6月26日，360發(fā)布了一則“放棄哪吒汽車增資”的公告，稱會將哪吒汽車3.53%股權(quán)的認(rèn)購權(quán)，無償轉(zhuǎn)讓給另外兩家有限合伙企業(yè)，涉及金額為10億人民幣?？紤]到今年2月份，哪吒汽車已正式啟動港股上市計(jì)劃，360這番操作可以說是放棄了“原始股”。

6月28日，港交所披露了一份資料，摩根大通在6月22日減持了302.08萬股小鵬汽車的股票，涉及金額約為3.65億港元。

哪吒和小鵬，可以說都是當(dāng)前新勢力中的“當(dāng)紅炸子雞”。結(jié)果它們的投資商一個放棄“原始股”，一個突然出現(xiàn)規(guī)模性的套現(xiàn)。

這背后究竟醞釀著什么呢？對于新能源汽車行業(yè)會有怎樣的影響呢？讓功夫汽車帶大家一起看一下。

（1）“狡辯”與“真相”，周鴻祎不夠?qū)嵳\

根據(jù)360集團(tuán)發(fā)布的公告，它們將哪吒汽車3.532%的股權(quán)認(rèn)購權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了深圳精誠開闊企業(yè)管理中心和嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)兩家公司，轉(zhuǎn)讓價格為0。

也就是說360未從中謀取任何利益，單純就是不想投錢了，選擇將自己的認(rèn)購權(quán)出讓。

這種做法在業(yè)內(nèi)是非常罕見的，也遭到了漫天的質(zhì)疑。大概是為了平息投資人的情緒，不給哪吒汽車的前景抹黑，周鴻祎給出了一個非?！俺浞帧钡睦碛?。

那就是在周鴻祎看來，目前的哪吒汽車還是一個創(chuàng)業(yè)公司，需要創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)來主導(dǎo)公司發(fā)展。但現(xiàn)在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股權(quán)太少了，360不增資的原因是不想讓哪吒汽車變成資本主導(dǎo)，360對于自己的定位是支持和輔助團(tuán)隊(duì)。

這種說法看上去有點(diǎn)道理，但仔細(xì)一想完全說不通。致力于上市的哪吒汽車其實(shí)正值“用錢”之際，急需要更多的資本注入，360不投，最終還不是第三方公司投了，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股份并沒有增多。

而且哪吒CEO張勇之前就回應(yīng)過該問題，稱自己的團(tuán)隊(duì)持有股份超過20%，與周鴻祎的說法完全相悖。

退一萬步講，馬云的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)并不是阿里巴巴的大股東，劉強(qiáng)東的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在京東占比也不高，騰訊的大股東也不是馬化騰，但他們都牢牢掌握著公司的控制權(quán)。說白了，資本要的就是賺錢，就是結(jié)果。如果360真的看好哪吒的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，根本就不應(yīng)該有這樣的顧慮。大股東與支持和輔助，兩者之間其實(shí)并不沖突。

比較起來，摩根大通減持小鵬就實(shí)誠多了，至始至終沒有任何額外的回應(yīng)，就是在商言商。因?yàn)椴还苁悄Ω笸?，還是360，投資的公司都遠(yuǎn)不止一家，看好就增持，不看好就減持，完全沒必要扯各種理由。

（2）兩家明星公司迎關(guān)卡，“不賺錢”是關(guān)鍵？

在當(dāng)前的國內(nèi)新勢力中，小鵬和哪吒其實(shí)都稱得上是“明星公司”。今年1-5月，小鵬汽車?yán)塾?jì)銷量為53688輛，在所有新勢力中排名第二，哪吒汽車?yán)塾?jì)銷量49974輛，在所有新勢力中排名第三，說它們是“當(dāng)紅炸子雞”都不為過。

然而在高銷量背后，其實(shí)這兩家公司各有各的辛酸。小鵬汽車作為技術(shù)型新勢力的代表，一直在智能駕駛和快充方面瘋狂砸錢。僅今年第一季度，它的研發(fā)投入就達(dá)到了12.21億元，占到營收比重的16.37%。作為對比小鵬汽車的毛利率卻只有10.4%，可以說盈利能力非?？皯n。

在接下來，小鵬還要量產(chǎn)一體化壓鑄技術(shù)，量產(chǎn)第三代車型平臺，量產(chǎn)城市NGP和規(guī)劃OTA，并且還要推動廣州工廠的SOP，這背后每一項(xiàng)都需要大量的資金。而且任何一項(xiàng)一旦難產(chǎn)，或者出現(xiàn)規(guī)模性的質(zhì)量問題，都會對公司發(fā)展造成毀滅性的打擊。

總體而言，小鵬是屬于能賺更能花，讓摩根大通這樣的資本有點(diǎn)扛不住了。但依然還是有不少機(jī)構(gòu)力挺它的，比如中金剛剛發(fā)布的研究報(bào)告就指出，小鵬汽車依然擁有 “跑贏行業(yè)”的評級，目標(biāo)價升到177港元。

相比之下，哪吒汽車的情況可能更復(fù)雜一些。5月份哪吒汽車的整體銷量為1.1萬輛，其中哪吒V系列的銷量為7884輛，但這只是一款6-10萬級別的小SUV，盈利能力非常有限。剩下的則為哪吒U，這也只是一款10-15萬級別的車。至于賣30多萬的哪吒S，銷量前景并不那么樂觀。

從結(jié)果來看，2020年哪吒汽車凈虧損13.21億元，2021年哪吒汽車凈虧損29.08億元，絲毫看不到扭虧為盈的希望。賣得越多、虧得越多，難怪周鴻祎要撂挑子了。

（3）是死胡同，還是柳暗花明？

種種跡象來看，新能源汽車似乎走入到了一個新的關(guān)口。那就是資本大舉投入，不在乎盈虧的時代即將結(jié)束。要不然小鵬和哪吒這樣的“優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”，沒道理會遭遇“減持”。

但大家也應(yīng)該看到，并不是所有的新能源車企都被看低。比如特斯拉就一直維持在高股價，因?yàn)樗挠芰σ呀?jīng)相當(dāng)不錯，毛利率甚至蓋過了保時捷這樣的傳統(tǒng)超豪華品牌。

而國內(nèi)新勢力中的理想汽車，最近股價也大幅回暖，接近40美元?？紤]到它之前增發(fā)過一次，現(xiàn)在市值其實(shí)已經(jīng)超過了之前的新勢力巔峰期。理由其實(shí)也很簡單，因?yàn)殚L期以來理想只有一款車?yán)硐隣NE，它的價格在30多萬，用的是增程式電動系統(tǒng)，不需要額外布局超充和換電站。這種相對簡單的研發(fā)結(jié)構(gòu)，讓它的開支被省去不少。

而最近，它的第二款車?yán)硐隠9已經(jīng)開啟預(yù)售，定價更高，并且同樣非常受追捧。實(shí)際上理想去年第四季度就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，這也是資本持續(xù)看好它的原因。

那其他車企就沒有機(jī)會了嗎？當(dāng)然不是。前幾年新勢力都不行的時候，大家覺得一家也活不下來，結(jié)果蔚小理絕地反擊成功上市。去年大家都覺得大局已定的時候，哪吒和零跑突然雄起，闖入了新勢力銷量前列。包括比亞迪，之前誰也沒想過它能爆發(fā)得這么快，直接一步成長為年銷百萬級別的車企。

說白了，機(jī)會還是很多的，就看如何去經(jīng)營。倒是周鴻祎本人，每次都是完全利益導(dǎo)向。去年哪吒勢頭不錯，大力入股，然后宣稱要把哪吒帶到如何如何的高度，宣稱要“為人民造車”。今年形勢一遍，立馬就退縮了。

包括之前造手機(jī)、做游戲，也都是虎頭蛇尾，說著要狙擊雷軍、狙擊馬化騰的話，然后關(guān)鍵時刻果斷退縮。既沒有破釜沉舟的魄力，每次看到機(jī)會又忍不住要上手。

比較而言，他的“老鄉(xiāng)”雷軍就踏實(shí)多了。幾次創(chuàng)業(yè)都是破釜沉舟，確實(shí)贏得了更好的名聲。不管小米造車到底能不能成不成，至少雷軍是在正兒八經(jīng)投入去做，是想改變這個行業(yè)。比較而言，周鴻祎更像一個投機(jī)分子。

（4）功夫拍案

周鴻祎拒投哪吒，摩根大通減持小鵬，透露出的都是同樣的信息。那就是新能源汽車的發(fā)展到了新的關(guān)口，資本不再會盲目“燒錢”了。通過這個關(guān)口之后，到底是一道狹長的死胡同，還是一片柳暗花明的廣闊天地，這個誰都說不準(zhǔn)。

行業(yè)大勢確實(shí)難測，就像2019年那會，大家都在猜測蔚來什么時候倒閉，結(jié)果合肥市戰(zhàn)略投資100億“豪賭”，最終雙方都賺得盆滿泵滿。誰又能保證哪吒不能成為第二個蔚來呢？