上周末隨著小鵬汽車2022年財報的發(fā)布，蔚小理三家2022年的成績單已經(jīng)全部集齊。作為三家頭部造車勢力，蔚小理可以說是標桿般的存在，人們也很喜歡討論“造車三傻”各自的發(fā)展前景。

從銷量上看，2022年“蔚小理”分別交付12.25萬輛、12.08萬輛和13.32萬輛，同比分別增長34%、23%、47.2%，但是均未能完成各自的年度目標。從營收層面看，蔚小理三家都實現(xiàn)了增長，理想總營收452.9億元，同比增長67.7%；蔚來全總營收492.7億元，同比增長36.3%；小鵬總營收268.6億元，同比增長27.9%，但是增速已經(jīng)明顯放緩。

不過，明眼人都能看出來，“造車三傻”已經(jīng)不再是當初蒙頭并進的玻璃兄弟，而是逐漸出現(xiàn)分化。而且，帶著鐐銬在懸崖邊跳舞的局面似乎也并沒有改變。

營收都增長，但理想最賺錢

論技術，論產(chǎn)品、論品牌特性和營銷賣點，理想至少從表面上來看一直以來都是三家當中最不出眾的。或許正是因為沒有在任何方面有過于激進的動作，理想反而是目前毛利率最高，最有希望率先盈利的一個。

2022年由于電池成本的不斷上漲，蔚小理三家的毛利率都有所下滑。蔚來的車輛銷售毛利率，從2021年的20.1%下降到2022年的13.7%；理想從20.6%降到19.1%；小鵬從11.5%降到9.4%。也就是說，車賣得更多，但盈利的空間反而在變小。如果按照車輛的平均價格來算，2022年，蔚來每賣掉一輛車，平均能賺4.2萬元，小鵬是1.9萬元，理想是6.3萬元。

反映在公司毛利率上面，蔚小理分別是10.4%、11.5%、19.4%，理想仍然是最高的，蔚來甚至還不如小鵬。

理想能夠率先實現(xiàn)盈利，主要源于出色的成本控制。一方面是產(chǎn)品成本，理想的增程式動力路線，L6/L7/L8三款車型同源，大量零部件通用，顯然在研發(fā)和生產(chǎn)制造成本上要比蔚來和小鵬更有優(yōu)勢；另一方面是李想對內(nèi)的“摳門”，以銷售管理費用一項為例，理想歷年以來都是三家當中最低的。2022年，三家的銷售管理費用分別為蔚來105.4億、小鵬66.9億、理想56.7億。蔚來更加強調(diào)服務的用戶運營方式、小鵬此前兩條獨立渠道的管理，都增加了不少的銷售管理成本。

理想2022年的凈虧損僅有20.3億元。照此趨勢，2023年理想大概率將會實現(xiàn)全年盈利。但是理想即將要上純電車型，因為未來還會有不確定性。而蔚來和小鵬，距離盈利還有相當長距離。

花錢都不少，但蔚來最舍得

蔚來一向出手闊綽，即使是從2019年之后有所“克制”，但畢竟蔚來的業(yè)務模式鋪得太大，因此花錢也是最狠的。

2022年三家在研發(fā)上都增加了投入。一向摳門的理想因為即將要推出純電車型，因此研發(fā)投入也達到了68億元。小鵬在研發(fā)上的投入也一向很激進，2022年投入了52億元，但落地到產(chǎn)品上的市場表現(xiàn)不佳，換言之投入成效比最低。而蔚來依然是在研發(fā)投入上最多的，全年達到108億元。

銷售管理費用上也依然是蔚來最高，105億元的花費幾乎理想的一倍。

當然，蔚來花錢的方面不止是Nio House日常的運營管理以及品牌營銷的投入。蔚來在海外市場的拓展非常激進，產(chǎn)品陸續(xù)在挪威等國落地；蔚來還在跟澳大利亞鋰礦商綠翼資源合作，成為國內(nèi)新勢力中第一個涉足采礦的車企；蔚來涉足手機領域，準備推出自家的手機；另外，還有一直在增加的換電網(wǎng)絡的運營管理；以及自動駕駛領域芯片自研的投入，這些都需要花錢。

盡管三家目前的現(xiàn)金儲備還算豐裕，但伴隨著2023年車市的不景氣，花錢的風險也在增大。

虧損都加劇，但小鵬最危險

雖然從營收層面上看三家都實現(xiàn)了增長，但在凈利潤上，三家公司也還是繼續(xù)虧損的，蔚來凈虧損144.4億元，理想20.3億元，小鵬91.4億元，累計燒掉了超過250億元，而且比2021年都有大幅提高。

外在原因是成本上漲，銷售業(yè)績不及預期；內(nèi)部原因是各項費用投入增加。但綜合看來，小鵬卻是最危險的一個。

小鵬在2021年的時候還是新勢力的銷量冠軍，但在2022年下半年，小鵬的銷量被蔚來、理想、哪吒反超。之前的銷量擔當小鵬P7表現(xiàn)逐漸出現(xiàn)疲態(tài)，被給予厚望的小鵬G9上市之后遭來一片不滿之聲，市場銷量低迷，并且直接引發(fā)了小鵬展開了史上最大規(guī)模的架構調(diào)整。相比起表現(xiàn)穩(wěn)定的理想和蔚來，這種不利局面已經(jīng)影響到了小鵬的基本盤，其嚴重程度不亞于2019年蔚來幾近崩盤的程度。

而從三家的財報關鍵數(shù)據(jù)對比中也能看出，小鵬汽車無論是營收、毛利率、研發(fā)投入、虧損額還是現(xiàn)金儲備，都弱于理想和蔚來。如果不能通過調(diào)整扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在這種局面，小鵬就難言未來發(fā)展了。

小鵬需要通過改革實現(xiàn)內(nèi)部的降本增效，外部需要推動產(chǎn)品銷量增長，但是改革的成效短期內(nèi)很難體現(xiàn)。至少在2023年開年的2個月里，小鵬還沒有完全從低谷中走出來。小鵬自己當然是可以忍受改革帶來的陣痛，但競爭對手不會給小鵬太多療傷的時間。不僅蔚來理想都在往前快跑，哪吒、零跑、埃安這些品牌都在虎視眈眈。一旦市場有變，小鵬可能是最容易掉隊的一個。

結語：

新能源的賽道正在變得越來越擁擠。理想的創(chuàng)始人李想在前不久的訪談中稱“2023-2025年是極為殘酷的淘汰賽”。蔚來CFO奉瑋也在采訪中認為“中國現(xiàn)在的汽車制造商太多了”。盡管造車三傻目前的現(xiàn)金儲備都還算是充裕，但在沒有真正實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利之前，無論即將進軍純電的理想，還是在瘋狂修建護城河的蔚來，抑或正在渡劫的小鵬，都難言安全。（文/優(yōu)視汽車 老炮）

注：配圖來自網(wǎng)絡，權利歸原作者所有，一并感謝！本文僅代表作者個人觀點，不代表優(yōu)視汽車的立場。