成為我們短期、長(zhǎng)期堅(jiān)持的路徑。

讓歷史告訴未來，往往都是一種最好的預(yù)判方式。

「以下對(duì)話有刪減」

1

“寒氣逼人”

很多人說汽車行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)全新的周期階段，這是一個(gè)怎樣的周期？

今天，全球汽車行業(yè)進(jìn)入一個(gè)周期性特征已經(jīng)非常清晰。

整個(gè)產(chǎn)量超過銷量，從結(jié)構(gòu)來看，汽車已經(jīng)到了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的時(shí)代。今天從中國的整體制造能力和水平分析，我們自己的生產(chǎn)需求都還沒有真正被挖掘出來，如果能夠被全面釋放，那么其他國家都不用生產(chǎn)，美系、日系車、韓系這些品牌出現(xiàn)震蕩就是可預(yù)料的。

從汽車的大消費(fèi)來看，外資品牌真的要感謝中國市場(chǎng)在規(guī)模和體量上的苦苦支撐。但我們不得不謙虛的看，中國本土市場(chǎng)的生產(chǎn)能力“過于強(qiáng)大”。如果真的按需生產(chǎn)、按需調(diào)度，除非中國生產(chǎn)徹底停下，全世界的日子才能好過一點(diǎn)。否則汽車行業(yè)一定會(huì)進(jìn)入到一個(gè)嚴(yán)重的“內(nèi)卷周期”。

在這個(gè)內(nèi)卷周期中，企業(yè)如果希望在這個(gè)階段挺過來，就只能去卷別人，或者等待被卷。只要是入局者都沒有選擇，也沒有辦法。這是一個(gè)周期性的惡性循環(huán)，因此在這次大浪淘沙中勢(shì)必是會(huì)死掉一批企業(yè)的。

以自主企業(yè)為例，今天本土汽車工業(yè)價(jià)格與生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)足夠強(qiáng)大，對(duì)于傳統(tǒng)外資品牌已經(jīng)構(gòu)成威脅和沖擊，不管是在新能源還是傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，只要有危機(jī)意識(shí)的品牌都應(yīng)該正視現(xiàn)實(shí)，認(rèn)清形勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)。

所謂的行業(yè)“內(nèi)卷周期”是如何形成的？

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾提過：“今天汽車企業(yè)為電池企業(yè)打工”。我們姑且不去斷言到底是不是電池企業(yè)賺了錢。但起碼可以肯定一點(diǎn)，整車企業(yè)在現(xiàn)階段利潤被攤薄已是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

今年，伴隨新能源汽車的補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，對(duì)整個(gè)汽車市場(chǎng)而言都是巨大的挑戰(zhàn)。站在現(xiàn)在這樣的需求和實(shí)際背景下。不要說蔚來、理想、小鵬這些新勢(shì)力品牌會(huì)不會(huì)成功，會(huì)不會(huì)成為先烈我們都應(yīng)該留一個(gè)問號(hào)。

畢竟以比亞迪為代表的企業(yè)，他們?cè)谏舷掠握夏芰^于強(qiáng)大，在對(duì)抗周期的階段他們有能力把利潤集中到終端，甚至能此基礎(chǔ)上保證自己收益。而對(duì)于哪些沒有能力謀求溢價(jià)空間的企業(yè)，它們憑什么活下來，又怎么能有未來呢？

眼下，整個(gè)行業(yè)面臨的情況是終端需求不好，絕不是產(chǎn)品不好。上游出現(xiàn)原材料的價(jià)格大幅下跌，核心原因也是產(chǎn)能過剩造成的。市場(chǎng)需求反饋到原材料的時(shí)間也會(huì)有遲滯。去年、前年需求被刺激，產(chǎn)能上去，價(jià)格下來，到了今年我們面對(duì)的情況是汽車有可能賣不動(dòng)了。

因此我們判斷，在這個(gè)周期內(nèi)，不僅汽車企業(yè)很難受，整個(gè)能源行業(yè)、礦產(chǎn)企業(yè)都會(huì)很難受，很多人沒考慮到，這種過剩周期的出現(xiàn)一般都會(huì)再有個(gè)兩到三年的“余震”，且余震造成的影響無法避免。

類似的周期現(xiàn)象有沒有對(duì)比和參照？

很多人不止，能源的產(chǎn)能爬坡周期非?？?，鋰資源和石油一樣，產(chǎn)能一旦上去短時(shí)間不會(huì)下來。過不了多久我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，隔膜、正負(fù)極材料、電池企業(yè)都會(huì)受到關(guān)聯(lián)影響，嚴(yán)重的甚至是連鎖影響。

當(dāng)然，我們不排除有一些人站在電池企業(yè)的角度上，認(rèn)為上游價(jià)格波動(dòng)自己就能偏安一隅。

但只要冷靜下來你就發(fā)現(xiàn)，一定不是這樣！因?yàn)橄掠尾恍辛恕?/p>

需求端一旦斷層，對(duì)中間企業(yè)就是“雙殺”！這才是周期帶來影響的真正可怕之處，到那個(gè)時(shí)候就絕不是用慘烈所能形容的！

“堆積”帶來的影響是什么？

我在傳統(tǒng)能源行業(yè)工作過，鋰和大多數(shù)能源資源一樣，一投產(chǎn)就是很多年，產(chǎn)能過剩后，價(jià)格很有可能會(huì)“越賣越跌”。如果此時(shí)市場(chǎng)的需求周期還不錯(cuò)，那么他的傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)小一些，但如果碰到了需求下行的周期，一定會(huì)讓一些企業(yè)快速被“卷死”。

其實(shí)從去年開始，鋰的周期問題就已經(jīng)有現(xiàn)象的跡象，尤其是贛鋒鋰業(yè)這些龍頭企業(yè)出現(xiàn)異動(dòng)，本質(zhì)原因就出在這。

在負(fù)面影響被全面釋放的這個(gè)過程中，大浪襲來，哀嚎遍野，也許很多企業(yè)再也站不起來了。

2

苦練內(nèi)功 度過寒冬

周期從什么時(shí)候開始？

在疫情這兩年里，我們已經(jīng)看到過新能源、整車在資本市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，對(duì)照今天來不排除那已經(jīng)是一個(gè)高光的時(shí)刻。

包括我們今天看到的像ChatGPT、AI等等在資本市場(chǎng)的積極表現(xiàn)，可能也都只是曇花一現(xiàn)。從特征上，不難發(fā)現(xiàn)過去經(jīng)常把汽車行業(yè)比作手機(jī)，如果放在周期的規(guī)律上，二者也是十分相像的。

如果把BBA看做當(dāng)年的摩托羅拉、諾基亞、HTC，自主車企看做是步步高、VIVO是可以窺見一斑的。我們不妨做個(gè)大膽的猜想：“最后中國這些企業(yè)把其世界其他企業(yè)就是個(gè)卷死拉倒的結(jié)局”。

我想強(qiáng)調(diào)“千萬不要太低估中國產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力”。當(dāng)年的日本東芝、松下也是名副其實(shí)的高端品牌，但最后的結(jié)果還不是被中國企業(yè)卷死。

汽車企業(yè)布局上游原材料是對(duì)是錯(cuò)？

前兩年已經(jīng)布局，是因?yàn)榍皟赡甏蠹倚岬搅藱C(jī)會(huì)，因?yàn)橘嶅X；但沒有布局的，建議企業(yè)還是結(jié)合自身情況理性對(duì)待。

為什么這么說？在每一輪周期里頭，企業(yè)都要結(jié)合你的情況去看自己是否能擋得住的風(fēng)險(xiǎn)。

我舉兩個(gè)例子：2000年初期的時(shí)候，石油跌到17美元一桶，結(jié)果大多數(shù)布局上游的企業(yè)死了。

在地產(chǎn)行業(yè)也有類似的道理，銀行出現(xiàn)壞賬對(duì)地產(chǎn)企業(yè)催貸，最終造成地產(chǎn)企業(yè)集體破產(chǎn)。出現(xiàn)這樣的情況，企業(yè)就是被動(dòng)的，而應(yīng)對(duì)的辦法只能是減員增效，或者依靠國家補(bǔ)貼。

既然面對(duì)周期性寒冬，去年比亞迪異軍突起又代表了什么？

在周期性問題上，誰也不能免俗！即便是比亞迪這樣的企業(yè)也要面臨挑戰(zhàn)，我們只能說比亞迪會(huì)比其他企業(yè)日子好過一點(diǎn)。

從去年開始，巴菲特已經(jīng)連續(xù)9次減持比亞迪。人家去年開始減持比亞迪時(shí)，說實(shí)話沒有幾個(gè)人看懂，但到今天我們回頭看，哈薩維的眼光是有穿透力的。

對(duì)企業(yè)來說“認(rèn)清形式，苦練內(nèi)功，度過寒冬，勝者為王”。

3

誰能看見春天

行業(yè)的波動(dòng)是否受疫情的關(guān)聯(lián)影響？

如果我們換個(gè)角度去看待，疫情3年，有些問題是不是有可能因?yàn)橐咔槎鴽]有爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)的形式、消費(fèi)的趨勢(shì)、市場(chǎng)多樣競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系若果沒有疫情問題就不會(huì)出現(xiàn)了嗎？

站在另一個(gè)角度上去分析，疫情對(duì)市場(chǎng)而言是危也是機(jī)?，F(xiàn)在想想疫情這三年，特別是第一、第二這兩年，如果汽車企業(yè)提早有清庫存、調(diào)整生產(chǎn)、調(diào)整結(jié)構(gòu)意識(shí)情況也許會(huì)不一樣些。

車企該不該降價(jià)甩賣斷臂求生。

今天，我們已經(jīng)能看到大宗消費(fèi)開始轉(zhuǎn)向小宗消費(fèi)的特點(diǎn)，其實(shí)核心原因沒有那么多，主要是大家手里“沒錢”。

不僅是國內(nèi)面對(duì)的情況，歐美國家也出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象。值得我們警惕的地方在于一旦大國關(guān)系出現(xiàn)變動(dòng)。衰退周期會(huì)持續(xù)多久，這個(gè)問題是應(yīng)該值得探討的。今天來看，不管是地方政府參與主導(dǎo)降價(jià)，還是行業(yè)協(xié)會(huì)延期，背后都是變向干預(yù)，但干預(yù)就一定有影響，干預(yù)也會(huì)出一些問題。

站在企業(yè)的角度，要想對(duì)抗周期的影響，企業(yè)斷臂求生都要把庫存清掉。

像當(dāng)年萬達(dá)這個(gè)斷臂求生一樣，把非主營業(yè)務(wù)賣掉，學(xué)“一個(gè)福特”的精神，最大限度的回歸主營。也許這種決定在當(dāng)時(shí)看，大家會(huì)覺得你們瘋了，荒唐至極。但我們放到歷史長(zhǎng)河中再看，真的瘋了嗎？

今天全球經(jīng)濟(jì)都處在周期之下。房地產(chǎn)產(chǎn)能過剩了，結(jié)果是什么？汽車應(yīng)該也去考慮考慮，一年兩三千萬的國內(nèi)，還要賣多少輛？還能再賣多少量？應(yīng)該被好好思考。

之前已經(jīng)有人覺得不行了，所以靠新能源車往上提，但它還是個(gè)存量博弈。重新回到3000萬輛頂峰還要多少年？在這個(gè)過程當(dāng)中，只是新能源車慢慢蠶食燃油車最終找到一個(gè)平衡。

究其本質(zhì)還是一個(gè)卷的過程，不讓打價(jià)格戰(zhàn)，不打價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)怎么辦？我們不過是應(yīng)該把主動(dòng)權(quán)交還給市場(chǎng)而已。

支撐這些企業(yè)能往前存活下來的核心因素是什么？

“市場(chǎng)份額”、“現(xiàn)金流”一定是支撐企業(yè)度過周期的核心支點(diǎn)。

伴隨政府對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，造車新勢(shì)力們受到影響一定首當(dāng)其沖的。純電動(dòng)汽車受限于使用場(chǎng)景的制約，未來怎么走的問題還會(huì)更加突出。

如何與傳統(tǒng)汽車對(duì)抗？如何和混動(dòng)市場(chǎng)對(duì)抗？被抓住的細(xì)分市場(chǎng)特征是否有變化這些都是留給我們應(yīng)該重新對(duì)待，反復(fù)探討的問題。

對(duì)消費(fèi)者來說，為什么不買特斯拉？不買那個(gè)比亞迪呢？當(dāng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)足夠突出；因此對(duì)很多企業(yè)而言，打價(jià)格戰(zhàn)是死，不打價(jià)格戰(zhàn)還是死。

當(dāng)然有些企業(yè)最好的命運(yùn)是有資本支持運(yùn)作，甚至不排除被收購的可能，繼續(xù)燒錢。

當(dāng)我們把這樣的問題去但放在長(zhǎng)期主義的框架里去思考，有些品牌持續(xù)存在的核心價(jià)值是不是真的應(yīng)該被重新推敲，這也是一個(gè)問題。（完）