表面上看，現(xiàn)代陷入的股權(quán)分配爭奪戰(zhàn)，是美國對沖基金的掠奪式獲利操作，實(shí)質(zhì)上則似乎是現(xiàn)代汽車的當(dāng)權(quán)派與“在野黨”的博弈。對于鄭義宣而言，目前如何鞏固其在集團(tuán)中的位置已經(jīng)成為迫在眉睫的問題。

　　作為現(xiàn)代汽車集團(tuán)第三代掌門人，鄭義宣面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

　　2月26日，有行業(yè)消息傳出，以鄭義宣為核心的現(xiàn)代汽車集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層近日拒絕了美國埃利奧特（現(xiàn)代汽車集團(tuán)股東）對沖基金提出的總計(jì)7萬億韓元（合63億美元）的股息派發(fā)以及增加新董事會成員的要求，這引發(fā)了外界對于現(xiàn)代汽車未來發(fā)展的進(jìn)一步擔(dān)憂。

　　作為韓國現(xiàn)代汽車的第三任掌門人，鄭義宣正在從久病父親鄭夢九手中接過權(quán)杖。在此權(quán)利交接的關(guān)鍵時刻，埃利奧特對沖基金多次對外釋放干預(yù)現(xiàn)代汽車經(jīng)營的信號，被外界解讀為趁亂巧取豪奪現(xiàn)代汽車的開始。

　　神秘股東埃利奧特是誰？與韓國現(xiàn)代汽車有著怎樣的聯(lián)系？汽車預(yù)言家通過梳理調(diào)查，還原神秘股東埃利奧特要求現(xiàn)代派發(fā)天價股息背后的利益糾葛。

　　禿鷲式掠奪 吸空阿根廷經(jīng)濟(jì)的對沖基金

　　在一份公開流傳于網(wǎng)絡(luò)的信息，此次埃利奧特提議現(xiàn)代汽車2018年派發(fā)股息4.5萬億韓元，零部件供應(yīng)商現(xiàn)代摩比斯派發(fā)2.5萬億韓元。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了現(xiàn)代汽車原先預(yù)計(jì)的1萬億韓元的股息派發(fā)。

　　如此大規(guī)模，堪稱天價的派息比例，引發(fā)了韓國多家企業(yè)、媒體的反應(yīng)，聯(lián)系到此前埃利奧特在國際上吸血鬼般的資本運(yùn)作模式，有韓國媒體以“禿鷲式掠奪”總結(jié)埃利奧特對現(xiàn)代要求的高額派息事件性質(zhì)。

　　事實(shí)上，韓國媒體的報道并不夸張，埃利奧特最大的業(yè)務(wù)，就是看準(zhǔn)時機(jī)，抄底不良債權(quán)：只要有災(zāi)難，你就會看到埃利奧特的發(fā)財(cái)機(jī)會。

　　2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)，美國雷曼兄弟瀕臨破產(chǎn)。在所有的投資者們紛紛低價拋售雷曼的債券之時，埃利奧特以9美分的價格逢低吸納。之后3年時間里，埃利奧特經(jīng)過復(fù)雜運(yùn)作，促使美國破產(chǎn)法庭批準(zhǔn)雷曼兄弟的債權(quán)人償付計(jì)劃。最終的債券的償付價格是21 美分，這一次的投資，埃利奧特就獲得了兩倍以上的收益。

　　盡管從投資層面上而言，埃利奧特的投資眼光稱得上是業(yè)內(nèi)頂尖，手段一流；不過作為被投資者，幾乎無一例外遭遇“吸血”，而埃利奧特所瞄準(zhǔn)的投資對象不止包括企業(yè)企業(yè)，甚至還有主權(quán)國家。

　　時間撥回到2001年，受到東南亞危機(jī)和巴西金融動蕩的雙重打擊，阿根廷國內(nèi)爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會危機(jī)，阿根廷政府面臨950億美元主權(quán)債務(wù)違約，不得不發(fā)放國債以償還債務(wù)危機(jī)。

　　埃利奧特看準(zhǔn)時機(jī)，以極低的6.17億美元，搶購阿根廷國債。隨后在2005年和2010年國債到期時，埃利奧特沖基金為首的投資人，無情地拒絕了阿根廷政府的債務(wù)重組方案，緊接著更是將阿根廷政府告上法庭，要求百分百全額償付本息。

　　經(jīng)過令人咋舌的手段運(yùn)作，最終埃利奧特勝訴，成功地從阿根廷帶走了22.8億美元的巨額回報。相比于當(dāng)初的6.17億成本價，翻了差不多3.7倍。此次投資令全球資本市場對埃利奧特近乎血腥的手段刮目相看，也讓阿根廷損失慘重。阿根廷前任女總統(tǒng)克里斯蒂娜將埃利奧特稱為“禿鷲”，稱埃利奧特對沖基金幾乎吸干了整個阿根廷。

　　韓國企業(yè)的幕后操盤手：美國對沖基金

　　此次埃利奧特以股東身份要挾現(xiàn)代汽車給予高比例派息，引發(fā)了韓國媒體的強(qiáng)烈反應(yīng)，也讓韓國諸多人士開始反思多年以來韓國政府、企業(yè)對于對沖基金的管理、接納松散的事實(shí)。

　　自亞洲金融危機(jī)之后，韓國開始力求經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，建成更加開放化的金融市場成為韓國金融的改革方向。2003年，韓國總統(tǒng)盧武鉉上臺執(zhí)政，掀起了第四波金融自由化浪潮，旨在將漢城建設(shè)成為國際金融中心。伴隨盧武鉉的執(zhí)政，韓國推行了一系列經(jīng)濟(jì)自由化政策，使韓國經(jīng)濟(jì)成為世界最為開放，甚至略帶松散的金融市場，政府幾乎失去了對于金融市場的掌控力。

　　有行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，亞洲金融危機(jī)以來的韓國金融自由化，使外國投資者尤其是美國對沖基金持有韓國股市總市值的約50%，盧氏改革又為資本外流打開方便之門，在全球金融市場失控時，韓國門戶大開。

　　多方資料顯示，現(xiàn)代汽車集團(tuán)與埃利奧特最初的接觸始于盧武鉉執(zhí)政時期。當(dāng)時鄭夢九執(zhí)掌的現(xiàn)代汽車集團(tuán)，正值現(xiàn)代汽車集團(tuán)面臨全球化競爭的關(guān)鍵時刻，埃利奧特主動提出增持現(xiàn)代汽車股份，幫助現(xiàn)代汽車改善現(xiàn)代流。

　　據(jù)接近現(xiàn)代汽車的相關(guān)人士表示，鄭夢九當(dāng)時對埃利奧特購買、增持現(xiàn)代汽車股份并不看好，認(rèn)為以埃利奧特的操作模式，未來將會使現(xiàn)代汽車面臨相對不利的境地。

　　但韓國獨(dú)特的財(cái)閥政治體系，讓鄭夢九無法堅(jiān)持拒絕埃利奧特的資金。2006年，韓國盧武鉉政府以行賄為由，逮捕了鄭夢九，也正是在此期間，埃利奧特將資本注入了現(xiàn)代汽車集團(tuán)。

　　在沒有確定投資日期，也沒有具體股份占比，沒有明確的利益分派對外公布的前提下，埃利奧特就以股東方的身份出現(xiàn)在現(xiàn)代汽車集團(tuán)的股東會席中。

　　埃利奧特為何會強(qiáng)勢干預(yù)現(xiàn)代？

　　相比于現(xiàn)代汽車集團(tuán)以往的股東而言，埃利奧特在現(xiàn)代內(nèi)部的態(tài)度則顯得十分“刻薄”與“刁蠻”，而這種行事風(fēng)格，幾乎已經(jīng)超越了作為其單純的股東身份，曾有韓國媒體比喻：“埃利奧特就是現(xiàn)代利益體下的一把刃劍”。

　　根據(jù)以往新聞資料顯示，埃利奧特曾多次在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)干預(yù)現(xiàn)代汽車的內(nèi)部管理事物與股東分紅事宜，且態(tài)度十分強(qiáng)硬。

　　此前，現(xiàn)代汽車曾提出一項(xiàng)所有權(quán)重組計(jì)劃，目的是要加強(qiáng)家族控股，為鄭義宣的繼任鋪平道路。但這一計(jì)劃正是由于埃利奧特的強(qiáng)制介入而最終作罷，時至今日該重組計(jì)劃都在現(xiàn)代汽車集團(tuán)內(nèi)呈擱置狀態(tài)。

　　據(jù)了解，在鄭義宣接手現(xiàn)代汽車集團(tuán)后，埃利奧特強(qiáng)勢提出四項(xiàng)要求，包括要求現(xiàn)代汽車和現(xiàn)代Mobis合并改變控股公司、出售公司內(nèi)部持股、將分紅比例擴(kuò)大到純利潤的40%-50%、增選擁有豐富跨國企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的外部董事等。由于相關(guān)要求直接影響到現(xiàn)代汽車集團(tuán)的發(fā)展與規(guī)劃，雙方最終還是以僵持不下的態(tài)度而不了了之。

　　曾有現(xiàn)代汽車集團(tuán)內(nèi)部人士向外透露，埃利奧特的背后擁有韓國政府與現(xiàn)代汽車集團(tuán)內(nèi)部多個中、大股東支持，而埃利奧特的做法正是為了鉗制鄭義宣“獨(dú)裁”而采取的警告。雖然現(xiàn)代方曾明確辟謠成內(nèi)部股東并無與埃利奧特存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系，但埃利奧特多次為股東方爭取權(quán)益的做法也讓外界生疑。

　　去年11月，埃利奧特曾呼吁現(xiàn)代向股東返還高達(dá)8萬億韓元（合71億美元）的資金，該筆資金占現(xiàn)代市場價值的31%，并要求現(xiàn)代汽車集團(tuán)零部件子公司現(xiàn)代摩比斯返還4萬億韓元的資金（22%的市值），且最好是以股票回購的方式返還。

　　對于這一要求目的的解釋，埃利奧特援引咨詢公司Conway MacKenzie的一份報告回應(yīng)：“盡管現(xiàn)代汽車集團(tuán)的資本過剩，但在股東回報方面卻落后于通用和豐田等汽車公司“。

　　雖然，以鄭義宣為代表的實(shí)權(quán)派表示“這些要求完全不現(xiàn)實(shí)”予以拒絕，但這一行為也證實(shí)了此前韓媒猜測的埃利奧特必然與韓國政黨的當(dāng)權(quán)派或是舊股東存在派系問題。

　　照此來看，如今現(xiàn)代再陷股權(quán)分配的爭奪似乎正是現(xiàn)代汽車的當(dāng)權(quán)派與“在野黨”的博弈，至于鄭義宣，目前如何鞏固其在集團(tuán)中的位置已經(jīng)成為迫在眉睫的問題。