文 | 喬伊

恒大汽車的首款量產(chǎn)車型恒馳5，終于正式開啟預(yù)售了。

相對(duì)于任何新勢(shì)力造車來說，恒大汽車與恒馳5這款產(chǎn)品本身，都充滿了戲劇性。

與其說恒馳5是恒大汽車首款可能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的產(chǎn)品，我更愿將之視為恒大的一根“稻草”。但這根“稻草”，究竟是救恒大的命，還是將之壓垮，卻如薛定諤的貓一樣，存在著各種變數(shù)。

如果我們回溯到三、四年前的時(shí)間點(diǎn)來暢想未來。不出意外的話，很多中國人的日常生活，可能都是：在夏天窩在開著空調(diào)的恒大房產(chǎn)里，手握一支恒大冰泉，看著電視里廣州恒大隊(duì)又奪得冠軍。然后掏出恒大手機(jī)，呼朋喚友晚上出來吃一頓小龍蝦慶祝，并開著恒馳汽車前去赴約。

在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，實(shí)力強(qiáng)大的恒大幾乎有機(jī)會(huì)融入到中國人生活的方方面面中去。而在2019年那個(gè)時(shí)間段，投下400億去造車，其實(shí)對(duì)于恒大來說同樣具有很大的意義。

其一，是拓展出除了房地產(chǎn)之外的，另一個(gè)可能賺錢的渠道（畢竟，手機(jī)沒做出來，足球一直在燒錢、賣水也在虧損）。因此，一個(gè)全新的、集團(tuán)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略支點(diǎn)的開發(fā)，極其重要。

其二，在那個(gè)所有新勢(shì)力都艱難求生，為融資而受盡折磨的時(shí)期，恒大能一擲千金地大量投入，本身就是當(dāng)時(shí)自身實(shí)力的最好展示窗口。

更重要的是，如果投資者認(rèn)可了恒大的實(shí)力，后續(xù)的資金投入，則能幫助恒大迅速拓展出全新的融資渠道（后來，恒大汽車在港股的上市，就證明了這一點(diǎn)）。

不過，我說的是“如果沒有意外的話”。事實(shí)上，意外還是出了的。

面臨衰退，恒馳是救命稻草嗎？

從去年年中開始，恒大的資金鏈問題，似乎就成了最熱門的社會(huì)話題。首先，是恒大在多個(gè)地區(qū)的商業(yè)承兌匯票逾期；然后，是全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國際，將恒大的違約評(píng)級(jí)下調(diào)；再然后，就是外界及恒大圍繞債務(wù)問題，所進(jìn)行的攻防拉鋸問題。

不論恒大承認(rèn)與否，欠債、欠了一大筆債，已經(jīng)是個(gè)事實(shí)了。而造車，即便不是造成這樣問題的最核心理由，也已經(jīng)相差不多了。

事實(shí)上，如果我們現(xiàn)在給許家印一個(gè)機(jī)會(huì)，討論下是否還要腦子一熱去造車，顯然答案可能會(huì)不一樣。因?yàn)?，后來他就?huì)發(fā)現(xiàn)，造車實(shí)在是——太費(fèi)錢了！

對(duì)于造車來說，400億到底是一個(gè)什么概念？

相對(duì)于當(dāng)年那些，融資一百個(gè)億就要想辦法在媒體上大張旗鼓進(jìn)行報(bào)道，表明自己已經(jīng)活下來、且生機(jī)勃勃的新勢(shì)力造車品牌而言，恒大投的這400億已經(jīng)足以讓他們瞠目結(jié)舌、艷羨不已了。這從恒馳官宣成立時(shí)，央視廣告刷屏，鋪天蓋地的媒體報(bào)道上，就已經(jīng)能夠一窺端倪。但如果說，真的要拿這筆錢來造車，似乎又是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

這個(gè)不夠，有多不夠？

僅僅在2019年，恒大就宣布投資1600億在廣州建設(shè)新能源整車的研發(fā)生產(chǎn)基地；幾乎在同一時(shí)間，他們又宣布投資1200億，在沈陽建設(shè)新能源汽車三大基地。然后腦子一拍就定了400億，加推了后續(xù)的投入。其實(shí)，恒馳的工廠投入遠(yuǎn)不止廣州，天津、上海等地都有他們的工廠，這其中的投入顯然非常巨大。

因?yàn)?，如果恒大后續(xù)放棄的話，前期400億投資的沉沒成本太高了，沒有一個(gè)投資人能放任操盤者如此揮霍。而持續(xù)追加資金，則毫無疑問地會(huì)加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而加重企業(yè)資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。這在恒大的主業(yè)依然景氣的時(shí)代，似乎還是一個(gè)可控風(fēng)險(xiǎn)，但一旦主業(yè)出現(xiàn)問題，造車必然舉步維艱。

但俗話說得好，福兮禍所伏、禍兮福所倚。不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，似乎是一個(gè)永遠(yuǎn)不過時(shí)的投資方法。在恒大主業(yè)遭遇嚴(yán)重困難的時(shí)候，似乎將造車堅(jiān)持下去，成為了自身房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不知何日能翻盤時(shí)的，最正確的投資項(xiàng)目。

簡而言之，恒馳，成為了恒大的一根“救命稻草”。那么，這根“稻草”有多重要？

在今年的3月22日，也就是恒大股票停牌的第二天，恒大的老板許家印并沒有出現(xiàn)在全球債權(quán)人的會(huì)議上，而是出現(xiàn)在了恒馳5的量產(chǎn)動(dòng)員大會(huì)上。也就是在這場(chǎng)會(huì)議上，“大干三個(gè)月，實(shí)現(xiàn)恒馳5量產(chǎn)”的口號(hào)被提出。這個(gè)類似于高考誓師大會(huì)的口號(hào)背后，其實(shí)展現(xiàn)的是恒大想要“翻盤”的一個(gè)重要方式：汽車實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，有人買，能融資。

其實(shí)，汽車是否能賣動(dòng)，并不是最關(guān)鍵點(diǎn)。即便是純電動(dòng)汽車制造工藝與技術(shù)已經(jīng)相對(duì)內(nèi)燃機(jī)時(shí)代更容易的今天，想要在三個(gè)月里制造出一個(gè)成熟且完善（我就不提領(lǐng)先了）、安全并可靠的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)盈利，基本不可能。

所以，提出口號(hào)的意義在于，讓投資者了解到，除了陷入困頓的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，恒大還有一條路也許能夠走通，有盈利的希望，可能可以掙錢還債。顯然，這在一定程度上，可以緩解企業(yè)面臨的債務(wù)壓力，同時(shí)為投資人“畫個(gè)餅”，讓大家給個(gè)機(jī)會(huì)“緩兩天”。

當(dāng)然，量產(chǎn)也不是隨隨便便就能實(shí)現(xiàn)的。事實(shí)上，今年的五月，恒大就表示了恒馳5的量產(chǎn)將會(huì)推遲（事實(shí)上，最早的計(jì)劃是在去年末今年初，恒馳就將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)），計(jì)劃在今年10月開始交付、明年第一季度實(shí)現(xiàn)交付1萬輛的目標(biāo)。

所以，既然從現(xiàn)在算起，到交付還有三個(gè)月，那么何必急著預(yù)售呢？顯然，傳遞聲量，持續(xù)讓投資者安心是一方面，更重要的是資金要開始回籠，盡管可能杯水車薪。

現(xiàn)在的問題是，恒大和其他的還沒有實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，就急著開啟預(yù)售的新勢(shì)力能一樣么？

恒大汽車當(dāng)然和其他的新勢(shì)力造車是不一樣的。

首先，恒馳5似乎與如今跑量的微型電動(dòng)車，又或者主打技術(shù)的高端智能電動(dòng)車都不太一樣。從預(yù)售的情況來看，采用磷酸鐵鋰電池，602公里的CLTC續(xù)航里程等等常規(guī)配置及功能的恒馳5，并不能算擁有多么亮眼的技術(shù)和產(chǎn)品特性（所以，“對(duì)于30萬以內(nèi)最好純電SUV”這個(gè)概念，基本見仁見智）。

其次，17.9萬的預(yù)售價(jià)，很明顯是卡在了跑量之上，豪華、科技之下的價(jià)格區(qū)間內(nèi)。存在跑量可能跑不動(dòng)、領(lǐng)先技術(shù)又似乎沒有的尷尬處境。

更重要的是，撇開產(chǎn)品不談，消費(fèi)者對(duì)于恒大，尤其是目前的恒大是否能夠信任？是否愿意真金白銀掏出來去買他們的車？是一個(gè)問題。

盡管，絕大多數(shù)新勢(shì)力造車目前都沒有實(shí)現(xiàn)全面的盈利，但他們的資金鏈已經(jīng)循環(huán)滾動(dòng)起來了。也就是說，造血功能是完善的，投資者即便還要在后期持續(xù)投入，那也只是小劑量的補(bǔ)一些“血”。而企業(yè)自身則會(huì)將已經(jīng)不少了的，通過銷售回籠的資金，持續(xù)投入廠房建設(shè)和技術(shù)研發(fā)中去，從而盡可能地從單純投入，向良性循環(huán)進(jìn)行靠攏。

而恒大則不同，目前狀況下債務(wù)成為了纏繞其身的最大問題。從而如果要花1000元的預(yù)售訂金，或者花10000元轉(zhuǎn)大定，似乎都是一個(gè)需要消費(fèi)者慎重考量的事情。其實(shí)，對(duì)于絕大多數(shù)想買電動(dòng)車的消費(fèi)者來說，這個(gè)數(shù)目的訂金并不高。

但，有錢人只是有錢，卻不是傻。

所以，恒馳新能源汽車集團(tuán)總裁劉永灼在預(yù)售的發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)：為保障消費(fèi)者資金安全，預(yù)售訂金、認(rèn)購資金及尾款全部支付至天津市津?yàn)I公證處設(shè)立的專用賬戶，并接受公證處監(jiān)管。

在汽車銷售的世界內(nèi)，這算是一種創(chuàng)新的玩法，但如果你說能解決所有問題，卻也只能說利弊各半。

有利的地方在于，這種存在于需要大量資金購房的商業(yè)形態(tài)中的支付方式。其實(shí)是可以在很大程度上，打消消費(fèi)者對(duì)于資金安全的疑慮的。對(duì)于購車者來說，這無疑算是一種創(chuàng)新。

但問題是，這樣的創(chuàng)新并不能快速解決實(shí)際的問題，也就是恒大急需自己“造血”的問題。要知道，希望通過汽車開售，企業(yè)進(jìn)入良性循環(huán)，從而吸引投資者為企業(yè)“輸血”，緩解財(cái)務(wù)狀況，是一個(gè)好愿景，但不是第一步即可實(shí)現(xiàn)的愿景。

能夠解決眼前困境的，是資金的快速回籠。而從公證賬戶上走款，無疑在傳統(tǒng)的汽車銷售資金鏈條上，增加了一個(gè)環(huán)節(jié)，拖長了資金循環(huán)的周期。

與此同時(shí)，恒大目前的財(cái)務(wù)狀況其實(shí)并不明朗，未來這筆存在于監(jiān)管賬戶內(nèi)的資金，是否會(huì)可能通過其他的法律途徑，被用于抵債。從而產(chǎn)生恒大沒收到錢，用戶又收不到車，在爛尾樓之外，又出現(xiàn)“爛尾車”的風(fēng)險(xiǎn)，也令人不得不防。

當(dāng)然，按照恒大的目標(biāo)，以明年初交付一萬輛車的數(shù)量級(jí)來計(jì)算，這筆訂金最多可能產(chǎn)生的利益是一千萬元到一億元。這筆錢，對(duì)于恒大在資金方面的幫助其實(shí)非常有限。但對(duì)于每一個(gè)普通消費(fèi)者來說，如果產(chǎn)生損失，其實(shí)就是全部損失。

而這些可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)在恒大賣車、消費(fèi)者買車的兩個(gè)需求之間，產(chǎn)生消費(fèi)者不敢買，恒大沒銷量、影響后續(xù)融資的情況，從而最終形成一整套無解循環(huán)。

如果這種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，也就有可能讓恒大汽車，從被寄予厚望的救命稻草，轉(zhuǎn)變?yōu)閴嚎羼橊劦淖詈笠桓静萘恕?/p>

對(duì)恒大來說，目前持續(xù)推動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，可能是唯一可走的道路。恒馳5目前開啟的預(yù)售，其實(shí)并不能真正打消市場(chǎng)的疑慮。

一方面，產(chǎn)品并沒有到量產(chǎn)的地步，內(nèi)部實(shí)際的制造進(jìn)度需要未來持續(xù)觀察；另一方面，公證賬戶也可能無法打消用戶對(duì)于恒大債務(wù)問題，是否會(huì)影響購車的疑慮。因而，恒馳5的開啟預(yù)售，是否能助推訂車量和銷量，也需要持續(xù)觀察。

總之再等等看，恒大汽車是抓住稻草，還是被稻草壓，應(yīng)該不用太久，就會(huì)見分曉了。